Printing: July 2014 (20) / OM15E0 0V36U0 / Printed in U.S.A. 2015 Infiniti Q40 1730094 Q40 OM-cover.indd 1 For your safety, read carefully and keep in this vehicle.
'PSFXPSE :PVS */'*/*5* SFQSFTFOUT B OFX XBZ PG UIJOLJOH BCPVU WFIJDMF EFTJHO *U JOUFHSBUFT BEWBODFE FOHJOFFSJOH BOE TVQFSJPS DSBGUT NBOTIJQ XJUI B TJNQMF SFGJOFE BFTUIFUJD TFOTJUJWJUZ BTTPDJBUFE XJUI USBEJUJPOBM +B QBOFTF DVMUVSF 5IF SFTVMU JT B EJGGFSFOU OPUJPO PG MVYVSZ BOE CFBVUZ 5IF DBS JUTFMG JT JNQPSUBOU CVU TP JT UIF TFOTF PG IBSNPOZ UIBU UIF WFIJDMF FWPLFT JO JUT ESJWFS BOE UIF TFOTF PG TBUJTGBDUJPO ZPV GFFM XJUI UIF */'*/*5* GSPN UIF XBZ JU MPPLT BOE ESJWFT UP UIF IJHI MFWFM PG SFUBJMFS T
. "-8":4 QSPWJEF JOGPSNBUJPO BCPVU UIF QSPQFS VTF PG WFIJDMF TBGFUZ GFBUVSFT UP BMM PDDVQBOUT PG UIF WFIJDMF . "-8":4 SFWJFX UIJT 0XOFS T .BOVBM GPS JNQPSUBOU TBGFUZ JOGPSNBUJPO .0%*'*$"5*0/ 0' :063 7&)*$-& 5IJT WFIJDMF TIPVME OPU CF NPEJGJFE .PEJGJDBUJPO DPVME BGGFDU JUT QFSGPSNBODF TBGFUZ PS EVSBCJMJUZ BOE NBZ FWFO WJPMBUF HPWFSONFOUBM SFHVMBUJPOT *O BEEJUJPO EBNBHF PS QFSGPSNBODF QSPCMFNT SFTVMU JOH GSPN NPEJGJDBUJPO XJMM OPU CF DPWFSFE VOEFS UIF */'*/*5* XBSSBOUJFT 8)&/ 3&"%*/( 5)& .
UIPTF BCPWF DBMM BUUFOUJPO UP BO JUFN JO UIF JMMVTUSBUJPO $"-*'03/*" 130104*5*0/ 8"3/*/( 8"3/*/( 4*$ *G ZPV TFF UIF TZNCPM BCPWF JU NFBOT g%P OPU EP UIJTu PS g%P OPU MFU UIJT IBQQFOu *G ZPV TFF B TZNCPM TJNJMBS UP UIPTF BCPWF JO BO JMMVTUSBUJPO JU NFBOT UIF BSSPX QPJOUT UP UIF GSPOU PG UIF WFIJDMF "SSPXT JO BO JMMVTUSBUJPO UIBU BSF TJNJMBS UP UIPTF BCPWF JOEJDBUF NPWFNFOU PS BDUJPO "SSPXT JO BO JMMVTUSBUJPO UIBU BSF TJNJMBS UP #MVFUPPUIË JT B USBEFNBSL PXOFE CZ #MVFUPPUI 4*( *OD BOE
*/'*/*5* $6450.&3 $"3& 130(3".
5BCMF PG $POUFOUT *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT .POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPHOJUJPO TZTUFNT 4UBSUJOH BOE ESJWJOH *O DBTF PG FNFSHFODZ "QQFBSBODF BOE DBSF .
*MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN 434 &YUFSJPS GSPOU &YUFSJPS SFBS &YUFSJPS */'*/*5* 1FSGPSNBODF -JOF NPEFM 1BTTFOHFS DPNQBSUNFOU $PDLQJU *OTUSVNFOU Q
4&"54 4&"5 #&-54 "/% 4611-&.&/5"3&453"*/5 4:45&.
&95&3*03 '30/5 'PH MJHIU 1 5JSFT 8IFFM BOE UJSFT 1 1 'MBU UJSF 1 5JSF QSFTTVSF NPOJUPSJOH TZTUFN 51.4 1 1 0VUTJEF NJSSPST 1 %PPST ,FZT 1 %PPS MPDLT 1 *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 1 3FNPUF LFZMFTT FOUSZ TZTUFN 1 44* )PPE 1 )FBEMJHIU BOE UVSO TJHOBM 0QFSBUJPO 1 #VMC SFQMBDFNFOU 1 'PH MJHIU 1 8JOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS 0QFSBUJPO 1 .
&95&3*03 3&"3 44* )JHI NPVOUFE TUPQ MJHIU 1 "OUFOOB 1 4BUFMMJUF SBEJP BOUFOOB 1 3FBS XJOEPX EFGSPTUFS 1 3FUSBDUBCMF IBSE UPQ 1 3FBS7JFX .
&95&3*03 */'*/*5* 1FSGPSNBODF -JOF NPEFM +7$ 9 'PS */'*/*5* 1FSGPSNBODF -JOF NPEFM UIF WFIJDMF QBSUT MJTUFE CFMPX EJGGFS GSPN UIF PUIFS NPEFMT 3FGFS UP UIF BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO JO FBDI TFDUJPO 3FDPWFSZ IPPL 1 &YIBVTU QJQFT 1 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT
1"44&/(&3 $0.1"35.&/5 44* 1PXFS XJOEPX TXJUDI 1 0VUTJEF NJSSPS SFNPUF DPOUSPM TXJUDI 1 "VUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 4VO WJTPST 1 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT .
$0$,1*5 44* 7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ 0'' TXJUDI 1 5SVOL MJE SFMFBTF TXJUDI 1 4POBS TZTUFN 0'' TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 *OTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM TXJUDI 1 53*1 3&4&5 TXJUDI GPS UXJO USJQ PE PNFUFS 1 )FBEMJHIU GPH MJHIU BOE UVSO TJHOBM TXJUDI 1 1BEEMF TIJGUFS JG TP FRVJQQFE 1 4UFFSJOH XIFFM NPVOUFE DPOUSPMT -FGU TJEF &/5&3 PS UVOJOH TXJUDI 1 #"$, TXJUDI 1 5"-,
*/4536.&/5 1"/&- 44* 4JEF WFOUJMBUPS 1 .
3FUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI 1 3FBS XJOEPX BOE PVUTJEF NJSSPS EFGSPTUFS TXJUDI 1 (MPWF CPY MJE SFMFBTF IBOEMF 1 5SVOL SFMFBTF QPXFS DBODFM TXJUDI 1 3FGFS UP UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
.&5&34 "/% ("6(&4 4*$ 5BDIPNFUFS 1 8BSOJOH *OEJDBUPS MJHIUT 1 4QFFEPNFUFS 1 &OHJOF DPPMBOU UFNQFSBUVSF HBVHF 1 7FIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ 0E *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT PNFUFS UXJO USJQ PEPNFUFS 1 'VFM HBVHF 1
&/(*/& $0.1"35.&/5 %SJWF CFMUT MPDBUJPO 1 &OHJOF $PPMBOU SFTFSWPJS 1 &OHJOF PJM EJQTUJDL 1 44* 72 7)3 &/(*/& 'VTF GVTJCMF MJOL IPMEFS 1 #BUUFSZ 1 &OHJOF PJM GJMMFS DBQ 1 #SBLF GMVJE SFTFSWPJS 1 $MVUDI GMVJE SFTFSWPJS .
8"3/*/( "/% */%*$"503 -*()54 8BSOJOH MJHIU /BNF 1BHF "OUJ MPDL #SBLJOH 4ZTUFN "#4 XBSOJOH MJHIU "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO DIFDL XBSOJOH MJHIU JG TP FRVJQQFE *OEJDBUPS MJHIU /BNF 1BHF "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO QPTJ UJPO JOEJDBUPS MJHIU JG TP FRVJQQFE &YUFSJPS MJHIU JOEJDBUPS 'SPOU GPH MJHIU JOEJDBUPS MJHIU 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU )JHI CFBN JOEJDBUPS MJHIU .BMGVODUJPO *OEJDBUPS -JHIU .
4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN 4FBUT 'SPOU TFBUT )FBE SFTUSBJOUT IFBESFTUT "EKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU DPNQPOFOUT /PO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU DPNQPOFOUT 3FNPWF *OTUBMM
4&"54 TFOHFS TJUT XFMM CBDL BOE TUSBJHIU VQ JO UIF TFBU *G UIF TFBUCBDL JT SFDMJOFE UIF SJTL PG TMJEJOH VOEFS UIF MBQ CFMU BOE CFJOH JOKVSFE JT JODSFBTFE $"65*0/ 8IFO BEKVTUJOH UIF TFBU QPTJUJPOT CF TVSF OPU UP DPOUBDU BOZ NPWJOH QBSUT UP BWPJE QPTTJCMF JOKVSJFT BOE PS EBNBHFT 444 TFBU XJUI CPUI GFFU PO UIF GMPPS BOE BEKVTU UIF TFBU CFMU QSPQFSMZ 4FF g1SF DBVUJPOT PO TFBU CFMU VTBHFu 1 8"3/*/( . .
'30/5 4&"54 'SPOU QPXFS TFBU BEKVTUNFOU 0QFSBUJOH UJQT . 5IF QPXFS TFBU NPUPS IBT BO BVUP SFTFU PWFSMPBE QSPUFDUJPO DJSDVJU *G UIF NPUPS TUPQT EVSJOH PQFSBUJPO XBJU TFD POET UIFO SFBDUJWBUF UIF TXJUDI . %P OPU PQFSBUF UIF QPXFS TFBU TXJUDI GPS B MPOH QFSJPE PG UJNF XIFO UIF FOHJOF JT PGG 5IJT XJMM EJTDIBSHF UIF CBUUFSZ 4FF g"VUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFSu 1 GPS UIF TFBU QPTJUJPO NFNPSZ GVODUJPO JG TP FRVJQQFE 444 'PSXBSE BOE CBDLXBSE GPSXBSE PS CBDLXBSE .
444 4FBU MJGUFS 1VTI UIF GSPOU PS SFBS FOE PG UIF TXJUDI VQ PS EPXO UP BEKVTU UIF BOHMF PG UIF GSPOU QPSUJPO PS IFJHIU PG UIF TFBU 5ZQF " JG TP FRVJQQFE 1VTI FBDI TJEF PG UIF BEKVTUJOH TXJUDI UP BEKVTU UIF TFBU MVNCBS BSFB VOUJM UIF EFTJSFE QPTJUJPO JT BDIJFWFE 444 444 5ZQF " JG TP FRVJQQFE -VNCBS TVQQPSU JG TP FRVJQQFE 5IF MVNCBS TVQQPSU GFBUVSF QSPWJEFT MPXFS CBDL TVQQPSU UP UIF ESJWFS 4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN 5ZQF # JG TP FRVJQQFE 5
444 4JEF TVQQPSU JG TP FRVJQQFE 5IF TJEF TVQQPSU GFBUVSF QSPWJEFT UIJHI BOE UPSTP TVQQPSUT 1VTI UIF TXJUDI JOTJEF PS PVUTJEF * UP BEKVTU UIF UIJHI BSFB * PS PVUTJEF * UP 1VTI UIF TXJUDI JOTJEF * BEKVTU UIF UPSTP BSFB 444 5IJHI FYUFOTJPO JG TP FRVJQQFE 5IF GSPOU QPSUJPO PG UIF GSPOU TFBUT DBO CF FYUFOEFE GPSXBSE GPS TFBUJOH DPNGPSU 1VMM UP FYUFOE UIF VQ BOE IPME UIF MFWFS * GSPOU QPSUJPO UP UIF EFTJSFE QPTJUJPO 444 1BTTFOHFS T TFBU TMJEF 1VTIJOH UIF QBTTFOHFS T TFBU TMJ
IFBEMJOJOH EVSJOH UIF XBML JO PQFSB UJPO 5P QSFWFOU QPTTJCMF JOUFSGFSFODF MPXFS UIF TFBU VTJOH UIF TFBU MJGUFS TXJUDI $"65*0/ . 8IFO SFUVSOJOH UIF TFBU UP JUT PSJHJOBM QPTJUJPO DPOGJSN UIF TFBU BOE TFBUCBDL BSF MPDLFE QSPQFSMZ . #F DBSFGVM OPU UP QJODI ZPVS IBOE PS GPPU PS CVNQ ZPVS IFBE XIFO PQFSBUJOH UIF XBML JO TFBU . %P OPU QMBDF BOZ PCKFDUT OFBS UIF TFBU CBDL PG UIF GSPOU TFBUT 5IFZ NBZ CF QJODIFE BOE EBNBHFE .
)&"% 3&453"*/54 )&"%3&454 . 8IFO UIF TIJGU MFWFS JT OPU JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO "VUPNBUJD 5SBOTNJT TJPO NPEFM T ESJWFS T TFBU PS UIF QBSLJOH CSBLF JT OPU BQQMJFE .BOVBM 5SBOTNJTTJPO NPEFM T ESJWFS T TFBU . 8IFO UIF EPPS JT DMPTFE . 8IJMF UIF BVUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS PQFSBUFT JG TP FRVJQQFE . 8IFO UIF BVUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS TXJUDIFT BSF QVTIFE JG TP FRVJQQFE . 8IFO UIF TFBUCBDL TXJUDI * JT QVTIFE .
. "EKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOUT IFBESFTUT IBWF NVMUJQMF OPUDIFT BMPOH UIF TUBMLT UP MPDL UIFN JO B EFTJSFE BEKVTUNFOU QPTJUJPO . 5IF OPO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOUT IFBESFTUT IBWF B TJOHMF MPDLJOH OPUDI UP TFDVSF UIFN UP UIF TFBU GSBNF .
$"65*0/ .PEFMT XJUI B IFBE SFTUSBJOU TQFBLFS JG TP FRVJQQFE BSF EFTJHOFE TP UIBU UIF IFBE SFTUSBJOU DBOOPU CF SFNPWFE 5IF IFBE SFTUSBJOU TQFBLFS NBZ CF EBNBHFE JG UIF IFBE SFTUSBJOU JT GPSDJCMZ QVMMFE PVU 444 444 3&.07& */45"-- 6TF UIF GPMMPXJOH QSPDFEVSF UP SFNPWF UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU "MJHO UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU TUBMLT XJUI UIF IPMFT JO UIF TFBU .
444 "%+645 'PS BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU "EKVTU UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU TP UIF DFOUFS JT MFWFM XJUI UIF DFOUFS PG ZPVS FBST *G ZPVS FBS QPTJUJPO JT TUJMM IJHIFS UIBO UIF SFDPNNFOEFE BMJHONFOU QMBDF UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU BU UIF IJHIFTU QPTJUJPO 444 +73 9 'PS OPO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBE SFTU .
"DUJWF )FBE 3FTUSBJOUT PQFSBUF POMZ JO DFSUBJO SFBS FOE DPMMJTJPOT "GUFS UIF DPMMJ TJPO UIF IFBE SFTUSBJOUT SFUVSO UP UIFJS PSJHJOBM QPTJUJPOT "EKVTU UIF "DUJWF )FBE 3FTUSBJOUT QSPQFSMZ BT EFTDSJCFE FBSMJFS JO UIJT TFDUJPO 444 -PXFS 5P MPXFS QVTI BOE IPME UIF MPDL LOPC BOE QVTI UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU EPXO .
4&"5 #&-54 13&$"65*0/4 0/ 4&"5 #&-5 64"(& *G ZPV BSF XFBSJOH ZPVS TFBU CFMU QSPQFSMZ BEKVTUFE BOE ZPV BSF TJUUJOH VQSJHIU BOE XFMM CBDL JO ZPVS TFBU XJUI CPUI GFFU PO UIF GMPPS ZPVS DIBODFT PG CFJOH JOKVSFE PS LJMMFE JO BO BDDJEFOU BOE PS UIF TFWFSJUZ PG JOKVSZ NBZ CF HSFBUMZ SFEVDFE */'*/*5* TUSPOHMZ FODPVSBHFT ZPV BOE BMM PG ZPVS QBTTFOHFST UP CVDLMF VQ FWFSZ UJNF ZPV ESJWF FWFO JG ZPVS TFBUJOH QPTJUJPO JO DMVEFT B TVQQMFNFOUBM BJS CBH .
. &WFSZ QFSTPO XIP ESJWFT PS SJEFT JO UIJT WFIJDMF TIPVME VTF B TFBU CFMU BU BMM UJNFT $IJMESFO TIPVME CF QSPQFSMZ SF TUSBJOFE JO UIF SFBS TFBU BOE JG BQQSP QSJBUF JO B DIJME SFTUSBJOU %P OPU XFBS UIF TFBU CFMU JOTJEF PVU PS UXJTUFE %PJOH TP NBZ SFEVDF JUT FGGFD UJWFOFTT . %P OPU BMMPX NPSF UIBO POF QFSTPO UP VTF UIF TBNF TFBU CFMU . /FWFS DBSSZ NPSF QFPQMF JO UIF WFIJDMF UIBO UIFSF BSF TFBU CFMUT .
EPOF CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS . .
TNPPUIMZ QVMM UIF CFMU PVU PG UIF SFUSBDUPS DIJME DBO CF TFSJPVTMZ JOKVSFE PS LJMMFE JG UIF TFBU CFMU SFUSBDUT BOE CFDPNFT UJHIU 5IJT DBO PDDVS FWFO JG UIF WFIJDMF JT QBSLFE 6OCVDLMF UIF TFBU CFMU UP SFMFBTF UIF DIJME *G UIF TFBU CFMU DBO OPU CF VOCVDLMFE PS JT BMSFBEZ VOCVDLMFE SFMFBTF UIF DIJME CZ DVUUJOH UIF TFBU CFMU XJUI B TVJUBCMF UPPM TVDI BT B LOJGF PS TDJTTPST UP SFMFBTF UIF TFBU CFMU 444 'BTUFOJOH UIF TFBU CFMUT "EKVTU UIF TFBU 4FF g4FBUTu 1 4MPXMZ QVMM UIF TFBU CFMU
5IF &-3 MPDLT UIF TFBU CFMU XIFO UIF WFIJDMF TMPXT EPXO SBQJEMZ PS EVSJOH JNQBDUT 5IF "VUPNBUJD -PDLJOH 3FUSBDUPS "-3 NPEF DIJME SFTUSBJOU NPEF MPDLT UIF TFBU CFMU GPS DIJME SFTUSBJOU JOTUBMMBUJPO 444 1PTJUJPO UIF MBQ CFMU QPSUJPO MPX BOE TOVH PO UIF IJQT BT TIPXO 1VMM UIF TIPVMEFS CFMU QPSUJPO UPXBSE UIF SFUSBDUPS UP UBLF VQ FYUSB TMBDL #F TVSF UIF TIPVMEFS CFMU JT SPVUFE PWFS ZPVS TIPVMEFS BOE BDSPTT ZPVS DIFTU 8IFO UIF "-3 NPEF JT BDUJWBUFE UIF TFBU CFMU DBOOPU CF FYUFOEFE BHBJO VOU
5P JODSFBTF ZPVS DPOGJEFODF JO UIF TFBU CFMUT DIFDL UIF PQFSBUJPO BT GPMMPXT TMJQ BOE SFTVMU JO QFSTPOBM JOKVSZ .
$)*-% 4"'&5: 8"3/*/( . 0OMZ */'*/*5* TFBU CFMU FYUFOEFST NBEF CZ UIF TBNF DPNQBOZ XIJDI NBEF UIF PSJHJOBM FRVJQNFOU TFBU CFMUT TIPVME CF VTFE XJUI UIF */'*/*5* TFBU CFMUT . "EVMUT BOE DIJMESFO XIP DBO VTF UIF TUBOEBSE TFBU CFMU TIPVME OPU VTF BO FYUFOEFS 4VDI VOOFDFTTBSZ VTF DPVME SFTVMU JO TFSJPVT QFSTPOBM JOKVSZ JO UIF FWFOU PG BO BDDJEFOU .
. 3FBS GBDJOH DIJME SFTUSBJOU . 'PSXBSE GBDJOH DIJME SFTUSBJOU .
$)*-% 3&453"*/54 GBDJOH DIJME SFTUSBJOU */'*/*5* SFDPNNFOET UIBU UIF DIJME CF QMBDFE JO B DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF CPPTUFS TFBU UP PCUBJO QSPQFS TFBU CFMU GJU 'PS B TFBU CFMU UP GJU QSPQFSMZ UIF CPPTUFS TFBU TIPVME SBJTF UIF DIJME TP UIBU UIF TIPVMEFS CFMU JT QSPQFSMZ QPTJ UJPOFE BDSPTT UIF DIFTU BOE UIF UPQ NJEEMF QPSUJPO PG UIF TIPVMEFS 5IF TIPVMEFS CFMU TIPVME OPU DSPTT UIF OFDL PS GBDF BOE TIPVME OPU GBMM PGG UIF TIPVMEFS 5IF MBQ CFMU TIPVME MJF TOVHMZ BDSPTT UIF MPXFS IJQT PS VQQFS UIJHIT OPU UIF
13&$"65*0/4 0/ $)*-% 3& 453"*/54 8"3/*/( . .
OFDUFE UP UIFTF BODIPST 'PS EFUBJMT TFF g$IJME SFTUSBJOU MPXFS BODIPSTu 1 -"5$) DIJME SFTUSBJOUT HFOFSBMMZ SFRVJSF UIF VTF PG B UPQ UFUIFS TUSBQ )PXFWFS UIJT WFIJDMF EPFT OPU IBWF UPQ UFUIFS BODIPS MPDBUJPOT %P OPU JOTUBMM B DIJME SFTUSBJOUT JO UIJT WFIJDMF UIBU SFRVJSFT UIF VTF PG B UPQ UFUIFS TUSBQ *G ZPV EP OPU IBWF B DIJME SFTUSBJOU XJUI MPXFS BODIPS BUUBDINFOUT UIF WFIJDMF TFBU CFMUT DBO CF VTFE 4FWFSBM NBOVGBDUVSFST PGGFS DIJME SF TUSBJOUT GPS JOGBOUT BOE TNBMM DIJMESFO PG WBSJPVT TJ[
SFTUSBJOU #F TVSF UP GPMMPX UIF DIJME SFTUSBJOU NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS JOTUBMMBUJPO -PXFS BODIPS 8"3/*/( .
SFBE BOE GPMMPX UIF JOTUSVDUJPOT JO UIJT NBOVBM BOE UIPTF TVQQMJFE XJUI UIF DIJME SFTUSBJOU 3&"3 '"$*/( $)*-% 3&453"*/5 */ 45"--"5*0/ 64*/( 5)& -08&3 "/ $)034 3FGFS UP BMM 8BSOJOHT BOE $BVUJPOT JO UIF g$IJME TBGFUZu 1 BOE g$IJME SF TUSBJOUTu 1 TFDUJPOT CFGPSF JOTUBMMJOH B DIJME SFTUSBJOU 444 444 -PXFS BODIPS XFCCJOH NPVOUFE BUUBDI NFOU -PXFS BODIPS SJHJE NPVOUFE BUUBDINFOU *OTUBMMJOH DIJME SFTUSBJOU MPXFS BO DIPS BUUBDINFOUT -"5$) DPNQBUJCMF DIJME SFTUSBJOUT JODMVEF UXP SJH
4 3FBS GBDJOH XFC NPVOUFE TUFQ 4FDVSF UIF DIJME SFTUSBJOU BODIPS BU UBDINFOUT UP UIF MPXFS BODIPST $IFDL UP NBLF TVSF UIF BUUBDINFOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE UP UIF MPXFS BODIPST 444 3FBS GBDJOH SJHJE NPVOUFE TUFQ 444 3FBS GBDJOH TUFQ 'PS DIJME SFTUSBJOUT UIBU BSF FRVJQQFE XJUI XFCCJOH NPVOUFE BUUBDINFOUT SFNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF BODIPS BUUBDINFOUT 1SFTT EPXOXBSE BOE SFBSXBSE GJSNMZ JO UIF DFOUFS PG UIF DIJME SFTUSBJOU XJUI ZPVS IBOE UP DPN QSFTT UIF WFIJDMF
WFIJDMF TFBU CFMU JG BQQMJDBCMF /PU BMM DIJME SFTUSBJOUT GJU JO BMM UZQFT PG WFIJDMFT $IFDL UP NBLF TVSF UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF DIJME SFTUSBJOU JT MPPTF SFQFBU TUFQT UISPVHI 444 3FBS GBDJOH TUFQ "GUFS BUUBDIJOH UIF DIJME SFTUSBJOU UFTU JU CFGPSF ZPV QMBDF UIF DIJME JO JU 1VTI JU GSPN TJEF UP TJEF XIJMF IPMEJOH UIF DIJME SFTUSBJOU OFBS UIF MPXFS BODIPS BUUBDINFOU QBUI 5IF DIJME SFTUSBJOU TIPVME OPU NPWF NPSF UIBO JODI NN GSPN TJE
'PMMPX UIFTF TUFQT UP JOTUBMM B SFBS GBDJOH DIJME SFTUSBJOU VTJOH UIF WFIJDMF TFBU CFMUT JO UIF SFBS TFBUT TFOHFS BJS CBH 4FF g'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIUu 1 .
444 3FBS GBDJOH TUFQ 3PVUF UIF TFBU CFMU UPOHVF UISPVHI UIF DIJME SFTUSBJOU BOE JOTFSU JU JOUP UIF CVDLMF VOUJM ZPV IFBS BOE GFFM UIF MBUDI FOHBHF #F TVSF UP GPMMPX UIF DIJME SFTUSBJOU NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS CFMU SPVUJOH 444 3FBS GBDJOH TUFQ 1VMM UIF TIPVMEFS CFMU VOUJM UIF CFMU JT GVMMZ FYUFOEFE "U UIJT UJNF UIF TFBU CFMU SFUSBDUPS JT JO UIF "VUPNBUJD -PDL JOH 3FUSBDUPS "-3 NPEF DIJME SF TUSBJOU NPEF *U SFWFSUT UP UIF &NFSHFODZ -PDLJOH 3FUSBDUPS &-3 NPEF XIFO
$IFDL UP NBLF TVSF UIBU UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF TFBU CFMU JT OPU MPDLFE SFQFBU TUFQT UISPVHI "GUFS UIF DIJME SFTUSBJOU JT SFNPWFE BOE UIF TFBU CFMU GVMMZ SFUSBDUFE UIF "-3 NPEF DIJME SFTUSBJOU NPEF JT DBODFMFE '038"3% '"$*/( $)*-% 3& 453"*/5 */45"--"5*0/ 64*/( 5)& 4&"5 #&-54 444 3FBS GBDJOH TUFQ 3FNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF TFBU CFMU QSFTT EPXOXBSE BOE SFBS XBSE GJSNMZ JO UIF DFOUFS PG UIF DIJME SFTUSBJOU UP DPNQSFTT UIF WFIJDMF
'PMMPX UIFTF TUFQT UP JOTUBMM B GPSXBSE GBDJOH DIJME SFTUSBJOU VTJOH UIF WFIJDMF TFBU CFMU JO UIF SFBS TFBUT PS JO UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU VTFE JO UIJT WFIJDMF *G ZPV NVTU JOTUBMM B DIJME SFTUSBJOU JO UIF GSPOU TFBU JU TIPVME CF QMBDFE JO B GPSXBSE GBDJOH EJSFDUJPO POMZ .
DBOOPU CF SFNPWFE *G UIF TFBUJOH QPTJUJPO EPFT OPU IBWF BO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU BOE JU JT JOUFSGFSJOH XJUI UIF QSPQFS DIJME SF TUSBJOU GJU USZ BOPUIFS TFBUJOH QPTJUJPO PS B EJGGFSFOU DIJME SFTUSBJOU 444 # 'PSXBSE GBDJOH TUFQ 3PVUF UIF TFBU CFMU UPOHVF UISPVHI UIF DIJME SFTUSBJOU BOE JOTFSU JU JOUP UIF CVDLMF VOUJM ZPV IFBS BOE GFFM UIF MBUDI FOHBHF #F TVSF UP GPMMPX UIF DIJME SFTUSBJOU NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS CFMU SPVUJOH 444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ 1VMM UIF TIPVMEFS
444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ "MMPX UIF TFBU CFMU UP SFUSBDU 1VMM VQ PO UIF TIPVMEFS CFMU UP SFNPWF BOZ TMBDL JO UIF CFMU 444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ 3FNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF TFBU CFMU QSFTT EPXOXBSE BOE SFBS XBSE GJSNMZ JO UIF DFOUFS PG UIF DIJME SFTUSBJOU XJUI ZPVS LOFF UP DPNQSFTT UIF WFIJDMF TFBU DVTIJPO BOE TFBUCBDL XIJMF QVMMJOH VQ PO UIF TFBU CFMU 4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN 444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ "GUFS BUUBDIJOH UIF
#0045&3 4&"54 $IFDL UP NBLF TVSF UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF TFBU CFMU JT OPU MPDLFE SFQFBU TUFQT UISPVHI 1SFDBVUJPOT PO CPPTUFS TFBUT 8"3/*/( *G B CPPTUFS TFBU BOE TFBU CFMU BSF OPU VTFE QSPQFSMZ UIF SJTL PG B DIJME CFJOH JOKVSFE JO B TVEEFO TUPQ PS DPMMJTJPO HSFBUMZ JODSFBTFT . .BLF TVSF UIF TIPVMEFS QPSUJPO PG UIF CFMU JT BXBZ GSPN UIF DIJME T GBDF BOE OFDL BOE UIF MBQ QPSUJPO PG UIF CFMU EPFT OPU DSPTT UIF TUPNBDI . .
JT DPNQBUJCMF XJUI ZPVS DIJME "MXBZT GPMMPX BMM SFDPNNFOEFE QSPDFEVSFT -34 #PPTUFS TFBUT PG WBSJPVT TJ[FT BSF PGGFSFE CZ TFWFSBM NBOVGBDUVSFST 8IFO TFMFDUJOH BOZ CPPTUFS TFBU LFFQ UIF GPMMPXJOH QPJOUT JO NJOE . $IPPTF POMZ B CPPTUFS TFBU XJUI B MBCFM DFSUJGZJOH UIBU JU DPNQMJFT XJUI 'FEFSBM .PUPS 7FIJDMF 4BGFUZ 4UBOEBSE PS $BOBEJBO .PUPS 7FIJDMF 4BGFUZ 4UBO EBSE . $IFDL UIF CPPTUFS TFBU JO ZPVS WFIJDMF UP CF TVSF JU JT DPNQBUJCMF XJUI UIF WFIJDMF T TFBU BOE TFBU CFMU TZTUFN -34 .
#PPTUFS TFBU JOTUBMMBUJPO $"65*0/ %P OPU VTF UIF MBQ TIPVMEFS CFMU "VUPNBUJD -PDLJOH 3FUSBDUPS "-3 NPEF XIFO VTJOH B CPPTUFS TFBU XJUI UIF TFBU CFMUT -34 "MM 6 4 TUBUFT BOE $BOBEJBO QSPWJODFT PS UFSSJUPSJFT SFRVJSF UIBU JOGBOUT BOE TNBMM DIJMESFO CF SFTUSBJOFE JO BO BQQSPWFE DIJME SFTUSBJOU BU BMM UJNFT XIJMF UIF WFIJDMF JT CFJOH PQFSBUFE 5IF JOTUSVDUJPOT JO UIJT TFDUJPO BQQMZ UP CPPTUFS TFBU JOTUBMMBUJPO JO UIF SFBS TFBUT PS UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU 3FGFS UP BMM 8BSOJOHT BOE $BVUJPOT JO UIF g
*G UIF TFBUJOH QPTJUJPO EPFT OPU IBWF BO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU BOE JU JT JOUFSGFSJOH XJUI UIF QSPQFS CPPTUFS TFBU GJU USZ BOPUIFS TFBUJOH QPTJUJPO PS B EJGGFSFOU CPPTUFS TFBU 1PTJUJPO UIF MBQ QPSUJPO PG UIF TFBU CFMU MPX BOE TOVH PO UIF DIJME T IJQT #F TVSF UP GPMMPX UIF CPPTUFS TFBU NBOV GBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS BEKVTUJOH UIF TFBU CFMU SPVUJOH -34 'SPOU QBTTFOHFS QPTJUJPO 5IF CPPTUFS TFBU TIPVME CF QPTJUJPOFE PO UIF WFIJDMF TFBU TP UIBU JU JT TUBCMF *G OFDFTTBSZ BEKVTU PS SFNPWF U
4611-&.&/5"- 3&453"*/5 4:45&. 13&$"65*0/4 0/ 4611-&.&/5"3&453"*/5 4:45&. 5IJT 4VQQMFNFOUBM 3FTUSBJOU 4ZTUFN 434 TFDUJPO DPOUBJOT JNQPSUBOU JOGPSNBUJPO DPODFSOJOH UIF GPMMPXJOH TZTUFNT . %SJWFS BOE QBTTFOHFS GSPOU JNQBDU TVQQMFNFOUBM BJS CBHT */'*/*5* "E WBODFE "JS #BH 4ZTUFN . 'SPOU TFBU NPVOUFE TJEF JNQBDU TVQQMF NFOUBM BJS CBH TZTUFN . %PPS NPVOUFE DVSUBJO TJEF JNQBDU TVQ QMFNFOUBM BJS CBH .
8"3/*/( . 5IF GSPOU BJS CBHT PSEJOBSJMZ XJMM OPU JOGMBUF JO UIF FWFOU PG B TJEF JNQBDU SFBS JNQBDU SPMMPWFS PS MPXFS TFWFSJUZ GSPOUBM DPMMJTJPO "MXBZT XFBS ZPVS TFBU CFMUT UP IFMQ SFEVDF UIF SJTL PS TFWFSJUZ PG JOKVSZ JO WBSJPVT LJOET PG BDDJEFOUT . 5IF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH XJMM OPU JOGMBUF JG UIF QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU JT MJU PS JG UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU JT VOPDDVQJFE 4FF g'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIUu 1 .
QBOFM "MXBZT VTF UIF TFBU CFMUT . 5IF ESJWFS BOE GSPOU QBTTFOHFS TFBU CFMU CVDLMFT BSF FRVJQQFE XJUI TFOTPST UIBU EFUFDU JG UIF TFBU CFMUT BSF GBTUFOFE 5IF "EWBODFE "JS #BH 4ZTUFN NPOJUPST UIF TFWFSJUZ PG B DPMMJTJPO BOE TFBU CFMU VTBHF UIFO JOGMBUFT UIF BJS CBHT 'BJMVSF UP QSPQFSMZ XFBS TFBU CFMUT DBO JODSFBTF UIF SJTL PS TFWFSJUZ PG JOKVSZ JO BO BDDJEFOU .
8"3/*/( . /FWFS MFU DIJMESFO SJEF VOSFTUSBJOFE PS FYUFOE UIFJS IBOET PS GBDF PVU PG UIF XJOEPX %P OPU BUUFNQU UP IPME UIFN JO ZPVS MBQ PS BSNT 4PNF FYBNQMFT PG EBOHFSPVT SJEJOH QPTJUJPOT BSF TIPXO JO UIF JMMVTUSBUJPOT . $IJMESFO NBZ CF TFWFSFMZ JOKVSFE PS LJMMFE XIFO UIF GSPOU BJS CBHT TJEF BJS CBHT PS DVSUBJO BJS CBHT JOGMBUF JG UIFZ BSF OPU QSPQFSMZ SFTUSBJOFE 1SF UFFOT BOE DIJMESFO TIPVME CF QSPQFSMZ SFTUSBJOFE JO UIF SFBS TFBU JG QPTTJCMF 444 .
8"3/*/( . 8IFO TJUUJOH JO UIF SFBS TFBU EP OPU IPME POUP UIF TFBUCBDL PG UIF GSPOU TFBU *G UIF TVQQMFNFOUBM TJEF BJS CBH JOGMBUFT ZPV NBZ CF TFSJPVTMZ JOKVSFE #F FTQFDJBMMZ DBSFGVM XJUI DIJMESFO XIP TIPVME BMXBZT CF QSPQFSMZ SFTUSBJOFE 4PNF FYBNQMFT PG EBOHFSPVT SJEJOH QPTJUJPOT BSF TIPXO JO UIF JMMVTUSBUJPOT .
4BUFMMJUF TFOTPST 4BUFMMJUF TFOTPST 4FBU CFMU QSFUFOTJPOFST "JS CBH $POUSPM 6OJU "$6 */'*/*5* "%7"/$&% "*3 #"( 4:4 5&.
5IF */'*/*5* "EWBODFE "JS #BH 4ZTUFN IBT EVBM TUBHF BJS CBH JOGMBUPST 5IF TZTUFN NPOJUPST JOGPSNBUJPO GSPN UIF DSBTI [POF TFOTPS UIF "JS CBH $POUSPM 6OJU "$6 TFBU CFMU CVDLMF TXJUDIFT BOE UIF PDDVQBOU DMBTTJGJDBUJPO TFOTPS QBUUFSO TFOTPS *O GMBUPS PQFSBUJPO JT CBTFE PO UIF TFWFSJUZ PG B DPMMJTJPO BOE TFBU CFMU VTBHF GPS UIF ESJWFS 'PS UIF GSPOU QBTTFOHFS UIF PDDV QBOU DMBTTJGJDBUJPO TFOTPS JT BMTP NPOJ UPSFE #BTFE PO JOGPSNBUJPO GSPN UIF TFOTPST POMZ POF GSPOU BJS CBH NBZ JOGMBUF JO B DSBTI
PG JOKVSZ JO BO BDDJEFOU 444 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIU 8"3/*/( 5IF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH JT EFTJHOFE UP BVUPNBUJDBMMZ UVSO 0'' VOEFS TPNF DPOEJ UJPOT 3FBE UIJT TFDUJPO DBSFGVMMZ UP MFBSO IPX JU PQFSBUFT 1SPQFS VTF PG UIF TFBU TFBU CFMU BOE DIJME SFTUSBJOUT JT OFDFTTBSZ GPS NPTU FGGFDUJWF QSPUFDUJPO 'BJMVSF UP GPMMPX BMM JOTUSVDUJPOT JO UIJT NBOVBM DPODFSOJOH UIF VTF PG TFBUT TFBU CFMUT BOE DIJME SFTUSBJOUT DBO JODSFBTF UIF SJTL PS TFWFSJUZ
BT PVUMJOFE JO UIJT NBOVBM TIPVME OPU DBVTF UIF QBTTFOHFS BJS CBH UP CF BVUP NBUJDBMMZ UVSOFE 0'' 'PS TNBMM BEVMUT JU NBZ CF UVSOFE 0'' IPXFWFS JG UIF PDDVQBOU EPFT OPU TJU JO UIF TFBU QSPQFSMZ GPS FYBNQMF CZ OPU TJUUJOH VQSJHIU CZ TJUUJOH PO BO FEHF PG UIF TFBU PS CZ PUIFSXJTF CFJOH PVU PG QPTJUJPO UIJT DPVME DBVTF UIF TFOTPS UP UVSO UIF BJS CBH 0'' "MXBZT CF TVSF UP CF TFBUFE BOE XFBSJOH UIF TFBU CFMU QSPQFSMZ GPS UIF NPTU FGGFDUJWF QSPUFDUJPO CZ UIF TFBU CFMU BOE TVQQMF NFOUBM BJS CBH */'*/*
*G B NBMGVODUJPO PDDVST JO UIF GSPOU QBT TFOHFS BJS CBH TZTUFN UIF TVQQMFNFOUBM BJS CBH XBSOJOH MJHIU MPDBUFE JO UIF NFUFS BOE HBVHFT BSFB XJMM CMJOL )BWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 0UIFS TVQQMFNFOUBM GSPOU JNQBDU BJS CBH QSFDBVUJPOT 8"3/*/( . . .
BOPUIFS UZQF PG DPMMJTJPO BSF TJNJMBS UP UIPTF PG B IJHIFS TFWFSJUZ TJEF JNQBDU 5IFZ BSF EFTJHOFE UP JOGMBUF PO UIF TJEF XIFSF UIF WFIJDMF JT JNQBDUFE 5IFZ NBZ OPU JOGMBUF JO DFSUBJO TJEF DPMMJTJPOT PO UIF TJEF XIFSF UIF WFIJDMF JT JNQBDUFE UIF BJS CBH TZTUFN .
5IF TFBU CFMUT TIPVME CF DPSSFDUMZ XPSO BOE UIF ESJWFS BOE QBTTFOHFS TFBUFE VQSJHIU BT GBS BT QSBDUJDBM BXBZ GSPN UIF TJEF BJS CBH 5IF TJEF BJS CBHT BOE DVSUBJO TJEF BJS CBHT JOGMBUF RVJDLMZ JO PSEFS UP IFMQ QSPUFDU UIF PDDVQBOUT #FDBVTF PG UIJT UIF GPSDF PG UIF TJEF BJS CBHT BOE DVSUBJO BJS CBHT JOGMBUJOH DBO JODSFBTF UIF SJTL PG JOKVSZ JG UIF PDDVQBOU JT UPP DMPTF UP PS JT BHBJOTU UIFTF BJS CBH NPEVMFT EVSJOH JOGMBUJPO 5IF TJEF BJS CBHT BOE DVSUBJO BJS CBHT XJMM EFGMBUF RVJDLMZ BGUFS UIF DPMMJTJPO J
. . .
BOE QSFUFOTJPOFS TZTUFNT OFFE TFSWJDJOH 444 41" 4611-&.&/5"- "*3 #"( 8"3/*/( -"#&-4 4611-&.
3&1"*3 "/% 3&1-"$&.
8"3/*/( 'BJMVSF UP GPMMPX UIF XBSOJOHT BOE JOTUSVD UJPOT JO UIJT TFDUJPO NBZ SFTVMU JO TFSJPVT JOKVSZ PS EFBUI . 5IF QPQ VQ SPMM CBST EFQMPZ VQXBSE BU B IJHI TQFFE XIFO BDUJWBUFE ,FFQ IBOET BOE PUIFS CPEZ QBSUT BXBZ GSPN UIF QPQ VQ SPMM CBST . /FWFS QMBDF PCKFDUT TVDI BT VNCSFMMBT PS BDDFTTPSJFT OFBS UIF QPQ VQ SPMM CBST XIJDI EFQMPZ GSPN UIF UPQ PG SFBS TFBU CBDL 4VDI PCKFDUT DBO CFDPNF EBOHFS PVT QSPKFDUJMFT XIFO QPQ VQ SPMM CBST EFQMPZ .
*OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT $PDLQJU *OTUSVNFOU QBOFM .
*OUFSJPS MJHIUT .
$0$,1*5 44* 7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ 0'' TXJUDI 1 5SVOL MJE SFMFBTF TXJUDI 1 4POBS TZTUFN 0'' TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 *OTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM TXJUDI 1 53*1 3&4&5 TXJUDI GPS UXJO USJQ PE PNFUFS 1 )FBEMJHIU GPH MJHIU BOE UVSO TJHOBM TXJUDI 1 1BEEMF TIJGUFS JG TP FRVJQQFE 1 4UFFSJOH XIFFM NPVOUFE DPOUSPMT -FGU TJEF &/5&3 PS UVOJOH TXJUDI 1 #"$, TXJUDI 1 5"-,
*/4536.&/5 1"/&- 44* 4JEF WFOUJMBUPS 1 .
3FBS XJOEPX BOE PVUTJEF NJSSPS JG TP FRVJQQFE EFGSPTUFS TXJUDI 1 (MPWF CPY MJE SFMFBTF IBOEMF 1 5SVOL SFMFBTF QPXFS DBODFM TXJUDI 1 3FGFS UP UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
.&5&34 "/% ("6(&4 -0$, QPTJUJPO 5IJT JT OPU B NBMGVODUJPO $"65*0/ 4*$ 5BDIPNFUFS 1 8BSOJOH *OEJDBUPS MJHIUT 1 4QFFEPNFUFS 1 &OHJOF DPPMBOU UFNQFSBUVSF HBVHF 1 7FIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ 0E *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT PNFUFS UXJO USJQ PEPNFUFS 1 'VFM HBVHF 1 5IF OFFEMF JOEJDBUPST JO UIF TQFFEPNFUFS UBDIPNFUFS FOHJOF DPPMBOU UFNQFSBUVSF HBVHF BOE GVFM HBVHF NBZ NPWF TMJHIUMZ BGUFS UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF .
$IBOHJOH UIF EJTQMBZ BU 1VTIJOH UIF 53*1 " # 3&4&5 TXJUDI * UIF CPUUPN MFGU PG UIF DPNCJOBUJPO NFUFS QBOFM DIBOHFT UIF EJTQMBZ BT GPMMPXT 53*1 " ? 53*1 # ? 53*1 " 3FTFUUJOH UIF USJQ PEPNFUFS GPS 1VTIJOH UIF 53*1 " # 3&4&5 TXJUDI * NPSF UIBO TFDPOE SFTFUT UIF USJQ PEPNFUFS UP [FSP 4*$ 4QFFEPNFUFS 41&&%0.&5&3 "/% 0%0.&5&3 4QFFEPNFUFS 5IF TQFFEPNFUFS JOEJDBUFT WFIJDMF TQFFE JO NJMFT QFS IPVS .
$"65*0/ 4*$ 5"$)0.&5&3 5IF UBDIPNFUFS JOEJDBUFT FOHJOF TQFFE JO SFWPMVUJPOT QFS NJOVUF 31. %P OPU SFW UIF FOHJOF JOUP UIF SFE [POF * $"65*0/ 8IFO FOHJOF TQFFE BQQSPBDIFT UIF SFE [POF TIJGU UP B IJHIFS HFBS PS SFEVDF FOHJOF TQFFE 0QFSBUJOH UIF FOHJOF JO UIF SFE [POF NBZ DBVTF TFSJPVT FOHJOF EBNBHF *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT 4*$ &/(*/& $00-"/5 5&.
DPOWFOJFOU QSFGFSBCMZ CFGPSF UIF HBVHF SFBDIFT g&u 5IFSF XJMM CF B TNBMM SFTFSWF PG GVFM JO UIF UBOL XIFO UIF GVFM HBVHF OFFEMF SFBDIFT g&u 5IF JOEJDBUFT UIBU UIF GVFM GJMMFS EPPS JT MPDBUFE PO UIF GSPOU QBTTFOHFS T TJEF PG UIF WFIJDMF $"65*0/ . *G UIF WFIJDMF SVOT PVU PG GVFM UIF NBMGVODUJPO JOEJDBUPS MJHIU .
8"3/*/( */%*$"503 -*()54 "/% "6%*#-& 3&.*/%&34 *OUFMMJHFOU ,FZ XBSOJOH MJHIU &YUFSJPS MJHIU JOEJDBUPS -PX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU 'SPOU GPH MJHIU JOEJDBUPS MJHIU .BTUFS XBSOJOH MJHIU 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU 1SFWJFX 'VODUJPO XBSOJOH MJHIU PSBOHF JG TP FRVJQQFE )JHI CFBN JOEJDBUPS MJHIU 4FBU CFMU XBSOJOH MJHIU .BMGVODUJPO *OEJDBUPS -JHIU .
0/ QPTJUJPO UIF MJHIU DPNFT PO GPS TFDPOET *G UIF MJHIU DPNFT PO BU BOZ PUIFS UJNF JU NBZ JOEJDBUF UIF USBOTNJTTJPO JT OPU GVODUJPOJOH QSPQFSMZ )BWF ZPVS */'*/*5* SFUBJMFS DIFDL BOE SFQBJS UIF USBOTNJTTJPO PS #SBLF XBSOJOH MJHIU 5IJT MJHIU GVODUJPOT GPS CPUI UIF QBSLJOH CSBLF BOE UIF GPPU CSBLF TZTUFNT 1BSLJOH CSBLF JOEJDBUPS 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO UIF MJHIU DPNFT PO XIFO UIF QBSLJOH CSBLF JT BQQMJFE -PX CSBLF GMVJE XBSOJOH MJHIU 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ Q
BSFB TUPQ UIF FOHJOF JNNFEJBUFMZ BOE DBMM BO */'*/*5* SFUBJMFS PS PUIFS BVUIPSJ[FE SFQBJS TIPQ 5IF FOHJOF PJM QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU JT OPU EFTJHOFE UP JOEJDBUF B MPX PJM MFWFM 6TF UIF EJQTUJDL UP DIFDL UIF PJM MFWFM 4FF g&OHJOF PJMu 1 $"65*0/ 3VOOJOH UIF FOHJOF XJUI UIF FOHJOF PJM QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU PO DPVME DBVTF TFSJPVT EBNBHF UP UIF FOHJOF BMNPTU JNNFEJBUFMZ 4VDI EBNBHF JT OPU DPWFSFE CZ XBSSBOUZ 5VSO PGG UIF FOHJOF BT TPPO BT JU JT TBGF UP EP TP *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ T
'PS BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO TFF g7FIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZu 1 g5JSF 1SFT TVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.4 u 1 BOE g5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
1SFWJFX 'VODUJPO XBSOJOH MJHIU PSBOHF JG TP FRVJQQFE 5IF MJHIU DPNFT PO JG UIFSF JT B NBMGVODUJPO JO UIF #SBLF "TTJTU XJUI 1SFWJFX 'VODUJPO TZTUFN *G UIF XBSOJOH MJHIU DPNFT PO QBSL UIF WFIJDMF JO B TBGF QMBDF 5VSO UIF FOHJOF PGG SFTUBSU UIF FOHJOF SFTVNF ESJWJOH BOE TFU UIF *$$ TZTUFN BHBJO *G JU JT OPU QPTTJCMF UP TFU UIF TZTUFN PS UIF JOEJDBUPS TUBZT PO JU NBZ JOEJDBUF UIBU UIF TZTUFN JT NBMGVODUJPOJOH "MUIPVHI UIF WFIJDMF JT TUJMM ESJWFBCMF VOEFS OPSNBM DPOEJUJPOT IBWF UIF WFIJDMF DIFDLFE
DPOUSPM TZTUFN JT UVSOFE PO UIJT MJHIU BMFSUT UIF ESJWFS UP UIF GBDU UIBU UIF WFIJDMF EZOBNJD DPOUSPM TZTUFN T GBJM TBGF NPEF JT PQFSBUJOH GPS FYBNQMF UIF WFIJDMF EZOBNJD DPOUSPM TZTUFN NBZ OPU CF GVODUJPOJOH QSPQFSMZ )BWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS *G B NBMGVODUJPO PDDVST JO UIF TZTUFN UIF WFIJDMF EZOBNJD DPOUSPM TZTUFN GVODUJPO XJMM CF DBODFMFE CVU UIF WFIJDMF JT TUJMM ESJWFBCMF 'PS BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO TFF g7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ TZTUFNu 1 PG UIJT NBOVBM */%*$"503
UFOBODF UFTU 4FF g3FBEJOFTT GPS *OTQFD UJPO .BJOUFOBODF * . UFTUu 1 0QFSBUJPO 5IF NBMGVODUJPO JOEJDBUPS MJHIU XJMM DPNF PO JO POF PG UXP XBZT . .
7&)*$-& */'03."5*0/ %*41-": -JHIU SFNJOEFS DIJNF 4FBU CFMU XBSOJOH DIJNF " DIJNF XJMM TPVOE XIFO UIF ESJWFS TJEF EPPS JT PQFOFE XJUI UIF MJHIU TXJUDI JO UIF PS QPTJUJPO BOE UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF "$$ 0'' PS -0$, QPTJUJPO 5IF TFBU CFMU XBSOJOH DIJNF XJMM TPVOE GPS BCPVU TFDPOET VOMFTT UIF ESJWFS T TFBU CFMU JT TFDVSFMZ GBTUFOFE 5VSO UIF MJHIU TXJUDI PGG XIFO ZPV MFBWF UIF WFIJDMF 1BSLJOH CSBLF SFNJOEFS DIJNF 5IF QBSLJOH CSBLF SFNJOEFS DIJNF XJMM TPVOE JG UIF WFIJDMF JT ESJWFO BU NPSF UIBO .
. *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZTUFN g*OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZT UFNu 1 . *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN g*OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFNu 1 g1VTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDIu 1 .
+7* 9 *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT
*/%*$"5034 '03 01&3"5*0/ WFIJDMF &OHJOF TUBSU PQFSBUJPO JOEJDBUPS "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO NPEFMT /0 ,&: XBSOJOH 5IJT JOEJDBUPS BQQFBST XIFO UIF TIJGU MFWFS JT JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO 5IJT JOEJDBUPS NFBOT UIBU UIF FOHJOF XJMM TUBSU CZ QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI XJUI UIF CSBLF QFEBM EFQSFTTFE *OUFMMJHFOU ,FZ JOTFSUJPO JOEJDBUPS 5IJT JOEJDBUPS BQQFBST XIFO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ OFFET UP CF JOTFSUFE JOUP UIF *OUFMMJ HFOU ,FZ QPSU 'PS FYBNQMF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ CBUUFSZ JT EJTDIBSHFE *G U
&OHJOF TUBSU PQFSBUJPO JOEJDBUPS .BOVBM 5SBOTNJTTJPO NPEFMT 5IJT JOEJDBUPS NFBOT UIBU UIF FOHJOF XJMM TUBSU CZ QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI XJUI UIF DMVUDI QFEBM EFQSFTTFE 1BSLJOH CSBLF SFMFBTF XBSOJOH 5IJT XBSOJOH BQQFBST XIFO UIF WFIJDMF TQFFE JT BCPWF .
*OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZTUFN .
*/%*$"5034 '03 3&53"$5"#-& )"3% 501 5IJT JOEJDBUFT UIF PQFSBUJOH TUBUF PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ %JTQMBZT B NFTTBHF BOE EJTQMBZT UIF TUBUVT PG UIF IBSE UPQ 4FF g3FUSBDUBCMF IBSE UPQu 1 3PPG JO PQFSBUJPO JOEJDBUPS 5IJT JOEJDBUPS JT EJTQMBZFE XIJMF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT CFJOH PQFSBUFE 3PPG PQFO JOEJDBUPS 5IJT JOEJDBUPS JT EJTQMBZFE XIFO UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT PQFO DPNQMFUFMZ 3PPG DMPTF JOEJDBUPS 5IJT JOEJDBUPS JT EJTQMBZFE XIFO UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT DMPTFE DPNQMFUF
*/%*$"5034 '03 .
SPBE DPOEJUJPOT BGGFDU UJSF XFBS BOE XIFO UJSFT TIPVME CF SFQMBDFE 4FUUJOH UIF UJSF SFQMBDFNFOU JOEJDBUPS GPS B DFSUBJO ESJWJOH EJTUBODF EPFT OPU NFBO ZPVS UJSFT XJMM MBTU UIBU MPOH 6TF UIF UJSF SFQMBDFNFOU JOEJDBUPS BT B HVJEF POMZ BOE BMXBZT QFSGPSN SFHVMBS UJSF DIFDLT 'BJMVSF UP QFSGPSN SFHVMBS UJSF DIFDLT JODMVEJOH UJSF QSFTTVSF DIFDLT DPVME SFTVMU JO UJSF GBJMVSF 4FSJPVT WFIJDMF EBNBHF DPVME PDDVS BOE NBZ MFBE UP B DPMMJTJPO XIJDI DPVME SFTVMU JO TFSJPVT QFSTPOBM JOKVSZ PS EFBUI g05)&3u JOEJ
$VSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO ? "WFSBHF GVFM DPOTVNQUJPO BOE TQFFE ? &MBQTFE UJNF BOE USJQ PEPNFUFS ? %JTUBODF UP FNQUZ EUF ? 0VUTJEF BJS UFNQFSBUVSF *$: ? 4FUUJOH ? 8BSOJOH DIFDL 5IF BWFSBHF GVFM DPOTVNQUJPO JT BMTP SFTFU BU UIF TBNF UJNF $VSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO &MBQTFE UJNF BOE USJQ PEPNFUFS NMT PS LN 5IF DVSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO NPEF TIPXT UIF DVSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO 4*$ 53*1 $0.
BNPVOU PG GVFM JO UIF GVFM UBOL BOE UIF BDUVBM GVFM DPOTVNQUJPO 5IF EJTQMBZ JT VQEBUFE FWFSZ TFDPOET 5IF EUF NPEF JODMVEFT B MPX SBOHF XBSOJOH GFBUVSF *G UIF GVFM MFWFM JT MPX UIF XBSOJOH JT EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO BGGFDUFE CZ SPBE PS FOHJOF IFBU XJOE EJSFDUJPOT BOE PUIFS ESJWJOH DPOEJUJPOT 5IF EJTQMBZ NBZ EJGGFS GSPN UIF BDUVBM PVUTJEF UFNQFSBUVSF PS UIF UFNQFSBUVSF EJTQMBZFE PO WBSJPVT TJHOT PS CJMMCPBSET 4FUUJOH 8IFO UIF GVFM MFWFM ESPQT FWFO MPXFS UIF EUF EJTQMBZ XJMM DIBOHF UP gu
4&$63*5: 4:45&.4 7&)*$-& 4&$63*5: 4:45&. %*41-": 5IFSF BSF TVCNFOVT VOEFS UIF EJTQMBZ NFOV . #"$, 4FMFDU UIJT TVCNFOV UP SFUVSO UP UIF UPQ QBHF PG UIF TFUUJOH NPEF . -"/(6"(& 4FMFDU UIJT TVCNFOV UP DIPPTF &OHMJTI PS 'SFODI GPS EJTQMBZ . 6/*5 4FMFDU UIJT TVCNFOV UP DIPPTF UIF VOJU GSPN .
4*$ )PX UP BSN UIF WFIJDMF TFDVSJUZ TZTUFN $MPTF BMM XJOEPXT 5IF TZTUFN DBO CF BSNFE FWFO JG UIF XJOEPXT BSF PQFO 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO 3FNPWF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ GSPN UIF WFIJDMF $MPTF BMM EPPST IPPE BOE USVOL -PDL BMM EPPST 5IF EPPST DBO CF MPDLFE XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI QPXFS EPPS MPDL TXJUDI PS NFDIBOJDBM LFZ $POGJSN UIBU UIF TFDVSJUZ JOEJDBUPS MJHIU DPNFT PO 5IF TFDVSJUZ JOEJDBUPS MJHIU TUBZT PO GPS BCPVU TFDPOET 5IF
*/'*/*5* 7&)*$-& *..0#*-*;&3 4:45&.
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
5IF XJOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS PQFSBUFT XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO +7* 9 5ZQF " JG TP FRVJQQFE +7* 9 5ZQF # JG TP FRVJQQFE *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT 1VTI UIF MFWFS EPXO UP PQFSBUF UIF XJQFS BU UIF GPMMPXJOH TQFFE *OUFSNJUUFOU JOUFSNJUUFOU PQFSBUJPO * 5ZQF " JG TP FRVJQQFE 5IF JOUFS NJUUFOU PQFSBUJPO DBO CF BEKVTUFE CZ " 4MPXFS UVSOJOH UIF LOPC UPXBSE * # 'BTUFS PS * 8IFO UIF TQFFE TFOTJOH XJQFS JOUFS WBM GVODUJPO JT UVSOFE PO UIF JOUFS NJUUFOU PQFSB
)JHI PS -PX * . )JHI )JHI TFOTJUJWF PQFSBUJPO . -PX -PX TFOTJUJWF PQFSBUJPO 5P UVSO UIF SBJO TFOTJOH BVUP XJQFS TZTUFN PGG QVTI VQ UIF MFWFS UP UIF 0'' QPTJUJPO PS QVMM EPXO UIF MFWFS UP UIF -0 PS )* QPTJUJPO $"65*0/ +7* 9 3"*/ 4&/4*/( "650 8*1&3 4:4 5&.
3&"3 8*/%08 "/% 0654*%& .
5IF BVUPMJHIU TZTUFN DBO UVSO PO UIF IFBEMJHIUT BVUPNBUJDBMMZ XIFO JU JT EBSL BOE UVSO PGG UIF IFBEMJHIUT XIFO JU JT MJHIU *G UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0'' QPTJUJPO BOE POF PG UIF EPPST JT PQFOFE BOE UIJT DPOEJUJPO JT DPOUJOVFE UIF IFBE MJHIUT SFNBJO PO GPS NJOVUFT 4*$ 4*$ )&"%-*()5 48*5$) "VUPMJHIU TZTUFN -JHIUJOH 5IF BVUPMJHIU TZTUFN BMMPXT UIF IFBEMJHIUT UP CF TFU TP UIFZ UVSO PO BOE PGG BVUPNBUJDBMMZ * * 5VSO UIF TXJUDI UP UIF QPTJUJPO 5IF GSPOU QBSLJOH TJEF NBSL
'PS BVUPNBUJD IFBEMJHIUT PGG EFMBZ TFUUJOH TFF g)PX UP VTF 4&55*/( CVUUPOu 1 4*$ #F TVSF OPU UP QVU BOZUIJOH PO UPQ PG UIF " MPDBUFE PO UIF UPQ PG UIF QIPUP TFOTPS * JOTUSVNFOU QBOFM 5IF QIPUP TFOTPS DPO USPMT UIF BVUPMJHIU JG JU JT DPWFSFE UIF QIPUP TFOTPS SFBDUT BT JG JU JT EBSL BOE UIF IFBEMJHIUT XJMM JMMVNJOBUF "VUPNBUJD IFBEMJHIUT PGG EFMBZ :PV DBO LFFQ UIF IFBEMJHIUT PO GPS VQ UP TFDPOET BGUFS ZPV QVTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP 0'' BOE PQFO BOZ EPPS UIFO DMPTF BMM UIF EPPST :PV
#BUUFSZ TBWFS TZTUFN " DIJNF XJMM TPVOE XIFO UIF ESJWFS TJEF EPPS JT PQFOFE XJUI UIF MJHIU TXJUDI JO UIF PS QPTJUJPO BOE UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF "$$ 0'' PS -0$, QPTJUJPO 8IFO UIF IFBEMJHIU TXJUDI JT JO UIF PS QPTJUJPO XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO UIF MJHIUT XJMM BVUPNBUJ DBMMZ UVSO PGG BGUFS B QFSJPE PG UJNF XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI IBT CFFO QVTIFE UP UIF 0'' QPTJUJPO 8IFO UIF IFBEMJHIU TXJUDI SFNBJOT JO UIF PS QPTJUJPO BGUFS UIF MJHIUT BVUP NBUJDBMMZ UVSO PGG UIF MJHIUT XJMM UV
*OTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM 5IF JOTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM TXJUDI DBO CF PQFSBUFE XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO 8IFO UIF TXJUDI JT PQFSBUFE UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ TXJUDIFT UP UIF CSJHIUOFTT BEKVTUNFOU NPEF " UP CSJHIUFO UIF 1VTI UIF VQQFS TXJUDI * NPWFT JOTUSVNFOU QBOFM MJHIUT 5IF CBS * UP UIF TJEF 8IFO SFBDIJOH UIF NBYJNVN CSJHIUOFTT g.
)03/ )&"5&% 4&"54 JG TP FRVJQQFE 8"3/*/( %P OPU VTF PS BMMPX PDDVQBOUT UP VTF UIF TFBU IFBUFS JG ZPV PS UIF PDDVQBOUT DBOOPU NPOJUPS FMFWBUFE TFBU UFNQFSBUVSFT PS IBWF BO JOBCJMJUZ UP GFFM QBJO JO UIPTF CPEZ QBSUT JO DPOUBDU XJUI UIF TFBU 6TF PG UIF TFBU IFBUFS CZ TVDI QFPQMF DPVME SFTVMU JO TFSJPVT JOKVSZ '0( -*()5 48*5$) 5P UVSO UIF GPH MJHIUT PO UVSO UIF IFBEMJHIU TXJUDI UP UIF QPTJUJPO UIFO UVSO UIF TXJUDI UP UIF QPTJUJPO 5P UVSO UIFN PGG UVSO UIF TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO 5IF IFBEMJHIUT NV
. "OZ MJRVJE TQJMMFE PO UIF IFBUFE TFBU TIPVME CF SFNPWFE JNNFEJBUFMZ XJUI B ESZ DMPUI . 8IFO DMFBOJOH UIF TFBU OFWFS VTF HBTPMJOF UIJOOFS PS BOZ TJNJMBS NBUFSJ BMT . *G BOZ NBMGVODUJPOT BSF GPVOE PS UIF IFBUFE TFBU EPFT OPU PQFSBUF UVSO UIF TXJUDI PGG BOE IBWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS .
$-*.
7&)*$-& %:/".
$-0$, 108&3 065-&54 4*$ *G UIF QPXFS TVQQMZ JT EJTDPOOFDUFE UIF DMPDL XJMM OPU JOEJDBUF UIF DPSSFDU UJNF 3FBEKVTU UIF UJNF 4*$ +7* 9 "VUPNBUJD USBOTNJTTJPO NPEFMT .BOVBM USBOTNJTTJPO NPEFMT 5IF QPXFS PVUMFU JT MPDBUFE JO UIF DFOUFS DPOTPMF CPY BOE TUPSBHF CPY JG TP FRVJQQFE "%+645*/( 5)& 5*.& 5P TFU UIF DMPDL GPSXBSE QVTI UIF CVUUPO * $"65*0/ 5P TFU UIF DMPDL CBDLXBSE QVTI UIF CVUUPO * .
$*("3&55& -*()5&3 "/% "4)53":4 JG TP FRVJQQFE CBUUFSZ . . 5IJT QPXFS PVUMFU JT OPU EFTJHOFE GPS VTF XJUI B DJHBSFUUF MJHIUFS VOJU . 1VTI UIF QMVH JO BT GBS BT JU XJMM HP *G HPPE DPOUBDU JT OPU NBEF UIF QMVH NBZ PWFSIFBU PS UIF JOUFSOBM UFNQFSBUVSF GVTF NBZ CMPX . .
4503"(& $61 )0-%&34 $"65*0/ 4*$ 3&"3 5P PQFO UIF BTIUSBZ MJE QVMM * 5P FNQUZ UIF BTIUSBZ QVTI EPXO QVMM PVU . "WPJE BCSVQU TUBSUJOH BOE CSBLJOH XIFO UIF DVQ IPMEFS JT CFJOH VTFE UP QSFWFOU TQJMMJOH UIF ESJOL *G UIF MJRVJE JT IPU JU DBO TDBME ZPV PS ZPVS QBTTFOHFS .
4*$ .BOVBM USBOTNJTTJPO NPEFMT 'SPOU 5P PQFO UIF DVQ IPMEFS TMJEF UIF MJE * *OTUBMM UIF QBSUJUJPO QMBUF JOUP UIF TMJU * 4*$ .BOVBM USBOTNJTTJPO NPEFMT $POTPMF CPY 5P PQFO UIF DPOTPMF CPYFT QVTI UIF LOPC " BOE QVMM VQ UIF MJE * 5P DMPTF QVTI UIF MJE EPXO VOUJM UIF MPDL MBUDIFT *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT 4*$ 4PGU CPUUMF IPMEFS $"65*0/ .
$0/40-& #09 5P PQFO UIF DPOTPMF CPYFT QVTI UIF LOPC " BOE QVMM VQ UIF MJE * 5P DMPTF QVTI UIF MJE EPXO VOUJM MBUDIFE 5IF JOOFS USBZ JG TP FRVJQQFE DBO CF NPWFE UP UIF GSPOU PS SFBS QPTJUJPO 4*$ 4*$ "VUPNBUJD USBOTNJTTJPO NPEFMT (-07& #09 8"3/*/( ,FFQ HMPWF CPY MJE DMPTFE XIJMF ESJWJOH UP IFMQ QSFWFOU JOKVSZ JO BO BDDJEFOU PS B TVEEFO TUPQ 5P PQFO UIF HMPWF CPY QVMM UIF IBOEMF * 5P DMPTF QVTI UIF MJE JO VOUJM UIF MPDL MBUDIFT VOMPDL * UIF HMPWF CPY VTF 5P MPDL * UIF NFDIBO
3FNPWJOH UIF DPOTPMF MJE .BOVBM USBOTNJTTJPO NPEFM 5P SFNPWF UIF DPOTPMF MJE " 3FNPWF UIF IJOHF NBTL * VTJOH B TDSFXESJWFS XSBQQFE XJUI B DMPUI -PPTFO GPVS TDSFXT BOE SFNPWF UIF MJE 5JHIUFO UIF UXP PVUTJEF TDSFXT # * " * *OTUBMM UIF SFNPWFE IJOHF NBTL UIF PSJHJOBM QPTJUJPO UP 4*$ 4503"(& #09 JG TP FRVJQQFE 5P PQFO QVTI UIF TUPSBHF CPY MJE JMMVTUSBUFE * BT %P OPU VTF UIF TUPSBHF CPY BT BO BTIUSBZ 4*$ .
8*/%084 -PDLJOH QBTTFOHFST XJOEPXT 108&3 8*/%084 $ JT QVTIFE JO POMZ 8IFO UIF MPDL CVUUPO * UIF ESJWFS TJEF XJOEPX DBO CF PQFOFE PS DMPTFE 1VTI JU JO BHBJO UP DBODFM 8"3/*/( . .BLF TVSF UIBU BMM QBTTFOHFST IBWF UIFJS IBOET FUD JOTJEF UIF WFIJDMF XIJMF JU JT JO NPUJPO BOE CFGPSF DMPTJOH UIF XJO EPXT 6TF UIF XJOEPX MPDL TXJUDI UP QSFWFOU VOFYQFDUFE VTF PG UIF QPXFS XJOEPXT .
4JNVMUBOFPVT PQFSBUJPO PG BMM GPVS XJOEPXT 8"3/*/( .
XIFO UIF XJOEPX JT DMPTFE CZ BVUPNBUJD PQFSBUJPO XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO PS GPS TFDPOET BGUFS UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0'' QPTJUJPO %FQFOEJOH PO UIF FOWJSPONFOU PS ESJWJOH DPOEJUJPOT UIF BVUP SFWFSTF GVODUJPO NBZ CF BDUJWBUFE JG BO JNQBDU PS MPBE TJNJMBS UP TPNFUIJOH CFJOH DBVHIU JO UIF XJOEPX PDDVST "VUPNBUJD BEKVTUJOH GVODUJPO $"65*0/ 8IJMF UIF BVUPNBUJD BEKVTUJOH GVODUJPO EPFT OPU XPSL UIF XJOEPX XJMM CF DPO USPMMFE BT GPMMPXT .
*/5&3*03 -*()54 4*$ 4*$ ."1 -*()54 */5&3*03 -*()5 $0/530- 48*5$) 1VTI UIF CVUUPO BT JMMVTUSBUFE UP UVSO UIF MJHIU PO PS PGG 5IF JOUFSJPS MJHIU DPOUSPM TXJUDI IBT UISFF QPTJUJPOT 0/ %003 BOE 0'' 0/ QPTJUJPO 8IFO UIF TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO UIF NBQ MJHIUT XJMM JMMVNJOBUF * %003 QPTJUJPO 8IFO UIF TXJUDI JT JO UIF %003 QPTJUJPO UIF NBQ MJHIUT XJMM JMMVNJOBUF VOEFS * UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT .
7"/*5: .
)PNF-JOLË 6/*7&34"- 53"/4$&*7&3 JG TP FRVJQQFE 5IF )PNF-JOLË 6OJWFSTBM 5SBOTDFJWFS QSP WJEFT B DPOWFOJFOU XBZ UP DPOTPMJEBUF UIF GVODUJPOT PG VQ UP UISFF JOEJWJEVBM IBOE IFME USBOTNJUUFST JOUP POF CVJMU JO EFWJDF GFBUVSFT BT SFRVJSFE CZ GFEFSBM TBGFUZ TUBOEBSET 5IFTF TUBOEBSET CFDBNF FGGFDUJWF GPS PQFOFS NPEFMT NBOVGBD UVSFE BGUFS "QSJM " HBSBHF EPPS PQFOFS XIJDI DBOOPU EFUFDU BO PCKFDU JO UIF QBUI PG B DMPTJOH HBSBHF EPPS BOE UIFO BVUPNBUJDBMMZ TUPQ BOE SFWFSTF EPFT OPU NFFU DVSSFOU GFE
DVTUPNFST BOE HBUF PQFOFSTu 1 +7* 9 6TJOH CPUI IBOET TJNVMUBOFPVTMZ QSFTT BOE IPME UIF EFTJSFE )PNF-JOLË CVUUPO BOE IBOEIFME USBOTNJUUFS CVU UPO %0 /05 SFMFBTF VOUJM UIF GMBTIFT )PNF-JOLË JOEJDBUPS MJHIU * TMPXMZ BOE UIFO SBQJEMZ 8IFO UIF JOEJDBUPS MJHIU GMBTIFT SBQJEMZ CPUI CVUUPOT NBZ CF SFMFBTFE 5IF SBQJE GMBTIJOH JOEJDBUFT TVDDFTTGVM QSPHSBN NJOH /05& 4PNF EFWJDFT UP CF QSPHSBNNFE NBZ SFRVJSF ZPV UP SFQMBDF 4UFQ XJUI UIF DZDMJOH QSPDFEVSF OPUFE JO UIF g1SP HSBNNJOH )PNF-J
TUBOE PO ZPVS WFIJDMF UP QFSGPSN UIF OFYU TUFQT "U UIF SFDFJWFS MPDBUFE PO UIF HBSBHF EPPS PQFOFS NPUPS JO UIF HBSBHF MPDBUF UIF gMFBSOu PS gTNBSUu CVUUPO UIF OBNF BOE DPMPS PG UIF CVUUPO NBZ WBSZ CZ NBOVGBDUVSFS CVU JU JT VTVBMMZ MPDBUFE OFBS XIFSF UIF IBOHJOH BOUFO OB XJSF JT BUUBDIFE UP UIF VOJU *G UIFSF JT EJGGJDVMUZ MPDBUJOH UIF CVUUPO SFGFS FODF UIF HBSBHF EPPS PQFOFS T NBOVBM 1SFTT BOE SFMFBTF UIF gMFBSOu PS gTNBSUu CVUUPO /05& 0ODF UIF CVUUPO JT QSFTTFE ZPV IBWF BQQSPYJNBUFMZ TF
NJUUFE 'PS DPOWFOJFODF UIF IBOE IFME USBOTNJUUFS PG UIF EFWJDF NBZ BMTP CF VTFE BU BOZ UJNF $-&"3*/( 5)& 130(3"..&% */ '03."5*0/ 130(3"..*/( 5306#-&4)005 */( 5IF GPMMPXJOH QSPDFEVSF DMFBST UIF QSP HSBNNFE JOGPSNBUJPO GSPN CPUI CVUUPOT *OEJWJEVBM CVUUPOT DBOOPU CF DMFBSFE )PXFWFS JOEJWJEVBM CVUUPOT DBO CF SFQSP HSBNNFE TFF g3FQSPHSBNNJOH B TJOHMF )PNF-JOLË CVUUPOu 1 *G UIF )PNF-JOLË EPFT OPU RVJDLMZ MFBSO UIF IBOE IFME USBOTNJUUFS JOGPSNBUJPO .
'$$ /PUJDF 'PS 64" 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI 1BSU PG UIF '$$ 3VMFT 0QFSBUJPO JT TVCKFDU UP UIF GPMMPXJOH UXP DPOEJUJPOT 5IJT EFWJDF NBZ OPU DBVTF IBSNGVM JOUFSGFSFODF BOE UIJT EFWJDF NVTU BDDFQU BOZ JOUFSGFS FODF SFDFJWFE JODMVEJOH JOUFSGFSFODF UIBU NBZ DBVTF VOEFTJSFE PQFSBUJPO /05& $IBOHFT PS NPEJGJDBUJPOT OPU FYQSFTTMZ BQQSPWFE CZ UIF QBSUZ SFTQPOTJCMF GPS DPNQMJBODF DPVME WPJE UIF VTFS T BVUIPSJUZ UP PQFSBUF UIF FRVJQNFOU 'PS $BOBEB 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI *OEVTUSZ $BOBEB MJDFODF
1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT ,FZT *OUFMMJHFOU ,FZ 7BMFU IBOE PGG %PPST -PDLJOH XJUI NFDIBOJDBM LFZ 0QFOJOH BOE DMPTJOH XJOEPXT XJUI UIF NFDIBOJDBM LFZ -PDLJOH XJUI JOTJEF
7BOJUZ NJSSPS "VUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS JG TP FRVJQQFE 4FBU TZODISPOJ[BUJPO GVODUJPO .
,&:4 " LFZ OVNCFS QMBUF JT TVQQMJFE XJUI ZPVS LFZT 3FDPSE UIF LFZ OVNCFS BOE LFFQ JU JO B TBGF QMBDF TVDI BT ZPVS XBMMFU OPU JO UIF WFIJDMF *G ZPV MPTF ZPVS LFZT TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS GPS EVQMJDBUFT CZ VTJOH UIF LFZ OVNCFS */'*/*5* EPFT OPU SFDPSE BOZ LFZ OVNCFST TP JU JT WFSZ JNQPSUBOU UP LFFQ USBDL PG ZPVS LFZ OVNCFS QMBUF SFRVJSFT FSBTJOH BMM NFNPSZ JO UIF *OUFMMJ HFOU ,FZ DPNQPOFOUT XIFO SFHJTUFSJOH OFX LFZT CF TVSF UP UBLF BMM *OUFMMJHFOU ,FZT UIBU ZPV IBWF UP UIF */'*/*5* SFUBJMFS *U JT
%P OPU QMBDF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ GPS BO FYUFOEFE QFSJPE JO B QMBDF XIFSF UFNQFSBUVSFT FYDFFE 8' 8$ $"65*0/ "MXBZT DBSSZ UIF NFDIBOJDBM LFZ JOTUBMMFE JO UIF LFZ %P OPU DIBOHF PS NPEJGZ UIF *OUFM MJHFOU ,FZ %P OPU VTF B NBHOFU LFZ IPMEFS 7"-&5 )"/% 0'' %P OPU QMBDF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ OFBS BO FMFDUSJD BQQMJBODF TVDI BT B UFMFWJTJPO TFU PS QFSTPOBM DPNQVUFS %P OPU BMMPX UIF *OUFMMJHFOU ,FZ UP DPNF JOUP DPOUBDU XJUI XBUFS PS TBMU XBUFS BOE EP OPU XBTI JU JO B XBTIJOH NBDIJOF 5IJT DP
%0034 . :PV DBO TXJUDI UIF MPDL TZTUFN UP UIF NPEF UIBU BMMPXT ZPV UP PQFO BMM UIF EPPST XIFO UIF LFZ JT UVSOFE PODF 4FF g)PX UP VTF 4&55*/( CVUUPOu 1 8"3/*/( . "MXBZT IBWF UIF EPPST MPDLFE XIJMF ESJWJOH "MPOH XJUI UIF VTF PG TFBU CFMUT UIJT QSPWJEFT HSFBUFS TBGFUZ JO UIF FWFOU PG BO BDDJEFOU CZ IFMQJOH UP QSFWFOU QFSTPOT GSPN CFJOH UISPXO GSPN UIF WFIJDMF 5IJT BMTP IFMQT LFFQ DIJMESFO BOE PUIFST GSPN VOJOUFOUJPOBMMZ PQFOJOH UIF EPPST BOE XJMM IFMQ LFFQ PVU JOUSVEFST .
EPPS QVTI UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI UP UIF VOMPDL QPTJUJPO * -PDLPVU QSPUFDUJPO 41" 41" -0$,*/( 8*5) */4*%& -0$, ,/0# -0$,*/( 8*5) 108&3 %003 -0$, 48*5$) 5P MPDL UIF EPPS JOEJWJEVBMMZ NPWF UIF JOTJEF MPDL LOPC UP UIF MPDL QPTJUJPO * UIFO DMPTF UIF EPPS 5P VOMPDL NPWF UIF JOTJEF MPDL LOPC UP UIF VOMPDL QPTJUJPO * 8IFO MPDLJOH UIF EPPS XJUIPVU BO *OUFMMJ HFOU ,FZ CF TVSF OPU UP MFBWF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JOTJEF UIF WFIJDMF 0QFSBUJOH UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI XJMM MPDL PS VOMPD
*/5&--*(&/5 ,&: 4:45&.
DPNQVUFS .
8IFO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ CBUUFSZ JT EJT DIBSHFE PS TUSPOH SBEJP XBWFT BSF QSFTFOU OFBS UIF PQFSBUJOH MPDBUJPO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN T PQFSBUJOH SBOHF CFDPNFT OBSSPXFS BOE UIF *OUFMMJHFOU ,FZ NBZ OPU GVODUJPO QSPQFSMZ 5IF PQFSBUJOH SBOHF JT XJUIJO JO DN GSPN FBDI SFRVFTU TXJUDI * *G UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JT UPP DMPTF UP UIF EPPS HMBTT IBOEMF PS SFBS CVNQFS UIF SFRVFTU TXJUDIFT NBZ OPU GVODUJPO 8IFO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JT XJUIJO UIF PQFSBUJOH SBOHF JU JT QPTTJCMF GPS BOZPOF XIP EPFT O
USVOL NBLF TVSF ZPV DBSSZ UIF LFZ XJUI ZPV BOE UIFO MPDL UIF EPPST PS UIF USVOL . %P OPU QVMM UIF EPPS IBOEMF CFGPSF QVTIJOH UIF EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI 5IF EPPS XJMM CF VOMPDLFE CVU XJMM OPU PQFO 3FMFBTF UIF EPPS IBOEMF PODF BOE QVMM JU BHBJO UP PQFO UIF EPPS .
*OUFMMJHFOU ,FZ XJUI ZPV $MPTF BMM UIF EPPST 1VTI UIF EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI " XIJMF ESJWFS T PS GSPOU QBTTFOHFS T * DBSSZJOH UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUI ZPV "MM UIF EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS XJMM MPDL 5IF IB[BSE JOEJDBUPS GMBTIFT UXJDF BOE UIF PVUTJEF DIJNF TPVOET UXJDF %PPST XJMM MPDL XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO %PPST XJMM OPU MPDL XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF BOZ EPPS JT PQFO %PPST XJMM OPU MPDL CZ QVTIJOH UIF
0QFOJOH USVOL MJE 1VTI UIF USVOL PQFO SFRVFTU TXJUDI GPS NPSF UIBO TFDPOE * " 5IF USVOL XJMM VOMBUDI "O PVUTJEF DIJNF XJMM TPVOE GPVS UJNFT 3BJTF UIF USVOL MJE UP PQFO UIF USVOL -PDLPVU QSPUFDUJPO 5P QSFWFOU UIF *OUFMMJHFOU ,FZ GSPN CFJOH BDDJEFOUBMMZ MPDLFE JO UIF USVOL MPDLPVU QSPUFDUJPO JT FRVJQQFE XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 8IFO UIF USVOL MJE JT DMPTFE XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JOTJEF UIF USVOL UIF PVUTJEF CV[[FS XJMM TPVOE BOE UIF USVOL XJMM PQFO #"55&3: 4"7&3 4:45&.
5306#-&4)005*/( (6*%& 4ZNQUPN 1PTTJCMF DBVTF "DUJPO UP UBLF 5IF 4)*'5 1 XBSOJOH BQQFBST PO UIF EJTQMBZ 8IFO QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI BOE UIF JOTJEF XBSOJOH DIJNF TPVOET DPO UP TUPQ UIF FOHJOF UJOVPVTMZ "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO NPEFMT 5IF TIJGU MFWFS JT OPU JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO 4IJGU UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO 8IFO TIJGUJOH UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO 5IF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO 5IF JHOJUJPO TX
3&.05& ,&:-&44 &/53: 4:45&. 8"3/*/( 5IF *OUFMMJHFOU ,FZ USBOTNJUT SBEJP XBWFT XIFO UIF CVUUPOT BSF QVTIFE 5IF '"" BEWJTFT UIBU UIF SBEJP XBWFT NBZ BGGFDU BJSDSBGU OBWJHBUJPO BOE DPNNVOJDBUJPO TZT UFNT %P OPU PQFSBUF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF PO BO BJSQMBOF .
-PDLJOH EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO BOE NBLF TVSF ZPV DBSSZ UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUI ZPV $MPTF BMM UIF EPPST 1VTI UIF -0$, *OUFMMJHFOU ,FZ CVUUPO * PO UIF "MM UIF EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS XJMM MPDL 5IF IB[BSE JOEJDBUPS GMBTIFT UXJDF BOE UIF IPSO DIJSQT PODF %PPST XJMM MPDL XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 0QFSBUF UIF EPPS IBOEMFT UP DPOGJSN UIBU UIF EPPST IBWF CFFO TFDVSFMZ MPDLFE 6O
5IF QBOJD BMBSN TUPQT XIFO . *U IBT SVO GPS TFDPOET PS .
)B[BSE JOEJDBUPS BOE IPSO NPEF %003 -0$, *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 6TJOH EPPS IBOEMF PS USVOL PQFO SFRVFTU TXJUDI )";"3% UXJDF 0654*%& $)*.& UXJDF 3FNPUF LFZMFTT FOUSZ TZTUFN )";"3% UXJDF 6TJOH PS CVUUPO )03/ PODF %003 6/-0$, 536/, 6/-0$, )";"3% PODF 0654*%& $)*.& PODF )";"3% OPOF 0654*%& $)*.
)00% 41" 1VMM UIF IPPE MPDL SFMFBTF IBOEMF * MPDBUFE CFMPX UIF JOTUSVNFOU QBOFM UIF IPPE XJMM UIFO TQSJOH VQ TMJHIUMZ VQ BU UIF GSPOU PG UIF 1VMM UIF MFWFS * IPPE XJUI ZPVS GJOHFSUJQT BOE SBJTF UIF IPPE 8IFO DMPTJOH UIF IPPE TMPXMZ DMPTF UIF IPPE EPXO UP MBUDI CPUI UIF SJHIU BOE MFGU MPDLT 1VTI UIF IPPE EPXO UP MPDL UIF IPPE TFDVSFMZ JOUP QMBDF 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT 8"3/*/( . .
3&53"$5"#-& )"3% 501 . 8IFO UIF TFQBSBUPS JT GJYFE JO UIF QPTJUJPO TFQBSBUJOH UIF SPPG TUPSBHF BSFB BOE UIF USVOL SPPN .
PWFS UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ GPS FYBN QMF JO B HBSBHF PS B DPWFSFE BSFB .PSF UIBO BQQSPYJNBUFMZ GU N GSPN UIF HSPVOE BOE NPSF UIBO BQQSPYJNBUFMZ GU N GSPN UIF SFBS JT SFRVJSFE UP PQFO PS DMPTF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ TBGFMZ 0UIFSXJTF UIF UPQ NBZ EBNBHF BOZ PCKFDUT BCPWF JU XIJMF NPWJOH 5IF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TZTUFN DPVME BMTP CF EBNBHFE . . . . BCMF IBSE UPQ NBZ DBVTF JOKVSJFT PS BO BDDJEFOU JG UIF PCKFDUT QSFTT UIF TXJUDI .
. %P OPU TJU PS QMBDF FYDFTTJWF XFJHIU PO UIF UPQ SFBS QBSDFM TIFMG TJEF GMBQT BOE USVOL MJE FTQFDJBMMZ XIFO UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT CFJOH PQFSBUFE 5IF SFUSBDU BCMF IBSE UPQ NBZ CF EBNBHFE GMBQT USVOL MJE BOE QPXFS XJOEPXT . %P OPU ESJWF UIF WFIJDMF XJUI UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ QBSUJBMMZ PQFOFE "MXBZT NBLF TVSF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT FJUIFS GVMMZ PQFOFE PS DMPTFE CFGPSF ESJWJOH .
)BOH UIF IPPLT VOUJM UIFZ MBUDI # * UP UIF IPMEFST $ * 41" 4UPSJOH TFQBSBUPS 1VMM UIF TFQBSBUPS BOE VOMBUDI UIF # GSPN UIF IPMEFST * $ IPPLT * 4UPSF UIF TFQBSBUPS 41" $"65*0/ %P OPU QMBDF BOZ JUFNT JO UIF TUPSBHF TQBDF GPS UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ " DBVUJPO MBCFM " JT BUUBDIFE PO UIF GMPPS JO UIF SFUSBDU * BCMF IBSE UPQ TUPSBHF TQBDF $BSHP UIBU DPOUBDUT UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ NBZ EBNBHF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PS DBSHP /05& 8IFO UIF IPPLT PG UIF TFQBSBUPS BSF OPU MBUDIFE
"VUPNBUJD XJOEPX MPXFSJOH 503u JT EJTQMBZFE JO UIF WFIJDMF JOGPSNB UJPO EJTQMBZ 8IFO UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI JT QSFTTFE UIF QPXFS XJOEPXT XJMM BVUPNBUJDBMMZ CF MPXFSFE DPNQMFUFMZ 5IF XJOEPXT EP OPU SJTF BVUPNBUJDBMMZ BGUFS UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJPO JT DPN QMFUFE 6TF UIF QPXFS XJOEPX TXJUDIFT UP SBJTF UIFN 4*$ */%*$"5034 '03 5)& 3&53"$5"#-& )"3% 501 5IF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JOEJDBUPS JO UIF TIPXT UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ * DPOEJUJPOT PG SFUSBDUBCMF IBSE UPQ
VOUJM UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT GVMMZ PQFOFE . 8IFO UIF 01&/ TJEF PG UIF SFUSBDU BCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI JT QVTIFE B CFFQ TPVOET . g300' */ 01&3"5*0/u JT EJTQMBZFE PO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ XIJMF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT JO NPUJPO . 5IF XJOEPXT XJMM BVUPNBUJDBMMZ CF GVMMZ PQFOFE 41" 01&/*/( 5)& 3&53"$5"#-& )"3% 501 .
VOUJM UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT GVMMZ DMPTFE . 8IFO UIF $-04& TJEF PG UIF SFUSBDU BCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI JT QVTIFE B CFFQ TPVOET . g300' */ 01&3"5*0/u JT EJTQMBZFE PO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ XIJMF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT JO NPUJPO . 5IF XJOEPXT XJMM BVUPNBUJDBMMZ CF GVMMZ PQFOFE 3FMFBTF UIF TXJUDI XIFO UIF SFUSBDU BCMF IBSE UPQ JT GVMMZ DMPTFE . 8IFO UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT GVMMZ DMPTFE B CFFQ TPVOET .
*/*5*"-*;*/( 0' 5)& 3&53"$5"#-& )"3% 501 "GUFS SFQMBDJOH UIF CBUUFSZ PS XIFO SFQFBU JOH PQFO BOE DMPTF PQFSBUJPOT XJUIPVU GVMMZ PQFOJOH PS DMPTJOH UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ NBZ OPU PQFSBUF OPSNBMMZ *G UIJT TJUVBUJPO PDDVST QFSGPSN JOJUJBMJ[B UJPO PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ BDDPSEJOH UP UIF GPMMPXJOH QSPDFEVSFT 4UBSU UIF FOHJOF 1VTI UIF 01&/ TJEF PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI BOE IPME JU 3FMFBTF UIF 01&/ TJEF PG UIF SFUSBDU BCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJ
5306#-&4)005*/( (6*%& *G UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ TUPQT IBMGXBZ EVSJOH PQFSBUJPO PS EPFT OPU PQFSBUF OPSNBMMZ GPMMPX UIF QSPDFEVSFT TIPXO JO UIF GPMMPXJOH UBCMF *G UIF QSPDFEVSFT JO UIF GPMMPXJOH UBCMF EP OPU TPMWF UIF TZNQUPN JNNFEJBUFMZ DPOUBDU */'*/*5* SFUBJMFS GPS UIF JOTQFDUJPO 4ZNQUPN 5IF 01&/ TJEF PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI JT QVTIFE CVU UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ EPFT OPU PQFSBUF #FFQ 1PTTJCMF DBVTF 1PTTJCMF TPMVUJPO 4PVOET UXJDF 5IF 01&/ TJEF PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ
4ZNQUPN 0OMZ UIF SFBS QBSDFM TIFMG PQFSBUFT XIFO UIF 01&/ TJEF PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ PQFSBUJOH TXJUDI JT QVTIFE #FFQ 1PTTJCMF DBVTF 5IF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ DPOUSPM EPFT OPU SFDPHOJ[F 4PVOET UXJDF UIF SFBS QBSDFM TIFMG QPTJUJPO CFDBVTF PG CBUUFSZ FWFSZ TFDPOET SFQMBDFNFOU PS UIF DPOUFOUJPVT PQFSBUJPO PG UIF GPS NJOVUFT SFUSBDUBCMF IBSE UPQ 1PTTJCMF TPMVUJPO 1FSGPSN UIF JOJUJBMJ[BUJPO PG UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ BOE PQFSBUF UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ BHBJO 'PS UIF JOJUJBMJ[BUJPO EFUBJMT QM
536/, -*% 8"3/*/( . %P OPU ESJWF XJUI UIF USVOL MJE PQFO 5IJT DPVME BMMPX EBOHFSPVT FYIBVTU HBTFT UP CF ESBXO JOUP UIF WFIJDMF 4FF g&YIBVTU HBT DBSCPO NPOPYJEF u 1 PG UIJT NBOVBM .
"650 $-0463& XJUI UIF NFDIBOJDBM LFZ 5IFO MFBWF UIF WFIJDMF BOE UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUI UIF WBMFU BOE LFFQ UIF NFDIBOJDBM LFZ XJUI ZPV *G UIF USVOL MJE JT QVMMFE EPXO UP B QBSUMZ PQFO QPTJUJPO UIF USVOL MJE XJMM QVMM JUTFMG UP UIF DMPTFE QPTJUJPO 4FF g,FZTu 1 %P OPU BQQMZ FYDFTTJWF GPSDF XIFO UIF BVUP DMPTVSF JT PQFSBUJOH &YDFTTJWF GPSDF BQQMJFE NBZ DBVTF UIF NFDIBOJTN UP NBMGVODUJPO 5P DPOOFDU UIF QPXFS UP UIF USVOL MJE QVTI # QPTJUJPO UIF TXJUDI UP UIF 0/ * $"65*0/ . .
6/*26& 3&"3 1"354 */'*/*5* 1FSGPSNBODF -JOF NPEFM UIBU QFPQMF CFDPNF MPDLFE JOTJEF UIF USVOL PS JO UIF FWFOU PG UIF MPTT PG FMFDUSJDBM QPXFS TVDI BT B EJTDIBSHFE CBUUFSZ 3FMFBTJOH JOTJEF UIF USVOL 5P PQFO UIF USVOL MJE GSPN UIF JOTJEF QVMM UIF SFMFBTF IBOEMF * VOUJM UIF MPDL SFMFBTFT BOE QVTI VQ PO UIF USVOL MJE 5IF SFMFBTF MFWFS JT NBEF PG B NBUFSJBM UIBU HMPXT JO UIF EBSL BGUFS B CSJFG FYQPTVSF UP BNCJFOU MJHIU 41" */5&3*03 536/, -*% 3&-&"4& 8"3/*/( $MPTFMZ TVQFSWJTF DIJMESFO XIFO UIFZ BSF
'6&- '*--&3 %003 . ESJWJOH PWFS TQFFE CVNQT 41" 41" " */'*/*5* 1FSGPSNBODF -JOF NPEFM 01&/*/( 5)& '6&- '*--&3 %003 $"65*0/ 5IF BQQSPBDI BOE EFQBSUVSF BOHMFT BSF TNBMM 3FEVDF WFIJDMF TQFFE XIFO UIF WFIJDMF BQQSPBDIFT PS MFBWFT B TUFFQ IJMM 0UIFSXJTF UIF FYIBVTU QJQFT NBZ DPOUBDU UIF SPBE TVSGBDF BOE CF EBNBHFE 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT 5P PQFO UIF GVFM GJMMFS EPPS VOMPDL UIF GVFM GJMMFS EPPS CZ VTJOH POF PG UIF GPMMPXJOH PQFSBUJPOT UIFO QVTI UIF MFGU TJEF PG UIF EPPS .
. 1VTI UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI UP UIF 6/-0$, QPTJUJPO 5P MPDL DMPTF UIF GVFM GJMMFS EPPS TFDVSFMZ BOE MPDL BMM EPPST CZ PQFSBUJOH UIF EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI UIF -0$, CVUUPO PO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ UIF NFDIBOJDBM LFZ PS UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI SFTVMU JO B TFSJPVT NBMGVODUJPO BOE QPTTJCMF JOKVSZ *U DPVME BMTP DBVTF UIF NBMGVODUJPO JOEJDBUPS MJHIU UP DPNF PO . /FWFS QPVS GVFM JOUP UIF UISPUUMF CPEZ UP BUUFNQU UP TUBSU ZPVS WFIJDMF .
" PO UIF SJHIU 1VTI UIF SFTFU TXJUDI * TJEF PG UIF DPNCJOBUJPO NFUFS QBOFM GPS BCPVU TFDPOE UP UVSO PGG UIF -004& '6&- $"1 XBSOJOH BGUFS UJHIUFOJOH UIF GVFM DBQ 41" 5P SFNPWF UIF GVFM GJMMFS DBQ 5VSO UIF GVFM GJMMFS DBQ DPVOUFSDMPDLXJTF UP SFNPWF 1VU UIF GVFM GJMMFS DBQ PO UIF DBQ IPMEFS " XIJMF SFGVFMJOH * 5P JOTUBMM UIF GVFM GJMMFS DBQ *OTFSU UIF GVFM GJMMFS DBQ TUSBJHIU JOUP UIF GVFM GJMMFS UVCF 5VSO UIF GVFM GJMMFS DBQ DMPDLXJTF VOUJM B TJOHMF DMJDL JT IFBSE 41" -004&
5*-5 5&-&4$01*$ 45&&3*/( 8"3/*/( . %P OPU BEKVTU UIF TUFFSJOH XIFFM XIJMF ESJWJOH :PV DPVME MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF BOE DBVTF BO BDDJEFOU .
46/ 7*4034 .*33034 41" 41" 41" 5P CMPDL PVU HMBSF GSPN UIF GSPOU TXJOH EPXO UIF NBJO TVO WJTPS * 5P CMPDL HMBSF GSPN UIF TJEF SFNPWF UIF NBJO TVO WJTPS GSPN UIF DFOUFS NPVOU BOE TXJOH JU UP UIF TJEF * 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT */4*%& .
"EKVTUJOH PVUTJEF NJSSPST JOEJDBUPS MJHIU XJMM UVSO PGG 1VTI UIF g*u % UP UVSO UIF TZTUFN PO TXJUDI * 5IF PVUTJEF NJSSPS DPOUSPM TXJUDI JT MPDBUFE PO UIF BSNSFTU %P OPU BMMPX BOZ PCKFDU UP DPWFS UIF & TFOTPST * PS BQQMZ HMBTT DMFBOFS PO UIFN %PJOH TP XJMM SFEVDF UIF TFOTJUJWJUZ PG UIF TFOTPS SFTVMUJOH JO JNQSPQFS PQFSBUJPO 5IF PVUTJEF NJSSPS XJMM PQFSBUF POMZ XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 5VSO UIF TXJUDI SJHIU PS MFGU UP TFMFDU UIF UIFO BEKVTU SJHIU PS MFGU TJEF NJSSPS
BHBJO FMFDUSJDBMMZ CFGPSF ESJWJOH 5IF PVUTJEF NJSSPS SFNPUF DPOUSPM PQFSBUFT XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 5IF PVUTJEF NJSSPST BVUPNBUJDBMMZ GPME XIFO UIF PVUTJEF NJSSPS GPMEJOH TXJUDI JT QVTIFE JO 5P VOGPME QVTI UIF TXJUDI BHBJO 41" 'PMEBCMF PVUTJEF NJSSPST $"65*0/ . %P OPU UPVDI UIF NJSSPST XIJMF UIFZ BSF NPWJOH :PVS IBOE NBZ CF QJODIFE BOE UIF NJSSPS NBZ NBMGVODUJPO . %P OPU ESJWF XJUI UIF NJSSPST TUPSFE :PV XJMM CF VOBCMF UP TFF CFIJOE UIF WFIJDMF .
"650."5*$ %3*7& 104*5*0/&3 JG TP FRVJQQFE 5IF BVUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS TZTUFN IBT UIF GPMMPXJOH GFBUVSFT 5IF TFBU TZODISPOJ[BUJPO GVODUJPO PQFSBUFT VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT . 4FBU TZODISPOJ[BUJPO GVODUJPO . .
$BODFM PS BDUJWBUF TFBU TZODISPOJ [BUJPO GVODUJPO .&.03: 4503"(& 5IF TIJGU MFWFS NVTU CF JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO XJUI UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF "$$ QPTJUJPO 5XP QPTJUJPOT GPS UIF ESJWFS T TFBU TUFFSJOH DPMVNO BOE PVUTJEF NJSSPST DBO CF TUPSFE JO UIF BVUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS NFNPSZ 'PMMPX UIFTF QSPDFEVSFT UP VTF UIF NFN PSZ TZTUFN 'PS .
$POGJSNJOH NFNPSZ TUPSBHF 3BJTF UIF TFBUCBDL . 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0/ QPTJUJPO BOE QVTI UIF 4&5 TXJUDI *G UIF NBJO NFNPSZ IBT OPU CFFO TUPSFE UIF JOEJDBUPS MJHIU XJMM DPNF PO GPS BQQSPYJNBUFMZ TFDPOE 8IFO UIF NFNPSZ IBT TUPSFE JO QPTJUJPO UIF JOEJDBUPS MJHIU XJMM TUBZ PO GPS BQQSPYJ NBUFMZ TFDPOET . *G UIF CBUUFSZ DBCMF JT EJTDPOOFDUFE PS JG UIF GVTF PQFOT UIF NFNPSZ XJMM CF DBODFMFE *O UIJT DBTF SFTFU UIF EFTJSFE QPTJUJPO VTJOH UIF QSFWJPVT QSPDFEVSF .
NBYJNVN BEKVTUNFOU .
.POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPH OJUJPO TZTUFNT 4BGFUZ OPUF $FOUFS NVMUJ GVODUJPO DPOUSPM QBOFM )PX UP VTF */'*/*5* DPOUSPMMFS )PX UP VTF UPVDI TDSFFO NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN .
$BS QIPOF PS $# SBEJP #MVFUPPUIË )BOET 'SFF 1IPOF 4ZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 3FHVMBUPSZ JOGPSNBUJPO 7PJDF DPNNBOET $POUSPM CVUUPOT $POOFDUJOH QSPDFEVSF 1IPOF TFMFDUJPO 2VJDL %JBM
4"'&5: /05& $&/5&3 .6-5* '6/$5*0/ $0/530- 1"/&- 8"3/*/( . %P OPU EJTBTTFNCMF PS NPEJGZ UIJT TZTUFN *G ZPV EP JU NBZ SFTVMU JO BDDJEFOUT GJSF PS FMFDUSJD TIPDL . %P OPU VTF UIJT TZTUFN JG ZPV OPUJDF BOZ BCOPSNBMJUZ TVDI BT B GSP[FO TDSFFO PS MBDL PG TPVOE $POUJOVFE VTF PG UIF TZTUFN NBZ SFTVMU JO BDDJEFOU GJSF PS FMFDUSJD TIPDL .
4"" .PEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN g"69u CVUUPO 1 *G ZPV VTF UIF TZTUFN XJUI UIF FOHJOF OPU g3"%*0 ".p'.
)08 50 64& */'*/*5* $0/530--&3 $IPPTF BO JUFN PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF PS BEEJUJPOBM NBJO EJSFDUJPOBM CVUUPOT * EJSFDUJPOBM CVUUPOT * XJUI OBWJHBUJPO BOE QVTI UIF TZTUFN PS DFOUFS EJBM * GPS PQFSBUJPO &/5&3 CVUUPO * CFGPSF UIF *G ZPV QVTI UIF #"$, CVUUPO * TFUVQ JT DPNQMFUFE UIF TFUVQ XJMM CF DBODFMFE BOE PS UIF EJTQMBZ XJMM SFUVSO UP UIF QSFWJPVT TDSFFO 5IJT CVUUPO DBO BMTP CF VTFE UP EFMFUF DIBSBDUFST UIBU IBWF CFFO JOQVU "GUFS UIF TFUVQ JT DPNQMFUFE QVTI UIF BOE SFUVSO UP UIF QSFWJ
4"" 4FMFDUJOH UIF JUFN 5PVDI BO JUFN UP TFMFDU JU 5P TFMFDU UIF g"VEJPu TFUUJOHT UPVDI UIF g"VEJPu BSFB PO UIF TDSFFO * CVUUPO UP SFUVSO UP UIF 5PVDI UIF #"$, * QSFWJPVT TDSFFO 4"" "EKVTUJOH BO JUFN PS á * CVUUPO UP BEKVTU UIF 5PVDI UIF * TFUUJOHT PS CVUUPO UP 5PVDI UIF * * NPWF UP UIF QSFWJPVT PS OFYU JUFN PS CVUUPO UP 5PVDI UIF * * NPWF UP UIF QSFWJPVT PS OFYU QBHF .
. %FMFUF %FMFUFT UIF MBTU DIBSBDUFS UIBU IBT CFFO JOQVU XJUI POF UPVDI 1VTI BOE IPME UIF CVUUPO UP EFMFUF BMM PG UIF DIBSBDUFST . 0, $PNQMFUFT DIBSBDUFS JOQVUT 5PVDI TDSFFO NBJOUFOBODF *G ZPV DMFBO UIF EJTQMBZ TDSFFO VTF B ESZ TPGU DMPUI *G BEEJUJPOBM DMFBOJOH JT OFDFT TBSZ VTF B TNBMM BNPVOU PG OFVUSBM EFUFSHFOU XJUI B TPGU DMPUI /FWFS TQSBZ UIF TDSFFO XJUI XBUFS PS EFUFSHFOU %BN QFO UIF DMPUI GJSTU BOE UIFO XJQF UIF TDSFFO 4"" .
)08 50 4&-&$5 .&/64 0/ 5)& 4$3&&/ 7FIJDMF GVODUJPOT BSF WJFXFE PO UIF EJTQMBZ TDSFFO JO NFOVT 5P TFMFDU FBDI LFZ JUFN IJHIMJHIU UIF QSFGFSSFE JUFN VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 8IFOFWFS B NFOV TFMFDUJPO JT NBEF PS NFOV JUFN JT IJHIMJHIUFE EJGGFSFOU BSFBT PO UIF TDSFFO QSPWJEF ZPV XJUI JNQPSUBOU JOGPSNBUJPO 4FF UIF GPMMPXJOH GPS EFUBJMT 4"" 8JUI OBWJHBUJPO TZTUFN )FBEFS 4IPXT UIF QBUI VTFE UP HFU UP UIF DVSSFOU TDSFFO .
7&)*$-& */'03.
1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF DPOUSPM QBOFM 4FMFDU BO JUFN GSPN UIF */'0 NFOV "GUFS WJFXJOH PS BEKVTUJOH UIF JOGPSNB UJPO PO UIF GPMMPXJOH TDSFFOT QVTI UIF #"$, CVUUPO UP SFUVSO UP UIF */'0 NFOV 4FF UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XO FS T .BOVBM GPS UIF GPMMPXJOH JUFNT . . . . . 8IFSF BN * 5SBGGJD *OGP 8FBUIFS *OGP .BQ 6QEBUF /BWJHBUJPO 7FSTJPO 4"" 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN .POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPHOJUJPO TZTUFNT +7) . +7) . .
'VFM &DPOPNZ JOGPSNBUJPO 5IF BQQSPYJNBUF EJTUBODF UP FNQUZ BWFS BHF GVFM FDPOPNZ BOE DVSSFOU GVFM FDPOP NZ XJMM CF EJTQMBZFE GPS SFGFSFODF 5P SFTFU UIF BWFSBHF GVFM FDPOPNZ "WH 'VFM &DPO TFMFDU UIF g3FTFU 'VFM &DPu PS g3FTFUu LFZ *G UIF g'VFM &DP )JTUPSZu PS g7JFXu LFZ JT TFMFDUFE UIF BWFSBHF GVFM DPOTVNQUJPO IJTUPSZ XJMM CF EJTQMBZFE JO HSBQI GPSN BMPOH XJUI UIF BWFSBHF GPS UIF QSFWJPVT 3FTFU UP 3FTFU QFSJPE 5IF VOJU DBO CF DPOWFSUFE CFUXFFO g64u BOE g.
.BJOUFOBODF JOGPSNBUJPO CVUUPOu 1 5IF NBJOUFOBODF JOUFSWBMT DBO CF EJT QMBZFE GPS UIF FOHJOF PJM PJM GJMUFS UJSF BOE PUIFS SFNJOEFST 5P TFU B NBJOUFOBODF JOUFSWBM TFMFDU B QSFGFSSFE JUFN GSPN UIF MJTU :PV DBO BMTP TFU UP EJTQMBZ B NFTTBHF UP SFNJOE ZPV UIBU UIF NBJOUFOBODF OFFET UP CF QFSGPSNFE 5IF GPMMPXJOH FYBNQMF TIPXT IPX UP TFU UIF FOHJOF PJM NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 6TF UIF TBNF TUFQT UP TFU UIF PUIFS NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 4"" 4FU UIF JOUFSWBM NJMFBHF PG UIF NBJO UFOBO
)08 50 64& 4&55*/( #6550/ 5IF EJTQMBZ BT JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO UIF 4&55*/( CVUUPO JT QVTIFE 'PS OBWJHBUJPO TFUUJOHT SFGFS UP UIF TFQB SBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .BOVBM 4"" 0UIFST JOGPSNBUJPO NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 5IF 0UIFST JOGPSNBUJPO EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF */'0 CVUUPO BOE TFMFDU JOH UIF g0UIFSTu LFZ (14 1PTJUJPO 'PS UIF EFUBJMT PG UIJT JUFN TFF UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
"VEJP TFUUJOHT 5IF EJTQMBZ BT JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDUJOH UIF g"VEJPu LFZ #BTT 5SFCMF #BMBODF 'BEF 5P BEKVTU UIF TQFBLFS UPOF RVBMJUZ BOE TPVOE CBMBODF TFMFDU UIF g#BTTu g5SF CMFu g#BMBODFu PS g'BEFu LFZ BOE BEKVTU JU XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFTF JUFNT DBO BMTP CF BEKVTUFE CZ QVTIJOH BOE UVSOJOH UIF "6%*0 LOPC 4"" .
1IPOF TFUUJOHT NPEFMT XJUI OBWJ HBUJPO TZTUFN (VJEBODF 7PMVNF 5P BEKVTU UIF HVJEBODF WPJDF WPMVNF TFMFDU UIF g(VJEBODF 7PMVNFu BOE BEKVTU JU XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 'PS EFUBJMT PG UIF g1IPOFu TFUUJOHT TFF g#MVFUPPUIË )BOET 'SFF 1IPOF 4ZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 3JOHUPOF *ODPNJOH $BMM 0VUHPJOH $BMM 'PS UIF EFUBJMT PG UIFTF JUFNT TFF g#MVF UPPUIË )BOET 'SFF 1IPOF 4ZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 Ë #MVFUPPUI TFUUJOHT NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 'PS
8IFO BOZ NPEF CVUUPO JT QVTIFE XJUI UIF TDSFFO PGG UIF TDSFFO UVSOT PO GPS GVSUIFS PQFSBUJPO 5IF TDSFFO XJMM UVSO PGG BVUP NBUJDBMMZ TFDPOET BGUFS UIF PQFSBUJPO JT GJOJTIFE 5P UVSO PO UIF TDSFFO TFU UIJT JUFN UP UIF 0/ QPTJUJPO PS QVTI BOE IPME UIF g 0''u CVUUPO . #SJHIUOFTT $POUSBTU #BDLHSPVOE $PMPS 5P BEKVTU UIF CSJHIUOFTT BOE DPOUSBTU PG UIF TDSFFO TFMFDU UIF g#SJHIUOFTTu PS g$POUSBTUu LFZ +7) .
5P UVSO PO UIF TDSFFO TFU UIJT JUFN UP UIF g0/u QPTJUJPO PS QVTI UIF g 0''u CVUUPO #SJHIUOFTT $POUSBTU #BDLHSPVOE $PMPS 5P BEKVTU UIF CSJHIUOFTT DPOUSBTU BOE CBDLHSPVOE DPMPS PG UIF TDSFFO TFMFDU UIF BQQSPQSJBUF g#SJHIUOFTTu g$POUSBTUu PS g#BDLHSPVOE $PMPSu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 4"" %*41-": TFUUJOHT NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 5IFO ZPV DBO BEKVTU UIF CSJHIUOFTT BOE UIF DPOUSBTU VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 4XJUDI UIF CBDLHSPVOE DPMPS UP UIF EBZ UJNF NPEF PS UIF OJHIUUJNF NPE
5IJT DMPDL XJMM JOEJDBUF UIF UJNF BMNPTU FYBDUMZ CFDBVTF JU JT BMXBZT BEKVTUFE CZ UIF (14 TZTUFN $MPDL 'PSNBU I 8IFO UIJT JUFN JT UVSOFE UP 0/ UIF IPVS DMPDL JT EJTQMBZFE 8IFO UIJT JUFN JT OPU UVSOFE UP 0/ UIF IPVS DMPDL JT EJTQMBZFE 0GGTFU IPVS NJO "EKVTU UIF UJNF CZ JODSFBTJOH PS EFDSFBTJOH QFS IPVS PS QFS NJOVUF %BZMJHIU 4BWJOH 5JNF 5VSO UIJT JUFN UP 0/ GPS EBZMJHIU TBWJOH UJNF BQQMJDBUJPO 5JNF ;POF $IPPTF UIF UJNF [POF GSPN UIF GPMMPXJOH . . . . . . . . 1BDJGJD .
$PNGPSU TFUUJOHT .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 5IF EJTQMBZ JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO TFMFDUJOH UIF g0UIFSTu LFZ BOE UIFO TFMFDUJOH UIF g$PNGPSUu LFZ 5IJT LFZ EPFT OPU BQQFBS PO UIF EJTQMBZ VOUJM UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO .
-BOHVBHF 6OJUT TFUUJOHT 5IF -BOHVBHF 6OJUT TFUUJOHT EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO TFMFDUJOH UIF g-BOHVBHF 6OJUTu LFZ XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTIJOH UIF &/5&3 CVUUPO 'PS NPEFMT XJUI UIF OBWJHBUJPO TZTUFN TFMFDU UIF g0UIFSTu LFZ UP TIPX UIF g-BOHVBHF 6OJUTu LFZ TZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 $".&3" TFUUJOHT 5IF g$".&3"u TDSFFO XJMM BQQFBS XIFO TFMFDUJOH UIF g$BNFSBu LFZ 'PS UIF EFUBJMT BCPVU UIF DBNFSB TZTUFN PQFSBUJPO TFF g3FBS7JFX .
40/"3 TFUUJOHT JG TP FRVJQQFE TUPQ UIF WFIJDMF JO B TBGF MPDBUJPO BOE BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF 5IF g4POBSu TDSFFO XJMM BQQFBS XIFO TFMFDUJOH UIF g4POBSu LFZ XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTIJOH UIF &/5&3 CVUUPO 'PS NPEFMT XJUI UIF OBWJHBUJPO TZTUFN TFMFDU UIF g0UIFSTu LFZ UP TIPX UIF g4POBSu LFZ 'PS UIF EFUBJMT BCPVU UIF TPOBS TZTUFN PQFSBUJPO TFF g4POBS TZTUFNu 1 4POBS %JTQMBZ 8IFO UIJT JUFN JT UVSOFE 0/ UIF DPSOFS DFOUFS TPOBS JOEJDBUPS XJMM BQQFBS XIFO UIF TPOBS EFUFDUT SFBS PCTUBD
GJMF . 1SFWJPVT 4FMFDU UIF g u LFZ UP EJTQMBZ UIF QSFWJPVT GJMF 4FUUJOH UIF *NBHF 7JFXFS 5IF *NBHF 7JFXFS TFUUJOH EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO TFMFDUJOH UIF g4FUUJOHTu LFZ PO UIF GVMM TDSFFO EJTQMBZ 5IF GPMMPXJOH TFUUJOHT BSF BWBJMBCMF GPS UIF GVMM TDSFFO EJTQMBZ 4"" 'VMM 4DSFFO %JTQMBZ 5IF GVMM TDSFFO EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO TFMFDUJOH UIF g'VMM 4DSFFO %JTQMBZu LFZ 5P PQFSBUF UIF *NBHF 7JFXFS PS UP DIBOHF UIF TFUUJOHT TFMFDU UIF EFTJSFE LFZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS . . .
3&"37*&8 .0/*503 8IFO UIF TIJGU MFWFS JT TIJGUFE JOUP UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO UIF NPOJUPS EJTQMBZ TIPXT WJFX UP UIF SFBS PG UIF WFIJDMF 5IF TZTUFN JT EFTJHOFE BT BO BJE UP UIF ESJWFS JO EFUFDUJOH MBSHF TUBUJPOBSZ PCKFDUT UP IFMQ BWPJE EBNBHJOH UIF WFIJDMF 5IF TZTUFN XJMM OPU EFUFDU TNBMM PCKFDUT CFMPX UIF CVNQFS BOE NBZ OPU EFUFDU PCKFDUT DMPTF UP UIF CVNQFS PS PO UIF HSPVOE 8"3/*/( 'BJMVSF UP GPMMPX UIF XBSOJOHT BOE JOTUSVD UJPOT GPS QSPQFS VTF PG UIF 3FBS7JFX .
VQ 1SFEJDUJWF DPVSTF MJOFT * *OEJDBUF UIF QSFEJDUJWF DPVSTF XIFO CBDL JOH VQ 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT XJMM CF EJTQMBZFE PO UIF NPOJUPS XIFO UIF TIJGU MFWFS JT JO UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO BOE UIF TUFFSJOH XIFFM JT UVSOFE 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT XJMM NPWF EFQFOEJOH PO IPX NVDI UIF TUFFSJOH XIFFM JT UVSOFE BOE XJMM OPU CF EJTQMBZFE XIJMF UIF TUFFSJOH XIFFM JT JO UIF OFVUSBM QPTJUJPO 4"" )08 50 1"3, 8*5) 13&%*$5*7& $0634& -*/&4 )08 50 3&"% %*41-":&% -*/&4 (VJEJOH MJOFT XIJDI JOEJDBUF UIF
PUIFS PCKFDUT 5IF WFIJDMF XJEUI BOE QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT BSF XJEFS UIBO UIF BDUVBM XJEUI BOE DPVSTF 4"" 7JTVBMMZ DIFDL UIBU UIF QBSLJOH TQBDF JT TBGF CFGPSF QBSLJOH ZPVS WFIJDMF 5IF SFBS WJFX PG UIF WFIJDMF JT EJTQMBZFE " BT JMMVTUSBUFE XIFO PO UIF TDSFFO * UIF TIJGU MFWFS JT NPWFE UP UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO 4"" 4MPXMZ CBDL VQ UIF WFIJDMF BEKVTUJOH UIF TUFFSJOH XIFFM TP UIBU UIF QSFEJD # FOUFS UIF QBSLJOH UJWF DPVSTF MJOFT * $ TQBDF * .
# /PUF UIBU BOZ PCKFDU PO UIF IJMM JT QMBDF * GVSUIFS UIBO JU BQQFBST PO UIF NPOJUPS SFGFSSJOH UP UIF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT 8IFO UIF WFIJDMF JT QBSLFE JO UIF TQBDF DPNQMFUFMZ NPWF UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO "VUPNBUJD 5SBOTNJT TJPO NPEFMT PS JO BO BQQSPQSJBUF HFBS .
# /PUF UIBU BOZ PCKFDU PO UIF JT UIF QMBDF * IJMM JT DMPTFS UIBO JU BQQFBST PO UIF NPOJUPS 4"" #BDLJOH VQ PO B TUFFQ EPXOIJMM 8IFO CBDLJOH VQ UIF WFIJDMF EPXO B IJMM UIF EJTUBODF HVJEF MJOFT BOE UIF WFIJDMF XJEUI HVJEF MJOFT BSF TIPXO GVSUIFS UIBO UIF BDUVBM EJTUBODF 'PS FYBNQMF UIF " EJTQMBZ TIPXT GU N UP UIF QMBDF * CVU UIF BDUVBM GU N EJTUBODF PO UIF IJMM 4"" #BDLJOH VQ OFBS B QSPKFDUJOH PCKFDU " EP OPU UPVDI 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT * UIF PCKFDU JO UIF EJTQMBZ )PXFWF
" JG UIF PCKFDU QSPKFDUT PWFS UIF QPTJUJPO * BDUVBM CBDLJOH VQ DPVSTF 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 4"" #BDLJOH VQ CFIJOE B QSPKFDUJOH PCKFDU $ JT TIPXO GVSUIFS UIBO UIF 5IF QPTJUJPO * # JO UIF EJTQMBZ )PXFWFS UIF QPTJUJPO * $ QPTJUJPO * JT BDUVBMMZ BU UIF TBNF " 5IF WFIJDMF EJTUBODF BT UIF QPTJUJPO * NBZ IJU UIF PCKFDU XIFO CBDLJOH VQ UP UIF .POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPHOJUJPO TZTUFNT 4"" .
13&%*$5*7& $0634& -*/& 4&55*/(4 01&3"5*/( 5*14 5P UVSO 0/ PS 0'' UIF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOF EJTQMBZ QVTI UIF 4&55*/( CVUUPO TFMFDU UIF g$BNFSBu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO . 8IFO UIF TIJGU MFWFS JT TIJGUFE UP UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO UIF NPOJUPS TDSFFO BVUPNBUJDBMMZ DIBOHFT UP UIF 3FBS7JFX .POJUPS NPEF . *U NBZ UBLF TPNF UJNF VOUJM UIF 3FBS 7JFX .
7&/5*-"5034 "650."5*$ $-*."5& $0/5300QFO PS DMPTF BOE BEKVTU UIF BJS GMPX EJSFDUJPO PG WFOUJMBUPST 5IJT TZNCPM JOEJDBUFT UIBU UIF WFOUJMBUPST BSF DMPTFE 5IJT TZNCPM JOEJDBUFT UIBU UIF WFOUJMBUPST BSF PQFO 8"3/*/( . 5IF BJS DPOEJUJPOFS DPPMJOH GVODUJPO PQFSBUFT POMZ XIFO UIF FOHJOF JT SVO OJOH .
:PV DBO JOEJWJEVBMMZ TFU UIF ESJWFS BOE GSPOU QBTTFOHFS TJEF UFNQFSBUVSF VTJOH FBDI UFNQFSBUVSF DPOUSPM CVUUPO UJPOFS VOJU 0EPS DBO FOUFS UIF QBTTFO HFS DPNQBSUNFOU UISPVHI UIF WFOUT . 8IFO QBSLJOH TFU UIF IFBUFS BOE BJS DPOEJUJPOFS DPOUSPMT UP UVSO PGG BJS SFDJSDVMBUJPO UP BMMPX GSFTI BJS JOUP UIF QBTTFOHFS DPNQBSUNFOU 5IJT TIPVME IFMQ SFEVDF PEPST JOTJEF UIF WFIJDMF 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 4"" .PEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN .
JOTJEF UFNQFSBUVSF BJS GMPX EJTUSJCVUJPO BOE GBO TQFFE BGUFS UIF QSFGFSSFE UFNQFSB UVSF JT TFU NBOVBMMZ 1VTI UIF g"650u CVUUPO PO 5IF JOEJDBUPS PO UIF CVUUPO XJMM JMMVNJOBUF BOE "650 XJMM CF EJTQMBZFE *G UIF " $ JOEJDBUPS MJHIU EPFT OPU JMMVNJOBUF QVTI UIF g" $u CVUUPO 5IF " $ JOEJDBUPS MJHIU XJMM JMMVNJOBUF 4"" 5ZQF " JG TP g"650u BVUPNBUJD DMJNBUF DPOUSPM 0/ CVUUPO 5FNQFSBUVSF DPOUSPM EJBM ESJ WFS TJEF g" $u BJS DPOEJUJPOFS 0/ 0'' CVUUPO g u GBO TQFFE JO
PO 5P UVSO PGG UIF QBTTFOHFS TJEF UFNQFSBUVSF DPOUSPM QVTI UIF g%6"-u CVUUPO 5P UVSO PGG UIF DMJNBUF DPOUSPM TZTUFN QVTI UIF g0''u CVUUPO " WJTJCMF NJTU NBZ CF TFFO DPNJOH GSPN UIF WFOUJMBUPST JO IPU IVNJE DPOEJUJPOT BT UIF BJS JT DPPMFE SBQJEMZ 5IJT EPFT OPU JOEJDBUF B NBMGVODUJPO %FIVNJEJGJFE EFGSPTUJOH PS EFGPHHJOH 1VTI UIF g u GSPOU EFGSPTUFS CVUUPO 5IF JOEJDBUPS MJHIU PO UIF CVUUPO XJMM DPNF PO 5VSO UIF UFNQFSBUVSF DPOUSPM EJBM UP TFU UIF EFTJSFE UFNQFSBUVSF .
5P UVSO UIF TZTUFN PGG 1VTI UIF 0'' CVUUPO 4"" 5ZQF # JG TP FRVJQQFE u SFBS XJOEPX EFGSPTUFS CVUUPO g"650u BVUPNBUJD PQFSBUJPO CVUUPO g 4FF g3FBS XJOEPX BOE PVUTJEF NJSSPS 5FNQFSBUVSF DPOUSPM EJBM ESJWFS TJEF EFGSPTUFS TXJUDIu 1 g" $u BJS DPOEJUJPOFS 0/ 0'' CVUUPO g u BVUP SFDJSDVMBUJPO CVUUPO g u GBO TQFFE JODSFBTF CVUUPO JOUBLF BJS DPOUSPM CVUUPO g u GSPOU EFGSPTUFS CVUUPO g.
"650."5*$ $-*."5& $0/530 5ZQF # JG TP FRVJQQFE . 1VTIJOH UIF ESJWFS T TJEF g"650u CVUUPO DIBOHFT CPUI UIF ESJWFS T BOE GSPOU QBTTFOHFS T TJEF UFN QFSBUVSF "VUPNBUJD PQFSBUJPO "650 5IF "650 NPEF NBZ CF VTFE ZFBS SPVOE BT UIF TZTUFN BVUPNBUJDBMMZ DPOUSPMT DPOTUBOU UFNQFSBUVSF BJS GMPX EJTUSJCVUJPO BOE GBO TQFFE BGUFS UIF EFTJSFE UFNQFSBUVSF JT TFU NBOVBMMZ 5P UVSO PGG UIF IFBUFS BOE BJS DPOEJUJPOFS QVTI UIF g0''u CVUUPO $PPMJOH BOE EFIVNJEJGJFE IFBUJOH 1VTI UIF g"650u CVUUPO .
'BO TQFFE DPOUSPM 1VTI UIF GBO TQFFE DPOUSPM CVUUPO g JODSFBTF UIF GBO TQFFE 1VTI UIF GBO TQFFE DPOUSPM CVUUPO g EFDSFBTF UIF GBO TQFFE u UP u UP 1VTI UIF g"650u CVUUPO UP DIBOHF UIF GBO TQFFE UP UIF BVUPNBUJD NPEF "JS GMPX DPOUSPM 1VTI UIF g.
5IF BNPVOU PG 1MBTNBDMVTUFSË JPOT JO DSFBTFT BDDPSEJOH UP UIF BNPVOU PG BJS GMPX 8IFO UIF BJS GMPX JT IJHI g u JT EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO BOE XIFO UIF BJS GMPX JT MPX UIF JOEJDBUJPO JO UIF TDSFFO DIBOHFT UP g u 1MBTNBDMVTUFSË BOE 1MBTNBDMVTUFSË JPO BSF USBEFNBSLT PG 4IBSQ $PSQPSBUJPO 4"" *PO DPOUSPM 5IJT VOJU HFOFSBUFT IJHIMZ DPODFOUSBUFE 1MBTNBDMVTUFSË JPOT JOUP UIF BJS CMPXO GSPN UIF WFOUJMBUPST BOE SFEVDFT PEPS BCTPSCFE JOUP UIF JOUFSJPS USJN 5IF IJHI EFOTJUZ 1MBTNBDMVTUFSË JPOT HFO FSBUFE
"6%*0 4:45&. 4*$ 5IF TVOMPBE TFOTPS * PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM IFMQT NBJOUBJO B DPOTUBOU UFNQFSB UVSF %P OPU QVU BOZUIJOH PO PS BSPVOE UIJT TFOTPS " */ $"#*/ .*$30'*-5&3 5P NBLF TVSF UIBU UIF BJS DPOEJUJPOFS IFBUT EFGPHT BOE WFOUJMBUFT FGGJDJFOUMZ SFQMBDF UIF GJMUFS BDDPSEJOH UIF TQFDJGJFE NBJOUF OBODF JOUFSWBMT MJTUFE JO UIF */'*/*5* 4FSWJDF BOE .
GSPN B TUBUJPO USBOTNJUUFS UIF TJHOBMT XJMM UFOE UP GBEF BOE PS ESJGU FRVJQNFOU JT VTFE 5IFTF DIBSBDUFSJTUJDT BSF DPNQMFUFMZ OPSNBM JO B HJWFO SFDFQUJPO BSFB BOE EP OPU JOEJDBUF BOZ NBMGVODUJPO JO ZPVS */'*/*5* SBEJP TZTUFN 4UBUJD BOE GMVUUFS %VSJOH TJHOBM JOUFSGFS FODF GSPN CVJMEJOHT MBSHF IJMMT PS EVF UP BOUFOOB QPTJUJPO VTVBMMZ JO DPOKVODUJPO XJUI JODSFBTFE EJTUBODF GSPN UIF TUBUJPO USBOTNJUUFS TUBUJD PS GMVUUFS DBO CF IFBSE 5IJT DBO CF SFEVDFE CZ MPXFSJOH UIF USFCMF TFUUJOH UP SFEVDF UIF US
DMFT FYJTU 4UBUJD $BVTFE CZ UIVOEFSTUPSNT FMFDUSJDBM QPXFS MJOFT FMFDUSJD TJHOT BOE FWFO USBGGJD MJHIUT 4BUFMMJUF SBEJP SFDFQUJPO 8IFO UIF TBUFMMJUF SBEJP JT VTFE GPS UIF GJSTU UJNF PS UIF CBUUFSZ IBT CFFO SFQMBDFE UIF TBUFMMJUF SBEJP NBZ OPU XPSL QSPQFSMZ 5IJT JT OPU B NBMGVODUJPO 8BJU NPSF UIBO NJOVUFT XJUI UIF TBUFMMJUF SBEJP 0/ BOE UIF WFIJDMF PVUTJEF PG BOZ NFUBM PS MBSHF CVJMEJOH GPS UIF TBUFMMJUF SBEJP UP SFDFJWF BMM PG UIF OFDFTTBSZ EBUB 5IF TBUFMMJUF SBEJP NPEF SFRVJSFT BO BDUJWF 4JSJV
JO DN EJTDT $%T UIBU BSF OPU SPVOE $%T XJUI B QBQFS MBCFM $%T UIBU BSF XBSQFE TDSBUDIFE PS IBWF BCOPSNBM FEHFT . 5IJT BVEJP TZTUFN DBO POMZ QMBZ QSF SFDPSEFE $%T *U IBT OP DBQBCJMJUJFT UP SFDPSE PS CVSO $%T .
. %P OPU VTF UIF GPMMPXJOH $% %7%T BT UIFZ NBZ DBVTF UIF $% %7% QMBZFS UP NBMGVODUJPO JO DN EJTDT $% %7%T UIBU BSF OPU SPVOE $% %7%T XJUI B QBQFS MBCFM $% %7%T UIBU BSF XBSQFE TDSBUDIFE PS IBWF BCOPSNBM FEHFT 5IJT BVEJP TZTUFN DBO POMZ QMBZ QSFSFDPSEFE $% %7%T *U IBT OP DBQBCJMJUJFT UP SFDPSE PS CVSO $% %7%T .
64# 6OJWFSTBM 4FSJBM #VT $POOFD UJPO 1PSU 8"3/*/( %P OPU DPOOFDU EJTDPOOFDU PS PQFSBUF UIF 64# EFWJDF XIJMF ESJWJOH %PJOH TP DBO CF B EJTUSBDUJPO *G EJTUSBDUFE ZPV DPVME MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF BOE DBVTF BO BDDJEFOU PS TFSJPVT JOKVSZ $"65*0/ . %P OPU GPSDF UIF 64# EFWJDF JOUP UIF 64# QPSU *OTFSUJOH UIF 64# EFWJDF UJMUFE PS VQ TJEF EPXO JOUP UIF QPSU NBZ EBNBHF UIF QPSU .BLF TVSF UIBU UIF 64# EFWJDF JT DPOOFDUFE DPSSFDUMZ JOUP UIF 64# QPSU .
UBSJMZ CMBDL PVU CVU XJMM TPPO SFDPWFS $PNQSFTTFE "VEJP 'JMFT .1 8." ""$ &YQMBOBUJPO PG UFSNT . .1 .1 JT TIPSU GPS .PWJOH 1JDUVSFT &YQFSUT (SPVQ "VEJP -BZFS .1 JT UIF NPTU XFMM LOPXO DPNQSFTTFE EJHJ UBM BVEJP GJMF GPSNBU 5IJT GPSNBU BMMPXT GPS OFBS g$% RVBMJUZu TPVOE CVU BU B GSBDUJPO PG UIF TJ[F PG OPSNBM BVEJP GJMFT .
. 5IF QMBZCBDL PSEFS JT UIF PSEFS JO XIJDI UIF GJMFT XFSF XSJUUFO CZ UIF XSJUJOH TPGUXBSF TP UIF GJMFT NJHIU OPU QMBZ JO UIF EFTJSFE PSEFS . .VTJD QMBZCBDL PSEFS PG DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT JT BT JMMVTUSBUFE 4"" 1MBZCBDL PSEFS . 5IF GPMEFS OBNFT PG GPMEFST OPU DPOUBJO JOH DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT BSF OPU TIPXO JO UIF EJTQMBZ . *G UIFSF JT B GJMF JO UIF UPQ MFWFM PG B EJTD 64# g3PPU 'PMEFSu JT EJTQMBZFE .
4QFDJGJDBUJPO DIBSU 4VQQPSUFE NFEJB $% $% 3 $% 38 %7% 30. %7%É3 %7%É38 %7%É3 %- 64# $% $% 3 $% 38 %7% 30.
8IFO 7#3 GJMFT BSF QMBZFE UIF QMBZCBDL UJNF NBZ OPU CF EJTQMBZFE DPSSFDUMZ .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN .
5SPVCMFTIPPUJOH HVJEF 4ZNQUPN $BVTF BOE $PVOUFSNFBTVSF $IFDL JG UIF EJTD PS 64# EFWJDF XBT JOTFSUFE DPSSFDUMZ $IFDL JG UIF EJTD JT TDSBUDIFE PS EJSUZ $IFDL JG UIFSF JT DPOEFOTBUJPO JOTJEF UIF QMBZFS BOE JG UIFSF JT XBJU VOUJM UIF DPOEFOTBUJPO JT HPOF BCPVU IPVS CFGPSF VTJOH UIF QMBZFS *G UIFSF JT B UFNQFSBUVSF JODSFBTF FSSPS UIF QMBZFS XJMM QMBZ DPSSFDUMZ BGUFS JU SFUVSOT UP UIF OPSNBM UFNQFSBUVSF $BOOPU QMBZ *G UIFSF JT B NJYUVSF PG NVTJD $% GJMFT $% %" EBUB BOE DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT PO B
$PNQSFTTFE 7JEFP 'JMFT NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN NJOFE CZ UIF CJU SBUF VTFE XIFO FODPEJOH UIF GJMF &YQMBOBUJPO PG UFSNT . %JW9Ë %JW9Ë SFGFST UP UIF %JW9Ë DPEFD PXOFE CZ %JW9 *OD VTFE GPS B MPTTZ DPNQSFTTJPO PG WJEFP CBTFE PO .1&( . "7* "7* TUBOET GPS "VEJP 7JEFP *OUFS MFBWF *U JT B TUBOEBSE GJMF GPSNBU PSJHJOBUFE CZ .
3FRVJSFNFOU GPS 4VQQPSUJOH 7JEFP 1MBZCBDL .FEJB $% $% 3 $% 38 %7% %7%É3 %7%É38 %7%É38 %- 64# .FNPSZ 'JMF 4ZTUFNT $% $% 3 $% 38 %7% %7%É3 %7%É38 %7%É38 %- *40 -&7&- *40 -&7&- 3PNFP +PMJFU 6%' #SJEHF 6%' *40 6%' 6%' *40 -FWFM QBDLFU XSJUJOH JT OPU TVQQPSUFE 'JMFT TBWFE VTJOH UIF -JWF 'JMF 4ZTUFN DPNQPOFOU PO B 8JOEPXT 7JTUB CBTFE DPNQVUFS BSF OPU TVQQPSUFE 7%' 7%' QBDLFU XSJUJOH JT OPU TVQQPSUFE 64# .
EBUJPO BOE XJSFMFTT DPOOFDUJPO EJTSVQ UJPO . 8IJMF BO BVEJP EFWJDF JT DPOOFDUFE UISPVHI B #MVFUPPUIË XJSFMFTT DPOOFD UJPO UIF CBUUFSZ QPXFS PG UIF EFWJDF NBZ EJTDIBSHF RVJDLFS UIBO VTVBM . 5IJT TZTUFN TVQQPSUT UIF #MVFUPPUIË "VEJP %JTUSJCVUJPO 1SPGJMF " %1 "73$1 .
$% %7% JG TP FRVJQQFE &+&$5 CVUUPO 3BEJP TUBUJPO QSFTFU CVUUPOT /P TBUFMMJUF SBEJP SFDFQUJPO JT BWBJMBCMF VOMFTT B 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP TVCTDSJQ UJPO JT BDUJWF 5IF BVEJP DPOUSPM CVUUPOT BSF BMTP MPDBUFE PO UIF DFOUFS NVMUJ GVODUJPO DPOUSPM QBOFM 4"" '. ". 4"5 3"%*0 8*5) $0.1"$5 %*4$ $% 1-":&3 0/p0'' 70-6.& DPOUSPM LOPC 3BEJP 4$"/ UVOJOH CVUUPO 3%.
MJTU XJMM CF BVUPNBUJDBMMZ VQEBUFE JO UIF SBEJP 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI GSPN -0$, UP "$$ UP VQEBUF UIF DIBOOFM MJTU "VEJP NBJO PQFSBUJPO )FBE VOJU 5IF BVUP MPVEOFTT DJSDVJU FOIBODFT UIF MPX BOE IJHI GSFRVFODZ SBOHFT BVUPNBUJDBMMZ JO CPUI SBEJP SFDFQUJPO BOE $% QMBZCBDL 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN ".p'.p4"5 SBEJP CBOE TFMFDU CVUUPO %*4$p"69 CVUUPO 4"" .PEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN "69 4BUFMMJUF CBOE TFMFDU CVUUPO 3"%*0 ".p'.
1 '. ". 4"5 SBEJP PQFSBUJPO 5IJT WFIJDMF IBT TPNF TPVOE FGGFDU GVOD UJPOT BT GPMMPXT 8IFO UIF SBEJP CBOE TFMFDU CVUUPO JT QVTIFE XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO UIF SBEJP XJMM DPNF PO BU UIF DIBOOFM MBTU QMBZFE SBEJP '. ". CBOE TFMFDU NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 1VTIJOH UIF 3"%*0 ".p'. SBEJP CBOE TFMFDU CVUUPO XJMM DIBOHF UIF CBOE BT GPMMPXT 5IF MBTU DIBOOFM QMBZFE XJMM BMTP DPNF PO XIFO UIF 0/p0'' CVUUPO JT QVTIFE UP 0/ ". ? '. ? '. ? ".
. 'PS 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP 1VTI UIF 4&&,p$"5 PS 53"$, CVUUPO PS UP UVOF UP UIF GJSTU DIBOOFM PG UIF OFYU PS QSFWJPVT DBUFHPSZ %VSJOH TBUFMMJUF SBEJP SFDFQUJPO UIF GPMMPX JOH OPUJDFT XJMM CF EJTQMBZFE VOEFS DFSUBJO DPOEJUJPOT . /0 4*(/"- /P TJHOBM JT SFDFJWFE XIJMF UIF 4"5 UVOFS JT DPOOFDUFE . 0'' "*3 #SPBEDBTUJOH TJHOFE PGG . $)&$, "/5&//" "OUFOOB DPOOFDUJPO FSSPS . -0"%*/( 8IFO UIF JOJUJBM TFUUJOH JT QFSGPSNFE .
. $BUFHPSJFT 4FMFDUJOH B DBUFHPSZ XJMM HP UP UIF GJSTU DIBOOFM JO UIBU DBUFHPSZ BT EFGJOFE CZ 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP . %JSFDU 5VOF *OQVUT UIF DIBOOFM OVNCFS CZ VTJOH B LFZQBE 5FYU NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 8IFO UIF g5FYUu LFZ JT TFMFDUFE XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS PO UIF EJTQMBZ BOE UIFO UIF &/5&3 CVUUPO JT QVTIFE XIJMF UIF TBUFMMJUF SBEJP JT CFJOH QMBZFE UIF UFYU JOGPSNBUJPO MJTUFE CFMPX XJMM CF EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO . . . . .
$% . %JTD UJUMF . 5SBDL UJUMF $% XJUI DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT . . . . .
EJTUSBDU UIF ESJWFS BOE NBZ DBVTF B DPMMJTJPO BOE TFSJPVT QFSTPOBM JOKVSZ PS EFBUI 5IFO ZPV DBO BEKVTU FBDI JUFN VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS "GUFS DIBOHFT IBWF CFFO NBEF QVTI UIF #"$, CVUUPO UP TBWF UIF TFUUJOH $"65*0/ . 0OMZ PQFSBUF UIF %7% XIJMF UIF WFIJDMF FOHJOF JT SVOOJOH 0QFSBUJOH UIF %7% GPS FYUFOEFE QFSJPET PG UJNF XJUI UIF FOHJOF 0'' DBO EJTDIBSHF UIF WFIJDMF CBUUFSZ .
NBUJDBMMZ BGUFS B QFSJPE PG UJNF 5P UVSO JU PO BHBJO QVTI UIF %*4$p"69 CVUUPO BHBJO %7% PQFSBUJPO LFZT 8IFO UIF %7% JT QMBZJOH XJUIPVU UIF PQFSBUJPO TDSFFO CFJOH TIPXO ZPV NBZ VTF UIF UPVDI TDSFFO UP TFMFDU JUFNT GSPN UIF EJTQMBZFE WJEFP :PV NBZ BMTP VTF UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS UP TFMFDU BO JUFN GSPN UIF EJTQMBZFE WJEFP 8IFO UIF PQFSBUJPO TDSFFO JT CFJOH TIPXO VTF UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS PS UPVDI TDSFFO UP TFMFDU BO JUFN GSPN UIF EJTQMBZFE NFOVT 1"64& 4FMFDU UIF g u LFZ UP QBVTF UIF %7% 5P SFTVNF
)JEF )JEF UIF PQFSBUJPO LFZ 5JUMF .
64# 6OJWFSTBM 4FSJBM #VT $0/ /&$5*0/ 1035 JT DPOOFDUFE DPSSFDUMZ JOUP UIF 64# QPSU . %P OPU HSBC UIF 64# QPSU DPWFS JG TP FRVJQQFE XIFO QVMMJOH UIF 64# EFWJDF PVU PG UIF QPSU 5IJT DPVME EBNBHF UIF QPSU BOE UIF DPWFS .
"VEJP GJMF PQFSBUJPO PS 1-": 8IFO UIF %*4$p"69 PS "69 CVUUPO JT QVTIFE XJUI UIF TZTUFN PGG BOE UIF 64# NFNPSZ JOTFSUFE UIF TZTUFN XJMM UVSO PO *G BOPUIFS BVEJP TPVSDF JT QMBZJOH BOE B 64# NFNPSZ JT JOTFSUFE QVTI UIF %*4$p"69 PS "69 CVUUPO SFQFBUFEMZ VOUJM UIF DFOUFS EJTQMBZ DIBOHFT UP UIF 64# NFNPSZ NPEF 4"" 'JMF TFMFDUJPO NPEFMT XJUI OBWJHB UJPO TZTUFN 4"" .
8IFO UIF 3FXJOE CVUUPO JT QVTIFE GPS MFTT UIBO TFDPOET BGUFS TFDPOET GSPN XIFO UIF DVSSFOU USBDL TUBSUFE QMBZJOH UIF CFHJOOJOH PG UIF DVSSFOU USBDL XJMM CF QMBZFE 5IF */'*/*5* DPOUSPMMFS DBO BMTP CF VTFE UP TFMFDU USBDLT XIFO UIF 64# NFNPSZ JT CFJOH QMBZFE 'PMEFS TFMFDUJPO 5P DIBOHF UP BOPUIFS GPMEFS JO UIF 64# NFNPSZ UVSO UIF GPMEFS TFMFDUPS PS DIPPTF B GPMEFS EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 3&1&"5 315 3"/%0. 3%.
NPEF JOH UP UIF NPWJF QMBZCBDL NPEF . 1MBZ .PEF 4FMFDU UIF QSFGFSSFE QMBZ NPEF 0QFSBUJPO LFZT 5P PQFSBUF UIF 64# NFNPSZ TFMFDU UIF EFTJSFE LFZ EJTQMBZFE PO UIF PQFSBUJPO TDSFFO VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 1BVTF u LFZ UP QBVTF UIF NPWJF 4FMFDU UIF g GJMF 5P SFTVNF QMBZJOH UIF NPWJF GJMF TFMFDU UIF g u LFZ 4"" .
4LJQ 1SFWJPVT DIBQUFS 4FMFDU UIF g u LFZ UP TLJQ UIF DIBQUFS T PG UIF EJTD CBDLXBSE 5IF DIBQUFST XJMM HP CBDL UIF OVNCFS PG UJNFT UIF g u LFZ JT TFMFDUFE . -JTU 4FMFDU UIF g-JTUu LFZ PO UIF NPWJF GJMF PQFSBUJPO TDSFFO UP EJTQMBZ UIF GJMF MJTU . 4"" . &YBNQMF 4FUUJOHT 4FMFDU UIF g4FUUJOHTu LFZ UP BEKVTU UIF GPMMPXJOH TFUUJOHT . "VEJP 'JMF 1MBZCBDL 4XJUDI UP UIF BVEJP QMBZCBDL NPEF 5IJT JUFN JT EJTQMBZFE POMZ XIFO UIF 64# NFNPSZ DPOUBJOT UIF BVEJP GJMFT . 1MBZ .
#MVFUPPUIË 453&".
4"" $POOFDUJOH QSPDFEVSF 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDU UIF g#MVFUPPUIu LFZ 4"" 4FMFDU UIF g$POOFDU #MVFUPPUIu LFZ 4"" " DPOGJSNBUJPO TDSFFO XJMM CF EJT QMBZFE 4FMFDU g/Pu /PUF 4FMFDUJOH g:FTu XJMM POMZ DPOOFDU UIF IBOET GSFF QIPOF QPSUJPO PG B #MVFUPPUIË EFWJDF .
4"" $IPPTF B 1*/ DPEF UP VTF XJUI UIF DPNQBUJCMF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF VTJOH UIF OVNCFS JOQVU TDSFFO 5IF 1*/ DPEF XJMM OFFE UP CF FOUFSFE JOUP UIF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF BGUFS TUFQ 4FMFDU UIF g0,u LFZ 4"" 5IF TUBOECZ NFTTBHF TDSFFO XJMM BQ QFBS 0QFSBUF UIF DPNQBUJCMF #MVF UPPUIË BVEJP EFWJDF 'PS UIF DPOOFDUJOH QSPDFEVSF PG UIF BVEJP EFWJDF TFF UIF #MVFUPPUIË BVEJP JO TUSVDUJPOT 8IFO UIF DPOOFDUJOH JT DPNQMFUFE UIF TDSFFO XJMM SFUVSO UP UIF #MVFUPPUIË TFUVQ EJTQMBZ 4""
%*4$p"69 CVUUPO 8IFO UIF %*4$p"69 CVUUPO JT QVTIFE XJUI UIF TZTUFN PGG BOE UIF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF DPOOFDUFE UIF TZTUFN XJMM UVSO PO *G BOPUIFS BVEJP TPVSDF JT QMBZJOH BOE UIF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF JT DPOOFDUFE QVTI UIF %*4$p"69 CVUUPO SFQFBUFEMZ VOUJM UIF EJTQMBZ DIBOHFT UP UIF #MVFUPPUIË BVEJP NPEF /FYU 1SFWJPVT 5SBDL BOE 'BTU 'PSXBSE 3FXJOE 1VTI UIF 'PSXBSE PS 3FXJOE CVUUPO GPS NPSF UIBO TFDPOET XIJMF B #MVFUPPUIË GJMF JT CFJOH QMBZFE UP GBTU GPSXBSE PS SFXJOE UISPVHI UIF USBDL 8IFO UIF
$POOFDUFE %FWJDFT 3FHJTUFSFE EFWJDFT BSF TIPXO PO UIF MJTU 4FMFDU B #MVFUPPUIË EFWJDF GSPN UIF MJTU UIF GPMMPXJOH PQUJPOT XJMM CF BWBJMBCMF 5P TFU VQ UIF #MVFUPPUIË EFWJDF TZTUFN UP UIF QSFGFSSFE TFUUJOHT QVTI UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDU UIF g#MVFUPPUIu LFZ . 4FMFDU 4FMFDU g4FMFDUu UP DPOOFDU UIF TFMFDUFE EFWJDF UP UIF WFIJDMF *G UIFSF JT B EJGGFSFOU EFWJDF DVSSFOUMZ DPOOFDUFE UIF TFMFDUFE EFWJDF XJMM SFQMBDF UIF DVSSFOU EFWJDF .
J1PEË 1-":&3 01&3"5*0/ $"65*0/ $POOFDUJOH J1PEË 4"" "VUPNBUJD USBOTNJTTJPO NPEFMT 0QFO UIF DPOTPMF MJE BOE DPOOFDU UIF J1PEË DBCMF UP UIF 64# DPOOFDUPS *G DPNQBUJCMF UIF CBUUFSZ PG UIF J1PEË JT DIBSHFE XIJMF UIF DPOOFDUJPO UP UIF WFIJDMF . %P OPU GPSDF UIF 64# EFWJDF JOUP UIF 64# QPSU *OTFSUJOH UIF 64# EFWJDF UJMUFE PS VQ TJEF EPXO JOUP UIF QPSU NBZ EBNBHF UIF QPSU .
. 4FDPOE HFOFSBUJPO J1PE UPVDIË WFSTJPO PS MBUFS . 'JSTU HFOFSBUJPO J1PE OBOPË WFSTJPO PS MBUFS . 4FDPOE HFOFSBUJPO J1PE OBOPË WFSTJPO PS MBUFS . 5IJSE HFOFSBUJPO J1PE OBOPË WFSTJPO PS MBUFS . 'PVSUI HFOFSBUJPO J1PE OBOPË WFSTJPO PS MBUFS .PEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN . 'JGUI HFOFSBUJPO J1PEË GJSNXBSF WFS TJPO . 'JSTU HFOFSBUJPO J1PE $MBTTJDË GJSNXBSF WFSTJPO 1$ . 4FDPOE HFOFSBUJPO J1PE $MBTTJDË GJSN XBSF WFSTJPO 1$ .
UIBO TFDPOET XIJMF UIF J1PEË BVEJP EFWJDF JT CFJOH QMBZFE UIF OFYU USBDL XJMM CF QMBZFE USJBM VTF .
45&&3*/( 8)&&- .06/5&% $0/ 530-4 '03 "6%*0 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN "VEJP TPVSDF TXJUDI .FOV DPOUSPM TXJUDI NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN PS BVEJP UVOJOH TXJUDI NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 7PMVNF DPOUSPM TXJUDI #BDL TXJUDI .FOV DPOUSPM TXJUDI NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN PS BVEJP UVOJOH TXJUDI NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 8IJMF UIF EJTQMBZ JT TIPXJOH B .
. 1VTIJOH UIF NFOV DPOUSPM TXJUDI XJMM TIPX UIF $% .FOV %7% NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN . 5JMUJOH VQ EPXO GPS MFTT UIBO TFDPOET XJMM TDSPMM VQ PS EPXO UISPVHI UIF USBDL OVNCFS . 5JMUJOH VQ EPXO GPS NPSF UIBO TFDPOET XJMM TDSPMM VQ PS EPXO UISPVHI UIF UJUMF OVNCFS . 1VTIJOH UIF NFOV DPOUSPM TXJUDI XJMM TFMFDU BO JUFN GSPN UIF %7% EJTQMBZ . 8IFO UIF USBOTQBSFOU PQFSBUJPO NFOV BQQFBST UIF TXJUDI XJMM DPOUSPM UIF NFOV 64# .
$"3 1)0/& 03 $# 3"%*0 VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT 5IF WFIJDMF FOUFST BO BVUPNBUJD DBS XBTI 5IF WFIJDMF FOUFST B HBSBHF XJUI B MPX DFJMJOH 8IFO JOTUBMMJOH B DBS QIPOF PS B $# SBEJP JO ZPVS WFIJDMF CF TVSF UP PCTFSWF UIF GPMMPXJOH DBVUJPOT PUIFSXJTF UIF OFX FRVJQNFOU NBZ BEWFSTFMZ BGGFDU UIF FMFD USPOJD DPOUSPM NPEVMFT BOE FMFDUSPOJD DPO USPM TZTUFN IBSOFTT 5IF WFIJDMF JT DPWFSFE XJUI B DBS DPWFS .
#MVFUPPUIË )"/%4 '3&& 1)0/& 4:45&. NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 8"3/*/( . 6TF B QIPOF BGUFS TUPQQJOH ZPVS WFIJDMF JO B TBGF MPDBUJPO *G ZPV IBWF UP VTF B QIPOF XIJMF ESJWJOH FYFSDJTF FYUSFNF DBVUJPO BU BMM UJNFT TP GVMM BUUFOUJPO NBZ CF HJWFO UP WFIJDMF PQFSBUJPO .
. %P OPU QMBDF UIF DFMMVMBS QIPOF JO BO BSFB TVSSPVOEFE CZ NFUBM PS GBS BXBZ GSPN UIF JO WFIJDMF QIPOF NPEVMF UP QSFWFOU UPOF RVBMJUZ EFHSBEBUJPO BOE XJSFMFTT DPOOFDUJPO EJTSVQUJPO . 8IJMF B DFMMVMBS QIPOF JT DPOOFDUFE UISPVHI UIF #MVFUPPUIË XJSFMFTT DPO OFDUJPO UIF CBUUFSZ QPXFS PG UIF DFMMVMBS QIPOF NBZ EJTDIBSHF RVJDLFS UIBO VTVBM . *G UIF #MVFUPPUIË )BOET 'SFF 1IPOF 4ZTUFN TFFNT UP CF NBMGVODUJPOJOH QMFBTF WJTJU XXX *OGJOJUJ64" DPN CMVF UPPUI GPS USPVCMFTIPPUJOH IFMQ .
+7) 9 $0//&$5*/( 130$&%63& 1VTI UIF 1)0/& CVUUPO PS UIF CVUUPO BOE TFMFDU UIF g$POOFDU 1IPOFu LFZ 4"" $0/530- #6550/4 1)0/& CVUUPO 5"-, 1)0/& 4&/% CVUUPO 4"" 8IFO B 1*/ DPEF BQQFBST PO UIF TDSFFO PQFSBUF UIF DPNQBUJCMF #MVF UPPUIË DFMMVMBS QIPOF UP FOUFS UIF 1*/ DPEF 5IF DPOOFDUJOH QSPDFEVSF PG UIF DFMMV MBS QIPOF WBSJFT BDDPSEJOH UP FBDI DFMMVMBS QIPOF 4FF UIF DFMMVMBS QIPOF 0XOFS T .
1IPOF NFOV EJTQMBZ 1)0/& 4&-&$5*0/ 6Q UP DFMMVMBS QIPOFT DBO CF SFHJTUFSFE UP UIF TZTUFN 5P TXJUDI UP DPOOFDU BOPUIFS DFMMVMBS QIPOF QVTI 1)0/& CVUUPO BOE TFMFDU UIF g$POOFDUFE 1IPOFTu LFZ 5IF SFHJTUFSFE DFMMVMBS QIPOFT BSF TIPXO PO UIF MJTU *G ZPV TFMFDU B DFMMVMBS QIPOF UIBU JT EJGGFSFOU GSPN UIF POF DVSSFOUMZ DPOOFDUFE UIF OFXMZ TFMFDUFE QIPOF XJMM CF DPO OFDUFE UP UIF TZTUFN 26*$, %*"5IJT WFIJDMF IBT UXP QIPOFCPPLT BWBJMBCMF GPS IBOET GSFF VTF %FQFOEJOH PO UIF QIPOF UIF TZTUFN NBZ BVUPNBUJ
PQUJPOT JOTUFBE PG g&OUFS /VNCFS CZ ,FZ QBEu JO TUFQ +7) 9 4FMFDU UIF g7PJDFUBHu LFZ UP SFDPSE B OBNF UP TQFBL XIFO VTJOH UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN 4FMFDU UIF g4UPSFu LFZ BOE QSFQBSF UP TQFBL UIF OBNF BGUFS UIF UPOF 8IFO UIF WPJDFUBH JT TVDDFTTGVMMZ TBWFE TFMFDU UIF g0,u LFZ UP TBWF UIF 2VJDL %JBM FOUSZ .
UBHT BMMPX FBTZ EJBMJOH VTJOH UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN 4FF g*/'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 5P EFMFUF BO FOUSZ TFMFDU UIF g%FMFUFu LFZ BU TUFQ +7) 9 5IF GPMMPXJOH FEJUJOH JUFNT BSF BWBJMBCMF . &OUSZ $IBOHFT UIF EJTQMBZFE OVNCFS PG UIF TFMFDUFE FOUSZ . /BNF &EJU UIF OBNF PG UIF FOUSZ VTJOH UIF LFZQBE EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO . /VNCFS &EJU UIF QIPOF OVNCFS VTJOH UIF LFZ QBE EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO .
+7) 9 5IFSF BSF EJGGFSFOU NFUIPET UP NBLF B DBMM 4FMFDU POF PG UIF GPMMPXJOH PQUJPOT JOTUFBE PG g1IPOFCPPLu JO TUFQ BCPWF . 2VJDL %JBM 4FMFDU BO FOUSZ TUPSFE JO UIF 2VJDL %JBM . $BMM )JTUPSZ 4FMFDU BO PVUHPJOH JODPNJOH PS NJTTFE DBMM EPXOMPBEFE GSPN ZPVS DFMM QIPOF EFQFOEJOH PO ZPVS QIPOF T DPNQBU JCJMJUZ .
. "OTXFS "DDFQU BO JODPNJOH DBMM UP UBML . )PME $BMM 1VU BO JODPNJOH DBMM PO IPME . 3FKFDU $BMM 3FKFDU BO JODPNJOH DBMM 5P GJOJTI UIF DBMM QFSGPSN POF PG UIF GPMMPXJOH QSPDFEVSFT MJTUFE CFMPX B 4FMFDU UIF g)BOH VQu LFZ C 1VTI UIF 1)0/& CVUUPO PO UIF JOTUSV NFOU QBOFM D 1VTI UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 4"" %63*/( " $"-5IFSF BSF TPNF PQUJPOT BWBJMBCMF EVSJOH B DBMM 4FMFDU POF PG UIF GPMMPXJOH EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO JG OFDFTTBSZ . )BOH VQ 'JOJTI UIF DBMM .
%PXOMPBE 1IPOFCPPL %PXOMPBE UIF DPOUBDUT SFHJTUFSFE JO B #MVFUPPUIË DFMMVMBS QIPOF "WBJMBCJMJUZ PG UIJT GVODUJPO EFQFOET PO FBDI DFMMVMBS QIPOF 5IF NFNPSZ EPXOMPBEJOH QSPDF EVSF GSPN UIF DFMMVMBS QIPOF BMTP WBSJFT BDDPSEJOH UP FBDI DFMMVMBS QIPOF 4FF DFMMVMBS QIPOF 0XOFS T .
5306#-&4)005*/( (6*%& 5IF TZTUFN TIPVME SFTQPOE DPSSFDUMZ UP BMM WPJDF DPNNBOET XJUIPVU EJGGJDVMUZ *G QSPCMFNT BSF FODPVOUFSFE USZ UIF GPMMPXJOH TPMVUJPOT 8IFSF UIF TPMVUJPOT BSF MJTUFE CZ OVNCFS USZ FBDI TPMVUJPO JO UVSO TUBSUJOH XJUI OVNCFS VOUJM UIF QSPCMFN JT SFTPMWFE 4ZNQUPN 4PMVUJPO &OTVSF UIBU UIF DPNNBOE JT WBMJE 4FF g*/'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 &OTVSF UIBU UIF DPNNBOE JT TQPLFO BGUFS UIF UPOF 5IF TZTUFN GBJMT UP JOUFSQSFU UIF DP
#MVFUPPUIË )"/%4 '3&& 1)0/& 4:45&. NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 8"3/*/( . .
. *NNFEJBUFMZ BGUFS UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF g0/u QPTJUJPO JU NBZ CF JNQPTTJCMF UP SFDFJWF B DBMM GPS B TIPSU QFSJPE PG UJNF . %P OPU QMBDF UIF DFMMVMBS QIPOF JO BO BSFB TVSSPVOEFE CZ NFUBM PS GBS BXBZ GSPN UIF JO WFIJDMF QIPOF NPEVMF UP QSFWFOU UPOF RVBMJUZ EFHSBEBUJPO BOE XJSFMFTT DPOOFDUJPO EJTSVQUJPO . 8IJMF B DFMMVMBS QIPOF JT DPOOFDUFE UISPVHI UIF #MVFUPPUIË XJSFMFTT DPO OFDUJPO UIF CBUUFSZ QPXFS PG UIF DFMMVMBS QIPOF NBZ EJTDIBSHF RVJDLFS UIBO VTVBM .
#MVFUPPUIË USBEFNBSL 70*$& 3&$0(/*5*0/ 4:45&. :PV DBO BMTP VTF UIF #MVFUPPUIË IBOET GSFF QIPOF TZTUFN XJUI 7PJDF 3FDPHOJUJPO 4ZTUFN Ë #MVFUPPUI JT B USBEFNBSL PXOFE CZ #MVFUPPUI 4*( *OD BOE MJDFOTFE UP 7JTUFPO $PSQPSBUJPO */'0 4"" . 5IF BWBJMBCMF WPJDF DPNNBOET BSF POMZ BQQMJDBCMF UP UIF SFMFWBOU MBOHVBHF TFU JO UIF -"/(6"(& TFUUJOH TDSFFO 4FF g)PX UP VTF 4&55*/( CVUUPOu 1 .
6TJOH TZTUFN *OJUJBMJ[BUJPO 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO 7PJDF 3FDPHOJUJPO 4ZTUFN JT JOJUJBMJ[FE XIJDI NBZ UBLF VQ UP POF NJOVUF 8IFO DPNQMFUFE UIF TZTUFN JT SFBEZ UP BDDFQU WPJDF DPNNBOET *G UIF TXJUDI PO UIF TUFFSJOH XIFFM JT QVTIFE CFGPSF UIF JOJUJBMJ[BUJPO DPNQMFUFT UIF TZTUFN XJMM OPU BDDFQU BOZ DPNNBOE . 4QFBL JO B OBUVSBM WPJDF XJUIPVU QBVT JOH CFUXFFO XPSET #FGPSF TUBSUJOH 5P HFU UIF CFTU QFSGPSNBODF PVU PG UIF 7PJDF 3FDPHOJUJPO 4ZTUFN PCTFSWF UIF GPMMPXJOH .
DPNNBOE SFDPHOJUJPO NPEF 5IF TZTUFN BDLOPXMFEHFT UIF DPN NBOE BOE BOOPVODFT UIF OFYU TFU PG BWBJMBCMF DPNNBOET "GUFS UIF UPOF TPVOET TQFBL UIF QIPOF OVNCFS 8IFO ZPV IBWF GJOJTIFE TQFBLJOH UIF QIPOF OVNCFS UIF TZTUFN SFQFBUT JU CBDL BOE BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPNNBOET 4"" " MJTU PG DPNNBOET BQQFBST PO UIF TDSFFO BOE UIF TZTUFN BOOPVODFT g1MFBTF TBZ B DPNNBOE BGUFS UIF CFFQ "WBJMBCMF DPNNBOET BSF $BMM 1IPOF CPPL 3FDFOU $BMMT $POOFDU 1IPOF PS )FMQu "GUFS UIF UPOF TPVOET
TZTUFN BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPN NBOET .
-JTU PG WPJDF DPNNBOET $0..
4"" 1"*3*/( 130$&%63& 6Q UP DFMMVMBS QIPOFT DBO CF SFHJTUFSFE CVUUPO PO UIF TUFFSJOH 1VTI UIF XIFFM 5IF TZTUFN BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPNNBOET 4QFBL g$POOFDU 1IPOFu 5IF TZTUFN BDLOPXMFEHFT UIF DPNNBOE BOE BO OPVODFT UIF OFYU TFU PG BWBJMBCMF DPNNBOET 4"" 4QFBL g"EE 1IPOFu 5IF TZTUFN BD LOPXMFEHFT UIF DPNNBOE BOE BTLT ZPV UP JOJUJBUF DPOOFDUJOH GSPN UIF QIPOF IBOETFU */'0 5IF "EE 1IPOF DPNNBOE JT OPU BWBJM BCMF XIFO UIF WFIJDMF JT NPWJOH .
CPPL 4"" 5IF TZTUFN BTLT UIF VTFS UP TQFBL B OBNF GPS UIF QIPOF 4QFBL g:FTu 5IF TZTUFN BDLOPXM FEHFT UIF DPNNBOE BOE SFHJTUFST UIF DFMMVMBS QIPOF *G UIF OBNF JT UPP MPOH PS UPP TIPSU UIF TZTUFN UFMMT UIF VTFS UIFO QSPNQUT UIF VTFS GPS B OBNF BHBJO "MTP JG NPSF UIBO POF QIPOF JT DPOOFDUFE BOE UIF OBNF TPVOET UPP NVDI MJLF B OBNF BMSFBEZ VTFE UIF TZTUFN UFMMT UIF VTFS UIFO QSPNQUT UIF VTFS GPS OBNF BHBJO 4"" 1)0/�, 3&(*453"5*0/ 8IFO UIF DFMMVMBS QIPOF JT DPOOFDUFE UP UIF JO WFIJ
DBMM 0ODF UIF DBMM IBT FOEFE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 3&$&*7*/( " $"-8IFO UIF SJOH UPOF JT IFBSE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 0ODF UIF DBMM IBT FOEFE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM /05& 4"" 5P SFKFDU B DBMM XIFO UIF SJOH UPOF JT IFBSE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 4"" .
DBMM . g.VUF PO PGGu 6TF UIF .VUF DPN NBOE UP NVUF UIF VTFS T WPJDF TP UIF PUIFS QBSUZ DBOOPU IFBS JU 6TF UIF NVUF DPNNBOE BHBJO UP VONVUF UIF VTFS T WPJDF .
4"" 1IPOFCPPL . B OBNF 6TF UIF OBNF DPNNBOE UP TFFL UIF OBNF BOE MPDBUJPOT SFHJTUFSFE JO UIF QIPOFCPPL JO BMQIBCFUJDBM PSEFS 8IFO UIF TZTUFN BDLOPXMFEHFT UIF BMQIBCFU UIF VTFS TQPLF UIF TZTUFN BOOPVODFT BMM SFHJTUFSFE OBNFT BOE MPDBUJPOT CFHJOOJOH XJUI UIBU BMQIBCFU 1MBZCBDL PG UIF MJTU DBO CF TUPQQFE BU BOZ UJNF CZ QSFTTJOH B CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 5IF TZTUFN FOET UIF 73 TFTTJPO .
. $BMMCBDL 6TF UIF $BMMCBDL DPNNBOE UP EJBM UIF MBTU JODPNJOH DBMM . )FMQ 5IF TZTUFN BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPNNBOET 4"" 4"" 3FDFOU $BMMT $POOFDU 1IPOF . *ODPNJOH 6TF UIF *ODPNJOH DPNNBOE UP NBLF B DBMM WJFXJOH UIF MJTU PG JODPNJOH DBMMT . .JTTFE 6TF UIF .JTTFE DPNNBOE UP NBLF B DBMM WJFXJOH UIF MJTU PG NJTTFE DBMMT . 0VUHPJOH 6TF UIF 0VUHPJOH DPNNBOE UP NBLF B DBMM WJFXJOH UIF MJTU PG PVUHPJOH DBMMT . 3FEJBM 6TF UIF 3FEJBM DPNNBOE UP EJBM UIF MBTU PVUHPJOH DBMM .
FYJTUJOH QIPOF *G UIF VTFS USJFT UP DPOOFDU B QIPOF UIBU IBT BMSFBEZ CFFO DPOOFDUFE UP UIF WFIJDMF TZTUFN UIF TZTUFN BOOPVODFT UIF OBNF UIBU UIF QIPOF JT BMSFBEZ VTJOH 5IF DPOOFDUJOH QSPDFEVSF XJMM UIFO CF DBODFMMFE 5IF "EE 1IPOF DPNNBOE JT OPU BWBJM BCMF XIFO UIF WFIJDMF JT NPWJOH .
*/'*/*5* 70*$& 3&$0(/*5*0/ 4:45&.
XIFO "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF JT BDUJWF USZ VTJOH UIF 4QFBLFS "EBQUBUJPO 'VODUJPO BWBJMBCMF JO UIBU NPEF 0UIFSXJTF JU JT SFDPNNFOEFE UIBU "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF CF UVSOFE PGG BOE 4UBOEBSE .PEF CF VTFE GPS UIF CFTU SFDPHOJUJPO QFSGPS NBODF 'PS UIF WPJDF DPNNBOET GPS UIF OBWJHBUJPO TZTUFN SFGFS UP UIF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .BOVBM PG ZPVS WFIJDMF 5IF WPJDF SFDPHOJUJPO TZTUFN DBOOPU CF PQFSBUFE XIFO UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ JT OPU DMPTFE */'*/*5* 70*$& 3&$0(/*5*0/ 45"/ %"3% .
4"" 1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ 4FMFDU UIF g7PJDF 3FDPHOJUJPOu LFZ 4FMFDU UIF g6TFS (VJEFu LFZ 4FMFDU B QSFGFSSFE JUFN . -FU T 1SBDUJDF .PEF UIBU BMMPXT QSBDUJDJOH CZ GPMMPX JOH UIF JOTUSVDUJPOT PG UIF TZTUFN WPJDF . 6TJOH UIF "EESFTT #PPL 5VUPSJBM GPS FOUFSJOH B EFTUJOBUJPO CZ VTJOH UIF "EESFTT #PPL . 'JOEJOH B 4USFFU "EESFTT JG TP FRVJQQFE 5VUPSJBM GPS FOUFSJOH B EFTUJOBUJPO CZ TUSFFU BEESFTT .
7PJDF 3FDPHOJUJPO 4"" -FU T 1SBDUJDF 6TFGVM UJQT GPS DPSSFDU PQFSBUJPO 5IJT NPEF IFMQT MFBSO IPX UP VTF UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN :PV DBO EJTQMBZ VTFGVM TQFBLJOH UJQT UP IFMQ UIF TZTUFN SFDPHOJ[F ZPVS WPJDF DPNNBOET DPSSFDUMZ 4FMFDU UIF g-FU T 1SBDUJDFu LFZ "GUFS UIF NFTTBHF TDSFFO BQQFBST QVTI UIF 5"-, TXJUDI PO UIF TUFFSJOH XIFFM 4QFBL UIF EJTQMBZFE OVNCFS BGUFS UIF UPOF 5IF FWBMVBUJPO TDSFFO XJMM CF EJTQMBZFE BOE UIF SFTVMU DBO CF DPO GJSNFE 4"" .
64*/( 5)& 4:45&. *OJUJBMJ[BUJPO 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO JT JOJUJBMJ[FE XIJDI NBZ UBLF VQ UP POF NJOVUF 8IFO DPNQMFUFE UIF TZTUFN JT SFBEZ UP BDDFQU WPJDF DPNNBOET *G UIF 5"-, TXJUDI JT QVTIFE CFGPSF UIF JOJUJBMJ[BUJPO DPNQMFUFT UIF EJTQMBZ XJMM TIPX UIF NFTTBHF g4ZTUFN OPU SFBEZ u PS B CFFQ TPVOET .
DPNQMFUFE ZPVS DPNNBOE 4FMFDUJOH UIF g)FMQu LFZ DBO EJTQMBZ UIF EFUBJMFE JOGPSNBUJPO PG UIF FBDI DPNNBOE 0OF 4IPU $BMM 5P VTF UIF TZTUFN GBTUFS ZPV NBZ TQFBL UIF TFDPOE MFWFM DPNNBOET XJUI UIF NBJO NFOV DPNNBOE PO UIF NBJO NFOV 'PS FYBNQMF QSFTT UIF 5"-, TXJUDI BOE BGUFS UIF UPOF TBZ g$BMM 3FEJBMu 0QFSBUJOH UJQT . 4BZ B DPNNBOE BGUFS UIF UPOF .
$PNNBOE -JTU $BUFHPSZ $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO 1IPOF 0QFSBUFT UIF 1IPOF GVODUJPO $BMM 0QUJPOBM .BLFT B DBMM UP B DPOUBDU UIBU JT TUPSFE JO FJUIFS QIPOFCPPL 1MFBTF TBZ Ï$BMMÏ GPMMPXFE CZ B TUPSFE OBNF /BWJHBUJPO 0QFSBUFT UIF /BWJHBUJPO GVODUJPO *OGPSNBUJPO %JTQMBZT UIF WFIJDMF *OGPSNBUJPO GVODUJPO "VEJP 0QFSBUFT UIF "VEJP GVODUJPO )FMQ %JTQMBZT 6TFS (VJEF . 1IPOF $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO %JBM /VNCFS .BLFT B DBMM UP B TQPLFO QIPOF OVNCFS VQ UP EJHJUT 2VJDL %JBM .
. /BWJHBUJPO $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO %FTUJOBUJPO )PNF 4FUT B SPVUF UP ZPVS IPNF UIBU JT TUPSFE JO UIF "EESFTT #PPL "EESFTT 4FBSDIFT GPS B MPDBUJPO CZ UIF TUSFFU BEESFTT TQFDJGJFE BOE TFUT B SPVUF UP UIF MPDBUJPO 1MBDFT 4FUT B SPVUF UP B GBDJMJUZ OFBS UIF DVSSFOU WFIJDMF MPDBUJPO "EESFTT #PPL 4FBSDIFT GPS TUPSFE JOGPSNBUJPO JO UIF "EESFTT #PPL 1SFWJPVT %FTUJOBUJPOT 4FUT B SPVUF UP B QSFWJPVT EFTUJOBUJPO .
7PJDF DPNNBOE FYBNQMFT 5P VTF UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO GVODUJPO TQFBLJOH POF DPNNBOE JT TPNF UJNFT TVGGJDJFOU CVU BU PUIFS UJNFT JU JT OFDFTTBSZ UP TQFBL UXP PS NPSF DPN NBOET "T FYBNQMFT TPNF BEEJUJPOBM CBTJD PQFSBUJPOT CZ WPJDF DPNNBOET BSF EFTDSJCFE IFSF 'PS OBWJHBUJPO TZTUFN DPNNBOET TFF UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
4"" 4QFBL g u 4FMFDUJOH UIF g.BOVBM $POUSPMTu LFZ TXJUDIFT UIF TDSFFO UP UIF LFZQBE UP JOQVU UIF QIPOF OVNCFS NBOVBMMZ 4"" 5IF TZTUFN BOOPVODFT g1MFBTF TBZ UIF OFYU UISFF EJHJUT PS EJBM PS TBZ DIBOHF OVNCFS u 4QFBL g u .
4"" 5IF TZTUFN BOOPVODFT g%JBM PS $IBOHF /VNCFS u 4QFBL g%JBMu 5IF TZTUFN NBLFT B DBMM UP . :PV DBO POMZ TBZ B QIPOF OVNCFS VTJOH UIF HSPVQJOH EJHJUT BOE EJHJUT VTJOH UIJT DPNNBOE 1MFBTF VTF UIF g*OUFSOBUJPOBM $BMMu DPNNBOE GPS BMM PUIFS GPSNBUT .
4"" 5IF TZTUFN BOOPVODFT g8PVME ZPV MJLF UP BDDFTT 1IPOF /BWJHBUJPO *OGPSNB UJPO "VEJP PS )FMQ u +7) 9 4QFBL g*OUFSOBUJPOBM $BMMu 4QFBL g1IPOFu .
*/'*/*5* 70*$& 3&$0(/*5*0/ "- 5&3/"5& $0.."/% .0%& 5IF GPMMPXJOH TFDUJPO JT BQQMJDBCMF XIFO "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF JT BDUJWBUFE 8IFO "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF JT BDUJ WBUFE BO FYQBOEFE MJTU PG DPNNBOET DBO CF VTFE BGUFS QSFTTJOH UIF 5"-, TXJUDI *O UIJT NPEF BWBJMBCMF DPNNBOET BSF OPU GVMMZ TIPXO PO UIF EJTQMBZ PS QSPNQUFE 3FWJFX UIF FYQBOEFE DPNNBOE MJTU XIFO UIJT NPEF JT BDUJWF 4FF FYBNQMFT PG "MUFSOBUF $PNNBOE .
4"" 4"" )JHIMJHIU UIF g"MUFSOBUF $PNNBOE .PEFu LFZ 1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 5IF DPOGJSNBUJPO NFTTBHF JT EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO 1VTI UIF g0,u LFZ UP BDUJWBUF UIF "MUFSOBUF $PNNBOE .
+7) 9 4FMFDU BO JUFN *G OFDFTTBSZ TDSPMM UIF TDSFFO VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS UP WJFX UIF FOUJSF MJTU 1SFTT UIF #"$, CVUUPO UP SFUVSO UP UIF QSFWJPVT TDSFFO .
$PNNBOE -JTU 1IPOF $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO %JBM /VNCFS .BLFT B DBMM UP B TQPLFO QIPOF OVNCFS 2VJDL %JBM .BLFT B DBMM UP B DPOUBDU UIBU JT TUPSFE JO UIF 2VJDL %JBM 1IPOFCPPL $BMM )JTUPSZ .BLFT B DBMM UP B DPOUBDU UIBU JT TUPSFE JO UIF NPCJMF QIPOF *ODPNJOH $BMMT .BLFT B DBMM UP UIF JODPNJOH DBMM OVNCFS 0VUHPJOH $BMMT .BLFT B DBMM UP UIF EJBMFE OVNCFS .JTTFE $BMMT .BLFT B DBMM UP UIF .JTTFE DBMMT OVNCFS *OUFSOBUJPOBM $BMM .
/BWJHBUJPO $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO %FTUJOBUJPO )PNF 4FUT B SPVUF UP ZPVS IPNF UIBU JT TUPSFE JO UIF "EESFTT #PPL "EESFTT 4FBSDIFT GPS B MPDBUJPO CZ UIF TUSFFU BEESFTT TQFDJGJFE BOE TFUT B SPVUF UP UIF MPDBUJPO 1MBDFT 4FUT B SPVUF UP B GBDJMJUZ OFBS UIF DVSSFOU WFIJDMF MPDBUJPO "EESFTT #PPL 4FBSDIFT GPS TUPSFE JOGPSNBUJPO JO UIF "EESFTT #PPL 1SFWJPVT %FTUJOBUJPOT 4FUT B SPVUF UP B QSFWJPVT EFTUJOBUJPO 1SFWJPVT 4UBSU 1PJOU 4FUT B SPVUF UP B QSFWJPVT TUBSUJOH QPJOU %FMFUF %FTUJOBUJPO %FM
*OGPSNBUJPO $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO 'VFM &DPOPNZ %JTQMBZT GVFM FDPOPNZ JOGPSNBUJPO .BJOUFOBODF %JTQMBZT NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 8IFSF BN * %JTQMBZT ZPVS DVSSFOU MPDBUJPO 5SBGGJD *OGPSNBUJPO 5VSOT UIF USBGGJD JOGPSNBUJPO TZTUFN 0/ BOE 0'' 8FBUIFS *OGPSNBUJPO %JTQMBZT XFBUIFS JOGPSNBUJPO 8FBUIFS .BQ %JTQMBZT B XFBUIFS NBQ .
"VEJP $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO $% 4UBSUT UP QMBZ B $% '. 5VSOT UP UIF '. CBOE TFMFDUJOH UIF TUBUJPO MBTU QMBZFE ". 5VSOT UP UIF ". CBOE TFMFDUJOH UIF TUBUJPO MBTU QMBZFE 9. 5VSOT UP UIF 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP CBOE TFMFDUJOH UIF DIBOOFM MBTU QMBZFE 64# 5VSOT PO UIF 64# NFNPSZ #MVFUPPUI "VEJP 5VSOT PO UIF #MVFUPPUIË BVEJP QMBZFS .
)FMQ $PNNBOET $PNNBOE $PNNBOE -JTU "DUJPO /BWJHBUJPO $PNNBOET %JTQMBZT UIF OBWJHBUJPO DPNNBOE MJTU 1IPOF $PNNBOET %JTQMBZT UIF QIPOF DPNNBOE MJTU "VEJP $PNNBOET %JTQMBZT UIF BVEJP DPNNBOE MJTU *OGPSNBUJPO $PNNBOET %JTQMBZT UIF JOGPSNBUJPO DPNNBOE MJTU )FMQ $PNNBOET %JTQMBZT UIF IFMQ DPNNBOE MJTU 6TFS (VJEF %JTQMBZT UIF 6TFS (VJEF 4QFBLFS "EBQUBUJPO 5IF TZTUFN DBO NFNPSJ[F UIF WPJDFT PG VQ UP UISFF QFSTPOT .
(FOFSBM $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO (P CBDL $PSSFDUT UIF MBTU SFDPHOJUJPO SFTVMU UP SFUVSO UP UIF QSFWJPVT TDSFFO &YJU $BODFMT 7PJDF 3FDPHOJUJPO .
)JHIMJHIU UIF g6TFS (VJEFu LFZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO )JHIMJHIU BO JUFN VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 4"" %JTQMBZJOH VTFS HVJEF :PV DBO DPOGJSN IPX UP VTF WPJDF DPN NBOET CZ BDDFTTJOH B TJNQMJGJFE 6TFS (VJEF XIJDI DPOUBJOT CBTJD JOTUSVDUJPOT BOE UVUPSJBMT GPS TFWFSBM WPJDF DPNNBOET 1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO )JHIMJHIU UIF g7P
. 8IFO UIF BJS DPOEJUJPOFS JT JO UIF "650 NPEF UIF GBO TQFFE EFDSFBTFT BVUP NBUJDBMMZ GPS FBTZ SFDPHOJUJPO . 8BJU VOUJM B UPOF TPVOET CFGPSF TQFBL JOH B DPNNBOE . 4QFBL JO B OBUVSBM WPJDF XJUIPVU QBVT JOH CFUXFFO XPSET TUFFSJOH XIFFM . *G UIF DPNNBOE JT OPU SFDPHOJ[FE UIF TZTUFN BOOPVODFT g1MFBTF TBZ BHBJOu 3FQFBU UIF DPNNBOE JO B DMFBS WPJDF . 1VTI UIF #"$, CVUUPO PODF UP SFUVSO UP UIF QSFWJPVT TDSFFO .
QIPOF EJBMJOH SFTVMUT TBZ QIPOF OVNCFST BT TJOHMF EJHJUT /PUF :PV DBOOPU TBZ BT gGJWF GJWF GJWF TJY UIPVTBOETu /PUF 8IFO TQFBLJOH B IPVTF OVNCFS TQFBL UIF OVNCFS g u BT g[FSPu *G UIF MFUUFS gP PI u JT JODMVEFE JO UIF IPVTF OVNCFS JU XJMM OPU CF SFDPHOJ[FE BT UIF OVNCFS g [FSP u FWFO JG ZPV TQFBL gPIu JOTUFBE PG g[FSPu 1MFBTF TQFBL g[FSPu GPS UIF OVNCFS g [FSP u gPIu GPS UIF MFUUFS gP PI u 4FOE EJHJUT VTJOH EJBM UPOF . 1SFTT UIF 5"-, TXJUDI EVSJOH B QIPOF DBMM .
g/POFu UP g4UPSFEu 4"" 4"" 4FMFDU B DBUFHPSZ UP CF MFBSOFE CZ UIF TZTUFN GSPN UIF GPMMPXJOH MJTU . 1IPOF $PNNBOET . /BWJHBUJPO $PNNBOET . *OGPSNBUJPO $PNNBOET . "VEJP $PNNBOET .
.JOJNJ[F WPJDF GFFECBDL GPS "MUFS OBUF $PNNBOE .PEF 5P NJOJNJ[F UIF WPJDF GFFECBDL GSPN UIF TZTUFN QFSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO PO UIF JOTUSV NFOU QBOFM 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ 4FMFDU UIF g7PJDF 3FDPHOJUJPOu LFZ 4FMFDU UIF g.
5306#-&4)005*/( (6*%& 5IF TZTUFN TIPVME SFTQPOE DPSSFDUMZ UP BMM WPJDF DPNNBOET XJUIPVU EJGGJDVMUZ *G QSPCMFNT BSF FODPVOUFSFE GPMMPX UIF TPMVUJPOT HJWFO JO UIJT HVJEF GPS UIF BQQSPQSJBUF FSSPS 8IFSF UIF TPMVUJPOT BSF MJTUFE CZ OVNCFS USZ FBDI TPMVUJPO JO UVSO TUBSUJOH XJUI OVNCFS POF VOUJM UIF QSPCMFN JT SFTPMWFE 4ZNQUPN FSSPS NFTTBHF 4PMVUJPO 5IF TZTUFN GBJMT UP JOUFSQSFU UIF DPNNBOE DPSSFDUMZ &OTVSF UIBU UIF DPNNBOE GPSNBU JT WBMJE TFF g$PNNBOE -JTUu 1 4QFBL DMFBSMZ XJUIPVU QBVT
.&.0 .
4UBSUJOH BOE ESJWJOH 1SFDBVUJPOT XIFO TUBSUJOH BOE ESJWJOH &YIBVTU HBT DBSCPO NPOPYJEF 5ISFF XBZ DBUBMZTU 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
#SBLF BTTJTU #SBLF BTTJTU 1SFWJFX GVODUJPO *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM TZTUFN FRVJQQFE NPEFMT "OUJ MPDL #SBLJOH 4ZTUFN "#4 7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ TZTUFN $PME XFBUIFS ESJWJOH 'SFFJOH B GSP[FO EPPS MPDL "OUJGSFF[F
13&$"65*0/4 8)&/ 45"35*/( "/% %3*7*/( 8"3/*/( . .
5)3&& 8": $"5"-:45 GMPX JOUP UIF UISFF XBZ DBUBMZTU DBVTJOH JU UP PWFSIFBU %P OPU LFFQ ESJWJOH JG UIF FOHJOF NJTGJSFT PS JG OPUJDFBCMF MPTT PG QFSGPSNBODF PS PUIFS VOVTVBM PQFSBUJOH DPOEJUJPOT BSF EFUFDUFE )BWF UIF WFIJDMF JOTQFDUFE QSPNQUMZ CZ BO */'*/*5* SFUBJ MFS 5IF UISFF XBZ DBUBMZTU JT BO FNJTTJPO DPOUSPM EFWJDF JOTUBMMFE JO UIF FYIBVTU TZTUFN &YIBVTU HBTFT JO UIF UISFF XBZ DBUBMZTU BSF CVSOFE BU IJHI UFNQFSBUVSFT UP IFMQ SFEVDF QPMMVUBOUT 8"3/*/( . .
NJOVUF BOE UIFO SFNBJO DPOUJOVPVTMZ JMMVNJOBUFE 5IJT TFRVFODF XJMM DPOUJOVF VQPO TVCTFRVFOU WFIJDMF TUBSU VQT BT MPOH BT UIF NBMGVODUJPO FYJTUT 8IFO UIF NBM GVODUJPO JOEJDBUPS JT JMMVNJOBUFE UIF TZT UFN NBZ OPU CF BCMF UP EFUFDU PS TJHOBM MPX UJSF QSFTTVSF BT JOUFOEFE 51.4 NBMGVOD UJPOT NBZ PDDVS GPS B WBSJFUZ PG SFBTPOT JODMVEJOH UIF JOTUBMMBUJPO PG SFQMBDFNFOU PS BMUFSOBUF UJSFT PS XIFFMT PO UIF WFIJDMF UIBU QSFWFOU UIF 51.4 GSPN GVODUJPOJOH QSPQ FSMZ "MXBZT DIFDL UIF 51.
JMMVNJOBUFT XIJMF ESJWJOH BGUFS BEKVTUJOH UIF UJSF QSFTTVSF B UJSF NBZ CF GMBU *G ZPV IBWF B GMBU UJSF SFQMBDF JU XJUI B TQBSF UJSF BT TPPO BT QPTTJCMF 4FF g'MBU UJSFu 1 GPS DIBOHJOH B GMBU UJSF . . . 8IFO B TQBSF UJSF JT NPVOUFE PS B XIFFM JT SFQMBDFE UIF 51.
"70*%*/( $0--*4*0/ "/% 30-- 07&3 8"3/*/( 'BJMVSF UP PQFSBUF UIJT WFIJDMF JO B TBGF BOE QSVEFOU NBOOFS NBZ SFTVMU JO MPTT PG DPOUSPM PS BO BDDJEFOU #F BMFSU BOE ESJWF EFGFOTJWFMZ BU BMM UJNFT 0CFZ BMM USBGGJD SFHVMBUJPOT "WPJE FYDFT TJWF TQFFE IJHI TQFFE DPSOFSJOH PS TVEEFO TUFFSJOH NBOFVWFST CFDBVTF UIFTF ESJWJOH QSBDUJDFT DPVME DBVTF ZPV UP MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF "T XJUI BOZ WFIJDMF B MPTT PG DPOUSPM DPVME SFTVMU JO B DPMMJTJPO XJUI PUIFS WFIJDMFT PS PCKFDUT PS DBVTF UIF WFIJDMF UP SPMMPW
*G B UJSF SBQJEMZ MPTFT BJS QSFTTVSF PS gCMPXT PVUu XIJMF ESJWJOH NBJOUBJO DPOUSPM PG UIF WFIJDMF CZ GPMMPXJOH UIF QSPDFEVSF CFMPX 1MFBTF OPUF UIBU UIJT QSPDFEVSF JT POMZ B HFOFSBM HVJEF 5IF WFIJDMF NVTU CF ESJWFO BT BQQSPQSJBUF CBTFE PO UIF DPOEJ UJPOT PG UIF WFIJDMF SPBE BOE USBGGJD 8"3/*/( 5IF GPMMPXJOH BDUJPOT DBO JODSFBTF UIF DIBODF PG MPTJOH DPOUSPM PG UIF WFIJDMF JG UIFSF JT B TVEEFO MPTT PG UJSF BJS QSFTTVSF -PTJOH DPOUSPM PG UIF WFIJDMF NBZ DBVTF B DPMMJTJPO BOE SFTVMU JO QFSTPOBM JOKVSZ .
164) #6550/ *(/*5*0/ 48*5$) TPNFPOF XIP EPFT OPU DBSSZ UIF *OUFMMJHFOU ,FZ UP QVTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP TUBSU UIF FOHJOF 8"3/*/( %P OPU PQFSBUF UIF QVTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDI XIJMF ESJWJOH UIF WFIJDMF FYDFQU JO BO FNFSHFODZ 5IF FOHJOF XJMM TUPQ XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE DPOTFDVUJWF UJNFT PS UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE BOE IFME GPS NPSF UIBO TFDPOET *G UIF FOHJOF TUPQT XIJMF UIF WFIJDMF JT CFJOH ESJWFO UIJT DPVME MFBE UP B DSBTI BOE TFSJPVT JOKVSZ #FGPSF PQFSBUJOH UIF QVTI CVUUPO J
5IF JHOJUJPO MPDL JT EFTJHOFE TP UIBU UIF JHOJUJPO TXJUDI QPTJUJPO DBOOPU CF TXJUDIFE UP -0$, VOUJM UIF TIJGU MFWFS JT NPWFE UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO NPEFMT 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI DBOOPU CF TXJUDIFE UPXBSE UIF -0$, QPTJUJPO QSP DFFE BT GPMMPXT .
5P SFNPWF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ GSPN UIF QPSU QVTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO BOE QVMM UIF *OUFMMJHFOU ,FZ PVU PG UIF QPSU $"65*0/ %P OPU MFBWF UIF WFIJDMF XJUI UIF QVTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDI JO "$$ PS 0/ QPTJ UJPOT XIFO UIF FOHJOF JT OPU SVOOJOH GPS BO FYUFOEFE QFSJPE 5IJT DBO EJTDIBSHF UIF CBUUFSZ /05& 5IF *OUFMMJHFOU ,FZ QPSU EPFT OPU DIBSHF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ CBUUFSZ *G ZPV TFF UIF MPX CBUUFSZ JOEJDBUPS JO UIF WFIJDMF JOGPS NBUJPO EJTQMBZ SFQMBDF UIF CBUUFSZ BT TPPO BT QPTTJCMF
#&'03& 45"35*/( 5)& &/(*/& 45"35*/( 5)& &/(*/& . .BLF TVSF UIF BSFB BSPVOE UIF WFIJDMF JT DMFBS . $IFDL GMVJE MFWFMT TVDI BT FOHJOF PJM DPPMBOU CSBLF GMVJE BOE XJOEPX XBTIFS GMVJE BT GSFRVFOUMZ BT QPTTJCMF PS BU MFBTU XIFOFWFS ZPV SFGVFM . $IFDL UIBU BMM XJOEPXT BOE MJHIUT BSF DMFBO . 7JTVBMMZ JOTQFDU UJSFT GPS UIFJS BQQFBS BODF BOE DPOEJUJPO "MTP DIFDL UJSFT GPS QSPQFS JOGMBUJPO . -PDL BMM EPPST . 1PTJUJPO TFBU BOE BEKVTU IFBE SF TUSBJOUT . "EKVTU JOTJEF BOE PVUTJEF NJSSPST .
%3*7*/( 5)& 7&)*$-& PUIFSXJTF UIF TUBSUFS DPVME CF EBNBHFE 8BSN VQ "MMPX UIF FOHJOF UP JEMF GPS BU MFBTU TFDPOET BGUFS TUBSUJOH %P OPU SBDF UIF FOHJOF XIJMF XBSNJOH JU VQ %SJWF BU NPEFSBUF TQFFE GPS B TIPSU EJTUBODF GJSTU FTQFDJBMMZ JO DPME XFBUIFS *O DPME XFBUIFS LFFQ UIF FOHJOF SVOOJOH GPS B NJOJNVN PG NJOVUFT CFGPSF TIVUUJOH JU PGG 4UBSUJOH BOE TUPQQJOH UIF FOHJOF PWFS B TIPSU QFSJPE PG UJNF NBZ NBLF UIF WFIJDMF NPSF EJGGJDVMU UP TUBSU 8IFO SBDJOH UIF FOHJOF VQ UP SQN PS NPSF VO
5IF TIJGU MFWFS DBOOPU CF NPWFE PVU PG UIF 1 1BSL QPTJUJPO BOE JOUP BOZ PG UIF PUIFS HFBS QPTJUJPOT JG UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF -0$, 0'' PS "$$ QPTJUJPO ,FFQ UIF GPPU CSBLF QFEBM EFQSFTTFE BOE QVTI UIF TIJGU MFWFS CVUUPO UP TIJGU JOUP B ESJWJOH HFBS 3FMFBTF UIF QBSLJOH CSBLF BOE GPPU CSBLF UIFO HSBEVBMMZ TUBSU UIF WFIJDMF JO NPUJPO 8"3/*/( .
%4 %SJWF 4QPSU NPEF QPTJUJPO 8"3/*/( "QQMZ UIF QBSLJOH CSBLF JG UIF TIJGU MFWFS JT JO BOZ QPTJUJPO XIJMF UIF FOHJOF JT OPU SVOOJOH 'BJMVSF UP EP TP DPVME DBVTF UIF WFIJDMF UP NPWF VOFYQFDUFEMZ PS SPMM BXBZ BOE SFTVMU JO TFSJPVT QFSTPOBM JOKVSZ PS QSPQFSUZ EBNBHF $"65*0/ .BLF TVSF UIF WFIJDMF JT DPNQMFUFMZ TUPQQFE BOE UIF USBOTNJTTJPO JT JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO 1 1BSL QPTJUJPO 6TF UIJT TIJGU QPTJUJPO XIFO UIF WFIJDMF JT QBSLFE PS XIFO TUBSUJOH UIF FOHJOF .
. USBOTNJTTJPO TIJGUT UP UIF MPXFS SBOHF 8IFO DBODFMJOH UIF NBOVBM TIJGU NPEF SFUVSO UIF TIJGU MFWFS UP UIF % %SJWF QPTJUJPO 5IF USBOTNJTTJPO SFUVSOT UP UIF OPSNBM ESJWJOH NPEF 44% 1BEEMF TIJGUFS .
. *O UIF NBOVBM TIJGU NPEF UIF USBOTNJT TJPO BVUPNBUJDBMMZ TIJGUT EPXO UP TU HFBS CFGPSF UIF WFIJDMF DPNFT UP B TUPQ 8IFO BDDFMFSBUJOH BHBJO JU JT OFDFTTBSZ UP TIJGU VQ UP UIF EFTJSFE SBOHF OPSNBM PQFSBUJOH DPOEJUJPO IBWF BO */'*/*5* SFUBJMFS DIFDL UIF USBOTNJTTJPO BOE SFQBJS JG OFDFTTBSZ "DDFMFSBUPS EPXOTIJGU *O % %SJWF QPTJUJPO 'PS QBTTJOH PS IJMM DMJNCJOH GVMMZ EFQSFTT UIF BDDFMFSBUPS QFEBM UP UIF GMPPS 5IJT TIJGUT UIF USBOTNJTTJPO EPXO JOUP UIF MPXFS HFBS EFQFOEJOH PO UIF WFIJDMF TQFF
1VTI EPXO UIF TIJGU MPDL JMMVTUSBUFE # * BT $ 1VTI UIF TIJGU MFWFS CVUUPO * BOE NPWF UIF TIJGU MFWFS UP / /FVUSBM % QPTJUJPO * XIJMF IPMEJOH EPXO UIF TIJGU MPDL 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0/ QPTJUJPO /PX UIF WFIJDMF NBZ CF NPWFE UP UIF EFTJSFE MPDBUJPO *G UIF MFWFS DBOOPU CF NPWFE PVU PG 1 1BSL IBWF BO */'*/*5* SFUBJMFS DIFDL UIF BVUP NBUJD USBOTNJTTJPO TZTUFN BT TPPO BT QPTTJCMF "EBQUJWF TIJGU DPOUSPM "4$ 5IF BEBQUJWF TIJGU DPOUSPM TZTUFN BVUPNB UJDBMMZ PQFSBUFT XIFO UIF USBOT
. 4UPQ ZPVS WFIJDMF DPNQMFUFMZ CFGPSF TIJGUJOH JOUP UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO .
1"3,*/( #3",& 4VHHFTUFE VQTIJGU TQFFET 5IF GPMMPXJOH BSF TVHHFTUFE WFIJDMF TQFFET GPS TIJGUJOH JOUP B IJHIFS HFBS 5IFTF TVHHFTUJPOT SFMBUF UP GVFM FDPOPNZ BOE WFIJDMF QFSGPSNBODF "DUVBM VQTIJGU TQFFET XJMM WBSZ BDDPSEJOH UP SPBE DPOEJ UJPOT UIF XFBUIFS BOE JOEJWJEVBM ESJWJOH IBCJUT 'PS OPSNBM BDDFMFSBUJPO JO MPX BMUJUVEF BSFBT (FBS DIBOHF TU UP OE OE UP SE SE UP UI UI UP UI UI UP UI .
$36*4& $0/53013&$"65*0/4 0/ $36*4& $0/530- 41" "650."5*$ 53"/4.*44*0/ .0% &-4 41" ."/6"- 53"/4.*44*0/ .
. JO IFBWZ USBGGJD PS JO USBGGJD UIBU WBSJFT JO TQFFE . PO XJOEJOH PS IJMMZ SPBET . PO TMJQQFSZ SPBET SBJO TOPX JDF FUD .
*/5&--*(&/5 $36*4& $0/530- *$$ 4:45&. JG TP FRVJQQFE EJTFOHBHF 5VSO UIF ."*/ TXJUDI PGG PODF BOE UIFO UVSO JU PO BHBJO . 5IF DSVJTF DPOUSPM XJMM BVUPNBUJDBMMZ DBODFM JG UIF WFIJDMF TMPXT NPSF UIBO .1) LN I CFMPX UIF TFU TQFFE . *G ZPV EFQSFTT UIF DMVUDI QFEBM .BOVBM 5SBOTNJTTJPO NPEFMT PS NPWF UIF TIJGU MFWFS UP / /FVUSBM QPTJUJPO "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO NPEFMT UIF DSVJTF DPO USPM XJMM CF DBODFMFE 5P SFTFU BU B GBTUFS DSVJTJOH TQFFE VTF POF PG UIF GPMMPXJOH NFUIPET .
. *O UIF DPOWFOUJPOBM GJYFE TQFFE DSVJTF DPOUSPM NPEF B XBSOJOH DIJNF XJMM OPU TPVOE UP XBSO ZPV JG ZPV BSF UPP DMPTF UP UIF WFIJDMF BIFBE 1BZ TQFDJBM BUUFOUJPO UP UIF EJTUBODF CFUXFFO ZPVS WFIJDMF BOE UIF WFIJDMF BIFBE PG ZPV PS B DPMMJTJPO DPVME PDDVS 44% 7FIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF DPOUSPM NPEF $POWFOUJPOBM GJYFE TQFFE DSVJTF DPO USPM NPEF " UP DIPPTF UIF 1VTI UIF .
7&)*$-& 50 7&)*$-& %*45"/$& $0/530- .0%& 13&$"65*0/4 0/ 7&)*$-& 50 7& )*$-& %*45"/$& $0/530- .
SBJO GPH PS PUIFS CBE XFBUIFS %FDFMF SBUF UIF WFIJDMF TQFFE CZ EFQSFTTJOH UIF CSBLF QFEBM EFQFOEJOH PO UIF EJTUBODF UP UIF WFIJDMF BIFBE BOE UIF TVSSPVOEJOH DJSDVNTUBODFT JO PSEFS UP NBJOUBJO B TBGF EJTUBODF CFUXFFO WFIJDMFT PO TUSBJHIU ESZ PQFO SPBET XJUI MJHIU USBGGJD *U JT OPU BEWJTBCMF UP VTF UIF TZTUFN JO DJUZ USBGGJD PS DPOHFTUFE BSFBT .
7&)*$-& 50 7&)*$-& %*45"/$& $0/530- .
. 8IFO UIF SFGMFDUPS PG UIF WFIJDMF BIFBE JT DPWFSFE XJUI EJSU TOPX BOE SPBE TQSBZ . 8IFO UIF TOPX PS SPBE TQSBZ GSPN USBWFMJOH WFIJDMFT SFEVDFT UIF TFOTPS T WJTJCJMJUZ . 8IFO EFOTF FYIBVTU PS PUIFS TNPLF CMBDL TNPLF GSPN WFIJDMFT SFEVDFT UIF TFOTPS T WJTJCJMJUZ .
44% 5IF EFUFDUJPO [POF PG UIF *$$ TFOTPS JT MJNJUFE " WFIJDMF BIFBE NVTU CF JO UIF EFUFDUJPO [POF GPS UIF WFIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF EFUFDUJPO NPEF UP NBJOUBJO UIF TFMFDUFE EJTUBODF GSPN UIF WFIJDMF BIFBE BOE TPVOEJOH UIF DIJNF 5IF ESJWFS NBZ IBWF UP NBOVBMMZ DPOUSPM UIF QSPQFS EJT UBODF BXBZ GSPN WFIJDMF USBWFMJOH BIFBE " WFIJDMF BIFBE NBZ NPWF PVUTJEF PG UIF EFUFDUJPO [POF EVF UP JUT QPTJUJPO XJUIJO UIF TBNF MBOF PG USBWFM .
44% 8IFO ESJWJOH PO TPNF SPBET TVDI BT XJOEJOH IJMMZ DVSWFE OBSSPX SPBET PS SPBET XIJDI BSF VOEFS DPOTUSVDUJPO UIF *$$ TFOTPS NBZ EFUFDU WFIJDMFT JO B EJGGFSFOU MBOF PS NBZ UFNQPSBSJMZ OPU EFUFDU B WFIJDMF USBWFMJOH BIFBE 5IJT NBZ DBVTF UIF *$$ TZTUFN UP EFDFMFSBUF PS BDDFMFSBUF UIF WFIJDMF 5IF EFUFDUJPO PG WFIJDMFT NBZ BMTP CF BGGFDUFE CZ WFIJDMF PQFSBUJPO TUFFSJOH NBOFVWFS PS USBWFMJOH QPTJUJPO JO UIF MBOF FUD PS WFIJDMF DPOEJUJPO *G UIJT PDDVST UIF *$$ TZTUFN NBZ XBSO ZPV CZ CMJOLJOH
%*45"/$& TXJUDI $IBOHFT UIF WFIJDMF T GPMMPXJOH EJT UBODF . -POH . .JEEMF . 4IPSU ."*/ TXJUDI .BTUFS TXJUDI UP BDUJWBUF UIF TZTUFN 44% *OUFMMJHFOU DSVJTF DPOUSPM TXJUDI 5IF TZTUFN JT PQFSBUFE CZ B ."*/ TXJUDI BOE GPVS DPOUSPM TXJUDIFT BMM NPVOUFE PO UIF TUFFSJOH XIFFM "$$&-&3"5& 3&46.
*OEJDBUFT ZPVS WFIJDMF 4FU WFIJDMF TQFFE JOEJDBUPS *OEJDBUFT UIF TFU WFIJDMF TQFFE 'PS $BOBEJBO NPEFMT UIF TQFFE JT EJTQMBZFE JO LN I *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM TZTUFN XBSO JOH MJHIU PSBOHF 5IF MJHIU DPNFT PO JG UIFSF JT B NBMGVODUJPO JO UIF *$$ TZTUFN 44% 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO UIF JOEJDBUPST DPNF PO BT JMMVTUSBUFE UP DIFDL GPS B CVSOFE PVU CVMC BOE JU UVSOT PGG XIFO UIF FOHJOF JT TUBSUFE 4UBSUJOH BOE ESJWJOH 44% 0QFSBUJOH WFIJDMF UP WFI
. 8IFO UIF CSBLFT BSF PQFSBUFE CZ UIF ESJWFS .
. 8IFO ESJWJOH JOUP B TUSPOH MJHIU GPS FYBNQMF TVOMJHIU . 8IFO B XIFFM JT TMJQQJOH 5P VTF UIF *$$ TZTUFN NBLF TVSF UIF XIFFMT BSF OP MPOHFS TMJQQJOH 1VTI UIF ."*/ TXJUDI UP UVSO PGG UIF *$$ BOE SFTFU UIF *$$ TZTUFN CZ QVTIJOH UIF ."*/ TXJUDI BHBJO 44% 8IFO UIF $0"45 4&5 TXJUDI JT QVTIFE VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT UIF TZTUFN DBOOPU CF TFU " XBSOJOH DIJNF XJMM TPVOE BOE UIF *$$ JOEJDBUPST XJMM CMJOL . 8IFO UIF 7%$ TZTUFN JT PGG 5P VTF UIF *$$ TZTUFN UVSO PO UIF 7%$ TZTUFN 1VTI UIF .
7FIJDMF EFUFDUFE BIFBE 8IFO B WFIJDMF JT EFUFDUFE JO UIF MBOF BIFBE UIF *$$ TZTUFN EFDFMFSBUFT UIF WFIJDMF CZ DPOUSPMMJOH UIF UISPUUMF BOE BQQMZJOH UIF CSBLFT UP NBUDI UIF TQFFE PG B TMPXFS WFIJDMF BIFBE 5IF TZTUFN UIFO DPOUSPMT UIF WFIJDMF TQFFE CBTFE PO UIF TQFFE PG UIF WFIJDMF BIFBE UP NBJOUBJO UIF ESJWFS TFMFDUFE EJTUBODF 5IF TUPQMJHIUT PG UIF WFIJDMF DPNF PO XIFO CSBLJOH JT QFSGPSNFE CZ UIF *$$ TZTUFN 44% 4ZTUFN TFU EJTQMBZ XJUI WFIJDMF BIFBE 4ZTUFN TFU EJTQMBZ XJUIPVU WFIJDMF BIFBE 4
)PX UP DIBOHF UIF TFU WFIJDMF TQFFE UIF *$$ TZTUFN JT JO PQFSBUJPO UIF TZTUFN DPOUSPMT UIF EJTUBODF UP UIBU WFIJDMF 5P DBODFM UIF QSFTFU TQFFE VTF BOZ PG UIFTF NFUIPET 44% 8IFO QBTTJOH BOPUIFS WFIJDMF UIF TFU TQFFE JOEJDBUPS XJMM GMBTI XIFO UIF WFIJDMF TQFFE FYDFFET UIF TFU TQFFE 5IF WFIJDMF EFUFDU JOEJDBUPS XJMM UVSO PGG XIFO UIF BSFB BIFBE PG UIF WFIJDMF JT PQFO 8IFO UIF QFEBM JT SFMFBTFE UIF WFIJDMF XJMM SFUVSO UP UIF QSFWJPVTMZ TFU TQFFE &WFO UIPVHI ZPVS WFIJDMF TQFFE JT TFU JO UIF *$$
5P SFTFU BU B TMPXFS DSVJTJOH TQFFE VTF POF PG UIF GPMMPXJOH NFUIPET . -JHIUMZ UBQ UIF CSBLF QFEBM 8IFO UIF WFIJDMF BUUBJOT UIF EFTJSFE TQFFE QVTI UIF $0"45 4&5 TXJUDI BOE SFMFBTF JU . 1VTI BOE IPME UIF $0"45 4&5 TXJUDI 5IF TFU WFIJDMF TQFFE XJMM EFDSFBTF CZ BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I GPS $BOBEB . 1VTI UIFO RVJDLMZ SFMFBTF UIF $0"45 4&5 TXJUDI &BDI UJNF ZPV EP UIJT UIF TFU TQFFE XJMM EFDSFBTF CZ BQQSPYJ NBUFMZ .
"QQSPBDI XBSOJOH *G ZPVS WFIJDMF DPNFT DMPTFS UP UIF WFIJDMF BIFBE EVF UP SBQJE EFDFMFSBUJPO PG UIBU WFIJDMF PS JG BOPUIFS WFIJDMF DVUT JO UIF TZTUFN XBSOT UIF ESJWFS XJUI UIF DIJNF BOE *$$ TZTUFN EJTQMBZ %FDFMFSBUF CZ EFQSFT TJOH UIF CSBLF QFEBM UP NBJOUBJO B TBGF WFIJDMF EJTUBODF JG . 5IF DIJNF TPVOET . 5IF WFIJDMF BIFBE EFUFDUJPO BOE TFU EJTUBODF JOEJDBUPS CMJOL 5IF XBSOJOH DIJNF NBZ OPU TPVOE JO TPNF DBTFT XIFO UIFSF JT B TIPSU EJTUBODF CFUXFFO WFIJDMFT 4PNF FYBNQMFT BSF 44% % .
"MTP UIF TFOTPS TFOTJUJWJUZ DBO CF BGGFDUFE CZ WFIJDMF PQFSBUJPO TUFFSJOH NBOFVWFS PS ESJWJOH QPTJUJPO JO UIF MBOF PS USBGGJD PS WFIJDMF DPOEJUJPO GPS FYBNQMF JG B WFIJDMF JT CFJOH ESJWFO XJUI TPNF EBNBHF "VUPNBUJD DBODFMMBUJPO " DIJNF TPVOET VOEFS UIF GPMMPXJOH DPO EJUJPOT BOE UIF DPOUSPM JT BVUPNBUJDBMMZ DBODFMFE 44% " /05& 5IF BQQSPBDI XBSOJOH DIJNF NBZ TPVOE BOE UIF TZTUFN EJTQMBZ NBZ CMJOL XIFO " UIF *$$ TFOTPS EFUFDUT TPNF SFGMFDUPST * XIJDI BSF GJUUFE PO WFIJDMFT JO PUIFS MBOFT PS PO
"DUJPO UP UBLF 8IFO UIF DPOEJUJPOT MJTUFE BCPWF BSF OP MPOHFS QSFTFOU UVSO UIF TZTUFN PGG VTJOH UIF *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM .
4FOTPS NBJOUFOBODF DPOEJUJPOT IBWF UIF WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS " JT MPDBUFE 5IF TFOTPS GPS UIF *$$ TZTUFN * CFMPX UIF GSPOU CVNQFS 5P LFFQ UIF *$$ TZTUFN PQFSBUJOH QSPQFSMZ CF TVSF UP PCTFSWF UIF GPMMPXJOH 44% 5ZQF " JG TP FRVJQQFE . "MXBZT LFFQ UIF TFOTPS DMFBO 8JQF XJUI B TPGU DMPUI DBSFGVMMZ TP BT OPU UP EBNBHF UIF TFOTPS .
$0/7&/5*0/"- GJYFE TQFFE $36*4& $0/530- .0%& PO XJOEJOH PS IJMMZ SPBET 5IJT NPEF BMMPXT ESJWJOH BU B TQFFE CFUXFFO UP .1) UP LN I XJUIPVU LFFQJOH ZPVS GPPU PO UIF BDDFM FSBUPS QFEBM JO WFSZ XJOEZ BSFBT PO TMJQQFSZ SPBET SBJO TOPX JDF FUD . %PJOH TP DPVME DBVTF B MPTT PG WFIJDMF DPOUSPM BOE SFTVMU JO BO BDDJEFOU 8"3/*/( . .
$SVJTF TZTUFN XBSOJOH MJHIU $PNFT PO JG UIFSF JT B NBMGVODUJPO JO UIF DSVJTF DPOUSPM TZTUFN 44% $POWFOUJPOBM GJYFE TQFFE DSVJTF DPOUSPM NPEF EJTQMBZ BOE JOEJDB UPST 5IF EJTQMBZ JT MPDBUFE CFUXFFO UIF TQFFE PNFUFS BOE UBDIPNFUFS ."*/ TXJUDI JOEJDBUPS *OEJDBUFT UIBU UIF .
5P DBODFM UIF QSFTFU TQFFE VTF BOZ PG UIF GPMMPXJOH NFUIPET TFU ZPVS EFTJSFE DSVJTJOH TQFFE 1VTIJOH UIF ."*/ TXJUDI BHBJO XJMM UVSO UIF TZTUFN DPNQMFUFMZ PGG 1VTI UIF $"/$&- CVUUPO 5IF 4&5 JOEJDBUPS XJMM HP PVU 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0'' QPTJUJPO UIF TZTUFN JT BMTP BVUPNBUJ DBMMZ UVSOFE PGG 5P VTF UIF *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM BHBJO RVJDLMZ QVTI BOE SFMFBTF UIF .
UIF $0"45 4&5 TXJUDI BOE SFMFBTF JU . 8IFO B UJSF TMJQT 1VTI BOE IPME UIF $0"45 4&5 TXJUDI 3FMFBTF UIF TXJUDI XIFO UIF WFIJDMF TMPXT EPXO UP UIF EFTJSFE TQFFE 1VTI UIFO RVJDLMZ SFMFBTF UIF $0"45 4&5 TXJUDI &BDI UJNF ZPV EP UIJT UIF TFU TQFFE XJMM EFDSFBTF CZ BCPVU .1) LN I 5P SFTVNF UIF QSFTFU TQFFE QVTI BOE SFMFBTF UIF "$$&-&3"5& 3&46.& TXJUDI 5IF WFIJDMF XJMM SFTVNF UIF MBTU TFU DSVJTJOH TQFFE XIFO UIF WFIJDMF TQFFE JT PWFS .
#3&", */ 4$)&%6-& SFUBJMFS 13&7*&8 '6/$5*0/ GPS *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM TZTUFN FRVJQQFE NPEFMT 5IF *$$ TZTUFN XJUI UIF QSFWJFX GVODUJPO JEFOUJGJFT UIF OFFE UP BQQMZ FNFSHFODZ CSBLJOH CZ TFOTJOH UIF WFIJDMF BIFBE JO UIF TBNF MBOF BOE UIF EJTUBODF UP UIF WFIJDMF BIFBE BOE SFMBUJWF TQFFE GSPN JU JU BQQMJFT UIF CSBLF QSF QSFTTVSF CFGPSF UIF ESJWFS EFQSFTTFT UIF CSBLF QFEBM BOE IFMQT JNQSPWF CSBLF SFTQPOTF CZ SFEVDJOH QFEBM GSFF QMBZ 'PS NPSF EFUBJMT TFF g#SBLF BTTJTUu 1 $"65*0/ %VSJOH UIF GJ
OBNJD ESBH 3FDJSDVMBUJOH UIF DPPM BJS JO UIF DBCJO XIFO UIF " $ JT PO SFEVDFT DPPMJOH MPBE 1MBO GPS UIF TIPSUFTU SPVUF . 6UJMJ[F B NBQ PS OBWJHBUJPO TZTUFN UP EFUFSNJOF UIF CFTU SPVUF UP TBWF UJNF %SJWF BU FDPOPNJDBM TQFFET BOE EJT UBODFT . 0CTFSWJOH UIF TQFFE MJNJU BOE OPU FYDFFEJOH .1) LN I XIFSF MFHBMMZ BMMPXFE DBO JNQSPWF GVFM FGGJDJFODZ EVF UP SFEVDFE BFSPEZ OBNJD ESBH . .BJOUBJOJOH B TBGF GPMMPXJOH EJT UBODF CFIJOE PUIFS WFIJDMFT SFEVDFT VOOFDFTTBSZ CSBLJOH .
*/$3&"4*/( '6&- &$0/0.: 1"3,*/( 1"3,*/( 0/ )*--4 . ,FFQ ZPVS FOHJOF UVOFE VQ . 'PMMPX UIF SFDPNNFOEFE TDIFEVMFE NBJOUFOBODF . ,FFQ UIF UJSFT JOGMBUFE UP UIF DPSSFDU QSFTTVSF -PX UJSF QSFTTVSF JODSFBTFT UJSF XFBS BOE MPXFST GVFM FDPOPNZ . ,FFQ UIF XIFFMT JO DPSSFDU BMJHONFOU *NQSPQFS BMJHONFOU JODSFBTFT UJSF XFBS BOE MPXFST GVFM FDPOPNZ . 6TF UIF SFDPNNFOEFE WJTDPTJUZ FOHJOF PJM 4FF g&OHJOF PJM BOE PJM GJMUFS SFDPNNFOEBUJPOu 1 4% ." 8"3/*/( 4UBSUJOH BOE ESJWJOH .
CSBLF QFEBM 'JSNMZ BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF "VUPNBUJD USBOTNJTTJPO NPEFMT BXBZ GSPN UIF DFOUFS PG UIF SPBE JG JU NPWFT 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO .PWF UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO .
40/"3 4:45&. JG TP FRVJQQFE TUBDMFT PS GBMTF BMBSNT $"65*0/ ,FFQ UIF JOUFSJPS PG UIF WFIJDMF BT RVJFU BT QPTTJCMF UP IFBS UIF UPOF DMFBSMZ 44% 8"3/*/( . .
UP UIF PCKFDU XJUI JUT DPMPS BOE SBUF PG CMJOLJOH UIF UPOF XJMM TPVOE DPOUJOVPVTMZ ,FFQ UIF DPSOFS DFOUFS TPOBS MPDBUFE PO UIF CVNQFS GBTDJB GSFF GSPN TOPX JDF BOE MBSHF BDDVNVMBUJPOT PG EJSU EP OPU DMFBO UIF TPOBS XJUI TIBSQ PCKFDUT *G UIF TPOBS JT DPWFSFE JU XJMM BGGFDU UIF BDDVSBDZ PG UIF TPOBS TZTUFN 8IFO BO PCKFDU JT EFUFDUFE UIF JOEJDBUPS HSFFO BQQFBST BOE CMJOLT UIF UPOF TPVOET JOUFSNJUUFOUMZ 8IFO UIF WFIJDMF NPWFT DMPTFS UP UIF PCKFDU UIF DPMPS PG UIF JOEJDBUPS UVSOT ZFMMPX BOE UI
108&3 45&&3*/( 8"3/*/( *G UIF FOHJOF JT OPU SVOOJOH PS JT UVSOFE PGG XIJMF ESJWJOH UIF QPXFS BTTJTU GPS UIF TUFFSJOH XJMM OPU XPSL 4UFFSJOH XJMM CF IBSEFS UP PQFSBUF 5IF QPXFS BTTJTUFE TUFFSJOH VTFT B IZ ESBVMJD QVNQ ESJWFO CZ UIF FOHJOF UP BTTJTU TUFFSJOH 44% 40/"3 4:45&.
#3",& "44*45 WFIJDMF BU IJHI TQFFET VOUJM UIF CSBLFT GVODUJPO DPSSFDUMZ 1"3,*/( #3",& #3&", */ #SFBL JO UIF QBSLJOH CSBLF TIPFT XIFOFWFS UIF TUPQQJOH FGGFDU PG UIF QBSLJOH CSBLF JT XFBLFOFE PS XIFOFWFS UIF QBSLJOH CSBLF TIPFT BOE PS ESVNT SPUPST BSF SFQMBDFE JO PSEFS UP BTTVSF UIF CFTU CSBLJOH QFSGPSNBODF 5IJT QSPDFEVSF JT EFTDSJCFE JO UIF WFIJDMF TFSWJDF NBOVBM BOE DBO CF QFSGPSNFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 6TJOH UIF CSBLFT "WPJE SFTUJOH ZPVS GPPU PO UIF CSBLF QFEBM XIJMF ESJWJOH 5IJT XJMM DBVTF PWFSI
. 5IJT TZTUFN XJMM OPU PQFSBUF XIFO UIF WFIJDMF JT NPWJOH BU BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I PS MFTT . 5IF QSF QSFTTVSF GVODUJPO DFBTFT XIFO UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT BSF NFU 8IFO UIF ESJWFS EFQSFTTFT UIF BDDFMFSBUPS QFEBM PS UIF CSBLF QFEBM *G UIF ESJWFS EPFT OPU PQFSBUF UIF BDDFMFSBUPS PS CSBLF QFEBM XJUIJO BQQSPYJNBUFMZ TFDPOE BMM UJNFT 44% . 5IF TFOTPS XJMM OPU EFUFDU 1FEFTUSJBOT PS PCKFDUT JO UIF SPBE XBZ 0ODPNJOH WFIJDMFT JO UIF TBNF MBOF .
)PX UP IBOEMF UIF TFOTPS 7FIJDMF QPTJUJPO JO UIF MBOF NBZ DBVTF UIF TFOTPS UP UFNQPSBSJMZ OPU EFUFDU B WFIJDMF JO UIF TBNF MBOF PS NBZ EFUFDU PCKFDUT PS WFIJDMFT JO PUIFS MBOFT 5IF TFOTPS GPS UIF 1SFWJFX 'VODUJPO JT DPNNPO XJUI *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM BOE JT MPDBUFE CFMPX UIF GSPOU CVNQFS 5P LFFQ UIF 1SFWJFX 'VODUJPO PQFSBUJOH QSPQFSMZ CF TVSF UP PCTFSWF UIF GPMMPXJOH 44% 8BSOJOH MJHIU BOE EJTQMBZ 8IFO UIF 1SFWJFX 'VODUJPO JT OPU PQFSBUJOH QSPQFSMZ B DIJNF TPVOET BOE UIF TZTUFN XBSOJOH MJH
"/5* -0$, #3",*/( 4:45&. "#4 8"3/*/( . .
7&)*$-& %:/".*$ $0/530- 7%$ 4:45&. /PSNBM PQFSBUJPO 5IF "#4 PQFSBUFT BU TQFFET BCPWF UP .
SFTFU UP PO XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QMBDFE JO UIF PGG QPTJUJPO UIFO CBDL UP UIF PO QPTJUJPO CBST CVTIJOHT BOE XIFFMT BSF OPU */'*/*5* SFDPNNFOEFE GPS ZPVS WFIJDMF PS BSF FYUSFNFMZ EFUFSJPSBUFE UIF 7%$ TZTUFN NBZ OPU PQFSBUF QSPQFSMZ 5IJT DPVME BEWFSTFMZ BGGFDU WFIJDMF IBOEMJOH QFSGPSNBODF BOE UIF 7%$ XBSOJOH MJHIU NBZ JMMVNJOBUF 4FF g7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ XBSO JOH MJHIUu 1 BOE g7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ PGG JOEJDBUPS MJHIUu 1 5IF DPNQVUFS IBT B CVJMU JO EJBHOPTUJD GFB
$0-% 8&"5)&3 %3*7*/( '3&&*/( " '30;&/ %003 -0$, 5*3& &26*1.&/5 41&$*"- 8*/5&3 &26*1.&/5 5P QSFWFOU B EPPS MPDL GSPN GSFF[JOH BQQMZ EFJDFS UISPVHI UIF LFZ IPMF *G UIF MPDL CFDPNFT GSP[FO IFBU UIF LFZ CFGPSF JOTFSUJOH JU JOUP UIF LFZ IPMF PS VTF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 46..
. "MMPX NPSF TUPQQJOH EJTUBODF VOEFS UIFTF DPOEJUJPOT #SBLJOH TIPVME CF TUBSUFE TPPOFS UIBO PO ESZ QBWFNFOU . "MMPX HSFBUFS GPMMPXJOH EJTUBODFT PO TMJQQFSZ SPBET . 8BUDI GPS TMJQQFSZ TQPUT HMBSF JDF 5IFTF NBZ BQQFBS PO BO PUIFSXJTF DMFBS SPBE JO TIBEFE BSFBT *G B QBUDI PG JDF JT TFFO BIFBE CSBLF CFGPSF SFBDIJOH JU 5SZ OPU UP CSBLF XIJMF PO UIF JDF BOE BWPJE BOZ TVEEFO TUFFSJOH NBOFVWFST . %P OPU VTF UIF DSVJTF DPOUSPM PO TMJQQFSZ SPBET .
*O DBTF PG FNFSHFODZ )B[BSE XBSOJOH GMBTIFS TXJUDI 3PBETJEF BTTJTUBODF QSPHSBN &NFSHFODZ FOHJOF TIVU PGG 'MBU UJSF 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
)";"3% 8"3/*/( '-"4)&3 48*5$) 30"%4*%& "44*45"/$& 130(3". . 5VSO TJHOBMT EP OPU XPSL XIFO UIF IB[BSE XBSOJOH GMBTIFS MJHIUT BSF PO 5IF GMBTIFS DBO CF BDUVBUFE XJUI UIF JHOJUJPO TXJUDI JO BOZ QPTJUJPO 4PNF TUBUF MBXT NBZ QSPIJCJU UIF VTF PG UIF IB[BSE XBSOJOH GMBTIFS TXJUDI XIJMF ESJWJOH 4*$ 1VTI UIF TXJUDI PO UP XBSO PUIFS ESJWFST XIFO ZPV NVTU TUPQ PS QBSL VOEFS FNFS HFODZ DPOEJUJPOT "MM UVSO TJHOBM MJHIUT XJMM GMBTI 8"3/*/( .
&.&3(&/$: &/(*/& 4)65 0'' '-"5 5*3& 5P TIVU PGG UIF FOHJOF JO BO FNFSHFODZ TJUVBUJPO XIJMF ESJWJOH QFSGPSN UIF GPMMPX JOH QSPDFEVSF 5*3& 13&4463& .0/*503*/( 4:4 5&. 51.4 . 3BQJEMZ QVTI UIF QVTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDI DPOTFDVUJWF UJNFT JO MFTT UIBO TFDPOET PS . 1VTI BOE IPME UIF QVTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDI GPS NPSF UIBO TFDPOET 5IJT WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI UIF 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
LJU 0UIFS UJSF TFBMBOUT NBZ EBNBHF UIF WBMWF TUFN TFBM XIJDI DBO DBVTF UIF UJSF UP MPTF BJS QSFTTVSF )PXFWFS JOKFDUJOH BOZ UJSF MJRVJE PS BFSPTPM UJSF TFBMBOU JODMVEJOH UIF (FOVJOF /*44"/ &NFS HFODZ 5JSF 4FBMBOU SFRVJSFT UIF SFQMBDF NFOU PG UIF 51.
4$& (FUUJOH UIF TQBSF UJSF BOE UPPMT 'PME UIF TFQBSBUPS EPXO 3BJTF UIF USVOL GMPPS CPBSE BOE UIFO IBOH JU PO UIF FEHF PG UIF USVOL PQFOJOH VTJOH UIF IPPL 4$& 3FNPWF UIF KBDLJOH UPPM DBTF 3FNPWF UIF SFUBJOFS CZ UVSOJOH JU DPVOUFSDMPDLXJTF BOE UIFO SFNPWF UIF TQBSF UJSF 4$& 3FNPWF UIF KBDL TUPSBHF MJE BOE UIFO SFNPWF UIF KBDL +BDLJOH VQ UIF WFIJDMF BOE SFNPW JOH UIF EBNBHFE UJSF 8"3/*/( .
WFIJDMFT 5IF KBDL JT EFTJHOFE GPS MJGUJOH POMZ ZPVS WFIJDMF EVSJOH B UJSF DIBOHF . 6TF UIF DPSSFDU KBDL VQ QPJOUT /FWFS VTF BOZ PUIFS QBSU PG UIF WFIJDMF GPS KBDL TVQQPSU . /FWFS KBDL VQ UIF WFIJDMF NPSF UIBO OFDFTTBSZ . /FWFS VTF CMPDLT PO PS VOEFS UIF KBDL . %P OPU TUBSU PS SVO UIF FOHJOF XIJMF WFIJDMF JT PO UIF KBDL BT JU NBZ DBVTF UIF WFIJDMF UP NPWF 5IJT JT FTQFDJBMMZ USVF GPS WFIJDMFT XJUI MJNJUFE TMJQ EJGGFSFO UJBMT .
4$& 4$& -PPTFO FBDI XIFFM OVU POF PS UXP UVSOT CZ UVSOJOH DPVOUFSDMPDLXJTF XJUI UIF XIFFM OVU XSFODI %P OPU SFNPWF UIF XIFFM OVUT VOUJM UIF UJSF JT PGG UIF HSPVOE *OTUBMMJOH UIF TQBSF UJSF 5P MJGU UIF WFIJDMF TFDVSFMZ IPME UIF KBDL MFWFS BOE SPE XJUI CPUI IBOET BT TIPXO BCPWF $BSFGVMMZ SBJTF UIF WFIJDMF VOUJM UIF UJSF DMFBST UIF HSPVOE 3FNPWF UIF XIFFM OVUT BOE UIFO SFNPWF UIF UJSF $MFBO BOZ NVE PS EJSU GSPN UIF TVSGBDF CFUXFFO UIF XIFFM BOE IVC 5IF 5 UZQF TQBSF UJSF JT EFTJHO
8IFFM OVU UJHIUFOJOH UPSRVF GU MC /pN 8JUI UIF XIFFM OVU XSFODI UJHIUFO XIFFM OVUT BMUFSOBUFMZ BOE FWFOMZ JO UIF * * TFRVFODF BT JMMVTUSBUFE * * VOUJM UIFZ BSF UJHIU * 5IF XIFFM OVUT NVTU CF LFQU UJHIUFOFE UP TQFDJGJDBUJPOT BU BMM UJNFT *U JT SFDPNNFOEFE UIBU UIF XIFFM OVUT CF UJHIUFOFE UP TQFDJGJDBUJPOT BU FBDI MVCSJDBUJPO JOUFSWBM .
(FOVJOF &NFSHFODZ 5JSF 4FBMBOU QSP WJEFE XJUI ZPVS WFIJDMF 0UIFS UJSF TFBMBOUT NBZ EBNBHF UIF WBMWF TUFN TFBM XIJDI DBO DBVTF UIF UJSF UP MPTF BJS QSFTTVSF )PXFWFS JOKFDUJOH BOZ UJSF MJRVJE PS BFSPTPM UJSF TFBMBOU JODMVEJOH UIF /*44"/ &NFSHFODZ 5JSF 4FBMBOU SFRVJSFT UIF SFQMBDFNFOU PG UIF 51.4 TFOTPS JO BEEJUJPO UP SFQBJSJOH PS SFQMB DJOH UIF UJSF $"65*0/ .
3BJTF UIF IPPE UP XBSO PUIFS USBGGJD BOE UP TJHOBM QSPGFTTJPOBM SPBE BTTJTUBODF QFSTPOOFM UIBU ZPV OFFE BTTJTUBODF /05& 'PS NPEFMT XJUI UIF FNFSHFODZ UJSF QVOD UVSF SFQBJS LJU B TQBSF UJSF KBDL BOE SPE BSF OPU FRVJQQFE BT TUBOEBSE 5IFTF QBSUT BSF EFBMFS PQUJPOT $POUBDU BO */'*/*5* SFUBJMFS BCPVU PCUBJOJOH UIFTF QBSUT 4FF g$IBO HJOH GMBU UJSF GPS NPEFMT XJUI TQBSF UJSF u 1 GPS VTBHF PG KBDLJOH UPPMT BOE UJSF SFQMBDFNFOU )BWF BMM QBTTFOHFST HFU PVU PG UIF WFIJDMF BOE TUBOE JO B TBGF Q
TJTUBODF . 3JOTF XFMM XJUI MPUT PG XBUFS JG UIF DPNQPVOE DPNFT JOUP DPOUBDU XJUI TLJO PS FZFT *G JSSJUBUJPO QFSTJTUT TFFL QSPNQU NFEJDBM BUUFOUJPO . ,FFQ UIF SFQBJS DPNQPVOE PVU PG UIF SFBDI PG DIJMESFO .
4$& 3FNPWF UIF DBQ GSPN UIF UJSF TFBMBOU CPUUMF BOE TDSFX UIF CPUUMF DMPDLXJTF POUP UIF CPUUMF IPMEFS -FBWF UIF CPUUMF TFBM JOUBDU 4DSFXJOH UIF CPUUMF POUP UIF CPUUMF IPMEFS XJMM QJFSDF UIF TFBM PG UIF CPUUMF 3FNPWF UIF DBQ GSPN UIF UJSF WBMWF PO UIF GMBU UJSF 4$& 3FNPWF UIF QSPUFDUJWF DBQ * PG UIF IPTF BOE TDSFX UIF IPTF TFDVSFMZ POUP UIF UJSF WBMWF .BLF TVSF UIBU UIF # JT TFDVSFMZ QSFTTVSF SFMFBTF WBMWF * UJHIUFOFE .
/05& 5IF DPNQSFTTPS UJSF QSFTTVSF HBVHF NBZ TIPX B QSFTTVSF SFBEJOH PG QTJ L1B GPS BCPVU TFDPOET XIJMF JOGMBUJOH UIF UJSF 5IF QSFTTVSF HBVHF JT JOEJDBUJOH UIF QSFTTVSF JOTJEF UIF TFBMBOU DBO 8IFO UIF TFBMBOU IBT CFFO JOKFDUFE JOUP UIF UJSF UIF QSFTTVSF HBVHF XJMM ESPQ BOE JOEJDBUF BDUVBM UJSF QSFTTVSF 8"3/*/( .
+6.1 45"35*/( 8"3/*/( . . . "GUFS VTJOH &NFSHFODZ 5JSF 4FBMBOU UP SFQBJS B NJOPS UJSF QVODUVSF EP OPU ESJWF UIF WFIJDMF BU TQFFET GBTUFS UIBO .
$POOFDU KVNQFS DBCMFT JO UIF TFRVFODF ? * ? * ? * BT JMMVTUSBUFE * $"65*0/ . "MXBZT DPOOFDU QPTJUJWF UP QPTJUJWF BOE OFHBUJWF á UP CPEZ HSPVOE BT JMMVTUSBUFE OPU UP UIF CBUUFSZ . .
164) 45"35*/( "GUFS TUBSUJOH ZPVS FOHJOF DBSFGVMMZ EJTDPOOFDU UIF OFHBUJWF DBCMF BOE UIFO ? * ? * ? UIF QPTJUJWF DBCMF * * 3FQMBDF UIF WFOU DBQT JG TP FRVJQQFE #F TVSF UP EJTQPTF PG UIF DMPUI VTFE UP DPWFS UIF WFOU IPMFT BT JU NBZ CF DPOUBNJOBUFE XJUI DPSSPTJWF BDJE *' :063 7&)*$-& 07&3)&"54 %P OPU BUUFNQU UP TUBSU UIF FOHJOF CZ QVTIJOH $"65*0/ . "VUPNBUJD USBOTNJTTJPO NPEFMT DBOOPU CF QVTI TUBSUFE PS UPX TUBSUFE "UUFNQU JOH UP EP TP NBZ DBVTF USBOTNJTTJPO EBNBHF .
508*/( :063 7&)*$-& %P OPU TUPQ UIF FOHJOF 5VSO PGG UIF BJS DPOEJUJPOFS 0QFO BMM UIF XJOEPXT NPWF UIF IFBUFS PS BJS DPOEJ UJPOFS UFNQFSBUVSF DPOUSPM UP NBYJNVN IPU BOE GBO DPOUSPM UP IJHI TQFFE BOU JT MFBLJOH PS UIF DPPMJOH GBO EPFT OPU SVO TUPQ UIF FOHJOF 8"3/*/( *G FOHJOF PWFSIFBUJOH JT DBVTFE CZ DMJNCJOH B MPOH IJMM PO B IPU EBZ SVO UIF FOHJOF BU B GBTU JEMF BQQSPYJNBUFMZ SQN VOUJM UIF UFNQFSBUVSF HBVHF JOEJDBUJPO SFUVSOT UP OPSNBM #F DBSFGVM OPU UP BMMPX ZPVS IBOET IBJS KFXF
VTFE . "MXBZT BUUBDI TBGFUZ DIBJOT CFGPSF UPX JOH 'PS JOGPSNBUJPO BCPVU UPXJOH ZPVS WFIJDMF CFIJOE B SFDSFBUJPOBM WFIJDMF 37 TFF g'MBU UPXJOHu 1 PG UIJT NBOVBM 4$& 508*/( 3&$0..&/%&% #: */'*/*5* */'*/*5* SFDPNNFOET UIBU ZPVS WFIJDMF CF UPXFE XJUI UIF ESJWJOH SFBS XIFFMT PGG UIF HSPVOE PS QMBDF UIF WFIJDMF PO B GMBU CFE USVDL BT JMMVTUSBUFE *G JU JT OFDFTTBSZ UP UPX UIF WFIJDMF XJUI UIF GSPOU XIFFMT SBJTFE BMXBZT VTF UPXJOH EPMMJFT VOEFS UIF SFBS XIFFMT .
1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0/ QPTJUJPO BOE UVSO PGG BMM BDDFTTPSJFT 7&)*$-& 3&$07&3: 'SFFJOH B TUVDL WFIJDMF "MXBZT SFMFBTF UIF QBSLJOH CSBLF .PWF UIF USBOTNJTTJPO TIJGU MFWFS UP UIF / /FVUSBM QPTJUJPO 0CTFSWF UIF GPMMPXJOH SFTUSJDUFE UPXJOH TQFFET BOE EJTUBODFT GPS NBOVBM USBOTNJTTJPO NPEFMT POMZ . 3FBS XIFFMT PO UIF HSPVOE 4QFFE #FMPX .1) LN I %JTUBODF -FTT UIBO NJMFT LN . 'PVS XIFFMT PO UIF HSPVOE 4QFFE #FMPX .
4FDVSFMZ JOTUBMM UIF WFIJDMF SFDPWFSZ TUPSFE XJUI KBDLJOH UPPMT BT IPPL * JMMVTUSBUFE .
4$& 4$& */'*/*5* 1FSGPSNBODF -JOF NPEFM 4FDVSFMZ JOTUBMM UIF WFIJDMF SFDPWFSZ TUPSFE XJUI KBDLJOH UPPMT BT IPPL * JMMVTUSBUFE "UUBDI UIF UPX TUSBQ UP UIF BOE SFDPWFSZ IPPL 8SBQ UIF IPPL * TUSBQ XJUI B DMPUI UP BWPJE CVNQFS EBNBHF BT JMMVTUSBUFE .BLF TVSF UIBU UIF IPPL JT QSPQFSMZ TFDVSFE JO UIF PSJHJOBM QMBDF BGUFS VTF 3FBS 3FBS GPS UPXJOH %P OPU VTF UIF UJF EPXO IPPL * PS WFIJDMF SFDPWFSZ $"65*0/ .
. /FWFS UPX B WFIJDMF VTJOH UIF WFIJDMF UJF EPXOT PS SFDPWFSZ IPPLT . "MXBZT QVMM UIF DBCMF TUSBJHIU PVU GSPN UIF GSPOU PG UIF WFIJDMF /FWFS QVMM PO UIF WFIJDMF BU BO BOHMF . 1VMMJOH EFWJDFT TIPVME CF SPVUFE TP UIFZ EP OPU UPVDI BOZ QBSU PG UIF TVTQFOTJPO TUFFSJOH CSBLF PS DPPMJOH TZTUFNT .
"QQFBSBODF BOE DBSF $MFBOJOH FYUFSJPS 8BTIJOH 8BYJOH 3FNPWJOH TQPUT 6OEFSCPEZ (MBTT "MVNJOVN BMMPZ XIFFMT $ISPNF QBSUT
$-&"/*/( &95&3*03 *O PSEFS UP NBJOUBJO UIF BQQFBSBODF PG ZPVS WFIJDMF JU JT JNQPSUBOU UP UBLF QSPQFS DBSF PG JU 5P QSPUFDU UIF QBJOU TVSGBDF XBTI ZPVS WFIJDMF BT TPPO BT ZPV DBO . BGUFS B SBJOGBMM UP QSFWFOU QPTTJCMF EBNBHF GSPN BDJE SBJO . BGUFS ESJWJOH PO DPBTUBM SPBET . XIFO DPOUBNJOBOUT TVDI BT TPPU CJSE ESPQQJOHT USFF TBQ NFUBM QBSUJDMFT PS CVHT HFU PO UIF QBJOU TVSGBDF .
8"9*/( 6/%&3#0%: "-6.*/6.
$-&"/*/( */5&3*03 $)30.
$"65*0/ . /FWFS VTF CFO[JOF UIJOOFS PS BOZ TJNJMBS NBUFSJBM . 'PS DMFBOJOH VTF B TPGU DMPUI EBNQFOFE XJUI XBUFS /FWFS VTF B SPVHI DMPUI BMDPIPM CFO[JOF UIJOOFS PS BOZ LJOE PG TPMWFOU PS QBQFS UPXFM XJUI B DIFNJDBM DMFBOJOH BHFOU 5IFZ XJMM TDSBUDI PS DBVTF EJTDPMPSBUJPO UP UIF MFOT . %P OPU TQSBZ BOZ MJRVJE TVDI BT XBUFS PO UIF NFUFS MFOT 4QSBZJOH MJRVJE NBZ DBVTF UIF TZTUFN UP NBMGVODUJPO .
DBM TPMWFOUT UP DMFBO UIF TFBU CFMUT TJODF UIFTF NBUFSJBMT NBZ TFWFSFMZ XFBLFO UIF TFBU CFMU XFCCJOH 4"* 'SPOU FYBNQMF 'MPPS NBU QPTJUJPOJOH BJE 5IJT WFIJDMF JODMVEFT GSPOU GMPPS NBU CSBDL FUT UP BDU BT GMPPS NBU QPTJUJPOJOH BJE /*44"/ GMPPS NBUT IBWF CFFO TQFDJBMMZ EFTJHOFE GPS ZPVS WFIJDMF NPEFM 5IF GSPOU GMPPS NBUT IBWF HSPNNFU IPMFT JO UIFN 5P JOTUBMM TJNQMZ QPTJUJPO UIF NBU CZ QMBDJOH UIF GMPPS NBU CSBDLFU IPPL UISPVHI UIF GMPPS NBU HSPNNFU IPMF XIJMF DFOUFSJOH UIF NBU JO UIF GMPPSXFMM
$03304*0/ 1305&$5*0/ .045 $0..0/ '"$5034 $0/53* #65*/( 50 7&)*$-& $03304*0/ . 5IF BDDVNVMBUJPO PG NPJTUVSF SFUBJOJOH EJSU BOE EFCSJT JO CPEZ QBOFM TFDUJPOT DBWJUJFT BOE PUIFS BSFBT . %BNBHF UP QBJOU BOE PUIFS QSPUFDUJWF DPBUJOHT DBVTFE CZ HSBWFM BOE TUPOF DIJQT PS NJOPS USBGGJD BDDJEFOUT &/7*30/.&/5"- '"$5034 */'-6 &/$& 5)& 3"5& 0' $03304*0/ .
.&.
.BJOUFOBODF BOE EP JU ZPVSTFMG .BJOUFOBODF SFRVJSFNFOU 4DIFEVMFE NBJOUFOBODF (FOFSBM NBJOUFOBODF 8IFSF UP HP GPS TFSWJDF (FOFSBM NBJOUFOBODF &YQMBOBUJPO PG NBJOUFOBODF JUFNT .
."*/5&/"/$& 3&26*3&.&/5 4PNF EBZ UP EBZ BOE SFHVMBS NBJOUFOBODF JT FTTFOUJBM UP NBJOUBJO ZPVS WFIJDMF HPPE NFDIBOJDBM DPOEJUJPO BT XFMM BT JUT FNJT TJPO BOE FOHJOF QFSGPSNBODF *U JT UIF PXOFS T SFTQPOTJCJMJUZ UP NBLF TVSF UIBU UIF TDIFEVMFE NBJOUFOBODF BT XFMM BT HFOFSBM NBJOUFOBODF JT QFSGPSNFE "T UIF WFIJDMF PXOFS ZPV BSF UIF POMZ POF XIP DBO FOTVSF UIBU ZPVS WFIJDMF SFDFJWFT UIF QSPQFS NBJOUFOBODF :PV BSF B WJUBM MJOL JO UIF NBJOUFOBODF DIBJO 4$)&%6-&% .
JT SFMFBTFE XFBS PS BHF 8IFO ESJWJOH JO BSFBT VTJOH SPBE TBMU PS PUIFS DPSSPTJWF NBUFSJBMT DIFDL MVCSJDBUJPO GSFRVFOUMZ 5JSF XIFFM BMJHONFOU BOE CBMBODF *G UIF WFIJDMF TIPVME QVMM UP FJUIFS TJEF XIJMF ESJWJOH PO B TUSBJHIU BOE MFWFM SPBE PS JG ZPV EFUFDU VOFWFO PS BCOPSNBM UJSF XFBS UIFSF NBZ CF B OFFE GPS XIFFM BMJHONFOU -JHIUT $MFBO UIF IFBEMJHIUT PO B SFHVMBS CBTJT .
TFDVSFMZ $IFDL UIF CFMU XFCCJOH GPS DVUT GSBZJOH XFBS PS EBNBHF 4FBUT $IFDL TFBU QPTJUJPO DPOUSPMT TVDI BT TFBU BEKVTUFST TFBUCBDL SFDMJOFST FUD UP FOTVSF UIFZ PQFSBUF TNPPUIMZ BOE UIBU BMM MBUDIFT MPDL TFDVSFMZ JO FWFSZ QPTJUJPO $IFDL UIBU UIF IFBE SFTUSBJOUT NPWF VQ BOE EPXO TNPPUIMZ BOE UIBU UIF MPDLT JG TP FRVJQQFE IPME TFDVSFMZ JO BMM MBUDIFE QPTJUJPOT 4UFFSJOH XIFFM $IFDL GPS DIBOHFT JO UIF TUFFSJOH DPOEJUJPOT TVDI BT FYDFTTJWF GSFF QMBZ IBSE TUFFSJOH PS TUSBOHF OPJTFT 8BSOJOH MJHIUT B
."*/5&/"/$& 13&$"65*0/4 .
. 5IF GVFM GJMUFS PS GVFM MJOFT TIPVME CF TFSWJDFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS CFDBVTF UIF GVFM MJOFT BSF VOEFS IJHI QSFTTVSF FWFO XIFO UIF FOHJOF JT PGG $"65*0/ . %P OPU XPSL VOEFS UIF IPPE XIJMF UIF FOHJOF JT IPU 5VSO UIF FOHJOF PGG BOE XBJU VOUJM JU DPPMT EPXO . "WPJE EJSFDU DPOUBDU XJUI VTFE FOHJOF PJM BOE DPPMBOU *NQSPQFSMZ EJTQPTFE FOHJOF PJM DPPMBOU BOE PS PUIFS WFIJDMF GMVJET DBO EBNBHF UIF FOWJSPONFOU "MXBZT DPOGPSN UP MPDBM SFHVMBUJPOT GPS EJTQPTBM PG WFIJDMF GMVJE 5IJT g .
&/(*/& $0.1"35.&/5 $)&$, -0$"5*0/4 &OHJOF DPPMBOU SFTFSWPJS &OHJOF PJM EJQTUJDL 44* 72 7)3 &/(*/& 'VTF GVTJCMF MJOL IPMEFS #BUUFSZ &OHJOF PJM GJMMFS DBQ #SBLF GMVJE SFTFSWPJS $MVUDI GMVJE SFTFSWPJS .BOVBM 5SBOT NJTTJPO NPEFMT 8JOEPX XBTIFS GMVJE SFTFSWPJS 1PXFS TUFFSJOH GMVJE SFTFSWPJS "JS DMFBOFS 3BEJBUPS GJMMFS DBQ %SJWF CFMU MPDBUJPO .
&/(*/& $00-*/( 4:45&. 5IF FOHJOF DPPMJOH TZTUFN JT GJMMFE BU UIF GBDUPSZ XJUI B QSF EJMVUFE NJYUVSF PG (FOVJOF /*44"/ -POH -JGF "OUJGSFF[F $PPM BOU CMVF BOE XBUFS UP QSPWJEF ZFBS SPVOE BOUJ GSFF[F BOE DPPMBOU QSPUFDUJPO 5IF BOUJGSFF[F TPMVUJPO DPOUBJOT SVTU BOE DPSSPTJPO JOIJCJUPST "EEJUJPOBM FOHJOF DPPMJOH TZTUFN BEEJUJWFT BSF OPU OFDFT TBSZ 8"3/*/( .
*G UIF DPPMJOH TZTUFN GSFRVFOUMZ SFRVJSFT DPPMBOU IBWF JU DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS &OHJOF DPPMBOU NVTU CF EJTQPTFE PG QSPQFSMZ $IFDL ZPVS MPDBM SFHVMBUJPOT $)"/(*/( &/(*/& $00-"/5 .BKPS DPPMJOH TZTUFN SFQBJST TIPVME CF QFSGPSNFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 5IF TFSWJDF QSPDFEVSFT DBO CF GPVOE JO UIF BQQSPQSJBUF */'*/*5* 4FSWJDF .
&/(*/& 0*SFDPNNFOEFE PJM UISPVHI UIF PQFOJOH %P OPU PWFSGJMM * 3FDIFDL PJM MFWFM XJUI UIF EJQTUJDL *U JT OPSNBM UP BEE TPNF PJM CFUXFFO PJM NBJOUFOBODF JOUFSWBMT PS EVSJOH UIF CSFBL JO QFSJPE EFQFOEJOH PO UIF TFWFSJUZ PG PQFSBUJOH DPOEJUJPOT $"65*0/ 4%* $)&$,*/( &/(*/& 0*- -&7& 1BSL UIF WFIJDMF PO B MFWFM TVSGBDF BOE BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF 3VO UIF FOHJOF VOUJM JU SFBDIFT PQFSBU JOH UFNQFSBUVSF 5VSO PGG UIF FOHJOF 8BJU NPSF UIBO NJOVUFT GPS UIF PJM UP ESBJO CBDL JOUP UIF PJM
. $IFDL ZPVS MPDBM SFHVMBUJPOT 1FSGPSN TUFQT UP POMZ XIFO UIF FOHJOF PJM GJMUFS DIBOHF JT OFFEFE XJUI BO PJM GJMUFS -PPTFO UIF PJM GJMUFS * XSFODI 3FNPWF UIF PJM GJMUFS CZ UVSOJOH JU CZ IBOE 8JQF UIF FOHJOF PJM GJMUFS NPVOUJOH TVSGBDF XJUI B DMFBO SBH $"65*0/ 4%* &OHJOF PJM BOE GJMUFS 1MBDF B MBSHF ESBJO QBO VOEFS UIF ESBJO QMVH 3FNPWF UIF PJM GJMMFS DBQ 3FNPWF UIF ESBJO QMVH * XJUI B XSFODI BOE DPNQMFUFMZ ESBJO UIF PJM $"65*0/ #F DBSFGVM OPU UP CVSO ZPVSTFMG BT U
"650."5*$ 53"/4.
108&3 45&&3*/( '-6*% #3",& "/% $-65$) '-6*% $"65*0/ 4%* " $IFDL UIF GMVJE MFWFM JO UIF SFTFSWPJS 5IF GMVJE MFWFM TIPVME CF DIFDLFE XJUI UIF )05 FOHJOF PGG VTJOH UIF )05 SBOHF * )05 .*/ BU GMVJE UFNQFSBUVSFT ."9 * PG UP 8' UP 8$ PS VTJOH UIF $0-% ."9 * $0-% $0-% SBOHF * .*/ BU GMVJE UFNQFSBUVSFT PG UP 8' UP 8$ *G UIF GMVJE JT CFMPX UIF .*/ MJOF BEE (FOVJOF /*44"/ 14' PS FRVJWBMFOU 3F NPWF UIF DBQ BOE GJMM UISPVHI UIF PQFOJOH .
8*/%08 8"4)&3 '-6*% 4%* 4%* #3",& '-6*% $-65$) '-6*% JG TP FRVJQQFE $IFDL UIF GMVJE MFWFM JO UIF SFTFSWPJS *G UIF PS UIF CSBLF GMVJE JT CFMPX UIF .*/ MJOF * XBSOJOH MJHIU DPNFT PO BEE (FOVJOF /*44"/ 4VQFS )FBWZ %VUZ #SBLF 'MVJE PS FRVJWBMFOU %05 GMVJE VQ UP UIF ."9 MJOF *G GMVJE NVTU CF BEEFE GSFRVFOUMZ UIF * TZTUFN TIPVME CF DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS $IFDL UIF GMVJE MFWFM JO UIF SFTFSWPJS *G UIF BEE (FOVJOF GMVJE JT CFMPX UIF .
#"55&3: 3FDPNNFOEFE GMVJE JT (FOVJOF /*44"/ 8JOETIJFME 8BTIFS $PODFOUSBUF $MFBOFS "OUJGSFF[F PS FRVJWBMFOU $"65*0/ . %P OPU TVCTUJUVUF FOHJOF BOUJ GSFF[F DPPMBOU GPS XJOEPX XBTIFS TPMVUJPO 5IJT NBZ SFTVMU JO EBNBHF UP UIF QBJOU . %P OPU GJMM UIF XJOEPX XBTIFS SFTFSWPJS UBOL XJUI XBTIFS GMVJE DPODFOUSBUFT BU GVMM TUSFOHUI 4PNF NFUIZM BMDPIPM CBTFE XBTIFS GMVJE DPODFOUSBUFT NBZ QFSNBOFOUMZ TUBJO UIF HSJMMF JG TQJMMFE XIJMF GJMMJOH UIF XJOEPX XBTIFS SFTFS WPJS UBOL .
$MPTF UIF ESJWFS TJEF EPPS BOE UIF XJOEPX . ,FFQ UIF CBUUFSZ PVU PG UIF SFBDI PG DIJMESFO 8"3/*/( . .
7"3*"#-& 70-5"(& $0/530- 4:45&. +6.1 45"35*/( *G KVNQ TUBSUJOH JT OFDFTTBSZ TFF g+VNQ TUBSUJOHu 1 *G UIF FOHJOF EPFT OPU TUBSU CZ KVNQ TUBSUJOH UIF CBUUFSZ NBZ IBWF UP CF SFQMBDFE $POUBDU BO */'*/*5* SFUBJMFS 4%* $ 3FNPWF UIF DFMM QMVHT " * "EE EJTUJMMFE XBUFS VQ UP UIF 611&3 MJOF -&7&- * $"65*0/ . %P OPU HSPVOE BDDFTTPSJFT EJSFDUMZ UP UIF CBUUFSZ UFSNJOBM %PJOH TP XJMM CZQBTT UIF WBSJBCMF WPMUBHF DPOUSPM TZTUFN BOE UIF WFIJDMF CBUUFSZ NBZ OPU DIBSHF DPNQMFUFMZ .
%3*7& #&-5 41"3, 1-6(4 FTT *G UIF CFMU JT JO QPPS DPOEJUJPO PS MPPTF IBWF JU SFQMBDFE PS BEKVTUFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS )BWF UIF CFMU DPOEJUJPO DIFDLFE SFH VMBSMZ 8"3/*/( #F TVSF UIF FOHJOF BOE UIF JHOJUJPO TXJUDI BSF PGG BOE UIBU UIF QBSLJOH CSBLF JT FOHBHFE TFDVSFMZ $"65*0/ 4%* 72 7)3 FOHJOF 1PXFS TUFFSJOH GMVJE QVNQ "MUFSOBUPS $SBOLTIBGU QVMMFZ "JS DPOEJUJPOFS DPNQSFTTPS %SJWF CFMU BVUP UFOTJPOFS 8"3/*/( #F TVSF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0'' PS -0$, QPTJUJPO CFGP
"*3 $-&"/&3 "MXBZT SFQMBDF TQBSL QMVHT XJUI SFDPN NFOEFE PS FRVJWBMFOU POFT 4%* 3&1-"$*/( 41"3, 1-6(4 *G SFQMBDFNFOU JT SFRVJSFE TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS GPS TFSWJDJOH *SJEJVN UJQQFE TQBSL QMVHT *U JT OPU OFDFTTBSZ UP SFQMBDF UIF JSJEJVN UJQQFE TQBSL QMVHT BT GSFRVFOUMZ BT UIF DPOWFOUJPOBM UZQF TQBSL QMVHT TJODF UIFZ XJMM MBTU NVDI MPOHFS 'PMMPX UIF NBJO UFOBODF TDIFEVMF JO g*/'*/*5* 4FSWJDF BOE .
8*/%4)*&-% 8*1&3 #-"%&4 XJQF UIF JOTJEF PG UIF BJS DMFBOFS IPVTJOH BOE UIF DPWFS XJUI B EBNQ DMPUI 8"3/*/( . .
4%* 3&1-"$*/( $"65*0/ 3FQMBDF UIF XJQFS CMBEFT JG UIFZ BSF XPSO -JGU UIF XJQFS BSN BXBZ GSPN UIF XJOETIJFME " BOE UIFO 1VTI UIF SFMFBTF UBC * NPWF UIF XJQFS CMBEF EPXO UIF XJQFS XIJMF QVTIJOH UIF SFMFBTF UBC BSN * UP SFNPWF *OTFSU UIF OFX XJQFS CMBEF POUP UIF XJQFS BSN VOUJM B DMJDL TPVOET 3PUBUF UIF XJQFS CMBEF TP UIF EJNQMF JT JO UIF HSPPWF . "GUFS XJQFS CMBEF SFQMBDFNFOU SFUVSO UIF XJQFS BSN UP JUT PSJHJOBM QPTJUJPO PUIFSXJTF JU NBZ CF EBNBHFE XIFO UIF IPPE JT PQFOFE .
#3",&4 '64&4 *G UIF CSBLFT EP OPU PQFSBUF QSPQFSMZ IBWF UIF CSBLFT DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 4&-' "%+645*/( #3",&4 :PVS WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI TFMG BEKVTU JOH CSBLFT 5IF EJTD UZQF CSBLFT TFMG BEKVTU FWFSZ UJNF UIF CSBLF QFEBM JT BQQMJFE PDDBTJPOBM CSBLF TRVFBL TRVFBM PS PUIFS OPJTF NBZ CF IFBSE 0DDBTJPOBM CSBLF OPJTF EVSJOH MJHIU UP NPEFSBUF TUPQT JT OPSNBM BOE EPFT OPU BGGFDU UIF GVODUJPO PS QFSGPSNBODF PG UIF CSBLF TZTUFN 1SPQFS CSBLF JOTQFDUJPO JOUFSWBMT TIPVME CF GPMMPXFE 'PS BEEJUJ
0QFO UIF FOHJOF IPPE BOE SFNPWF UIF DPWFS PO UIF CBUUFSZ BOE UIF GVTF GVTJCMF MJOL IPMEFS 3FNPWF UIF GVTF GVTJCMF MJOL IPMEFS DPWFS 3FNPWF UIF GVTF XJUI UIF GVTF QVMMFS MPDBUFE JO UIF QBTTFOHFS DPNQBSUNFOU GVTF CPY 4%* *G UIF GVTF JT PQFO * SFQMBDF JU XJUI B # 4QBSF GVTFT BSF TUPSFE JO OFX GVTF * UIF QBTTFOHFS DPNQBSUNFOU GVTF CPY " *G B OFX GVTF BMTP PQFOT IBWF UIF FMFDUSJDBM TZTUFN DIFDLFE BOE SFQBJSFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 'VTJCMF MJOLT *G BOZ FMFDUSJDBM FRVJQNFOU EPFT
4%* 4%* 1"44&/(&3 $0.1"35.&/5 $"65*0/ /FWFS VTF B GVTF PG B IJHIFS PS MPXFS BNQFSBHF SBUJOH UIBO UIBU TQFDJGJFE PO UIF GVTF CPY DPWFS 5IJT DPVME EBNBHF UIF FMFDUSJDBM TZTUFN PS DBVTF B GJSF *G BOZ FMFDUSJDBM FRVJQNFOU EPFT OPU PQFSBUF DIFDL GPS BO PQFO GVTF #F TVSF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0'' PS -0$, QPTJUJPO BOE UIF IFBEMJHIU TXJUDI JT UVSOFE UP 0'' .
*/5&--*(&/5 ,&: #"55&3: 3&1-"$&.
FODF SFDFJWFE JODMVEJOH JOUFSGFSFODF UIBU NBZ DBVTF VOEFTJSFE PQFSBUJPO GSPN UIF MPXFS QBSU 3FQMBDF UIF CBUUFSZ XJUI B OFX POF /05& 3FDPNNFOEFE CBUUFSZ $3 PS FRVJWBMFOU . %P OPU UPVDI UIF JOUFSOBM DJSDVJU BOE FMFDUSJD UFSNJOBMT BT JU DPVME DBVTF B NBMGVODUJPO . )PME UIF CBUUFSZ CZ UIF FEHFT )PMEJOH UIF CBUUFSZ BDSPTT UIF DPO UBDU QPJOUT XJMM TFSJPVTMZ EFQMFUF UIF TUPSBHF DBQBDJUZ . .
-*()54 1BSLJOH MJHIU )FBEMJHIU IJHI BOE MPX CFBN 'SPOU UVSO TJHOBM MJHIU .
3FQMBDJOH &95&3*03 "/% */5&3*03 -*()54 *UFN 8"3/*/( )*() 70-5"(& 8IFO YFOPO IFBEMJHIUT BSF PO UIFZ QSP EVDF B IJHI WPMUBHF 5P QSFWFOU BO FMFDUSJD TIPDL OFWFS BUUFNQU UP NPEJGZ PS EJTBT TFNCMF "MXBZT IBWF ZPVS YFOPO IFBEMJHIUT SFQMBDFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS 'PS BEEJ UJPOBM JOGPSNBUJPO TFF g)FBEMJHIU BOE UVSO TJHOBM TXJUDIu 1 6TF UIF TBNF OVNCFS BOE XBUUBHF TIPXO JO UIF GPMMPXJOH DIBSU BT PSJHJOBMMZ JO TUBMMFE *G SFQMBDFNFOU JT SFRVJSFE TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS 8BUUBHF 8 #VMC /P
3FQMBDFNFOU QSPDFEVSFT "MM PUIFS MJHIUT BSF FJUIFS UZQF " # $ % & PS ' 8IFO SFQMBDJOH B CVMC GJSTU SFNPWF UIF MFOT BOE PS DPWFS 4%* .BQ MJHIU 4%* 4%* 7BOJUZ NJSSPS MJHIU .
8)&&-4 "/% 5*3&4 *G ZPV IBWF B GMBU UJSF TFF g'MBU UJSFu 1 5*3& 13&4463& 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.4 5IJT WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI UIF 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.4 *U NPOJUPST UJSF QSFTTVSF PG BMM UJSFT FYDFQU UIF TQBSF 8IFO UIF MPX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU JT MJU BOE UIF $)&$, 5*3& 13&4463& XBSOJOH BQQFBST PO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ POF PS NPSF PG ZPVS UJSFT JT TJHOJGJDBOUMZ VOEFS JOGMBUFE 5IF 51.
BU UIF TQFDJGJFE MFWFM . 'PS BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO SFHBSE JOH UJSFT SFGFS UP g*NQPSUBOU 5JSF 4BGFUZ *OGPSNBUJPOu 64 PS g5JSF 4BGFUZ *OGPSNBUJPOu $BOBEB JO UIF 8BSSBOUZ *OGPSNBUJPO #PPLMFU .
FSFE $0-% BGUFS UIF WFIJDMF IBT CFFO QBSLFE GPS PS NPSF IPVST PS ESJWFO MFTT UIBO NJMF LN BU NPEFSBUF TQFFET 5IF SFDPNNFOEFE DPME UJSF JOGMBUJPO JT TFU CZ UIF NBOVGBDUVSFS UP QSPWJEF UIF CFTU CBMBODF PG UJSF XFBS WFIJDMF IBOEMJOH ESJWF BCJMJUZ UJSF OPJTF FUD VQ UP UIF WFIJDMF T (783 * 5JSF TJ[F TFF g5JSF MBCFMJOHu 1 * 4QBSF UJSF TJ[F PS DPNQBDU TQBSF UJSF TJ[F JG TP FRVJQQFE 4%* 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM * 4FBUJOH DBQBDJUZ 5IF NBYJNVN OVNCFS PG PDDVQBOUT
4%* $IFDLJOH UIF UJSF QSFTTVSF 3FNPWF UIF WBMWF TUFN DBQ GSPN UIF UJSF 1 S F T T U I F Q S F T T V S F H B V H F TRVBSFMZ POUP UIF WBMWF TUFN %P OPU QSFTT UPP IBSE PS GPSDF UIF WBMWF TUFN TJEFXBZT PS BJS XJMM FTDBQF *G UIF IJTTJOH TPVOE PG BJS FTDBQJOH GSPN UIF UJSF JT IFBSE XIJMF DIFDLJOH UIF QSFTTVSF SF QPTJUJPO UIF HBVHF UP FMJNJOBUF UIJT MFBLBHF 3FNPWF UIF HBVHF 3FBE UIF UJSF QSFTTVSF PO UIF HBVHF TUFN BOE DPNQBSF JU UP UIF TQFDJGJDBUJPO TIPXO PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJP
4%* &YBNQMF 5*3& -"#&-*/( 'FEFSBM MBX SFRVJSFT UJSF NBOVGBD UVSFST UP QMBDF TUBOEBSEJ[FE JOGPSNB UJPO PO UIF TJEFXBMM PG BMM UJSFT 5IJT JOGPSNBUJPO JEFOUJGJFT BOE EFTDSJCFT UIF GVOEBNFOUBM DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF UJSF BOE BMTP QSPWJEFT UIF UJSF JEFOUJGJDBUJPO OVNCFS 5*/ GPS TBGFUZ TUBOEBSE DFSUJGJDBUJPO 5IF 5*/ DBO CF VTFE UP JEFOUJGZ UIF UJSF JO DBTF PG B SFDBMM .
4%* &YBNQMF * 5*/ 5JSF *EFOUJGJDBUJPO /VNCFS GPS B OFX UJSF FYBNQMF %05 99 99 999 9999 %05 "CCSFWJBUJPO GPS UIF g%FQBSU NFOU PG 5SBOTQPSUBUJPOu 5IF TZN CPM DBO CF QMBDFE BCPWF CFMPX PS UP UIF MFGU PS SJHIU PG UIF 5JSF *EFOUJGJDBUJPO /VNCFS 5XP EJHJU DPEF .BOVGBDUVSFS T JEFOUJGJDBUJPO NBSL 5XP EJHJU DPEF 5JSF TJ[F 5ISFF EJHJU DPEF 5JSF UZQF DPEF 0QUJPOBM 5ISFF EJHJU DPEF %BUF PG .
CFBST XIJUF MFUUFSJOH PS CFBST NBOV GBDUVSFS CSBOE BOE PS NPEFM OBNF NPMEJOH UIBU JT IJHIFS PS EFFQFS UIBO UIF TBNF NPMEJOH PO UIF PUIFS TJEF XBMM PG UIF UJSF PS UIF PVUXBSE GBDJOH TJEFXBMM PG BO BTZNNFUSJDBM UJSF UIBU IBT B QBSUJDVMBS TJEF UIBU NVTU BMXBZT GBDF PVUXBSE XIFO NPVOUFE PO B WFIJDMF 5:1&4 0' 5*3&4 8"3/*/( . . .
5*3& $)"*/4 6TF PG UJSF DIBJOT NBZ CF QSPIJCJUFE BDDPSEJOH UP MPDBUJPO $IFDL UIF MPDBM MBXT CFGPSF JOTUBMMJOH UJSF DIBJOT 8IFO JOTUBM MJOH UJSF DIBJOT NBLF TVSF UIFZ BSF UIF QSPQFS TJ[F GPS UIF UJSFT PO ZPVS WFIJDMF BOE BSF JOTUBMMFE BDDPSEJOH UP UIF DIBJO NBO VGBDUVSFS T TVHHFTUJPOT 6TF POMZ 4"& $MBTT 4 DIBJOT $MBTT g4u DIBJOT BSF VTFE PO WFIJDMFT XJUI SFTUSJDUFE UJSF UP WFIJDMF DMFBSBODF 7FIJDMFT UIBU DBO VTF $MBTT g4u DIBJOT BSF EFTJHOFE UP NFFU UIF 4"& TUBOEBSE NJOJNVN DMFBSBODFT CFUXFFO UIF UJS
4%* 8FBS JOEJDBUPS 8FBS JOEJDBUPS MPDBUJPO NBSL 5JSF XFBS BOE EBNBHF 8"3/*/( . 5JSFT TIPVME CF QFSJPEJDBMMZ JO TQFDUFE GPS XFBS DSBDLJOH CVM HJOH PS PCKFDUT DBVHIU JO UIF USFBE *G FYDFTTJWF XFBS DSBDLT CVMHJOH PS EFFQ DVUT BSF GPVOE UIF UJSF T TIPVME CF SFQMBDFE .BJOUFOBODF BOE EP JU ZPVSTFMG . 5IF PSJHJOBM UJSFT IBWF CVJMU JO USFBE XFBS JOEJDBUPST 8IFO XFBS JOEJDBUPST BSF WJTJCMF UIF UJSF T TIPVME CF SFQMBDFE .
. . . . *G UIF XIFFMT BSF DIBOHFE GPS BOZ SFBTPO BMXBZT SFQMBDF XJUI XIFFMT XIJDI IBWF UIF TBNF PGG TFU EJNFOTJPO 8IFFMT PG B EJGGFSFOU PGG TFU DPVME DBVTF QSFNBUVSF UJSF XFBS EFHSBEF WFIJDMF IBOEMJOH DIBSBDUFSJTUJDT BOE PS JOUFSGFSFODF XJUI UIF CSBLF EJTDT ESVNT 4VDI JOUFSGFS FODF DBO MFBE UP EFDSFBTFE CSBLJOH FGGJDJFODZ BOE PS FBSMZ CSBLF QBE TIPF XFBS 4FF g8IFFMT BOE UJSFTu 1 PG UIJT NBOVBM GPS XIFFM PGG TFU EJNFO TJPOT 8IFO B TQBSF UJSF JT NPVOUFE PS B XIFFM JT SFQMBDFE UIF 51.
. TIBSQ UVSOT BOE BCSVQU CSBLJOH XIJMF ESJWJOH . %P OPU VTF UIF TQBSF UJSF PO PUIFS WFIJDMFT 1FSJPEJDBMMZ DIFDL TQBSF UJSF JOGMBUJPO QSFTTVSF "MXBZT LFFQ UIF QSFTTVSF PG UIF 5&.
5FDIOJDBM BOE DPOTVNFS JOGPSNBUJPO $BQBDJUJFT BOE SFDPNNFOEFE GMVJET MVCSJDBOUT 'VFM JOGPSNBUJPO &OHJOF PJM BOE PJM GJMUFS SFDPNNFOEBUJPO "JS DPOEJUJPOJOH TZTUFN SFGSJHFSBOU BOE MVCSJDBOU SFDPNNFOEBUJPOT 4QFDJGJDBUJPOT &OHJOF 8IFFMT BOE UJSFT
$"1"$*5*&4 "/% 3&$0..&/%&% '-6*%4 -6#3*$"/54 5IF GPMMPXJOH BSF BQQSPYJNBUF DBQBDJUJFT 5IF BDUVBM SFGJMM DBQBDJUJFT NBZ CF B MJUUMF EJGGFSFOU 8IFO SFGJMMJOH GPMMPX UIF QSPDFEVSF JOTUSVDUFE JO UIF g .
64 NFBTVSF 1PXFS TUFFSJOH GMVJE 14' #SBLF BOE DMVUDI GMVJE $BQBDJUZ "QQSPYJNBUF *NQ NFBTVSF -JUFS 3FDPNNFOEFE TQFDJGJDBUJPOT . (FOVJOF /*44"/ 14' PS FRVJWBMFOU 5. 3FGJMM UP UIF QSPQFS PJM MFWFM BDDPSEJOH UP UIF JOTUSVDUJPOT JO . %&930/ 7* UZQF "5' NBZ BMTP CF VTFE UIF g .BJOUFOBODF BOE EP JU ZPVSTFMGu TFDUJPO . (FOVJOF /*44"/ 4VQFS )FBWZ %VUZ #SBLF 'MVJE PS FRVJWBMFOU %05 "WBJMBCMF JO NBJOMBOE 64" UISPVHI BO */'*/*5* SFUBJMFS .
'6&- */'03."5*0/ . 6OEFS OP DJSDVNTUBODFT TIPVME B MFBEFE HBTPMJOF CF VTFE TJODF UIJT XJMM EBNBHF UIF UISFF XBZ DBUBMZTU MJOF NFFUT UIF 8PSME 8JEF 'VFM $IBSUFS 88'$ TQFDJGJDBUJPOT .
. *G BO PYZHFOBUF CMFOE FYDFQUJOH B NFUIBOPM CMFOE JT VTFE JU TIPVME DPOUBJO OP NPSF UIBO PYZHFOBUF .5#& NBZ IPXFWFS CF BEEFE VQ UP . & GVFM DPOUBJOT NPSF UIBO PYZHFOBUF & GVFM XJMM BEWFSTFMZ BGGFDU UIF FNJTTJPO DPOUSPM EFWJDFT BOE TZTUFNT PG UIF WFIJDMF BOE TIPVME OPU CF VTFE %BNBHF DBVTFE CZ TVDI GVFM JT OPU DPWFSFE CZ UIF */'*/*5* OFX WFIJDMF MJNJUFE XBSSBOUZ .
BCPWF TZNQUPNT BSF FODPVOUFSFE IBWF ZPVS WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS PS PUIFS DPNQFUFOU TFSWJDF GBDJMJUZ )PXFWFS OPX BOE UIFO ZPV NBZ OPUJDF MJHIU TQBSL LOPDL GPS B TIPSU UJNF XIJMF BDDFMFSBUJOH PS ESJWJOH VQ IJMMT 5IJT JT OP DBVTF GPS DPODFSO CFDBVTF ZPV HFU UIF HSFBUFTU GVFM CFOFGJU XIFO UIFSF JT MJHIU TQBSL LOPDL GPS B TIPSU UJNF VOEFS IFBWZ FOHJOF MPBE +75 9 "1* DFSUJGJDBUJPO NBSL "1* TFSWJDF TZNCPM &/(*/& 0*- "/% 0*- '*-5&3 3& $0..
0JM XIJDI NBZ DPOUBJO GPSFJHO NBUUFS PS IBT CFFO QSFWJPVTMZ VTFE TIPVME OPU CF VTFE GJMUFS RVBMJUZ BOE PS WJTDPTJUZ JT OPU DPWFSFE CZ UIF OFX */'*/*5* WFIJDMF MJNJUFE XBSSBO UJFT 0JM WJTDPTJUZ :PVS FOHJOF XBT GJMMFE XJUI B IJHI RVBMJUZ FOHJOF PJM XIFO JU XBT CVJMU :PV EP OPU IBWF UP DIBOHF UIF PJM CFGPSF UIF GJSTU SFDPNNFOEFE DIBOHF JOUFSWBM 0JM BOE GJMUFS DIBOHF JOUFSWBMT EFQFOE VQPO IPX ZPV VTF ZPVS WFIJDMF 0QFSBUJPO VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT NBZ SFRVJSF NPSF GSFRVFOU PJM BOE GJMUFS DIBOHFT
41&$*'*$"5*0/4 &/(*/& .
8)&&-4 "/% 5*3&4 3PBE XIFFM 5ZQF "MVNJOVN 4QBSF 4J[F 0GGTFU JO NN 'SPOU 3FBS 6 + 6 + 'SPOU 3FBS 6 + 6 + 6 5 5JSF 5ZQF $POWFOUJPOBM 4QBSF 5 UZQF 4J[F 1SFTTVSF 14* L1B <$PME> 'SPOU 3FBS 1 3 7 1 3 7 'SPOU 3FBS 3 8 9 3 8 9- 5 3 .
%*.
8)&/ 53"7&-*/( 03 3&(*45&3*/( :063 7&)*$-& */ "/05)&3 $06/53: 7&)*$-& *%&/5*'*$"5*0/ *G ZPV QMBO UP USBWFM JO BOPUIFS DPVOUSZ ZPV TIPVME GJSTU GJOE PVU JG UIF GVFM BWBJMBCMF JT TVJUBCMF GPS ZPVS WFIJDMF T FOHJOF 6TJOH GVFM XJUI UPP MPX BO PDUBOF SBUJOH NBZ DBVTF FOHJOF EBNBHF "MM HBTPMJOF WFIJDMFT NVTU CF PQFSBUFE XJUI VOMFBEFE HBTPMJOF 5IFSFGPSF BWPJE UBLJOH ZPVS WFIJDMF UP BSFBT XIFSF BQQSPQSJBUF GVFM JT OPU BWBJMBCMF 8IFO USBOTGFSSJOH UIF SFHJTUSBUJPO PG ZPVS WFIJDMF UP BOPUIFS DPVOUSZ TUBUF QS
45* &/(*/& 4&3*"- /6.#&3 5IF OVNCFS JT TUBNQFE PO UIF FOHJOF BT TIPXO 5FDIOJDBM BOE DPOTVNFS JOGPSNBUJPO 45* 45* ' . 7 4 4 $ . 7 4 4 $&35*'*$" 5*0/ -"#&- &.*44*0/ $0/530- */'03."5*0/ -"#&- 5IF 'FEFSBM $BOBEJBO .PUPS 7FIJDMF 4BGFUZ 4UBOEBSET ' . 7 4 4 $ .
*/45"--*/( '30/5 -*$&/4& 1-"5& 6TF UIF GPMMPXJOH TUFQT UP NPVOU UIF MJDFOTF QMBUF #FGPSF NPVOUJOH UIF MJDFOTF QMBUF DPOGJSN UIBU UIF GPMMPXJOH QBSUT BSF FODMPTFE JO UIF QMBTUJD CBH 45* 45* 5*3& "/% -0"%*/( */'03."5*0/ -"#&- "*3 $0/%*5*0/&3 41&$*'*$"5*0/ -"#&- 5IF DPME UJSF QSFTTVSF JT TIPXO PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM BGGJYFE UP UIF QJMMBS BT JMMVTUSBUFE 5IF BJS DPOEJUJPOFS TQFDJGJDBUJPO MBCFM JT BUUBDIFE BT TIPXO . -JDFOTF QMBUF CSBDLFU .
&9$&15 '03 */'*/*5* 1&3'03."/$& -*/& .0%& 1BSL UIF WFIJDMF PO GMBU MFWFM HSPVOE " -PDBUF UIF DFOUFS QPTJUJPO JOEJDBUPS * PO UIF MPXFS QBSU PG UIF HSJMMF .FBTVSF TUSBJHIU EPXO GSPN UIF FEHF XIFSF UIF CVNQFS BOE HSJMMF NFFU UP UIF BMJHOJOH # LFFQJOH UIF UBQF NFBTVSF IPMFT * MJOFE VQ XJUI UIF DFOUFS QPTJUJPO JOEJDBUPS .
GBTDJB *OTFSU B GMBU CMBEF TDSFXESJWFS JOUP UIF HSPNNFU IPMF UP BEE 8 UVSO POUP UIF & QBSU * *OTFSU B + OVU JOUP UIF MJDFOTF QMBUF CSBDLFU CFGPSF QMBDJOH UIF MJDFOTF QMBUF CSBDLFU PO UIF GBTDJB *OTUBMM UIF MJDFOTF QMBUF CSBDLFU XJUI TDSFXT *OTUBMM UIF MJDFOTF QMBUF XJUI CPMUT UIBU BSF OP MPOHFS UIBO JO NN 5FDIOJDBM BOE DPOTVNFS JOGPSNBUJPO
'03 */'*/*5* 1&3'03."/$& -*/& .
7&)*$-& -0"%*/( */'03."5*0/ *OTFSU B GMBU CMBEF TDSFXESJWFS JOUP UIF HSPNNFU IPMF UP BEE B 8 UVSO POUP $ UIF QBSU * *OTUBMM UIF MJDFOTF QMBUF CSBDLFU XJUI UIF CPMUT *OTUBMM UIF MJDFOTF QMBUF XJUI CPMUT UIBU BSF OPU MPOHFS UIBO JO NN 8"3/*/( . *U JT FYUSFNFMZ EBOHFSPVT UP SJEF JO B DBSHP BSFB JOTJEF UIF WFIJDMF *O B DPMMJTJPO QFPQMF SJEJOH JO UIFTF BSFBT BSF NPSF MJLFMZ UP CF TFS JPVTMZ JOKVSFE PS LJMMFE .
PG UIF MPBE QBTTFOHFST BOE DBS HP GPS UIF WFIJDMF 5IJT JT UIF NBYJNVN DPNCJOFE XFJHIU PG PDDVQBOUT BOE DBSHP UIBU DBO CF MPBEFE JOUP UIF WFIJDMF *G UIF WFIJDMF JT VTFE UP UPX B USBJMFS UIF USBJMFS UPOHVF XFJHIU NVTU CF JODMVEFE BT QBSU PG UIF DBSHP MPBE 5IJT JOGPSNBUJPO JT MPDBUFE PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MB CFM .
4VCUSBDU UIF DPNCJOFE XFJHIU PG UIF ESJWFS BOE QBTTFOHFST GSPN 999 LH PS 999 MCT 5IF SFTVMUJOH GJHVSF FRVBMT UIF BWBJMBCMF BNPVOU PG DBSHP BOE MVHHBHF MPBE DBQBDJUZ 'PS FYBN QMF JG UIF 999 BNPVOU FRVBMT MCT BOE UIFSF XJMM CF GJWF MC QBTTFOHFST JO ZPVS WFIJ DMF UIF BNPVOU PG BWBJMBCMF DBSHP BOE MVHHBHF MPBE DBQBDJUZ JT MCT á Y MCT PS á Y LH %FUFSNJOF UIF DPNCJOFE XFJHIU PG MVHHBHF BOE DBSHP CFJOH MPBEFE PO UIF WFIJDMF 5IBU XFJHIU
508*/( " 53"*-&3 .&"463&.
6/*'03.
&.*44*0/ $0/530- 4:45&. 8"33"/5: :PVS */'*/*5* JT DPWFSFE CZ UIF GPMMPXJOH FNJTTJPO XBSSBOUJFT 'PS 64" . &NJTTJPO %FGFDUT 8BSSBOUZ .
3&"%*/&44 '03 */41&$5*0/ ."*/5&/"/$& * .
08/&3 4 ."/6"- 4&37*$& ."/6"03%&3 */'03.
.&.
.&.
*OEFY " "#4 "OUJ MPDL #SBLJOH 4ZTUFN "EWBODFE BJS CBH TZTUFN "JS CBH TZTUFN "EWBODFE BJS CBH TZTUFN %PPS NPVOUFE DVSUBJO TJEF JNQBDU TVQQMFNFOUBM BJS CBH TZTUFN 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIU 'SPOU TFBU NPVOUFE TJEF JNQBDU TVQQMFNFOUBM BJS CBH TZTUFN "JS CBH XBSOJOH MBCFMT "JS CBH
$MFBOJOH FYUFSJPS BOE JOUFSJPS $MJNBUF DPOUSPM "VUPNBUJD DMJNBUF DPOUSPM $MPDL $MPTJOH UIF SFUSBDUBCMF IBSE UPQ $MVUDI GMVJE $PDLQJU $PME XFBUIFS ESJWJOH $PNQBDU %JTD $% QMBZFS 4FF BVEJP
#SBLF BOE DMVUDI GMVJE #SBLF GMVJE $BQBDJUJFT BOE SFDPNNFOEFE GMVJET MVCSJDBOUT &OHJOF DPPMBOU &OHJOF PJM 1PXFS TUFFSJOH GMVJE 8JOEPX XBTIFS GMVJE '. ".
*OUFMMJHFOU ,FZ CBUUFSZ EJTDIBSHF JOEJDBUPS *OUFMMJHFOU ,FZ JOTFSUJPO JOEJDBUPS *OUFMMJHFOU ,FZ SFNPWBM JOEJDBUPS *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN #BUUFSZ SFQMBDFNFOU ,FZ PQFSBUJOH SBOHF ,FZ PQFSBUJPO 8BSOJOH MJHIU 8BSOJO
.POJUPS 3FBSWJFX NPOJUPS / /FX WFIJDMF CSFBL JO /P LFZ XBSOJOH 0 0EPNFUFS 0GG SPBE SFDPWFSZ 0JM $BQBDJUJFT BOE SFDPNNFOEFE GMVJET MVCSJDBOUT $IBOHJOH FOHJOF PJM BOE GJMUFS $IFDLJOH FOHJOF PJM MFWFM
3PPG 3FUSBDUBCMF IBSE UPQ 4 4BGFUZ $IJME TFBU CFMUT 4BUFMMJUF SBEJP PQFSBUJPO 4FBU BEKVTUNFOU 'SPOU QPXFS TFBU BEKVTUNFOU 'SPOU TFBUT 4FBU CFMU T $IJME TBGFUZ *OGBOUT *OKVSFE QFSTPO
5IFGU */'*/*5* 7FIJDMF *NNPCJMJ[FS 4ZTUFN &OHJOF TUBSU 5IJHI FYUFOTJPO 5ISFF XBZ DBUBMZTU 5JMU UFMFTDPQJD TUFFSJOH 5JSF 1SFTTVSF -PX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU 4FBMBOU 5JSF SFQMBDFNFOU JOEJDBUPS
5JSF QSFTTVSF NPOJUPSJOH TZTUFN 51.
.&.
("4 45"5*0/ */'03."5*0/ '6&- */'03."5*0/ XBSSBOUZ DPWFSBHF 72 7)3 FOHJOF . 6TF VOMFBEFE QSFNJVN HBTPMJOF XJUI BO PDUBOF SBUJOH PG BU MFBTU ",* "OUJ ,OPDL *OEFY OVNCFS 3FTFBSDI PDUBOF OVNCFS 6OEFS OP DJSDVNTUBODFT TIPVME B MFBEFE HBTPMJOF CF VTFE TJODF UIJT XJMM EBNBHF UIF UISFF XBZ DBUBMZTU .
Printing: July 2014 (20) / OM15E0 0V36U0 / Printed in U.S.A. 2015 Infiniti Q40 1730094 Q40 OM-cover.indd 1 For your safety, read carefully and keep in this vehicle.
