'PSFXPSE :PVS */'*/*5* SFQSFTFOUT B OFX XBZ PG UIJOLJOH BCPVU WFIJDMF EFTJHO *U JOUFHSBUFT BEWBODFE FOHJOFFSJOH BOE TVQFSJPS DSBGUT NBOTIJQ XJUI B TJNQMF SFGJOFE BFTUIFUJD TFOTJUJWJUZ BTTPDJBUFE XJUI USBEJUJPOBM +B QBOFTF DVMUVSF 5IF SFTVMU JT B EJGGFSFOU OPUJPO PG MVYVSZ BOE CFBVUZ 5IF DBS JUTFMG JT JNQPSUBOU CVU TP JT UIF TFOTF PG IBSNPOZ UIBU UIF WFIJDMF FWPLFT JO JUT ESJWFS BOE UIF TFOTF PG TBUJTGBDUJPO ZPV GFFM XJUI UIF */'*/*5* GSPN UIF XBZ JU MPPLT BOE ESJWFT UP UIF IJHI MFWFM PG SFUBJMFS TFSW
. "-8":4 QSPWJEF JOGPSNBUJPO BCPVU UIF QSPQFS VTF PG WFIJDMF TBGFUZ GFBUVSFT UP BMM PDDVQBOUT PG UIF WFIJDMF . "-8":4 SFWJFX UIJT 0XOFS T .BOVBM GPS JNQPSUBOU TBGFUZ JOGPSNBUJPO .0%*'*$"5*0/ 0' :063 7&)*$-& 5IJT WFIJDMF TIPVME OPU CF NPEJGJFE .PEJGJDBUJPO DPVME BGGFDU JUT QFSGPSNBODF TBGFUZ PS EVSBCJMJUZ BOE NBZ FWFO WJPMBUF HPWFSONFOUBM SFHVMBUJPOT *O BEEJUJPO EBNBHF PS QFSGPSNBODF QSPCMFNT SFTVMU JOH GSPN NPEJGJDBUJPO XJMM OPU CF DPWFSFE VOEFS UIF */'*/*5* XBSSBOUJFT 8)&/ 3&"%*/( 5)& .
UIPTF BCPWF DBMM BUUFOUJPO UP BO JUFN JO UIF JMMVTUSBUJPO $"-*'03/*" 130104*5*0/ 8"3/*/( 8"3/*/( 4*$ *G ZPV TFF UIF TZNCPM BCPWF JU NFBOT g%P OPU EP UIJTu PS g%P OPU MFU UIJT IBQQFOu *G ZPV TFF B TZNCPM TJNJMBS UP UIPTF BCPWF JO BO JMMVTUSBUJPO JU NFBOT UIF BSSPX QPJOUT UP UIF GSPOU PG UIF WFIJDMF "SSPXT JO BO JMMVTUSBUJPO UIBU BSF TJNJMBS UP UIPTF BCPWF JOEJDBUF NPWFNFOU PS BDUJPO "SSPXT JO BO JMMVTUSBUJPO UIBU BSF TJNJMBS UP &OHJOF &YIBVTU TPNF PG JUT DPOTUJUVFOUT BOE DFSUBJO WFIJDMF DP
*/'*/*5* $6450.&3 $"3& 130(3".
5BCMF PG $POUFOUT *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT .POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPHOJUJPO TZTUFNT 4UBSUJOH BOE ESJWJOH *O DBTF PG FNFSHFODZ "QQFBSBODF BOE DBSF .
*MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 4FBUT TFBU CFMUT BOE 4VQQMFNFOUBM 3FTUSBJOU 4ZTUFN 434 &YUFSJPS GSPOU &YUFSJPS SFBS 1BTTFOHFS DPNQBSUNFOU $PDLQJU *OTUSVNFOU QBOFM .
4&"54 4&"5 #&-54 "/% 4611-&.&/5"3&453"*/5 4:45&.
&95&3*03 '30/5 +7$ 9 )PPE 1 )FBEMJHIU 0QFSBUJPO 1 "EBQUJWF 'SPOU MJHIUJOH 4ZTUFN "'4 JG TP FRVJQQFE 1 8JOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS 0QFSBUJPO 1 .BJOUFOBODF 1 .PPOSPPG 1 1PXFS XJOEPXT 1 3FDPWFSZ IPPL 1 'SPOU WJFX DBNFSB JG TP FRVJQQFE 1 5VSO TJHOBM 0QFSBUJPO 1 'PH MJHIU 1 4POBS TFOTPS JG TP FRVJQQFE "SPVOE 7JFXË .
&95&3*03 3&"3 +7$ 9 5SVOL *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 1 3FNPUF LFZMFTT FOUSZ TZTUFN 1 5SVOL MJE 1 )JHI NPVOUFE TUPQ MJHIU 1 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 3FBS DPNCJOBUJPO MJHIU 1 4BUFMMJUF BOUFOOB 1 3FBS XJOEPX EFGSPTUFS 1 4POBS TFOTPS JG TP FRVJQQFE "SPVOE 7JFXË .
1"44&/(&3 $0.1"35.&/5 +7$ 9 3FBS TVOTIBEF JG TP FRVJQQFE 1 3FBS TQPU MJHIU JG TP FRVJQQFE 1 $PBU IPPLT 1 3FBS QFSTPOBM MJHIU JG TP FRVJQQFE 1 4VO WJTPST 1 1PXFS XJOEPXT 1 .PPOSPPG TXJUDI 1 .
$0$,1*5 +7$ 9 *OTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM TXJUDI 1 "EBQUJWF 'SPOU MJHIUJOH 4ZTUFN "'4 TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 )FBEMJHIU GPH MJHIU BOE UVSO TJHOBM TXJUDI 1 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 5SJQ DPNQVUFS TXJUDI 1 53*1 3&4&5 TXJUDI GPS UXJO USJQ PE PNFUFS 1 8JOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS TXJUDI 1 4IJGU MFWFS 1 7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ 0'' TXJUDI 1 3FBS TVOTIBEF TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 4 U F F S J O H I
7PMVNF DPOUSPM TXJUDI 1 "VEJP TPVSDF TXJUDI 1 4UFFSJOH XIFFM )PSO 1 %SJWFS TVQQMFNFOUBM BJS CBH 1 )FBUFE TUFFSJOH XIFFM JG TP FRVJQQFE 1 4UFFSJOH XIFFM NPVOUFE DPOUSPMT SJHIU TJEF $SVJTF DPOUSPM TXJUDIFT 1 *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TXJUDIFT JG TP FRVJQQFE 1 %ZOBNJD ESJWFS BTTJTUBODF TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 1 1 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT
*/4536.&/5 1"/& +70 9 4JEF WFOUJMBUPS 1 1BEEMF TIJGUFS JG TP FRVJQQFE 1 .
(MPWF CPY MJE SFMFBTF IBOEMF 1 5SVOL SFMFBTF QPXFS DBODFM TXJUDI 1 3FGFS UP UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
.&5&34 "/% ("6(&4 4*$ 5BDIPNFUFS 1 8BSOJOH *OEJDBUPS MJHIUT 1 4QFFEPNFUFS 1 &OHJOF DPPMBOU UFNQFSBUVSF HBVHF 1 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT 7FIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ 1 0EPNFUFS UXJO USJQ PEPNFUFS 1 'VFM HBVHF 1
&/(*/& $0.1"35.
72 7)3 &/(*/& 5ZQF " 'VTF GVTJCMF MJOL IPMEFS 1 #BUUFSZ 1 &OHJOF PJM GJMMFS DBQ 1 #SBLF GMVJE SFTFSWPJS 1 8JOEPX XBTIFS GMVJE SFTFSWPJS 1 1PXFS TUFFSJOH GMVJE SFTFSWPJS 1 "JS DMFBOFS 1 3BEJBUPS GJMMFS DBQ 1 &OHJOF DPPMBOU SFTFSWPJS 1 &OHJOF PJM EJQTUJDL 1 %SJWF CFMUT 1 +7$ 9 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT
5ZQF # 'VTF GVTJCMF MJOL IPMEFS 1 #BUUFSZ 1 &OHJOF PJM GJMMFS DBQ 1 #SBLF GMVJE SFTFSWPJS 1 8JOEPX XBTIFS GMVJE SFTFSWPJS 1 1PXFS TUFFSJOH GMVJE SFTFSWPJS 1 "JS DMFBOFS 1 3BEJBUPS GJMMFS DBQ 1 &OHJOF DPPMBOU SFTFSWPJS 1 &OHJOF PJM EJQTUJDL 1 %SJWF CFMUT 1 +7$ 9 *MMVTUSBUFE UBCMF PG DPOUFOUT
8"3/*/( "/% */%*$"503 -*()54 8BSOJOH MJHIU /BNF 1BHF "MM 8IFFM %SJWF "8% XBSOJOH MJHIU JG TP FRVJQQFE "OUJ MPDL #SBLJOH 4ZTUFN "#4 XBSOJOH MJHIU "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO DIFDL XBSOJOH MJHIU #MJOE 4QPU 8BSOJOH #48 #MJOE 4QPU *OUFSWFOUJPO #4* TZTUFN XBSOJOH MJHIU PSBOHF JG TP FRVJQQFE #SBLF XBSOJOH MJHIU $IBSHF XBSOJOH MJHIU 8BSOJOH MJHIU /BNF 1BHF -PX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU .
4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN 4FBUT 'SPOU TFBUT "SNSFTU )FBE SFTUSBJOUT IFBESFTUT "EKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU DPNQPOFOUT /PO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU DPNQPOFOUT 3FNPWF
4&"54 CFJOH JOKVSFE JT JODSFBTFE $"65*0/ 8IFO BEKVTUJOH UIF TFBU QPTJUJPOT CF TVSF OPU UP DPOUBDU BOZ NPWJOH QBSUT UP BWPJE QPTTJCMF JOKVSJFT BOE PS EBNBHFT 444 TFBU XJUI CPUI GFFU PO UIF GMPPS BOE BEKVTU UIF TFBU CFMU QSPQFSMZ 4FF g1SF DBVUJPOT PO TFBU CFMU VTBHFu 1 8"3/*/( . .
'30/5 4&"54 'SPOU QPXFS TFBU BEKVTUNFOU 0QFSBUJOH UJQT . 5IF QPXFS TFBU NPUPS IBT BO BVUP SFTFU PWFSMPBE QSPUFDUJPO DJSDVJU *G UIF NPUPS TUPQT EVSJOH PQFSBUJPO XBJU TFD POET UIFO SFBDUJWBUF UIF TXJUDI . %P OPU PQFSBUF UIF QPXFS TFBU TXJUDI GPS B MPOH QFSJPE PG UJNF XIFO UIF FOHJOF JT PGG 5IJT XJMM EJTDIBSHF UIF CBUUFSZ 4FF g"VUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFSu 1 GPS UIF TFBU QPTJUJPO NFNPSZ GVODUJPO 444 'PSXBSE BOE CBDLXBSE GPSXBSE PS CBDLXBSE .
444 4FBU MJGUFS 1VTI UIF GSPOU PS SFBS FOE PG UIF TXJUDI VQ PS EPXO UP BEKVTU UIF BOHMF PG UIF GSPOU QPSUJPO PS IFJHIU PG UIF TFBU 444 444 -VNCBS TVQQPSU JG TP FRVJQQFE 5IF MVNCBS TVQQPSU GFBUVSF QSPWJEFT MPXFS CBDL TVQQPSU UP UIF ESJWFS "3.
)&"% 3&453"*/54 )&"%3&454 LFZ DZMJOEFS CFGPSF PQFOJOH PS DMPTJOH UIF MJE 0UIFSXJTF UIF MJE BOE UIF SFBS BSNSFTU NBZ CF EBNBHFE 444 5SVOL QBTT UISPVHI 5IF SFBS DFOUFS TFBUCBDL DBO CF GPMEFE UP BMMPX USVOL BDDFTT GSPN JOTJEF PG UIF WFIJDMF 5P BDDFTT UIF USVOL QVMM EPXO UIF SFBS DFOUFS BSNSFTU BOE QVMM PVU UIF USVOL QBTT UISPVHI MJE * 8"3/*/( )FBE SFTUSBJOU IFBESFTU TVQQMFNFOU UIF PUIFS WFIJDMF TBGFUZ TZTUFNT 5IFZ NBZ QSPWJEF BEEJUJPOBM QSPUFDUJPO BHBJOTU JOKVSZ JO DFSUBJO SFBS FOE DPMMJTJPOT
+73 9 5IF JMMVTUSBUJPO TIPXT UIF TFBUJOH QPTJ UJPOT FRVJQQFE XJUI IFBE SFTUSBJOU IFBE SFTU *OEJDBUFT UIF TFBUJOH QPTJUJPO JT FRVJQQFE XJUI B IFBE SFTUSBJOU *OEJDBUFT UIF TFBUJOH QPTJUJPO JT FRVJQQFE XJUI B IFBESFTU . "EKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOUT IFBESFTUT IBWF NVMUJQMF OPUDIFT BMPOH UIF TUBML UP MPDL UIFN JO B EFTJSFE BEKVTUNFOU QPTJUJPO . 5IF OPO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOUT IFBESFTUT IBWF B TJOHMF MPDLJOH OPUDI UP TFDVSF UIFN UP UIF TFBU GSBNF .
+73 9 /0/ "%+645"#-& )&"% 3& 453"*/5 )&"%3&45 $0.10/&/54 3FNPWBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU 444 3&.07& */45"-- 6TF UIF GPMMPXJOH QSPDFEVSF UP SFNPWF UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU "MJHO UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU TUBMLT XJUI UIF IPMFT JO UIF TFBU .
444 "%+645 'PS BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU "EKVTU UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU TP UIF DFOUFS JT MFWFM XJUI UIF DFOUFS PG ZPVS FBST *G ZPVS FBS QPTJUJPO JT TUJMM IJHIFS UIBO UIF SFDPNNFOEFE BMJHONFOU QMBDF UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU BU UIF IJHIFTU QPTJUJPO 444 +73 9 'PS OPO BEKVTUBCMF IFBE SFTUSBJOU IFBE SFTU .
"DUJWF )FBE 3FTUSBJOUT PQFSBUF POMZ JO DFSUBJO SFBS FOE DPMMJTJPOT "GUFS UIF DPMMJ TJPO UIF IFBE SFTUSBJOUT SFUVSO UP UIFJS PSJHJOBM QPTJUJPOT "EKVTU UIF "DUJWF )FBE 3FTUSBJOUT QSPQFSMZ BT EFTDSJCFE FBSMJFS JO UIJT TFDUJPO 444 -PXFS 5P MPXFS QVTI BOE IPME UIF MPDL LOPC BOE QVTI UIF IFBE SFTUSBJOU IFBESFTU EPXO .
4&"5 #&-54 13&$"65*0/4 0/ 4&"5 #&-5 64"(& *G ZPV BSF XFBSJOH ZPVS TFBU CFMU QSPQFSMZ BEKVTUFE BOE ZPV BSF TJUUJOH VQSJHIU BOE XFMM CBDL JO ZPVS TFBU XJUI CPUI GFFU PO UIF GMPPS ZPVS DIBODFT PG CFJOH JOKVSFE PS LJMMFE JO BO BDDJEFOU BOE PS UIF TFWFSJUZ PG JOKVSZ NBZ CF HSFBUMZ SFEVDFE */'*/*5* TUSPOHMZ FODPVSBHFT ZPV BOE BMM PG ZPVS QBTTFOHFST UP CVDLMF VQ FWFSZ UJNF ZPV ESJWF FWFO JG ZPVS TFBUJOH QPTJUJPO JO DMVEFT B TVQQMFNFOUBM BJS CBH .
8"3/*/( . . . %P OPU XFBS UIF TFBU CFMU JOTJEF PVU PS UXJTUFE %PJOH TP NBZ SFEVDF JUT FGGFD UJWFOFTT &WFSZ QFSTPO XIP ESJWFT PS SJEFT JO UIJT WFIJDMF TIPVME VTF B TFBU CFMU BU BMM UJNFT $IJMESFO TIPVME CF QSPQFSMZ SF TUSBJOFE JO UIF SFBS TFBU BOE JG BQQSP QSJBUF JO B DIJME SFTUSBJOU . %P OPU BMMPX NPSF UIBO POF QFSTPO UP VTF UIF TBNF TFBU CFMU .
13&(/"/5 80.
UFOFE JU NBZ JOEJDBUF UIF QSF DSBTI TFBU CFMU TZTUFN IBT B NBMGVODUJPO )BWF ZPVS */'*/*5* SFUBJMFS DIFDL BOE SFQBJS UIF TZTUFN 8IFO UIF TFBU CFMU JT SFUSBDUFE SFQFBUFEMZ JO B TIPSU QFSJPE PG UJNF UIF NPUPS NBZ OPU CF BCMF UP SFUSBDU UIF TFBU CFMU "GUFS TFDPOET UIF NPUPS SFBDUJWBUFT BOE SFUSBDUT UIF TFBU CFMU *G UIF TFBU CFMU TUJMM DBOOPU CF SFUSBDUFE CZ UIF NPUPS UIF QSF DSBTI TFBU CFMU TZTUFN IBT B NBMGVODUJPO )BWF ZPVS */'*/*5* SFUBJMFS DIFDL BOE SFQBJS UIF TZTUFN 5)3&& 10*/5 5:1& 4&"5 #&-5 8"3
5IF &-3 MPDLT UIF TFBU CFMU XIFO UIF WFIJDMF TMPXT EPXO SBQJEMZ PS EVSJOH JNQBDUT TNPPUIMZ QVMM UIF CFMU PVU PG UIF SFUSBDUPS 5IF "VUPNBUJD -PDLJOH 3FUSBDUPS "-3 NPEF DIJME SFTUSBJOU NPEF MPDLT UIF TFBU CFMU GPS DIJME SFTUSBJOU JOTUBMMBUJPO 444 1PTJUJPO UIF MBQ CFMU QPSUJPO MPX BOE TOVH PO UIF IJQT BT TIPXO 1VMM UIF TIPVMEFS CFMU QPSUJPO UPXBSE UIF SFUSBDUPS UP UBLF VQ FYUSB TMBDL #F TVSF UIF TIPVMEFS CFMU JT SPVUFE PWFS ZPVS TIPVMEFS BOE BDSPTT ZPVS DIFTU 5IF UISFF QPJOU UZQF TFBU CFMUT
. (SBTQ UIF TIPVMEFS CFMU BOE QVMM GPS XBSE RVJDLMZ 5IF SFUSBDUPS TIPVME MPDL BOE SFTUSJDU GVSUIFS CFMU NPWFNFOU *G UIF SFUSBDUPS EPFT OPU MPDL EVSJOH UIJT DIFDL PS JG ZPV IBWF BOZ RVFTUJPO BCPVU TFBU CFMU PQFSBUJPO TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS 444 444 6OGBTUFOJOH UIF TFBU CFMUT $FOUFS PG SFBS TFBU 5P VOGBTUFO UIF TFBU CFMU QVTI UIF CVUUPO PO UIF CVDLMF 5IF TFBU CFMU BVUPNBUJDBMMZ SFUSBDUT 4FMFDUJOH DPSSFDU TFU PG TFBU CFMUT 5IF DFOUFS TFBU CFMU CVDLMF JT JEFOUJGJFE CZ " 5IF DFOUFS TFBU C
8"3/*/( 444 " 4IPVMEFS CFMU IFJHIU BEKVTUNFOU GSPOU TFBUT 5IF TIPVMEFS CFMU BODIPS IFJHIU TIPVME CF BEKVTUFE UP UIF QPTJUJPO CFTU GPS ZPV 4FF g1SFDBVUJPOT PO TFBU CFMU VTBHFu 1 " 5P BEKVTU QVTI UIF CVUUPO * BOE UIFO NPWF UIF TIPVMEFS CFMU BODIPS UP UIF EFTJSFE QPTJUJPO TP UIBU UIF CFMU QBTTFT PWFS UIF DFOUFS PG UIF TIPVMEFS 5IF CFMU TIPVME CF BXBZ GSPN ZPVS GBDF BOE OFDL CVU OPU GBMMJOH PGG PG ZPVS TIPVMEFS 3FMFBTF UIF BEKVTUNFOU CVUUPO UP MPDL UIF TIPVMEFS CFMU BODIPS JOUP QPTJUJPO 8"3/*/(
$)*-% 4"'&5: CFMUT NBZ SFUSBDU TMPXMZ 8JQF UIF TIPVMEFS CFMU HVJEF XJUI B DMFBO ESZ DMPUI . 1FSJPEJDBMMZ DIFDL UP TFF UIBU UIF TFBU CFMU BOE UIF NFUBM DPNQPOFOUT TVDI BT CVDLMFT UPOHVFT SFUSBDUPST GMFYJCMF XJSFT BOE BODIPST XPSL QSPQFSMZ *G MPPTF QBSUT EFUFSJPSBUJPO DVUT PS PUIFS EBNBHF PO UIF XFCCJOH JT GPVOE UIF FOUJSF TFBU CFMU BTTFNCMZ TIPVME CF SFQMBDFE 8"3/*/( %P OPU BMMPX DIJMESFO UP QMBZ XJUI UIF TFBU CFMUT .
DIJMESFO 4FF g$IJME SFTUSBJOUTu 1 4.
$)*-% 3&453"*/54 13&$"65*0/4 0/ $)*-% 3& 453"*/54 5IF DIJME DPVME CF TFSJPVTMZ JOKVSFE PS LJMMFE JO B TVEEFO TUPQ PS DPMMJTJPO 8"3/*/( .
XBSE GBDJOH DIJME SFTUSBJOU JOTUBMMB UJPO VTJOH UIF TFBU CFMUTu 1 &WFO XJUI UIF */'*/*5* "EWBODFE "JS #BH 4ZTUFN OFWFS JOTUBMM B SFBS GBDJOH DIJME SFTUSBJOU JO UIF GSPOU TFBU "O JOGMBUJOH BJS CBH DPVME TFSJPVTMZ JOKVSF PS LJMM B DIJME " SFBS GBDJOH DIJME SFTUSBJOU NVTU POMZ CF VTFE JO UIF SFBS TFBU .
LH VTF UIF WFIJDMF T TFBU CFMU OPU UIF MPXFS BODIPST UP JOTUBMM UIF DIJME SFTUSBJOU .
TUSVDUFE $IJME SFTUSBJOU BODIPSBHFT BSF EFTJHOFE UP XJUITUBOE POMZ UIPTF MPBET JNQPTFE CZ DPSSFDUMZ GJUUFE DIJME SFTUSBJOUT 6OEFS OP DJSDVNTUBODFT BSF UIFZ UP CF VTFE UP BUUBDI BEVMU TFBU CFMUT PS PUIFS JUFNT PS FRVJQNFOU UP UIF WFIJDMF %PJOH TP DPVME EBNBHF UIF DIJME SFTUSBJOU BODIPSBHFT 5IF DIJME SF TUSBJOU XJMM OPU CF QSPQFSMZ JOTUBMMFE VTJOH UIF EBNBHFE BODIPSBHF BOE B DIJME DPVME CF TFSJPVTMZ JOKVSFE PS LJMMFE JO B DPMMJTJPO 444 -"5$) MPXFS BODIPS MPDBUJPO -"5$) MPXFS BODIPS MPDBUJPO 5IF -"
BEVMU TFBU CFMUT PS PUIFS JUFNT PS FRVJQNFOU UP UIF WFIJDMF %PJOH TP DPVME EBNBHF UIF DIJME SFTUSBJOU BODIPSBHFT 5IF DIJME SF TUSBJOU XJMM OPU CF QSPQFSMZ JOTUBMMFE VTJOH UIF EBNBHFE BODIPSBHF BOE B DIJME DPVME CF TFSJPVTMZ JOKVSFE PS LJMMFE JO B DPMMJTJPO 3&"3 '"$*/( $)*-% 3&453"*/5 */ 45"--"5*0/ 64*/( -"5$) 444 -"5$) SJHJE NPVOUFE BUUBDINFOU 8IFO JOTUBMMJOH B DIJME SFTUSBJOU DBSFGVMMZ SFBE BOE GPMMPX UIF JOTUSVDUJPOT JO UIJT NBOVBM BOE UIPTF TVQQMJFE XJUI UIF DIJME SFTUSBJOU 444 5PQ UFU
444 3FBS GBDJOH XFC NPVOUFE TUFQ 4FDVSF UIF DIJME SFTUSBJOU BODIPS BU UBDINFOUT UP UIF -"5$) MPXFS BODIPST $IFDL UP NBLF TVSF UIF -"5$) BUUBDI NFOU JT QSPQFSMZ BUUBDIFE UP UIF MPXFS BODIPST 444 3FBS GBDJOH SJHJE NPVOUFE TUFQ 4BGFUZ 4FBUT TFBU CFMUT BOE TVQQMFNFOUBM SFTUSBJOU TZTUFN 444 3FBS GBDJOH TUFQ 'PS DIJME SFTUSBJOUT UIBU BSF FRVJQQFE XJUI XFCCJOH NPVOUFE BUUBDINFOUT SFNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF BODIPS BUUBDINFOUT 1SFTT EPXOXBSE BOE SFBSXBSE GJSN
BMM DIJME SFTUSBJOUT GJU JO BMM UZQFT PG WFIJDMFT $IFDL UP NBLF TVSF UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF DIJME SFTUSBJOU JT MPPTF SFQFBU TUFQT UISPVHI 444 3FBS GBDJOH TUFQ "GUFS BUUBDIJOH UIF DIJME SFTUSBJOU UFTU JU CFGPSF ZPV QMBDF UIF DIJME JO JU 1VTI JU GSPN TJEF UP TJEF XIJMF IPMEJOH UIF DIJME SFTUSBJOU OFBS UIF -"5$) BUUBDI NFOU QBUI 5IF DIJME SFTUSBJOU TIPVME OPU NPWF NPSF UIBO JODI NN GSPN TJEF UP TJEF 5SZ UP UVH JU GPSXBSE BOE DIFDL UP TFF
DIJME SFTUSBJOU VTJOH UIF WFIJDMF TFBU CFMUT JO UIF SFBS TFBUT BJS CBH BOE TUBUVT MJHIUu 1 $IJME SFTUSBJOUT GPS JOGBOUT NVTU CF VTFE JO UIF SFBS GBDJOH EJSFDUJPO BOE UIFSFGPSF NVTU OPU CF VTFE JO UIF GSPOU TFBU 1PTJUJPO UIF DIJME SFTUSBJOU PO UIF TFBU "MXBZT GPMMPX UIF SFTUSBJOU NBO VGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT 444 3FBS GBDJOH TUFQ 3FGFS UP BMM 8BSOJOHT BOE $BVUJPOT JO UIF g$IJME TBGFUZu 1 BOE g$IJME SF TUSBJOUTu 1 CFGPSF JOTUBMMJOH B DIJME SFTUSBJOU %P OPU VTF UIF MPXFS B
444 3FBS GBDJOH TUFQ 3PVUF UIF TFBU CFMU UPOHVF UISPVHI UIF DIJME SFTUSBJOU BOE JOTFSU JU JOUP UIF CVDLMF VOUJM ZPV IFBS BOE GFFM UIF MBUDI FOHBHF #F TVSF UP GPMMPX UIF DIJME SFTUSBJOU NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS CFMU SPVUJOH 444 3FBS GBDJOH TUFQ 1VMM UIF TIPVMEFS CFMU VOUJM UIF CFMU JT GVMMZ FYUFOEFE "U UIJT UJNF UIF TFBU CFMU SFUSBDUPS JT JO UIF "VUPNBUJD -PDL JOH 3FUSBDUPS "-3 NPEF DIJME SF TUSBJOU NPEF *U SFWFSUT UP UIF &NFSHFODZ -PDLJOH 3FUSBDUPS &-3 NPEF XIFO UIF TF
$IFDL UP NBLF TVSF UIBU UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF TFBU CFMU JT OPU MPDLFE SFQFBU TUFQT UISPVHI "GUFS UIF DIJME SFTUSBJOU JT SFNPWFE BOE UIF TFBU CFMU GVMMZ SFUSBDUFE UIF "-3 NPEF DIJME SFTUSBJOU NPEF JT DBODFMFE '038"3% '"$*/( $)*-% 3& 453"*/5 */45"--"5*0/ 64*/( -"5$) 444 3FBS GBDJOH TUFQ 3FNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF TFBU CFMU QSFTT EPXOXBSE BOE SFBS XBSE GJSNMZ JO UIF DFOUFS PG UIF DIJME SFTUSBJOU XJUI ZPVS IBOE UP DPNQSFTT UIF WFIJDM
VGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT 444 'PSXBSE GBDJOH XFC NPVOUFE TUFQ 4FDVSF UIF DIJME SFTUSBJOU BODIPS BU UBDINFOUT UP UIF -"5$) MPXFS BODIPST $IFDL UP NBLF TVSF UIF -"5$) BUUBDI NFOU JT QSPQFSMZ BUUBDIFE UP UIF MPXFS BODIPST *G UIF DIJME SFTUSBJOU JT FRVJQQFE XJUI B UPQ UFUIFS TUSBQ SPVUF UIF UPQ UFUIFS TUSBQ BOE TFDVSF UIF UFUIFS TUSBQ UP UIF UFUIFS BODIPS QPJOU 4FF g*OTUBMMJOH UPQ UFUIFS TUSBQu 1 %P OPU JOTUBMM DIJME SFTUSBJOUT UIBU SFRVJSF UIF VTF PG B UPQ UFUIFS TUSBQ JO TFBUJOH QPTJU
GFSJOH XJUI UIF QSPQFS DIJME SFTUSBJOU GJU USZ BOPUIFS TFBUJOH QPTJUJPO PS B EJGGFSFOU DIJME SFTUSBJOU 444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ 'PS DIJME SFTUSBJOUT UIBU BSF FRVJQQFE XJUI XFCCJOH NPVOUFE BUUBDINFOUT SFNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF BODIPS BUUBDINFOUT 1SFTT EPXOXBSE BOE SFBSXBSE GJSNMZ JO UIF DFOUFS PG UIF DIJME SFTUSBJOU XJUI ZPVS LOFF UP DPN QSFTT UIF WFIJDMF TFBU DVTIJPO BOE TFBUCBDL XIJMF UJHIUFOJOH UIF XFCCJOH PG UIF BODIPS BUUBDINFOUT 5JHIUFO UIF UFUIFS TUSBQ BDDPSEJOH UP UIF NB
JT SFNPWFE TUPSF JU JO B TFDVSF QMBDF #F TVSF UP SFJOTUBMM UIF IFBE SFTUSBJOU PS IFBESFTU XIFO UIF DIJME SFTUSBJOU JT SFNPWFE $IFDL UP NBLF TVSF UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF DIJME SFTUSBJOU JT MPPTF SFQFBU TUFQT UISPVHI 4FF g)FBE SFTUSBJOUT IFBESFTUTu 1 GPS IFBE SFTUSBJOU PS IFBESFTU BEKVTUNFOU SFNPWBM BOE JOTUBMMBUJPO JOGPSNBUJPO 1PTJUJPO UIF UPQ UFUIFS TUSBQ PWFS UIF UPQ PG UIF TFBUCBDL 4FDVSF UIF UFUIFS TUSBQ UP UIF UFUIFS BODIPS QPJOU PO UIF SFB
'038"3% '"$*/( $)*-% 3& 453"*/5 */45"--"5*0/ 64*/( 5)& 4&"5 #&-54 CFMU JO UIF SFBS TFBUT PS JO UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU *G ZPV NVTU JOTUBMM B DIJME SFTUSBJOU JO UIF GSPOU TFBU JU TIPVME CF QMBDFE JO B GPSXBSE GBDJOH EJSFDUJPO POMZ .
DIJME SFTUSBJOU GJU USZ BOPUIFS TFBUJOH QPTJUJPO PS B EJGGFSFOU DIJME SFTUSBJOU 444 # 'PSXBSE GBDJOH TUFQ 3PVUF UIF TFBU CFMU UPOHVF UISPVHI UIF DIJME SFTUSBJOU BOE JOTFSU JU JOUP UIF CVDLMF VOUJM ZPV IFBS BOE GFFM UIF MBUDI FOHBHF #F TVSF UP GPMMPX UIF DIJME SFTUSBJOU NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS CFMU SPVUJOH *G UIF DIJME SFTUSBJOU JT FRVJQQFE XJUI B UPQ UFUIFS TUSBQ SPVUF UIF UPQ UFUIFS TUSBQ BOE TFDVSF UIF UFUIFS TUSBQ UP UIF UFUIFS BODIPS QPJOU SFBS TFBU JOTUBMMB UJPO POMZ 4FF g*OTU
444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ "MMPX UIF TFBU CFMU UP SFUSBDU 1VMM VQ PO UIF TIPVMEFS CFMU UP SFNPWF BOZ TMBDL JO UIF CFMU 444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ 3FNPWF BOZ BEEJUJPOBM TMBDL GSPN UIF TFBU CFMU QSFTT EPXOXBSE BOE SFBS XBSE GJSNMZ JO UIF DFOUFS PG UIF DIJME SFTUSBJOU XJUI ZPVS LOFF UP DPNQSFTT UIF WFIJDMF TFBU DVTIJPO BOE TFBUCBDL XIJMF QVMMJOH VQ PO UIF TFBU CFMU 5JHIUFO UIF UFUIFS TUSBQ BDDPSEJOH UP UIF NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT UP SF NPWF BOZ TMBDL 4BGFUZ 4FBUT TFBU C
$IFDL UP NBLF TVSF UIF DIJME SFTUSBJOU JT QSPQFSMZ TFDVSFE QSJPS UP FBDI VTF *G UIF TFBU CFMU JT OPU MPDLFE SFQFBU TUFQT UISPVHI 444 'PSXBSE GBDJOH TUFQ *G UIF DIJME SFTUSBJOU JT JOTUBMMFE JO UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU QMBDF UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF 0/ QPTJUJPO 5IF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU TIPVME JMMVNJOBUF *G UIJT MJHIU JT OPU JMMVNJOBUFE TFF g'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIUu 1 .
#F TVSF UP SFJOTUBMM UIF IFBE SFTUSBJOU PS IFBESFTU XIFO UIF DIJME SFTUSBJOU JT SFNPWFE 4FF g)FBE SFTUSBJOUT IFBESFTUTu 1 GPS IFBE SFTUSBJOU PS IFBESFTU BEKVTUNFOU SFNPWBM BOE JOTUBMMBUJPO JOGPSNBUJPO 1PTJUJPO UIF UPQ UFUIFS TUSBQ PWFS UIF UPQ PG UIF TFBUCBDL #0045&3 4&"54 1SFDBVUJPOT PO CPPTUFS TFBUT 8"3/*/( *G B CPPTUFS TFBU BOE TFBU CFMU BSF OPU VTFE QSPQFSMZ UIF SJTL PG B DIJME CFJOH JOKVSFE JO B TVEEFO TUPQ PS DPMMJTJPO HSFBUMZ JODSFBTFT .
JT DPNQBUJCMF XJUI ZPVS DIJME "MXBZT GPMMPX BMM SFDPNNFOEFE QSPDFEVSFT -34 . .BLF TVSF UIF DIJME T IFBE XJMM CF QSPQFSMZ TVQQPSUFE CZ UIF CPPTUFS TFBU PS WFIJDMF TFBU 5IF TFBUCBDL NVTU CF BU PS BCPWF UIF DFOUFS PG UIF DIJME T FBST 'PS FYBNQMF JG B MPX CBDL CPPTUFS TFBU JT DIPTFO UIF WFIJDMF TFBUCBDL * NVTU CF BU PS BCPWF UIF DFOUFS PG UIF DIJME T FBST *G UIF TFBUCBDL JT MPXFS UIBO UIF DFOUFS PG UIF DIJME T FBST B TIPVME CF IJHI CBDL CPPTUFS TFBU * VTFE .
#PPTUFS TFBU JOTUBMMBUJPO $"65*0/ %P OPU VTF UIF MBQ TIPVMEFS CFMU "VUPNBUJD -PDLJOH 3FUSBDUPS "-3 NPEF XIFO VTJOH B CPPTUFS TFBU XJUI UIF TFBU CFMUT 3FGFS UP BMM 8BSOJOHT BOE $BVUJPOT JO UIF g$IJME TBGFUZu g$IJME SFTUSBJOUTu BOE g#PPTUFS TFBUTu TFDUJPOT FBSMJFS JO UIJT TFDUJPO CFGPSF JOTUBMMJOH B DIJME SFTUSBJOU 'PMMPX UIFTF TUFQT UP JOTUBMM B CPPTUFS TFBU JO UIF SFBS TFBU PS JO UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU 444 *G ZPV NVTU JOTUBMM B CPPTUFS TFBU JO UIF GSPOU TFBU NPWF UIF TFBU UP UIF SFBS NPTU QP
BOE JU JT JOUFSGFSJOH XJUI UIF QSPQFS CPPTUFS TFBU GJU USZ BOPUIFS TFBUJOH QPTJUJPO PS B EJGGFSFOU CPPTUFS TFBU 1PTJUJPO UIF MBQ QPSUJPO PG UIF TFBU CFMU MPX BOE TOVH PO UIF DIJME T IJQT #F TVSF UP GPMMPX UIF CPPTUFS TFBU NBOV GBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS BEKVTUJOH UIF TFBU CFMU SPVUJOH 1VMM UIF TIPVMEFS CFMU QPSUJPO PG UIF TFBU CFMU UPXBSE UIF SFUSBDUPS UP UBLF VQ FYUSB TMBDL #F TVSF UIF TIPVMEFS CFMU JT QPTJUJPOFE BDSPTT UIF UPQ NJEEMF QPS UJPO PG UIF DIJME T TIPVMEFS #F TVSF UP GPMMPX UIF CPP
4611-&.&/5"- 3&453"*/5 4:45&. 13&$"65*0/4 0/ 4611-&.&/5"3&453"*/5 4:45&. 5IJT 4VQQMFNFOUBM 3FTUSBJOU 4ZTUFN 434 TFDUJPO DPOUBJOT JNQPSUBOU JOGPSNBUJPO DPODFSOJOH UIF GPMMPXJOH TZTUFNT . %SJWFS BOE QBTTFOHFS TVQQMFNFOUBM GSPOU JNQBDU BJS CBH */'*/*5* "EWBODFE "JS #BH 4ZTUFN . 'SPOU TFBU NPVOUFE TJEF JNQBDU TVQQMF NFOUBM BJS CBH . 3PPG NPVOUFE DVSUBJO TJEF JNQBDU TVQ QMFNFOUBM BJS CBH .
8"3/*/( . 5IF TVQQMFNFOUBM GSPOU BJS CBHT PSEJOB SJMZ XJMM OPU JOGMBUF JO UIF FWFOU PG B TJEF JNQBDU SFBS JNQBDU SPMMPWFS PS MPXFS TFWFSJUZ GSPOUBM DPMMJTJPO "MXBZT XFBS ZPVS TFBU CFMUT UP IFMQ SFEVDF UIF SJTL PS TFWFSJUZ PG JOKVSZ JO WBSJPVT LJOET PG BDDJEFOUT . 5IF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH XJMM OPU JOGMBUF JG UIF QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU JT MJU PS JG UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU JT VOPDDVQJFE 4FF g'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIUu 1 .
BXBZ BT QSBDUJDBM GSPN UIF TUFFSJOH XIFFM PS JOTUSVNFOU QBOFM "MXBZT VTF UIF TFBU CFMUT . 5IF ESJWFS BOE GSPOU QBTTFOHFS TFBU CFMU CVDLMFT BSF FRVJQQFE XJUI TFOTPST UIBU EFUFDU JG UIF TFBU CFMUT BSF GBTUFOFE 5IF "EWBODFE "JS #BH 4ZTUFN NPOJUPST UIF TFWFSJUZ PG B DPMMJTJPO BOE TFBU CFMU VTBHF UIFO JOGMBUFT UIF BJS CBHT BT OFFEFE 'BJMVSF UP QSPQFSMZ XFBS TFBU CFMUT DBO JODSFBTF UIF SJTL PS TFWFSJUZ PG JOKVSZ JO BO BDDJEFOU .
8"3/*/( . /FWFS MFU DIJMESFO SJEF VOSFTUSBJOFE PS FYUFOE UIFJS IBOET PS GBDF PVU PG UIF XJOEPX %P OPU BUUFNQU UP IPME UIFN JO ZPVS MBQ PS BSNT 4PNF FYBNQMFT PG EBOHFSPVT SJEJOH QPTJUJPOT BSF TIPXO JO UIF JMMVTUSBUJPOT . $IJMESFO NBZ CF TFWFSFMZ JOKVSFE PS LJMMFE XIFO UIF GSPOU BJS CBHT TJEF BJS CBHT PS DVSUBJO BJS CBHT JOGMBUF JG UIFZ BSF OPU QSPQFSMZ SFTUSBJOFE 1SF UFFOT BOE DIJMESFO TIPVME CF QSPQFSMZ SFTUSBJOFE JO UIF SFBS TFBU JG QPTTJCMF 444 .
444 .
-BQ PVUFS QSFUFOTJPOFST FRVJQQFE "JS CBH $POUSPM 6OJU "$6 4BUFMMJUF TFOTPST 4FBU CFMUT XJUI QSFUFOTJPOFST JG TP */'*/*5* "%7"/$&% "*3 #"( 4:4 5&.
PQFSBUJPO 5IF */'*/*5* "EWBODFE "JS #BH 4ZTUFN IBT EVBM TUBHF BJS CBH JOGMBUPST 5IF TZTUFN NPOJUPST JOGPSNBUJPO GSPN UIF DSBTI [POF TFOTPS UIF "JS CBH $POUSPM 6OJU "$6 TFBU CFMU CVDLMF TXJUDIFT BOE UIF PDDVQBOU DMBTTJGJDBUJPO TFOTPS QBUUFSO TFOTPS *O GMBUPS PQFSBUJPO JT CBTFE PO UIF TFWFSJUZ PG B DPMMJTJPO BOE TFBU CFMU VTBHF GPS UIF ESJWFS 'PS UIF GSPOU QBTTFOHFS UIF PDDV QBOU DMBTTJGJDBUJPO TFOTPS JT BMTP NPOJ UPSFE #BTFE PO JOGPSNBUJPO GSPN UIF TFOTPST POMZ POF GSPOU BJS CBH NBZ JOGMBUF JO B DSB
PG JOKVSZ JO BO BDDJEFOU 4UBUVT MJHIU 5IF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU JT MPDBUFE PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM "GUFS UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QMBDFE JO UIF 0/ QPTJUJPO UIF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU JMMVNJOBUFT GPS BCPVU TFDPOET BOE UIFO UVSOT PGG PS JMMVNJOBUFT EFQFOEJOH PO UIF GSPOU QBTTFOHFS TFBU PDDVQJFE TUBUVT 5IF MJHIU PQFSBUFT BT GPMMPXT 444 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH TUBUVT MJHIU 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH BOE TUBUVT MJHIU 8"3/*/( 5IF GSPOU QBTTFOHFS BJS CBH JT EFTJHOFE UP BVUPNBU
BT PVUMJOFE JO UIJT NBOVBM TIPVME OPU DBVTF UIF QBTTFOHFS BJS CBH UP CF BVUP NBUJDBMMZ UVSOFE 0'' 'PS TNBMM BEVMUT JU NBZ CF UVSOFE 0'' IPXFWFS JG UIF PDDVQBOU EPFT OPU TJU JO UIF TFBU QSPQFSMZ GPS FYBNQMF CZ OPU TJUUJOH VQSJHIU CZ TJUUJOH PO BO FEHF PG UIF TFBU PS CZ PUIFSXJTF CFJOH PVU PG QPTJUJPO UIJT DPVME DBVTF UIF TFOTPS UP UVSO UIF BJS CBH 0'' "MXBZT CF TVSF UP CF TFBUFE BOE XFBSJOH UIF TFBU CFMU QSPQFSMZ GPS UIF NPTU FGGFDUJWF QSPUFDUJPO CZ UIF TFBU CFMU BOE TVQQMF NFOUBM BJS CBH */'*/*5* SFDPN
*G B NBMGVODUJPO PDDVST JO UIF GSPOU QBT TFOHFS BJS CBH TZTUFN UIF TVQQMFNFOUBM BJS CBH XBSOJOH MJHIU MPDBUFE JO UIF NFUFS BOE HBVHFT BSFB XJMM CMJOL )BWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 0UIFS TVQQMFNFOUBM GSPOU JNQBDU BJS CBH QSFDBVUJPOT 8"3/*/( . . .
DPMMJTJPO BSF TJNJMBS UP UIPTF PG B IJHIFS TFWFSJUZ TJEF JNQBDU 5IFZ BSF EFTJHOFE UP JOGMBUF PO UIF TJEF XIFSF UIF WFIJDMF JT JNQBDUFE 5IFZ NBZ OPU JOGMBUF JO DFSUBJO TJEF DPMMJTJPOT PO UIF TJEF XIFSF UIF WFIJDMF JT JNQBDUFE UIF BJS CBH TZTUFN .
MPXFS CPEZ 5IF TFBU CFMUT TIPVME CF DPSSFDUMZ XPSO BOE UIF ESJWFS BOE QBTTFOHFS TFBUFE VQSJHIU BT GBS BT QSBDUJDBM BXBZ GSPN UIF TJEF BJS CBH 3FBS TFBU QBTTFOHFST TIPVME CF TFBUFE BT GBS BXBZ BT QSBDUJDBM GSPN UIF EPPS GJOJTIFST BOE TJEF SPPG SBJMT 5IF TJEF BJS CBHT BOE DVSUBJO BJS CBHT JOGMBUF RVJDLMZ JO PSEFS UP IFMQ QSPUFDU UIF PDDVQBOUT #FDBVTF PG UIJT UIF GPSDF PG UIF TJEF BJS CBHT BOE DVSUBJO BJS CBHT JOGMBUJOH DBO JODSFBTF UIF SJTL PG JOKVSZ JG UIF PDDVQBOU JT UPP DMPTF UP PS JT BHBJOTU UIFTF BJS
4&"5 #&-54 8*5) 13&5&/4*0/&34 GSPOU TFBUT 8"3/*/( . 5IF QSFUFOTJPOFST DBOOPU CF SFVTFE BGUFS BDUJWBUJPO 5IFZ NVTU CF SFQMBDFE UP HFUIFS XJUI UIF SFUSBDUPS BOE CVDLMF BT B VOJU . *G UIF WFIJDMF CFDPNFT JOWPMWFE JO B DPMMJTJPO CVU B QSFUFOTJPOFS JT OPU BDUJWBUFE CF TVSF UP IBWF UIF QSFUFO TJPOFS TZTUFN DIFDLFE BOE JG OFDFTTBSZ SFQMBDFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS .
TFSWJDJOH 444 41" 4611-&.&/5"- "*3 #"( 8"3/*/( -"#&-4 4611-&.
3&1"*3 "/% 3&1-"$&.
*OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT $PDLQJU *OTUSVNFOU QBOFM .
3FBS QPDLFU JG TP FRVJQQFE $PBU IPPLT 5SVOL IPPLT 8JOEPXT 1PXFS XJOEPXT .
$0$,1*5 +7$ 9 *OTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM TXJUDI 1 "EBQUJWF 'SPOU MJHIUJOH 4ZTUFN "'4 TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 )FBEMJHIU GPH MJHIU BOE UVSO TJHOBM TXJUDI 1 5SJQ DPNQVUFS TXJUDI 1 53*1 3&4&5 TXJUDI GPS UXJO USJQ PE PNFUFS 1 8JOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS TXJUDI 1 4IJGU MFWFS 1 7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ 0'' TXJUDI 1 3FBS TVOTIBEF TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 4 U F F S J O H I F B U F S T X J U DI J G T P FRVJQ
7PMVNF DPOUSPM TXJUDI 1 "VEJP TPVSDF TXJUDI 1 4UFFSJOH XIFFM )PSO 1 %SJWFS TVQQMFNFOUBM BJS CBH 1 )FBUFE TUFFSJOH XIFFM JG TP FRVJQQFE 1 4UFFSJOH XIFFM NPVOUFE DPOUSPMT SJHIU TJEF $SVJTF DPOUSPM TXJUDIFT 1 *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TXJUDIFT JG TP FRVJQQFE 1 %ZOBNJD ESJWFS BTTJTUBODF TXJUDI JG TP FRVJQQFE 1 1 1 *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT
*/4536.&/5 1"/& +70 9 4JEF WFOUJMBUPS 1 1BEEMF TIJGUFS JG TP FRVJQQFE 1 .FUFST BOE HBVHFT 1 )B[BSE XBSOJOH GMBTIFS TXJUDI 1 3FBS XJOEPX BOE PVUTJEF NJSSPS EFGSPTUFS TXJUDI 1 $FOUFS EJTQMBZ 1 /BWJHBUJPO TZT UFN JG TP FRVJQQFE $MPDL 1 $FOUFS NVMUJ GVODUJPO DPOUSPM QBOFM /BWJHBUJPO TZTUFN JG TP FRVJQQFE 7FIJDMF JOGPSNBUJPO BOE TFUUJOH CVUUPOT 1 "SPVOE 7JFX Ë .
(MPWF CPY MJE SFMFBTF IBOEMF 1 5SVOL SFMFBTF QPXFS DBODFM TXJUDI 1 3FGFS UP UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
.&5&34 "/% ("6(&4 UP UIF -0$, QPTJUJPO 5IJT JT OPU B NBMGVODUJPO $"65*0/ . 'PS DMFBOJOH VTF B TPGU DMPUI EBNQFOFE XJUI XBUFS /FWFS VTF B SPVHI DMPUI BMDPIPM CFO[JOF UIJOOFS PS BOZ LJOE PG TPMWFOU PS QBQFS UPXFM XJUI B DIFNJDBM DMFBOJOH BHFOU 5IFZ XJMM TDSBUDI PS DBVTF EJTDPMPSBUJPO UP UIF MFOT .
$IBOHJOH UIF EJTQMBZ PO UIF 1VTIJOH UIF 53*1 3&4&5 TXJUDI * SJHIU PG UIF DPNCJOBUJPO NFUFS QBOFM DIBOHFT UIF EJTQMBZ BT GPMMPXT 53*1 " ? 53*1 # ? 53*1 " 3FTFUUJOH UIF USJQ PEPNFUFS GPS NPSF 1VTIJOH UIF 53*1 3&4&5 TXJUDI * UIBO TFDPOE SFTFUT UIF USJQ PEPNFUFS UP [FSP 4*$ 4QFFEPNFUFS 41&&%0.&5&3 "/% 0%0.&5&3 4QFFEPNFUFS 5IF TQFFEPNFUFS JOEJDBUFT WFIJDMF TQFFE JO NJMFT QFS IPVS .
$"65*0/ 4*$ 5"$)0.&5&3 5IF UBDIPNFUFS JOEJDBUFT FOHJOF TQFFE JO SFWPMVUJPOT QFS NJOVUF 31.
DPOWFOJFOU QSFGFSBCMZ CFGPSF UIF HBVHF SFBDIFT g u 5IFSF XJMM CF B TNBMM SFTFSWF PG GVFM JO UIF UBOL XIFO UIF GVFM HBVHF OFFEMF SFBDIFT g u 5IF JOEJDBUFT UIBU UIF GVFM GJMMFS EPPS JT MPDBUFE PO UIF SJHIU TJEF PG UIF WFIJDMF $"65*0/ . *G UIF WFIJDMF SVOT PVU PG GVFM UIF NBMGVODUJPO JOEJDBUPS MJHIU .*- NBZ DPNF PO 3FGVFM BT TPPO BT QPTTJCMF "GUFS B GFX ESJWJOH USJQT UIF MJHIU TIPVME UVSO PGG *G UIF MJHIU SFNBJOT PO BGUFS B GFX ESJWJOH USJQT IBWF UIF WFIJDMF JOTQFDUFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS .
8"3/*/( */%*$"503 -*()54 "/% "6%*#-& 3&.
8"3/*/( -*()54 JEMF UIF FOHJOF 5IF ESJWJOH NPEF XJMM DIBOHF UP 8% UP QSFWFOU UIF "8% TZTUFN GSPN NBMGVODUJPOJOH *G UIF XBSOJOH MJHIU UVSOT PGG ZPV DBO ESJWF BHBJO "MM 8IFFM %SJWF "8% XBSOJOH MJHIU JG TP FRVJQQFE 5IF XBSOJOH MJHIU DPNFT PO XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP 0/ *U UVSOT PGG TPPO BGUFS UIF FOHJOF JT TUBSUFE *G UIF *OUFMMJHFOU "8% TZTUFN NBMGVODUJPOT PS UIF EJBNFUFS PG UIF GSPOU BOE UIF SFBS XIFFMT BSF EJGGFSFOU UIF XBSOJOH MJHIU XJMM FJUIFS SFNBJO JMMVNJOBUFE PS CMJOL 4FF g*OUFMMJH
GMVJE MFWFM *G UIF MJHIU DPNFT PO XIJMF UIF FOHJOF JT SVOOJOH XJUI UIF QBSLJOH CSBLF OPU BQQMJFE TUPQ UIF WFIJDMF BOE QFSGPSN UIF GPMMPXJOH $IFDL UIF CSBLF GMVJE MFWFM *G CSBLF GMVJE JT OFDFTTBSZ BEE GMVJE BOE IBWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ ZPVS */'*/*5* SFUBJMFS 4FF g#SBLF GMVJEu 1 *G UIF CSBLF GMVJE MFWFM JT DPSSFDU IBWF UIF XBSOJOH TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS "OUJ MPDL #SBLJOH 4ZTUFN "#4 XBSOJOH JOEJDBUPS 8IFO UIF QBSLJOH CSBLF JT SFMFBTFE BOE UIF CSBLF GMVJE MFWFM JT TVGGJDJFOU
UFN *G UIF XBSOJOH MJHIU JMMVNJOBUFT QBSL UIF WFIJDMF JO B TBGF QMBDF 5VSO UIF FOHJOF PGG SFTUBSU UIF FOHJOF SFTVNF ESJWJOH BOE UVSO PO UIF %$" TZTUFN BHBJO *G JU JT OPU QPTTJCMF UP UVSO PO UIF TZTUFN PS UIF XBSOJOH MJHIU TUBZT PO JU NBZ JOEJDBUF UIBU UIF TZTUFN JT NBMGVODUJPOJOH "MUIPVHI UIF WFIJDMF JT TUJMM ESJWFBCMF VOEFS OPSNBM DPOEJUJPOT IBWF UIF WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS &OHJOF PJM QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU $"65*0/ 3VOOJOH UIF FOHJOF XJUI UIF FOHJOF PJM QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU PO DPVM
-%8 BOE -BOF %FQBSUVSF 1SFWFOUJPO -%1 TZTUFNT BSF PQFSBUJPOBM 8IJMF UIF -%8 BOE PS -%1 TZTUFN JT PO UIF MJHIU XJMM CMJOL JO PSBOHF BOE B XBSOJOH DIJNF XJMM TPVOE JG UIF WFIJDMF JT USBWFMJOH DMPTF UP FJUIFS UIF MFGU PS UIF SJHIU PG B USBWFMJOH MBOF XJUI EFUFDUBCMF MBOF NBS LFST *G UIF MJHIU DPNFT PO JO PSBOHF BOE SFNBJOT PO JU NBZ JOEJDBUF UIBU UIF -%8 BOE -%1 TZTUFNT BSF OPU GVODUJPOJOH QSPQFSMZ )BWF UIF TZTUFNT DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 4FF g-BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 TZT UFN -BOF %FQBSUVSF 1SF
DSFBTF UIF MJLFMJIPPE PG UJSF GBJMVSF 4FSJPVT WFIJDMF EBNBHF DPVME PDDVS BOE NBZ MFBE UP BO BDDJEFOU BOE DPVME SFTVMU JO TFSJPVT QFSTPOBM JOKVSZ $IFDL UIF UJSF QSFTTVSF GPS BMM GPVS UJSFT "EKVTU UIF UJSF QSFTTVSF UP UIF SFDPNNFOEFE $0-% UJSF QSFTTVSF TIPXO PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM UP UVSO UIF MPX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU 0'' *G UIF MJHIU TUJMM JMMVNJOBUFT XIJMF ESJWJOH BGUFS BEKVTUJOH UIF UJSF QSFTTVSF B UJSF NBZ CF GMBU *G ZPV IBWF B GMBU UJSF SFQMBDF JU XJUI B TQBSF UJSF BT TPPO B
4VQQMFNFOUBM BJS CBH XBSOJOH MJHIU "GUFS QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0/ QPTJUJPO UIF TVQQMFNFOUBM BJS CBH XBSOJOH MJHIU XJMM JMMVNJOBUF 5IF TVQQMFNFOUBM BJS CBH XBSOJOH MJHIU XJMM UVSO PGG BGUFS BCPVU TFDPOET JG UIF TVQQMFNFOUBM GSPOU BJS CBH BOE TVQQMFNFOUBM TJEF BJS CBH DVSUBJO TJEF JNQBDU BJS CBH TZTUFNT BOE PS QSF UFOTJPOFS TFBU CFMU BSF PQFSBUJPOBM *G BOZ PG UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT PDDVS UIF TVQQMFNFOUBM GSPOU BJS CBH TVQQMFNFOUBM TJEF BJS CBH TVQQMFNFOUBM DVSUBJO TJEF JNQBDU BJS CBH BOE
4FF g"EBQUJWF 'SPOU MJHIUJOH 4ZTUFN "'4 u 1 "VUPNBUJD 5SBOTNJTTJPO "5 QPTJUJPO JOEJDBUPS MJHIU 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO UIF JOEJDBUPS TIPXT UIF BVUPNBUJD TIJGU QPTJUJPO *O UIF NBOVBM TIJGU NPEF XIFO UIF USBOTNJTTJPO EPFT OPU TIJGU UP UIF TFMFDUFE HFBS EVF UP B USBOTNJTTJPO QSPUFDUJPO NPEF UIF "5 QPTJUJPO JOEJDBUPS MJHIU XJMM CMJOL BOE B DIJNF XJMM TPVOE 4FF g"VUPNBUJD USBOTNJTTJPOu 1 GPS GVSUIFS EFUBJMT #MJOE 4QPU *OUFSWFOUJPOË #4* 0/ JOEJDBUPS MJHIU HSFFO JG T
/05& 5IJT MJHIU JT DPNNPO XJUI UIF -BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 JOEJDBUPS MJHIU PSBOHF 4FF g-BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 JOEJDBUPS MJHIUu 1 'PS NPSF EFUBJMT TFF g-BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 TZTUFN -BOF %FQBSUVSF 1SFWFOUJPO -%1 TZTUFNu 1 .BMGVODUJPO *OEJDBUPS -JHIU .
4FDVSJUZ JOEJDBUPS MJHIU 5IF MJHIU CMJOLT XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ 0'' PS -0$, QPTJUJPO 5IJT GVODUJPO JOEJDBUFT UIF TFDVSJUZ TZTUFN FRVJQQFE PO UIF WFIJDMF JT PQFSBUJPOBM *G UIF TFDVSJUZ TZTUFN JT NBMGVODUJPOJOH UIJT MJHIU XJMM SFNBJO PO XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO 'PS BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO TFF g4FDVSJUZ TZTUFNTu 1 "6%*#-& 3&.*/%&34 ,FZ SFNJOEFS DIJNF " DIJNF XJMM TPVOE JG UIF ESJWFS TJEF EPPS JT PQFOFE XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF "$$ QPTJUJPO .
7&)*$-& */'03."5*0/ %*41-": 4*$ 5IF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ * JT MPDBUFE CFUXFFO UIF UBDIPNFUFS BOE UIF TQFFEPNFUFS BOE JU EJTQMBZT UIF JOEJDB UPST GPS UIF ESJWJOH TZTUFNT *OUFMMJHFOU ,FZ PQFSBUJPO BOE WBSJPVT XBSOJOHT BOE JO GPSNBUJPO . */'*/*5* %SJWF .PEF 4FMFDUPS g*/'*/*5* %SJWF .PEF 4FMFDUPSu 1 . $SVJTF DPOUSPM g$SVJTF DPOUSPMu 1 . *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ JG TP FRVJQQFE g*OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZT UFNu 1 .
+7* 9 *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT
*/%*$"5034 '03 01&3"5*0/ &OHJOF TUBSU PQFSBUJPO JOEJDBUPS 5IJT JOEJDBUPS BQQFBST XIFO UIF TIJGU MFWFS JT JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO 5IJT JOEJDBUPS NFBOT UIBU UIF FOHJOF XJMM TUBSU CZ QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI XJUI UIF CSBLF QFEBM EFQSFTTFE :PV DBO TUBSU UIF FOHJOF EJSFDUMZ JO BOZ QPTJUJPO PG UIF JHOJUJPO TXJUDI 4UFFSJOH MPDL SFMFBTF NBMGVOD UJPO JOEJDBUPS JG TP FRVJQQFE 5IJT JOEJDBUPS BQQFBST XIFO UIF TUFFSJOH XIFFM DBOOPU CF SFMFBTFE GSPN UIF -0$, QPTJUJPO *G UIJT JOEJDBUPS BQQFBST QVTI UIF QVTI
1BSLJOH CSBLF SFMFBTF XBSOJOH *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN XBSOJOH 5IJT XBSOJOH BQQFBST XIFO UIF WFIJDMF TQFFE JT BCPWF .
JG TP FRVJQQFE . %JTUBODF $POUSPM "TTJTU %$" TZTUFN JG TP FRVJQQFE . 1SFEJDUJWF GPSXBSE DPMMJTJPO XBSOJOH TZTUFN JG TP FRVJQQFE .
#BDL VQ $PMMJTJPO *OUFSWFOUJPO #$* TZTUFN JOEJDBUPS JG TP FRVJQQFE */%*$"5034 '03 ."*/5&/"/$& &OHJOF PJM SFQMBDFNFOU JOEJDBUPS 5IF #$* 0/ JOEJDBUPS 4:45&.
SPBE DPOEJUJPOT BGGFDU UJSF XFBS BOE XIFO UJSFT TIPVME CF SFQMBDFE 4FUUJOH UIF UJSF SFQMBDFNFOU JOEJDBUPS GPS B DFSUBJO ESJWJOH EJTUBODF EPFT OPU NFBO ZPVS UJSFT XJMM MBTU UIBU MPOH 6TF UIF UJSF SFQMBDFNFOU JOEJDBUPS BT B HVJEF POMZ BOE BMXBZT QFSGPSN SFHVMBS UJSF DIFDLT 'BJMVSF UP QFSGPSN SFHVMBS UJSF DIFDLT JODMVEJOH UJSF QSFTTVSF DIFDLT DPVME SFTVMU JO UJSF GBJMVSF 4FSJPVT WFIJDMF EBNBHF DPVME PDDVS BOE NBZ MFBE UP B DPMMJTJPO XIJDI DPVME SFTVMU JO TFSJPVT QFSTPOBM JOKVSZ PS EFBUI g05)&3u JOEJDB
" JT QVTIFE UIF &BDI UJNF UIF TXJUDI * EJTQMBZ XJMM DIBOHF BT GPMMPXT $VSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO ? "WFSBHF GVFM DPOTVNQUJPO BOE TQFFE ? &MBQTFE UJNF BOE USJQ PEPNFUFS ? %JTUBODF UP FNQUZ EUF ? 0VUTJEF BJS UFNQFSBUVSF *$: ? 4FUUJOH ? 8BSOJOH DIFDL $VSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO 5IF DVSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO NPEF TIPXT UIF DVSSFOU GVFM DPOTVNQUJPO 4*$ 53*1 $0.
DBO CF ESJWFO CFGPSF SFGVFMJOH 5IF EUF JT DPOTUBOUMZ CFJOH DBMDVMBUFE CBTFE PO UIF BNPVOU PG GVFM JO UIF GVFM UBOL BOE UIF BDUVBM GVFM DPOTVNQUJPO 5IF EJTQMBZ JT VQEBUFE FWFSZ TFDPOET 5IF EUF NPEF JODMVEFT B MPX SBOHF XBSOJOH GFBUVSF *G UIF GVFM MFWFM JT MPX UIF XBSOJOH JT EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO 5IF PVUTJEF UFNQFSBUVSF TFOTPS JT MPDBUFE JO GSPOU PG UIF SBEJBUPS 5IF TFOTPS NBZ CF BGGFDUFE CZ SPBE PS FOHJOF IFBU XJOE EJSFDUJPOT BOE PUIFS ESJWJOH DPOEJUJPOT 5IF EJTQMBZ NBZ EJGGFS GSPN UIF BDUVBM PV
4&$63*5: 4:45&.4 UIBO UIF FOHJOF PJM PJM GJMUFS BOE UJSFT 015*0/4 5IFSF BSF TVCNFOVT VOEFS UIF EJTQMBZ NFOV . #"$, 4FMFDU UIJT TVCNFOV UP SFUVSO UP UIF UPQ QBHF PG UIF TFUUJOH NPEF . -"/(6"(& 4FMFDU UIJT TVCNFOV UP DIPPTF &OHMJTI PS 'SFODI GPS EJTQMBZ . 6/*5 4FMFDU UIJT TVCNFOV UP DIPPTF UIF VOJU GSPN NJMFT .1( 8' PS LN M LN 8$ .
7&)*$-& 4&$63*5: 4:45&.
UBNQFSFE XJUI BHBJO 5IF BMBSN JT BDUJWBUFE CZ */'*/*5* 7&)*$-& *..0#*-*;&3 4:45&. . 6OMPDLJOH UIF EPPS PS PQFOJOH UIF USVOL MJE XJUIPVU VTJOH UIF CVUUPO PO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ UIF EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI PS UIF NFDIBOJDBM LFZ &WFO JG UIF EPPS JT PQFOFE CZ SFMFBTJOH UIF EPPS JOTJEF MPDL LOPC UIF BMBSN XJMM BDUJWBUF .
8*/%4)*&-% 8*1&3 "/% 8"4)&3 48*5$) *G UIF MJHIU TUJMM SFNBJOT PO BOE PS UIF FOHJOF XJMM OPU TUBSU TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS GPS */'*/*5* 7FIJDMF *NNPCJMJ[FS 4ZTUFN TFSWJDF BT TPPO BT QPTTJCMF 1MFBTF CSJOH BMM *OUFMMJHFOU ,FZT UIBU ZPV IBWF XIFO WJTJUJOH BO */'*/*5* SFUBJMFS GPS TFSWJDF 8"3/*/( *O GSFF[JOH UFNQFSBUVSFT UIF XBTIFS TPMV UJPO NBZ GSFF[F PO UIF XJOETIJFME BOE PCTDVSF ZPVS WJTJPO XIJDI NBZ MFBE UP BO BDDJEFOU 8BSN XJOETIJFME XJUI UIF EFGSPT UFS CFGPSF ZPV XBTI UIF XJOETIJFME $"65*0/ .
TFWFSBM UJNFT UBOL UP NJY UIF XBTIFS GMVJE DPODFOUSBUF BOE XBUFS 1VMMJOH VQ UIF XJQFS BSN 5IF XJQFS BSN TIPVME CF JO UIF VQ QPTJUJPO XIFO SFQMBDJOH UIF XJQFS UXJDF 5P QVMM VQ UIF XJQFS BSN QVTI VQ * UIF XJQFS PQFSBUJPO TUPQT JO NJE PQFSB UJPO 5IF XJQFS BSN DBO CF QVMMFE VQ 5IF TIJGU MFWFS TIPVME CF JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO +7* 9 5IF XJOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS PQFSBUFT XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO 1VTI UIF MFWFS EPXO UP PQFSBUF UIF XJQFS BU UIF GPMMPXJOH TQFFE "650 PQ
)JHI PS UPXBSE * -PX . )JHI )JHI TFOTJUJWF PQFSBUJPO . -PX -PX TFOTJUJWF PQFSBUJPO 5P UVSO UIF SBJO TFOTJOH BVUP XJQFS TZTUFN PGG QVTI VQ UIF MFWFS UP UIF 0'' QPTJUJPO PS QVMM EPXO UIF MFWFS UP UIF -0 PS )* QPTJUJPO $"65*0/ +7* 9 3"*/ 4&/4*/( "650 8*1&3 4:4 5&.
3&"3 8*/%08 "/% 0654*%& .
5IF BVUPMJHIU TZTUFN DBO UVSO PO UIF IFBEMJHIUT BVUPNBUJDBMMZ XIFO JU JT EBSL BOE UVSO PGG UIF IFBEMJHIUT XIFO JU JT MJHIU 'PS 64 NPEFMT 5IF IFBEMJHIUT XJMM BMTP CF UVSOFE PO BVUPNBUJDBMMZ BU UXJMJHIU PS JO SBJOZ XFBUIFS XIFO UIF XJOETIJFME XJQFS JT PQFSBUFE DPOUJOVPVTMZ *G UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0'' QPTJUJPO BOE POF PG UIF EPPST JT PQFOFE BOE UIJT DPOEJUJPO JT DPOUJOVFE UIF IFBE MJHIUT SFNBJO PO GPS NJOVUFT "VUPNBUJD IFBEMJHIUT PGG EFMBZ :PV DBO LFFQ UIF IFBEMJHIUT PO GPS VQ UP T
#BUUFSZ TBWFS TZTUFN " DIJNF XJMM TPVOE XIFO UIF ESJWFS TJEF EPPS JT PQFOFE XJUI UIF MJHIU TXJUDI JO UIF PS QPTJUJPO BOE UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF "$$ 0'' PS -0$, QPTJUJPO 8IFO UIF IFBEMJHIU TXJUDI JT JO UIF PS QPTJUJPO XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO UIF MJHIUT XJMM BVUPNBUJ DBMMZ UVSO PGG BGUFS B QFSJPE PG UJNF XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI IBT CFFO QVTIFE UP UIF 0'' QPTJUJPO 8IFO UIF IFBEMJHIU TXJUDI SFNBJOT JO UIF PS QPTJUJPO BGUFS UIF MJHIUT BVUP NBUJDBMMZ UVSO PGG UIF MJHIUT XJMM UVSO
XJMM WJCSBUF UP DIFDL UIF TZTUFN DPOEJUJPO 5IJT JT OPU B NBMGVODUJPO 4*$ 4*$ 5P UVSO UIF "'4 PGG QVTI UIF "'4 TXJUDI 5IF "'4 0'' JOEJDBUPS MJHIU XJMM JMMVNJOBUF 1VTI UIF TXJUDI BHBJO UP UVSO UIF TZTUFN PO BHBJO "'4 XJMM BMTP BEKVTU UIF IFBEMJHIU UP B QSPQFS BYJT BVUPNBUJDBMMZ EFQFOEJOH PO UIF OVNCFS PG PDDVQBOUT JO UIF WFIJDMF UIF MPBE UIF WFIJDMF JT DBSSZJOH BOE UIF SPBE DPOEJUJPOT *G UIF "'4 0'' JOEJDBUPS MJHIU CMJOLT BGUFS UIF JHOJUJPO TXJUDI IBT CFFO QMBDFE JO UIF 0/ QPTJUJPO UIJT NBZ J
*OTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM 5IF JOTUSVNFOU CSJHIUOFTT DPOUSPM TXJUDI DBO CF PQFSBUFE XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO 8IFO UIF TXJUDI JT PQFSBUFE UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ TXJUDIFT UP UIF CSJHIUOFTT BEKVTUNFOU NPEF " UP CSJHIUFO UIF 1VTI UIF VQQFS TXJUDI * NPWFT JOTUSVNFOU QBOFM MJHIUT 5IF CBS * UP UIF TJEF 8IFO SFBDIJOH UIF NBYJNVN CSJHIUOFTT g.
)&"5&% 45&&3*/( 8)&&- JG TP FRVJQQFE OPU MBUDI BOE SFMFBTF UIF MFWFS 5IF UVSO TJHOBM XJMM BVUPNBUJDBMMZ GMBTI UISFF UJNFT $IPPTF UIF BQQSPQSJBUF NFUIPE UP TJHOBM B MBOF DIBOHF CBTFE PO SPBE BOE USBGGJD DPOEJUJPOT 4*$ '0( -*()5 48*5$) 5P UVSO UIF GPH MJHIUT PO UVSO UIF IFBEMJHIU TXJUDI UP UIF QPTJUJPO UIFO UVSO UIF TXJUDI UP UIF QPTJUJPO 5P UVSO UIFN PGG UVSO UIF TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO 5IF IFBEMJHIUT NVTU CF PO GPS UIF GPH MJHIUT UP PQFSBUF +7* 9 5IF IFBUFE TUFFSJOH XIFFM TZTUFN JT EFTJH
)03/ )&"5&% 4&"54 JG TP FRVJQQFE 1VTI UIF TXJUDI BHBJO UP UVSO UIF IFBUFE TUFFSJOH XIFFM TZTUFN PGG NBOVBMMZ 5IF JOEJDBUPS MJHIU XJMM UVSO PGG 8"3/*/( %P OPU VTF PS BMMPX PDDVQBOUT UP VTF UIF TFBU IFBUFS JG ZPV PS UIF PDDVQBOUT DBO OPU NPOJUPS FMFWBUFE TFBU UFNQFSBUVSFT PS IBWF BO JOBCJMJUZ UP GFFM QBJO JO UIPTF CPEZ QBSUT JO DPOUBDU XJUI UIF TFBU 6TF PG UIF TFBU IFBUFS CZ TVDI QFPQMF DPVME SFTVMU JO TFSJPVT JOKVSZ /05& *G UIF TVSGBDF UFNQFSBUVSF PG UIF TUFFSJOH XIFFM JT BCPWF 8' 8$ XIFO UIF TX
. "OZ MJRVJE TQJMMFE PO UIF IFBUFE TFBU TIPVME CF SFNPWFE JNNFEJBUFMZ XJUI B ESZ DMPUI 5P UVSO PGG UIF IFBUFS SFUVSO UIF LOPC .BLF TVSF UIBU UP UIF 0'' QPTJUJPO * UIF JOEJDBUPS MJHIU UVSOT PGG . 8IFO DMFBOJOH UIF TFBU OFWFS VTF HBTPMJOF UIJOOFS PS BOZ TJNJMBS NBUFSJ BMT .
$-*."5& $0/530--&% 4&"54 JG TP FRVJQQFE . XJMM JMMVNJOBUF 5IF JOEJDBUPS MJHIU * XIFO MPX PS IJHI JT TFMFDUFE 5P UVSO PGG UIF IFBUFS QVTI UIF g)*u PS g-0u TJEF XIJDI JT TFMFDUFE PG UIF TXJUDI .
8"3/*/( 4:45&.
7&)*$-& %:/".
$-0$, 108&3 065-&5 4*$ *G UIF QPXFS TVQQMZ JT EJTDPOOFDUFE UIF DMPDL XJMM OPU JOEJDBUF UIF DPSSFDU UJNF 3FBEKVTU UIF UJNF +7* 9 +7* 9 #FIJOE UIF DFOUFS DPOTPMF JG TP FRVJQQFE 5IF QPXFS PVUMFU JT VTFE GPS QPXFSJOH FMFDUSJDBM BDDFTTPSJFT TVDI BT DFMMVMBS UFMFQIPOFT 'SPOU "%+645*/( 5)& 5*.& 5P TFU UIF DMPDL GPSXBSE CVUUPO * QVTI UIF $"65*0/ 5P TFU UIF DMPDL CBDLXBSE QVTI UIF CVUUPO * .
"4)53":4 4503"(& $61 )0-%&34 CBUUFSZ . "WPJE VTJOH QPXFS PVUMFU XIFO UIF BJS DPOEJUJPOFS IFBEMJHIUT PS SFBS XJOEPX EFGSPTUFS JT PO . 5IJT QPXFS PVUMFU JT OPU EFTJHOFE GPS VTF XJUI B DJHBSFUUF MJHIUFS VOJU . 1VTI UIF QMVH JO BT GBS BT JU XJMM HP *G HPPE DPOUBDU JT OPU NBEF UIF QMVH NBZ PWFSIFBU PS UIF JOUFSOBM UFNQFSBUVSF GVTF NBZ CMPX . .
4*$ 'SPOU 5P PQFO UIF DVQ IPMEFS QVTI UIF MJE * 5P SFNPWF UIF JOOFS USBZ GPS DMFBOJOH QVMM JU VQ BT JMMVTUSBUFE * 4*$ 3FBS FYBNQMF 0QFO UIF MJE PG UIF SFBS DFOUFS BSNSFTU UP VTF UIF DVQ IPMEFS 4*$ 46/(-"44&4 )0-%&3 8"3/*/( ,FFQ UIF TVOHMBTTFT IPMEFS DMPTFE XIJMF ESJWJOH UP QSFWFOU BO BDDJEFOU 5P PQFO UIF TVOHMBTTFT IPMEFS QVTI * $"65*0/ .
. %P OPU MFBWF HMBTTFT JO UIF TVOHMBTTFT IPMEFS XIJMF QBSLJOH JO EJSFDU TVOMJHIU 5IF IFBU NBZ EBNBHF UIF HMBTTFT 4*$ (-07& #09 $0/40-& #09 5P PQFO UIF DPOTPMF CPY QVTI VQ UIF LOPC " BOE QVMM VQ UIF MJE * 8"3/*/( 5P DMPTF QVTI UIF MJE EPXO VOUJM MBUDIFE ,FFQ HMPWF CPY MJE DMPTFE XIJMF ESJWJOH UP IFMQ QSFWFOU JOKVSZ JO BO BDDJEFOU PS B TVEEFO TUPQ 5P PQFO UIF HMPWF CPY QVMM UIF IBOEMF * 5P DMPTF QVTI UIF MJE JO VOUJM UIF MPDL MBUDIFT VOMPDL * UIF HMPWF CPY VTF 5P MPDL * UIF NFDIBOJ
$"3% )0-%&3 5IF DBSE IPMEFS JT MPDBUFE PO PS CFIJOE UIF ESJWFS T PS QBTTFOHFS T TVO WJTPS 5P VTF UIF DBSE IPMEFS TMJEF UIF DBSE JO UIF DBSE IPMEFS 4*$ 5ZQF " JG TP FRVJQQFE +7* 9 4503"(& #09 5P PQFO QVTI UIF TUPSBHF CPY MJE %P OPU QMBDF WBMVBCMF JUFNT JO UIF TUPSBHF CPY %P OPU VTF UIF TUPSBHF CPY BT BO BTIUSBZ 4*$ 5ZQF # JG TP FRVJQQFE *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT
4*$ 4*$ 3&"3 10$,&5 JG TP FRVJQQFE $0"5 )00,4 5P PQFO UIF SFBS QPDLFU QVTI UIF CVUUPO * 5IF DPBU IPPLT BSF FRVJQQFE BU UIF SFBS BTTJTU HSJQT 536/, )00,4 $"65*0/ %P OPU QMBDF JUFNT XIJDI BSF NPSF UIBO MC LH PO UIF IPPL *OTUSVNFOUT BOE DPOUSPMT 4*$ 8"3/*/( . "MXBZT NBLF TVSF UIBU UIF DBSHP JT QSPQFSMZ TFDVSFE 6TF UIF TVJUBCMF SPQFT BOE IPPLT .
8*/%084 108&3 8*/%084 $"65*0/ %P OPU BQQMZ B UPUBM MPBE PG NPSF UIBO MC LH UP B TJOHMF IPPL 8"3/*/( . .BLF TVSF UIBU BMM QBTTFOHFST IBWF UIFJS IBOET FUD JOTJEF UIF WFIJDMF XIJMF JU JT JO NPUJPO BOE CFGPSF DMPTJOH UIF XJO EPXT 6TF UIF XJOEPX MPDL TXJUDI UP QSFWFOU VOFYQFDUFE VTF PG UIF QPXFS XJOEPXT .
-PDLJOH QBTTFOHFST XJOEPXT $ JT QVTIFE JO POMZ 8IFO UIF MPDL CVUUPO * UIF ESJWFS TJEF XJOEPX DBO CF PQFOFE PS DMPTFE 1VTI JU JO BHBJO UP DBODFM 4*$ 1BTTFOHFS TJEF QPXFS XJOEPX TXJUDI 5IF QBTTFOHFS TJEF TXJUDI XJMM PQFO PS DMPTF POMZ UIF DPSSFTQPOEJOH XJOEPX 5P PQFO PS DMPTF UIF XJOEPX QVTI EPXO PS QVMM VQ UIF TXJUDI BOE IPME JU 4*$ "VUPNBUJD PQFSBUJPO 5P GVMMZ PQFO PS DMPTF UIF XJOEPX DPN QMFUFMZ QVTI EPXO PS QVMM VQ UIF TXJUDI BOE SFMFBTF JU JU OFFE OPU CF IFME 5IF XJOEPX XJMM BVUPNBUJ
.00/300' "VUP SFWFSTF GVODUJPO 8"3/*/( 5IFSF BSF TPNF TNBMM EJTUBODFT JNNFEJBUFMZ CFGPSF UIF DMPTFE QPTJUJPO XIJDI DBOOPU CF EFUFDUFE .
108&3 .
3&"3 46/4)"%& JG TP FRVJQQFE QPTJUJPO * %FQFOEJOH PO UIF FOWJSPONFOU PS ESJWJOH DPOEJUJPOT UIF BVUP SFWFSTF GVODUJPO NBZ CF BDUJWBUFE JG BO JNQBDU PS MPBE TJNJMBS UP TPNFUIJOH CFJOH DBVHIU JO UIF NPPOSPPG PDDVST *G UIF NPPOSPPG EPFT OPU PQFSBUF *G UIF NPPOSPPG EPFT OPU PQFSBUF QSPQFSMZ QFSGPSN UIF GPMMPXJOH QSPDFEVSF UP JOJUJ BMJ[F UIF NPPOSPPG PQFSBUJPO TZTUFN *G UIF NPPOSPPG JT PQFO DMPTF JU GVMMZ CZ SFQFBUFEMZ QVTIJOH UIF NPPOSPPG UP UJMU TXJUDI UP UIF DMPTF QPTJUJPO * UIF NPPOSPPG VQ
8&-$0.& -*()5 " BOE UIF QBTTFOHFS UIF DPVSUFTZ MJHIU * DBCJO JMMVNJOBUJPO XJMM JMMVNJOBUF XIFO ZPV BQQSPBDI UIF WFIJDMF XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUIJO BQQSPYJNBUFMZ GU N PG UIF BOUFOOB CVJMU JOTJEF UIF EPPS IBOEMFT BOE UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT BSF NFU $"65*0/ . . .
*/5&3*03 -*()54 BQQSPBDI BOE MFBWF UIF WFIJDMF XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUIPVU UIF EPPST CFJOH VOMPDLFE 5P BDUJWBUF UIF XFMDPNF MJHIU GVODUJPO BHBJO VOMPDL BOZ EPPS 4*$ 4*$ .
VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT +7* 9 4*$ 3&"3 4105 -*()54 JG TP FRVJQQFE */5&3*03 -*()5 $0/530- 48*5$) 1VTI UIF CVUUPO BT JMMVTUSBUFE UP UVSO UIF MJHIU PO PS PGG 1 0/ TXJUDI * JT QVTIFE PO UIF 8IFO UIF 0/ TXJUDI * NBQ MJHIUT BOE SFBS QFSTPOBM MJHIUT JG TP FRVJQQFE PS SFBS TQPU MJHIU JG TP FRVJQQFE XJMM JMMVNJOBUF 8IFO UIF TXJUDI JT UVSOFE PGG UIF MJHIUT XJMM OPU JMMVNJOBUF SFHBSEMFTT PG UIF DPOEJUJPO 2 %003 0'' TXJUDI * 8IFO UIF %003 0'' TXJUDI * JT OPU QVTIFE PO UIF NBQ MJHIUT BOE S
7"/*5: .
)PNF-JOLË 6/*7&34"- 53"/4$&*7&3 5IF )PNF-JOLË 6OJWFSTBM 5SBOTDFJWFS QSP WJEFT B DPOWFOJFOU XBZ UP DPOTPMJEBUF UIF GVODUJPOT PG VQ UP UISFF JOEJWJEVBM IBOE IFME USBOTNJUUFST JOUP POF CVJMU JO EFWJDF GFBUVSFT BT SFRVJSFE CZ GFEFSBM TBGFUZ TUBOEBSET 5IFTF TUBOEBSET CFDBNF FGGFDUJWF GPS PQFOFS NPEFMT NBOVGBD UVSFE BGUFS "QSJM " HBSBHF EPPS PQFOFS XIJDI DBOOPU EFUFDU BO PCKFDU JO UIF QBUI PG B DMPTJOH HBSBHF EPPS BOE UIFO BVUPNBUJDBMMZ TUPQ BOE SFWFSTF EPFT OPU NFFU DVSSFOU GFEFSBM TBGFUZ TUBOEBSE
DVTUPNFST BOE HBUF PQFOFSTu 1 +7* 9 6TJOH CPUI IBOET TJNVMUBOFPVTMZ QSFTT BOE IPME UIF EFTJSFE )PNF-JOLË CVUUPO BOE IBOEIFME USBOTNJUUFS CVU UPO %0 /05 SFMFBTF VOUJM UIF GMBTIFT )PNF-JOLË JOEJDBUPS MJHIU * TMPXMZ BOE UIFO SBQJEMZ 8IFO UIF JOEJDBUPS MJHIU GMBTIFT SBQJEMZ CPUI CVUUPOT NBZ CF SFMFBTFE 5IF SBQJE GMBTIJOH JOEJDBUFT TVDDFTTGVM QSPHSBN NJOH /05& 4PNF EFWJDFT UP CF QSPHSBNNFE NBZ SFRVJSF ZPV UP SFQMBDF 4UFQ XJUI UIF DZDMJOH QSPDFEVSF OPUFE JO UIF g1SP HSBNNJOH )PNF-JOLË G
TUBOE PO ZPVS WFIJDMF UP QFSGPSN UIF OFYU TUFQT "U UIF SFDFJWFS MPDBUFE PO UIF HBSBHF EPPS PQFOFS NPUPS JO UIF HBSBHF MPDBUF UIF gMFBSOu PS gTNBSUu CVUUPO UIF OBNF BOE DPMPS PG UIF CVUUPO NBZ WBSZ CZ NBOVGBDUVSFS CVU JU JT VTVBMMZ MPDBUFE OFBS XIFSF UIF IBOHJOH BOUFO OB XJSF JT BUUBDIFE UP UIF VOJU *G UIFSF JT EJGGJDVMUZ MPDBUJOH UIF CVUUPO SFGFS FODF UIF HBSBHF EPPS PQFOFS T NBOVBM 1SFTT BOE SFMFBTF UIF gMFBSOu PS gTNBSUu CVUUPO /05& 0ODF UIF CVUUPO JT QSFTTFE ZPV IBWF BQQSPYJNBUFMZ TFDPOE
NJUUFE 'PS DPOWFOJFODF UIF IBOE IFME USBOTNJUUFS PG UIF EFWJDF NBZ BMTP CF VTFE BU BOZ UJNF $-&"3*/( 5)& 130(3"..&% */ '03."5*0/ 130(3"..*/( 5306#-&4)005 */( 5IF GPMMPXJOH QSPDFEVSF DMFBST UIF QSP HSBNNFE JOGPSNBUJPO GSPN CPUI CVUUPOT *OEJWJEVBM CVUUPOT DBOOPU CF DMFBSFE )PXFWFS JOEJWJEVBM CVUUPOT DBO CF SFQSP HSBNNFE TFF g3FQSPHSBNNJOH B TJOHMF )PNF-JOLË CVUUPOu 1 *G UIF )PNF-JOLË EPFT OPU RVJDLMZ MFBSO UIF IBOE IFME USBOTNJUUFS JOGPSNBUJPO .
'$$ /PUJDF 'PS 64" 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI 1BSU PG UIF '$$ 3VMFT 0QFSBUJPO JT TVCKFDU UP UIF GPMMPXJOH UXP DPOEJUJPOT 5IJT EFWJDF NBZ OPU DBVTF IBSNGVM JOUFSGFSFODF BOE UIJT EFWJDF NVTU BDDFQU BOZ JOUFSGFS FODF SFDFJWFE JODMVEJOH JOUFSGFSFODF UIBU NBZ DBVTF VOEFTJSFE PQFSBUJPO /05& $IBOHFT PS NPEJGJDBUJPOT OPU FYQSFTTMZ BQQSPWFE CZ UIF QBSUZ SFTQPOTJCMF GPS DPNQMJBODF DPVME WPJE UIF VTFS T BVUIPSJUZ UP PQFSBUF UIF FRVJQNFOU 'PS $BOBEB 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI *OEVTUSZ $BOBEB MJDFODF FYFNQ
1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT ,FZT *OUFMMJHFOU ,FZ 7BMFU IBOE PGG %PPST -PDLJOH XJUI NFDIBOJDBM LFZ 0QFOJOH BOE DMPTJOH XJOEPXT XJUI UIF NFDIBOJDBM LFZ -PDLJOH XJUI JOTJEF
,&:4 " LFZ OVNCFS QMBUF JT TVQQMJFE XJUI ZPVS LFZT 3FDPSE UIF LFZ OVNCFS BOE LFFQ JU JO B TBGF QMBDF TVDI BT ZPVS XBMMFU OPU JO UIF WFIJDMF *G ZPV MPTF ZPVS LFZT TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS GPS EVQMJDBUFT CZ VTJOH UIF LFZ OVNCFS */'*/*5* EPFT OPU SFDPSE BOZ LFZ OVNCFST TP JU JT WFSZ JNQPSUBOU UP LFFQ USBDL PG ZPVS LFZ OVNCFS QMBUF WFIJDMF 4JODF UIF SFHJTUSBUJPO QSPDFTT SFRVJSFT FSBTJOH BMM NFNPSZ JO UIF *OUFMMJ HFOU ,FZ DPNQPOFOUT XIFO SFHJTUFSJOH OFX LFZT CF TVSF UP UBLF BMM *OUFMMJHFOU ,FZT UIBU ZPV I
%P OPU QMBDF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ GPS BO FYUFOEFE QFSJPE JO B QMBDF XIFSF UFNQFSBUVSFT FYDFFE 8' 8$ $"65*0/ "MXBZT DBSSZ UIF NFDIBOJDBM LFZ JOTUBMMFE JO UIF LFZ %P OPU DIBOHF PS NPEJGZ UIF *OUFM MJHFOU ,FZ %P OPU VTF B NBHOFU LFZ IPMEFS 7"-&5 )"/% 0'' %P OPU QMBDF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ OFBS BO FMFDUSJD BQQMJBODF TVDI BT B UFMFWJTJPO TFU PS QFSTPOBM DPNQVUFS %P OPU BMMPX UIF *OUFMMJHFOU ,FZ UP DPNF JOUP DPOUBDU XJUI XBUFS PS TBMU XBUFS BOE EP OPU XBTI JU JO B XBTIJOH NBDIJOF 5IJT DPVM
%0034 . :PV DBO TXJUDI UIF MPDL TZTUFN UP UIF NPEF UIBU BMMPXT ZPV UP PQFO BMM UIF EPPST XIFO UIF LFZ JT UVSOFE PODF 4FF g)PX UP VTF 4&55*/( CVUUPOu 1 8"3/*/( . "MXBZT IBWF UIF EPPST MPDLFE XIJMF ESJWJOH "MPOH XJUI UIF VTF PG TFBU CFMUT UIJT QSPWJEFT HSFBUFS TBGFUZ JO UIF FWFOU PG BO BDDJEFOU CZ IFMQJOH UP QSFWFOU QFSTPOT GSPN CFJOH UISPXO GSPN UIF WFIJDMF 5IJT BMTP IFMQT LFFQ DIJMESFO BOE PUIFST GSPN VOJOUFOUJPOBMMZ PQFOJOH UIF EPPST BOE XJMM IFMQ LFFQ PVU JOUSVEFST .
3&"3 %003 "650 $-0463& JG TP FRVJQQFE 5IF SFBS EPPS BVUP DMPTVSF XJMM BDUVBUF XIFO UIF SFBS EPPS JT OPU DPNQMFUFMZ DMPTFE $"65*0/ 41" . 5IF SFBS EPPS XJMM BVUPNBUJDBMMZ DMPTF GSPN B QBSUMZ PQFO QPTJUJPO 5P BWPJE QJODIJOH LFFQ IBOET BOE GJOHFST BXBZ GSPN SFBS EPPS PQFOJOH .
EPPS QVTI UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI UP UIF VOMPDL QPTJUJPO * -PDLPVU QSPUFDUJPO 8JUIJO TFDPOET PG QFSGPSNJOH 4UFQ QVTI BOE IPME UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI UP UIF QPTJUJPO 6/-0$, GPS NPSF UIBO TFDPOET 8IFO UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI JT NPWFE UP UIF MPDL QPTJUJPO BOE BOZ EPPS PQFO BMM EPPST XJMM MPDL BOE VOMPDL BVUPNBUJDBMMZ 8JUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ MFGU JO UIF WFIJDMF BOE BOZ EPPS PQFO BMM EPPST XJMM VOMPDL BVUPNBUJDBMMZ BOE B DIJNF XJMM TPVOE BGUFS UIF EPPS JT DMPTFE 8IFO BDUJWBUFE
*/5&--*(&/5 ,&: 4:45&. 8"3/*/( . . 3BEJP XBWFT DPVME BEWFSTFMZ BGGFDU FMFDUSJD NFEJDBM FRVJQNFOU 5IPTF XIP VTF B QBDFNBLFS TIPVME DPOUBDU UIF FMFDUSJD NFEJDBM FRVJQNFOU NBOVGBD UVSFS GPS UIF QPTTJCMF JOGMVFODFT CFGPSF VTF 5IF *OUFMMJHFOU ,FZ USBOTNJUT SBEJP XBWFT XIFO UIF CVUUPOT BSF QVTIFE 5IF '"" BEWJTFT UIBU UIF SBEJP XBWFT NBZ BGGFDU BJSDSBGU OBWJHBUJPO BOE DPN NVOJDBUJPO TZTUFNT %P OPU PQFSBUF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF PO BO BJSQMBOF .
CBUUFSZ JT DPNQMFUFMZ EJTDIBSHFE 1BZ TQFDJBM BUUFOUJPO UIBU UIF WFIJDMF CBUUFSZ JT OPU DPNQMFUFMZ EJTDIBSHFE . *G UIF PVUTJEF UFNQFSBUVSF JT CFMPX 8' á 8$ UIF CBUUFSZ PG UIF *OUFMMJHFOU ,FZ NBZ OPU GVODUJPO QSPQFSMZ "T NBOZ BT *OUFMMJHFOU ,FZT DBO CF SFHJTUFSFE BOE VTFE XJUI POF WFIJDMF 'PS JOGPSNBUJPO BCPVU UIF QVSDIBTF BOE VTF PG BEEJUJPOBM *OUFMMJHFOU ,FZT DPOUBDU BO */'*/*5* SFUBJMFS . %P OPU BUUBDI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUI B LFZ IPMEFS UIBU DPOUBJOT B NBHOFU .
8IFO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ CBUUFSZ JT EJT DIBSHFE PS TUSPOH SBEJP XBWFT BSF QSFTFOU OFBS UIF PQFSBUJOH MPDBUJPO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN T PQFSBUJOH SBOHF CFDPNFT OBSSPXFS BOE UIF *OUFMMJHFOU ,FZ NBZ OPU GVODUJPO QSPQFSMZ 5IF PQFSBUJOH SBOHF JT XJUIJO JO DN GSPN FBDI SFRVFTU TXJUDI * *G UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JT UPP DMPTF UP UIF EPPS HMBTT IBOEMF PS SFBS CVNQFS UIF SFRVFTU TXJUDIFT NBZ OPU GVODUJPO 8IFO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JT XJUIJO UIF PQFSBUJOH SBOHF JU JT QPTTJCMF GPS BOZPOF XIP EPFT OPU DBS
8FMDPNF MJHIU BOE GBSFXFMM MJHIU GVODUJPO 8IFO ZPV MPDL PS VOMPDL UIF EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS GSPOU BOE SFBS TJEF NBSLFS MJHIUT QBSLJOH MJHIUT UBJM MJHIUT BOE UIF MJDFOTF QMBUF MJHIU XJMM JMMVNJOBUF GPS B QFSJPE PG UJNF 5IF XFMDPNF MJHIU BOE GBSFXFMM MJHIU GVODUJPO DBO CF EJTBCMFE 'PS JOGPSNBUJPO BCPVU EJTBCMJOH UIF XFMDPNF MJHIU BOE GBSFXFMM MJHIU GVODUJPO TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS +71 9 */5&--*(&/5 ,&: 01&3"5*0/ :PV DBO MPDL PS VOMPDL UIF EPPST XJUIPVU UBLJOH UIF LFZ PVU GSPN ZPVS QPDLFU PS CBH
%PPST XJMM OPU MPDL XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF BOZ EPPS JT PQFO %PPST XJMM OPU MPDL CZ QVTIJOH UIF EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JOTJEF UIF WFIJDMF )PXFWFS XIFO BO *OUFMMJHFOU ,FZ JT JOTJEF UIF WFIJDMF EPPST DBO CF MPDLFE XJUI BOPUIFS SFHJTUFSFE *OUFMMJ HFOU ,FZ GPMMPXJOH PQFSBUJPOT JT QFSGPSNFE XJUIJO NJOVUF BGUFS QVTIJOH UIF SFRVFTU TXJUDI XIJMF UIF EPPST BSF MPDLFE . 0QFOJOH BOZ EPPS .
0QFOJOH USVOL MJE 1VTI UIF USVOL PQFO SFRVFTU TXJUDI GPS NPSF UIBO TFDPOE * " 5IF USVOL XJMM VOMBUDI "O PVUTJEF DIJNF XJMM TPVOE GPVS UJNFT 3BJTF UIF USVOL MJE UP PQFO UIF USVOL -PDLPVU QSPUFDUJPO 5P QSFWFOU UIF *OUFMMJHFOU ,FZ GSPN CFJOH BDDJEFOUBMMZ MPDLFE JO UIF USVOL MPDLPVU QSPUFDUJPO JT FRVJQQFE XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 8IFO UIF USVOL MJE JT DMPTFE XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JOTJEF UIF USVOL UIF PVUTJEF DIJNF XJMM TPVOE BOE UIF USVOL XJMM PQFO #"55&3: 4"7&3 4:45&.
5306#-&4)005*/( (6*%& 4ZNQUPN 1PTTJCMF DBVTF "DUJPO UP UBLF 5IF 4)*'5 1 XBSOJOH BQQFBST PO UIF EJTQMBZ 8IFO QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI BOE UIF JOTJEF XBSOJOH DIJNF TPVOET DPO UP TUPQ UIF FOHJOF UJOVPVTMZ 5IF TIJGU MFWFS JT OPU JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO 4IJGU UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO 8IFO PQFOJOH UIF ESJWFS T EPPS UP 5IF JOTJEF XBSOJOH DIJNF TPVOET DPOUJOV HFU PVU PG UIF WFIJDMF PVTMZ 5IF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ QPTJ UJPO 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO 5IF /0
3&.05& ,&:-&44 &/53: 4:45&. 8"3/*/( 5IF *OUFMMJHFOU ,FZ USBOTNJUT SBEJP XBWFT XIFO UIF CVUUPOT BSF QVTIFE 5IF '"" BEWJTFT UIBU UIF SBEJP XBWFT NBZ BGGFDU BJSDSBGU OBWJHBUJPO BOE DPNNVOJDBUJPO TZT UFNT %P OPU PQFSBUF UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF PO BO BJSQMBOF .
-PDLJOH EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO BOE NBLF TVSF ZPV DBSSZ UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUI ZPV $MPTF BMM UIF EPPST 1VTI UIF -0$, *OUFMMJHFOU ,FZ CVUUPO * PO UIF "MM UIF EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS XJMM MPDL 5IF IB[BSE JOEJDBUPS GMBTIFT UXJDF BOE UIF IPSO DIJSQT PODF %PPST XJMM MPDL XJUI UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XIJMF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 6OMPDLJOH EPPST BOE GVFM GJMMFS EPPS PO UIF 1VTI UIF 6/-0$, CVUUPO * *OUF
. "OZ PG UIF CVUUPOT PO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ BSF QVTIFE /PUF 1BOJD CVUUPO TIPVME CF QVTIFE GPS NPSF UIBO TFDPOE 4FUUJOH IB[BSE JOEJDBUPS BOE IPSO NPEF 5IJT WFIJDMF JT TFU JO IB[BSE JOEJDBUPS BOE IPSO NPEF XIFO ZPV GJSTU SFDFJWF UIF WFIJDMF *O IB[BSE JOEJDBUPS BOE IPSO NPEF XIFO JT QVTIFE UIF UIF -0$, CVUUPO * IB[BSE JOEJDBUPS GMBTIFT UXJDF BOE UIF IPSO DIJSQT PODF 8IFO UIF 6/-0$, CVUUPO JT QVTIFE UIF IB[BSE JOEJDBUPS GMBTIFT * PODF *G IPSOT BSF OPU OFDFTTBSZ UIF TZTUFN DBO CF TXJUDIFE UP UIF IB
)B[BSE JOEJDBUPS BOE IPSO NPEF %003 -0$, *OUFMMJHFOU ,FZ TZTUFN 6TJOH EPPS IBOEMF PS USVOL SFRVFTU TXJUDI 3FNPUF LFZMFTT FOUSZ TZTUFN 6TJOH PS CVUUPO %003 6/-0$, 536/, 6/-0$, )";"3% UXJDF 0654*%& $)*.& UXJDF )";"3% PODF 0654*%& $)*.& PODF )";"3% OPOF 0654*%& $)*.
)00% 536/, -*% 8"3/*/( +71 9 1VMM UIF IPPE MPDL SFMFBTF IBOEMF * MPDBUFE CFMPX UIF JOTUSVNFOU QBOFM UIF IPPE XJMM UIFO TQSJOH VQ TMJHIUMZ VQ BU UIF GSPOU PG UIF 1VMM UIF MFWFS * IPPE XJUI ZPVS GJOHFSUJQT BOE SBJTF UIF IPPE 8IFO DMPTJOH UIF IPPE TMPXMZ DMPTF UIF IPPE EPXO UP MBUDI CPUI UIF SJHIU BOE MFGU MPDLT 1VTI UIF IPPE EPXO UP MPDL UIF IPPE TFDVSFMZ JOUP QMBDF 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT 8"3/*/( . .
. B IFBWZ PCKFDU TVDI BT SFBS TQPJMFS JT BUUBDIFE UP UIF USVOL MJE .
WFIJDMF BOE UIF *OUFMMJHFOU ,FZ XJUI UIF WBMFU BOE LFFQ UIF NFDIBOJDBM LFZ XJUI ZPV 4FF g,FZTu 1 5P DPOOFDU UIF QPXFS UP UIF USVOL MJE QVTI # QPTJUJPO UIF TXJUDI UP UIF 0/ * "650 $-0463& *G UIF USVOL MJE JT QVMMFE EPXO UP B QBSUMZ PQFO QPTJUJPO UIF USVOL MJE XJMM QVMM JUTFMG UP UIF DMPTFE QPTJUJPO +71 9 01&/*/( 8*5) ,&: 5P PQFO UIF USVOL MJE JOTFSU UIF NFDIBOJDBM LFZ UP UIF USVOL LFZ DZMJOEFS BOE UVSO UIF LFZ UP UIF SJHIU TJEF PG UIF WFIJDMF 5P DMPTF SFNPWF UIF LFZ BOE QVTI UIF USVOL MJE EPXO
UIBU QFPQMF CFDPNF MPDLFE JOTJEF UIF USVOL PS JO UIF FWFOU PG UIF MPTT PG FMFDUSJDBM QPXFS TVDI BT B EJTDIBSHFE CBUUFSZ BGUFS TUBSUJOH UIF FOHJOF *G UIF BVUP DMPTVSF PQFSBUJPO JT QFSGPSNFE SFQFBUFEMZ XJUI UIF USVOL PWFSMPBEFE UIF BVUP DMPTVSF NBZ OPU PQFSBUF QSPQFSMZ 3FEVDF UIF BNPVOU PG JUFNT JO USVOL *G UIF BVUP DMPTVSF TUJMM EPFT OPU PQFSBUF IBWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 8IFO UIF BVUP DMPTVSF PQFSBUJPO JT QFS GPSNFE SFQFBUFEMZ JO B TIPSU QFSJPE PG UJNF UIF BVUP DMPTVSF GVODUJPO N
'6&- '*--&3 %003 . 1VTI UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI UP UIF 6/-0$, QPTJUJPO 5P MPDL DMPTF UIF GVFM GJMMFS EPPS TFDVSFMZ BOE MPDL BMM EPPST CZ PQFSBUJOH UIF EPPS IBOEMF SFRVFTU TXJUDI UIF -0$, CVUUPO PO UIF *OUFMMJHFOU ,FZ UIF NFDIBOJDBM LFZ PS UIF QPXFS EPPS MPDL TXJUDI SFTVMU JO B TFSJPVT NBMGVODUJPO BOE QPTTJCMF JOKVSZ *U DPVME BMTP DBVTF UIF NBMGVODUJPO JOEJDBUPS MJHIU UP DPNF PO . /FWFS QPVS GVFM JOUP UIF UISPUUMF CPEZ UP BUUFNQU UP TUBSU ZPVS WFIJDMF .
. *OTFSU UIF DBQ TUSBJHIU JOUP UIF GVFM GJMMFS UVCF UIFO UJHIUFO VOUJM UIF GVFM GJMMFS DBQ DMJDLT 'BJMVSF UP UJHIUFO UIF GVFM GJMMFS DBQ QSPQFSMZ NBZ DBVTF UIF NBM GVODUJPO JOEJDBUPS MJHIU .*- UP JMMVNJ OBUF *G UIF MJHIU JMMVNJOBUFT CFDBVTF UIF GVFM GJMMFS DBQ JT MPPTF PS NJTTJOH UJHIUFO PS JOTUBMM UIF DBQ BOE DPOUJOVF UP ESJWF UIF WFIJDMF 5IF MJHIU TIPVME UVSO PGG BGUFS B GFX ESJWJOH USJQT *G UIF MJHIU EPFT OPU UVSO PGG BGUFS B GFX ESJWJOH USJQT IBWF UIF WFIJDMF JOTQFDUFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS .
5*-5 5&-&4$01*$ 45&&3*/( " PO UIF SJHIU 1VTI UIF SFTFU TXJUDI * TJEF PG UIF DPNCJOBUJPO NFUFS QBOFM GPS MPOHFS UIBO TFDPOE UP UVSO PGG UIF -004& '6&- $"1 XBSOJOH BGUFS UJHIUFO JOH UIF GVFM DBQ 8"3/*/( . %P OPU BEKVTU UIF TUFFSJOH XIFFM XIJMF ESJWJOH :PV DPVME MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF BOE DBVTF BO BDDJEFOU .
46/ 7*4034 5P CMPDL HMBSF GSPN UIF TJEF SFNPWF UIF TVO WJTPS GSPN UIF DFOUFS NPVOU BOE TXJOH UIF WJTPS UP UIF TJEF * 'PS NPSF JOGPSNBUJPO TFF g"VUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFSu 1 4MJEF UIF TVO WJTPS OFFEFE * JO PS PVU BT 41" 5P CMPDL HMBSF GSPN UIF GSPOU TXJOH EPXO UIF TVO WJTPS * 1SF ESJWJOH DIFDLT BOE BEKVTUNFOUT
.*33034 $ UP NBLF UIF JOTJEF 1VTI UIF g*u TXJUDI * SFBSWJFX NJSSPS PQFSBUF OPSNBMMZ 5IF JOEJDBUPS MJHIU XJMM UVSO PGG 1VTI UIF g*u % UP UVSO UIF TZTUFN PO TXJUDI * %P OPU BMMPX BOZ PCKFDU UP DPWFS UIF & TFOTPST * PS BQQMZ HMBTT DMFBOFS PO UIFN %PJOH TP XJMM SFEVDF UIF TFOTJUJWJUZ PG UIF TFOTPS SFTVMUJOH JO JNQSPQFS PQFSBUJPO 'PS UIF )PNF-JOLË 6OJWFSTBM 5SBOTDFJWFS PQFSBUJPO TFF g)PNF-JOL Ë 6OJWFSTBM 5SBOTDFJWFSu 1 41" 41" */4*%& .
BHBJO FMFDUSJDBMMZ CFGPSF ESJWJOH 5IF PVUTJEF SFBSWJFX NJSSPS SFNPUF DPOUSPM PQFSBUFT XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF g"$$u PS g0/u QPTJUJPO 5P GPME UIF PVUTJEF SFBSWJFX NJSSPST QVTI UIF PVUTJEF SFBSWJFX NJSSPS GPMEJOH TXJUDI 5P VOGPME QVTI UP UIF $-04& QPTJUJPO * UP UIF 01&/ QPTJUJPO * 41" "EKVTUJOH PVUTJEF NJSSPST 41" 'PMEBCMF PVUTJEF NJSSPST 5IF PVUTJEF NJSSPS DPOUSPM TXJUDI JT MPDBUFE PO UIF BSNSFTU $"65*0/ 5IF PVUTJEF NJSSPS XJMM PQFSBUF POMZ XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO
"650."5*$ %3*7& 104*5*0/&3 5IF BVUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS TZTUFN IBT GPVS GFBUVSFT TXJUDI 5IF PVUTJEF NJSSPS TVSGBDF NPWFT EPXOXBSE . . . . 8IFO POF PG UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT IBT PDDVSSFE UIF PVUTJEF NJSSPS TVSGBDF XJMM SFUVSO UP JUT PSJHJOBM QPTJUJPO . 5IF TIJGU MFWFS JT NPWFE UP BOZ QPTJUJPO PUIFS UIBO 3 3FWFSTF . 5IF PVUTJEF NJSSPS DPOUSPM TXJUDI JT TFU UP UIF DFOUFS QPTJUJPO .
$BODFM PS BDUJWBUF FOUSZ FYJU GVOD UJPO 5IF TFBU TZODISPOJ[BUJPO GVODUJPO PQFSBUFT VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT 5IF TIJGU MFWFS NVTU CF JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO XJUI UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF 0'' QPTJUJPO 5IF FOUSZ FYJU GVODUJPO DBO CF BDUJWBUFE PS DBODFMFE CZ QSFTTJOH BOE IPMEJOH UIF 4&5 TXJUDI GPS NPSF UIBO TFDPOET ,FFQ UIF 4&5 TXJUDI QSFTTFE GPS NPSF UIBO TFDPOET UP UVSO PO PS PGG UIF FOUSZ FYJU GVODUJPO 5IF FOUSZ FYJU GVODUJPO DBO BMTP CF BDUJ WBUFE PS DBODFMFE JG UIF g-JGU 4UFFSJOH 8IFFM
.&.03: 4503"(& 5XP QPTJUJPOT GPS UIF ESJWFS T TFBU TUFFSJOH DPMVNO BOE PVUTJEF NJSSPST DBO CF TUPSFE JO UIF BVUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS NFNPSZ 'PMMPX UIFTF QSPDFEVSFT UP VTF UIF NFN PSZ TZTUFN .
TFDPOET 4&55*/( .&.03: '6/$5*0/ 5IF TUBUVT PG UIF GPMMPXJOH TFUUJOHT DBO CF MJOLFE UP UIF *OUFMMJHFOU ,FZ BOE UIF NFNPSJ[FE TFUUJOHT DBO CF BWBJMBCMF GPS FBDI *OUFMMJHFOU ,FZ . $MJNBUF DPOUSPM TZTUFN . /BWJHBUJPO TZTUFN JG TP FRVJQQFE .
.&.
.POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPH OJUJPO TZTUFNT 4BGFUZ OPUF $FOUFS NVMUJ GVODUJPO DPOUSPM QBOFM )PX UP VTF */'*/*5* DPOUSPMMFS )PX UP VTF UPVDI TDSFFO NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN .
%7% %JHJUBM 7FSTBUJMF %JTD QMBZFS PQFSBUJPO NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 64# 6OJWFSTBM 4FSJBM #VT $POOFDUJPO 1PSU #MVFUPPUIË TUSFBNJOH BVEJP NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN J1PEË QMBZFS PQFSBUJPO $% %7% 64# NFNPSZ DBSF BOE DMFBOJOH 4UFFSJOH XIFFM NPVOUFE DPOUSPMT GPS BVEJP "OUFOOB $BS QIPOF PS $# SBEJP
4"'&5: /05& 8"3/*/( . %P OPU EJTBTTFNCMF PS NPEJGZ UIJT TZTUFN *G ZPV EP JU NBZ SFTVMU JO BDDJEFOUT GJSF PS FMFDUSJD TIPDL . %P OPU VTF UIJT TZTUFN JG ZPV OPUJDF BOZ BCOPSNBMJUZ TVDI BT B GSP[FO TDSFFO PS MBDL PG TPVOE $POUJOVFE VTF PG UIF TZTUFN NBZ SFTVMU JO BDDJEFOU GJSF PS FMFDUSJD TIPDL .
$&/5&3 .6-5* '6/$5*0/ $0/530- 1"/& +7) 9 .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN g*/'0u WFIJDMF BOE OBWJHBUJPO JOGPS g$".&3"u "SPVOE 7JFX .POJUPS EJT NBUJPO CVUUPO 1 QMBZ CVUUPO 1 g4&55*/(u CVUUPO 1 'PS OBWJHBUJPO TZTUFN DPOUSPM CVUUPOT */'*/*5* DPOUSPMMFS 1 3FGFS UP UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO g45"564u TUBUVT EJTQMBZ CVUUPO 4ZTUFN 0XOFS T .BOVBM 1 .
g u CSJHIUOFTT %08/ CVUUPO 1 8IFO ZPV VTF UIJT TZTUFN NBLF TVSF UIF FOHJOF JT SVOOJOH *G ZPV VTF UIF TZTUFN XJUI UIF FOHJOF OPU SVOOJOH JHOJUJPO 0/ PS "$$ GPS B MPOH UJNF JU XJMM VTF VQ BMM UIF CBUUFSZ QPXFS BOE UIF FOHJOF XJMM OPU TUBSU 4"" .
)08 50 64& */'*/*5* $0/530--&3 VTF B TNBMM BNPVOU PG OFVUSBM EFUFSHFOU XJUI B TPGU DMPUI /FWFS VTF B SPVHI DMPUI BMDPIPM CFO[JOF UIJOOFS PS BOZ LJOE PG TPMWFOU PS QBQFS UPXFM XJUI B DIFNJDBM DMFBOJOH BHFOU 5IFZ XJMM TDSBUDI PS EFUFSJPSBUF UIF QBOFM $IPPTF BO JUFN PO UIF EJTQMBZ CZ SPUBUJOH PS QVTIJOH UIF DFOUFS EJBM * VQXBSE EPXOXBSE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * GPS PQFSBUJPO CFGPSF UIF *G ZPV QVTI UIF #"$, CVUUPO * TFUVQ JT DPNQMFUFE UIF TFUVQ XJMM CF DBODFMFE BOE PS UIF EJTQMBZ XJMM SFUVSO UP
4"" 4"" &YBNQMF 5PVDI TDSFFO PQFSBUJPO 8JUI UIJT TZTUFN UIF TBNF PQFSBUJPOT BT UIPTF GPS UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BSF QPTTJ CMF VTJOH UIF UPVDI TDSFFO PQFSBUJPO 4FMFDUJOH UIF JUFN 5PVDI BO JUFN UP TFMFDU JU 5P TFMFDU UIF g"VEJPu TFUUJOHT UPVDI UIF g"VEJPu BSFB PO UIF TDSFFO * 5PVDI UIF g#"$,u QSFWJPVT TDSFFO LFZ UP SFUVSO UP UIF * "EKVTUJOH BO JUFN PS á 5PVDI UIF * TFUUJOHT LFZ UP BEKVTU UIF * PS LFZ UP NPWF UP 5PVDI UIF * * UIF QSFWJPVT PS OFYU JUFN PS LFZ UP NPWF UP
. %FMFUF %FMFUFT UIF MBTU DIBSBDUFS UIBU IBT CFFO JOQVU XJUI POF UPVDI 1VTI BOE IPME UP EFMFUF BMM PG UIF DIBSBDUFST . 0, $PNQMFUFT DIBSBDUFS JOQVUT 5PVDI TDSFFO NBJOUFOBODF *G ZPV DMFBO UIF EJTQMBZ TDSFFO VTF B ESZ TPGU DMPUI *G BEEJUJPOBM DMFBOJOH JT OFDFT TBSZ VTF B TNBMM BNPVOU PG OFVUSBM EFUFSHFOU XJUI B TPGU DMPUI /FWFS TQSBZ UIF TDSFFO XJUI XBUFS PS EFUFSHFOU %BN QFO UIF DMPUI GJSTU BOE UIFO XJQF UIF TDSFFO 4"" .
)08 50 4&-&$5 .&/64 0/ 5)& 4$3&&/ BCPVU UIF NFOV TFMFDUJPO DVSSFOUMZ IJHIMJHIUFE 7FIJDMF GVODUJPOT BSF WJFXFE PO UIF EJTQMBZ TDSFFO JO NFOVT 5P TFMFDU FBDI LFZ JUFN IJHIMJHIU UIF QSFGFSSFE JUFN VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 8IFOFWFS B NFOV TFMFDUJPO JT NBEF PS NFOV JUFN JT IJHIMJHIUFE EJGGFSFOU BSFBT PO UIF TDSFFO QSPWJEF ZPV XJUI JNQPSUBOU JOGPSNBUJPO 4FF UIF GPMMPXJOH GPS EFUBJMT 4"" .
7&)*$-& */'03.
1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF DPOUSPM QBOFM 4FMFDU BO JUFN GSPN UIF */'0 NFOV "GUFS WJFXJOH PS BEKVTUJOH UIF JOGPSNB UJPO PO UIF GPMMPXJOH TDSFFOT QVTI UIF #"$, CVUUPO UP SFUVSO UP UIF */'0 NFOV 4FF UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XO FS T .BOVBM GPS UIF GPMMPXJOH JUFNT . *OGJOJUJ $POOFDUJPO . 5SBGGJD *OGP . 8FBUIFS *OGP . 8IFSF BN * . .BQ 6QEBUF . /BWJHBUJPO 7FSTJPO . (14 1PTJUJPO 5IF g5JSF 1SFTTVSFu JT EJTQMBZFE POMZ XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0/ QPTJUJPO +7) 9 .
'VFM &DPOPNZ JOGPSNBUJPO 5*3& 13&4463& JOGPSNBUJPO 5IF BQQSPYJNBUF EJTUBODF UP FNQUZ BWFS BHF GVFM FDPOPNZ BOE DVSSFOU GVFM FDPOP NZ XJMM CF EJTQMBZFE GPS SFGFSFODF 8"3/*/( 5P SFTFU UIF BWFSBHF GVFM FDPOPNZ "WH 'VFM &DPO TFMFDU UIF g3FTFU 'VFM &DPu PS g3FTFUu LFZ *G UIF g'VFM &DP )JTUPSZu PS g7JFXu LFZ JT TFMFDUFE UIF BWFSBHF GVFM DPOTVNQUJPO IJTUPSZ XJMM CF EJTQMBZFE JO HSBQI GPSN BMPOH XJUI UIF BWFSBHF GPS UIF QSFWJPVT 3FTFU UP 3FTFU QFSJPE 5IF VOJU DBO CF DPOWFSUFE CFUXFFO g64u BOE g.
5IF VOJU DBO CF DPOWFSUFE JO UIF -BOHVBHF 6OJUT TFUUJOHT EJTQMBZ 4FF g)PX UP VTF 4&55*/( CVUUPOu 1 GPS EFUBJMT *O DBTF PG MPX UJSF QSFTTVSF -08 13&4 463& JOGPSNBUJPO XJMM CF EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO $IFDL UIF QSFTTVSF PG BMM UJSFT 5JSF QSFTTVSF SJTFT BOE GBMMT EFQFOEJOH PO UIF IFBU DBVTFE CZ UIF WFIJDMF T USBWFMJOH DPOEJUJPO BOE UIF UFNQFSBUVSF "GUFS UJSF SPUBUJPO JT QFSGPSNFE UJSF QSFT TVSF XJMM OPU CF EJTQMBZFE JO UIF BDUVBM UJSF QPTJUJPO %SJWF UIF WFIJDMF BU PWFS .
.BJOUFOBODF JOGPSNBUJPO CVUUPOu 1 5IF NBJOUFOBODF JOUFSWBMT DBO CF EJT QMBZFE GPS UIF FOHJOF PJM PJM GJMUFS UJSF BOE PUIFS SFNJOEFST 5P TFU B NBJOUFOBODF JOUFSWBM TFMFDU B QSFGFSSFE JUFN GSPN UIF MJTU :PV DBO BMTP TFU UP EJTQMBZ B NFTTBHF UP SFNJOE ZPV UIBU UIF NBJOUFOBODF OFFET UP CF QFSGPSNFE 5IF GPMMPXJOH FYBNQMF TIPXT IPX UP TFU UIF FOHJOF PJM NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 6TF UIF TBNF TUFQT UP TFU UIF PUIFS NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 4FU UIF JOUFSWBM NJMFBHF PG UIF NBJO UFOBODF TDIFEVMF 5P E
8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF JHOJUJPO QPTJUJPO UIF g/BWJHBUJPO 7FSTJPOu LFZ JT EJTQMBZFE BGUFS QVTIJOH UIF */'0 CVUUPO 5IF 3FNJOEFS XJMM CF BVUPNBUJDBMMZ EJT QMBZFE XIFO UIF TQFDJGJFE EJTUBODF IBT CFFO ESJWFO BOE FWFSZ UJNF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 5IF SFNJOEFS XJMM OPU BQQFBS XIJMF ESJWJOH (14 1PTJUJPO 'PS UIF EFUBJMT PG UIJT JUFN TFF UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
)08 50 64& 4&55*/( #6550/ 5IF EJTQMBZ BT JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO UIF 4&55*/( CVUUPO JT QVTIFE 'PS OBWJHBUJPO TFUUJOHT SFGFS UP UIF TFQB SBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .BOVBM 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN +7) 9 .PEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN .POJUPS DMJNBUF BVEJP QIPOF BOE WPJDF SFDPHOJUJPO TZTUFNT 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN +7) 9 .
"VEJP TFUUJOHT 5IF EJTQMBZ BT JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDUJOH UIF g"VEJPu LFZ #BTT 5SFCMF #BMBODF 'BEF 5P BEKVTU UIF TQFBLFS UPOF RVBMJUZ BOE TPVOE CBMBODF TFMFDU UIF g#BTTu g5SF CMFu g#BMBODFu PS g'BEFu LFZ BOE BEKVTU JU XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFTF JUFNT DBO BMTP CF BEKVTUFE CZ QVTIJOH BOE UVSOJOH UIF "6%*0 LOPC 4QFFE 4FOTJUJWF 7PM JG TP FRVJQQFE 5IF BVEJP TZTUFN T WPMVNF JT JODSFBTFE XJUI UIF WFIJDMF TQFFE 4FMFDU UIF g4QFFE 4FOTJUJWF 7PM u LFZ BOE BEKV
*OGJOJUJ $POOFDUJPO 7PM 5P BEKVTU UIF WPMVNF MFWFM PG UIF *OGJOJUJ $POOFDUJPO5. JOGPSNBUJPO DIBOOFM TFMFDU UIF g*OGJOJUJ $POOFDUJPO 7PMu LFZ BOE BEKVTU JU XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 'PS UIF EFUBJMT PG *OGJOJUJ $POOFDUJPO5. TFF UIF /BWJHBUJPO 0XOFS T .
QVTIJOH 4&55*/( CVUUPO XJMM EJTQMBZ UIF GPMMPXJOH JUFNT BOE BEKVTU JU XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 'PS UIF EFUBJMT PG g&$0 %3*7&u TFF g&$0 QFEBM TZTUFNu 1 . %JTQMBZ . $MPDL %3*7&3 "44*45"/$& TFUUJOHT JG TP FRVJQQFE 'PS UIF EFUBJMT PG UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu TFUUJOHT TFF UIF GPMMPXJOH JUFNT . g-BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 TZT UFN -BOF %FQBSUVSF 1SFWFOUJPO -%1 TZTUFNu 1 . g#MJOE 4QPU 8BSOJOH #MJOE 4QPU *OUFS WFOUJPOË #BDL VQ $PMMJTJPO *OUFSWFO UJPO TZTUFNTu 1 .
g 0''u CVUUPO GPS NPSF UIBO TFDPOET 8IFO BOZ NPEF CVUUPO JT QVTIFE XJUI UIF TDSFFO PGG UIF TDSFFO UVSOT PO GPS GVSUIFS PQFSBUJPO 5IF TDSFFO XJMM UVSO PGG BVUP NBUJDBMMZ TFDPOET BGUFS UIF PQFSBUJPO JT GJOJTIFE 5P UVSO PO UIF TDSFFO TFU UIJT JUFN UP UIF 0/ QPTJUJPO PS QVTI BOE IPME UIF g 0''u CVUUPO 4"" %JTQMBZ TFUUJOHT NPEFMT XJUI OB WJHBUJPO TZTUFN 5IF EJTQMBZ BT JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDUJOH UIF g0UIFSTu LFZ BOE UIFO TFMFDUJOH UIF g%JTQMBZu LFZ %JT
5P UVSO PO UIF TDSFFO TFU UIJT JUFN UP UIF g0/u QPTJUJPO PS QVTI UIF g u CVUUPO $PNGPSU TFUUJOHT #SJHIUOFTT $POUSBTU #BDLHSPVOE $PMPS 5P BEKVTU UIF CSJHIUOFTT DPOUSBTU BOE CBDLHSPVOE DPMPS PG UIF TDSFFO TFMFDU UIF BQQSPQSJBUF g#SJHIUOFTTu g$POUSBTUu PS g#BDLHSPVOE $PMPSu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 5IF EJTQMBZ BT JMMVTUSBUFE XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDUJOH UIF g0UIFSTu LFZ BOE UIFO TFMFDUJOH UIF g$PNGPSUu LFZ 5IJT LFZ EPFT OPU BQQFBS PO UIF EJTQMBZ VOUJM UIF JHOJUJPO TXJUD
JHOJUJPO TXJUDI UP UIF "$$ QPTJUJPO UIF TUFFSJOH XIFFM NPWFT UP UIF QSFWJPVT QPTJUJPO 4MJEF %SJWFS 4FBU #BDL PO &YJU 8IFO UIJT JUFN JT UVSOFE UP 0/ UIF ESJWFS T TFBU NPWFT CBDLXBSE GPS FBTZ FYJU JG UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0'' QPTJUJPO BOE UIF ESJWFS T EPPS JT PQFOFE "GUFS HFUUJOH JOUP UIF WFIJDMF BOE QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF "$$ QPTJUJPO UIF ESJWFS T TFBU NPWFT UP UIF QSFWJPVT QPTJUJPO *OUFMMJHFOU ,FZ -PDL 6OMPDL 8IFO UIJT JUFN JT UVSOFE UP 0/ EPPS MPDL VOMPDL GVODUJPO CZ QVTIJOH UIF
-BOHVBHF 6OJUT TFUUJOHT 5IJT DMPDL XJMM JOEJDBUF UIF UJNF BMNPTU FYBDUMZ CFDBVTF JU JT BMXBZT BEKVTUFE CZ UIF (14 TZTUFN 5IF -BOHVBHF 6OJUT TFUUJOHT EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO QVTIJOH UIF 4&55*/( CVUUPO TFMFDUJOH UIF g-BOHVBHF 6OJUTu LFZ XJUI UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTIJOH UIF &/5&3 CVUUPO $MPDL 'PSNBU I 8IFO UIJT JUFN JT UVSOFE UP 0/ UIF IPVS DMPDL JT EJTQMBZFE 8IFO UIJT JUFN JT OPU UVSOFE UP 0/ UIF IPVS DMPDL JT EJTQMBZFE 'PS NPEFMT XJUI UIF OBWJHBUJPO TZTUFN TFMFDU UIF g0UIFST
TUPQ UIF WFIJDMF JO B TBGF MPDBUJPO BOE BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF "$$ QPTJUJPO UIF g4FMFDU 6OJUT 5JSF 1SFTTVSF u LFZ JT OPU EJTQMBZFE 7PJDF 3FDPHOJUJPO TFUUJOHT NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 'PS EFUBJMT BCPVU UIF g7PJDF 3FDPHOJUJPOu TFUUJOHT TFF g*/'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 $BNFSB TFUUJOHT 5IF g$".
GJMF . 1SFWJPVT 4FMFDU UIF g u LFZ UP EJTQMBZ UIF QSFWJPVT GJMF 4FUUJOH UIF *NBHF 7JFXFS 5IF *NBHF 7JFXFS TFUUJOH EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO TFMFDUJOH UIF g4FUUJOHTu LFZ PO UIF GVMM TDSFFO EJTQMBZ 5IF GPMMPXJOH TFUUJOHT BSF BWBJMBCMF GPS UIF GVMM TDSFFO EJTQMBZ 4"" 'VMM 4DSFFO %JTQMBZ 5IF GVMM TDSFFO EJTQMBZ XJMM BQQFBS XIFO TFMFDUJOH UIF g'VMM 4DSFFO %JTQMBZu LFZ 5P PQFSBUF UIF *NBHF 7JFXFS PS UP DIBOHF UIF TFUUJOHT TFMFDU UIF EFTJSFE LFZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS . . .
3&"37*&8 .0/*503 JG TP FRVJQQFE 8IFO UIF TIJGU MFWFS JT TIJGUFE JOUP UIF g3u 3FWFSTF QPTJUJPO UIF NPOJUPS EJTQMBZ TIPXT WJFX UP UIF SFBS PG UIF WFIJDMF 5IF TZTUFN JT EFTJHOFE BT BO BJE UP UIF ESJWFS JO EFUFDUJOH MBSHF TUBUJPOBSZ PCKFDUT UP IFMQ BWPJE EBNBHJOH UIF WFIJDMF 5IF TZTUFN XJMM OPU EFUFDU TNBMM PCKFDUT CFMPX UIF CVNQFS BOE NBZ OPU EFUFDU PCKFDUT DMPTF UP UIF CVNQFS PS PO UIF HSPVOE 8"3/*/( 'BJMVSF UP GPMMPX UIF XBSOJOHT BOE JOTUSVD UJPOT GPS QSPQFS VTF PG UIF 3FBS7JFX .
VQ 1SFEJDUJWF DPVSTF MJOFT * *OEJDBUF UIF QSFEJDUJWF DPVSTF XIFO CBDL JOH VQ 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT XJMM CF EJTQMBZFE PO UIF NPOJUPS XIFO UIF TIJGU MFWFS JT JO UIF g3u 3FWFSTF QPTJUJPO BOE UIF TUFFSJOH XIFFM JT UVSOFE 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT XJMM NPWF EFQFOEJOH PO IPX NVDI UIF TUFFSJOH XIFFM JT UVSOFE BOE XJMM OPU CF EJTQMBZFE XIJMF UIF TUFFSJOH XIFFM JT JO UIF OFVUSBM QPTJUJPO 4"" )08 50 1"3, 8*5) 13&%*$5*7& $0634& -*/&4 .
5IF WFIJDMF XJEUI BOE QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT BSF XJEFS UIBO UIF BDUVBM XJEUI BOE DPVSTF 4"" 7JTVBMMZ DIFDL UIBU UIF QBSLJOH TQBDF JT TBGF CFGPSF QBSLJOH ZPVS WFIJDMF 5IF 3FBS7JFX PG UIF WFIJDMF JT EJT " BT JMMVTUSBUFE QMBZFE PO UIF TDSFFO * XIFO UIF TIJGU MFWFS JT NPWFE UP UIF g3u 3FWFSTF QPTJUJPO .
# /PUF UIBU BOZ PCKFDU PO UIF IJMM JT QMBDF * GVSUIFS UIBO JU BQQFBST PO UIF NPOJUPS SFGFSSJOH UP UIF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT 8IFO UIF WFIJDMF JT QBSLFE JO UIF TQBDF DPNQMFUFMZ NPWF UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO BOE BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF %*''&3&/$& #&58&&/ 13&%*$5*7& "/% "$56"- %*45"/$&4 5IF EJTUBODF HVJEF MJOF BOE UIF WFIJDMF XJEUI HVJEF MJOF TIPVME CF VTFE BT B SFGFSFODF POMZ XIFO UIF WFIJDMF JT PO B MFWFM QBWFE TVSGBDF 5IF EJTUBODF WJFXFE PO UIF NPOJUPS JT GPS SFGFSFODF POMZ BOE NBZ
# /PUF UIBU BOZ PCKFDU PO UIF JT UIF QMBDF * IJMM JT DMPTFS UIBO JU BQQFBST PO UIF NPOJUPS 4"" #BDLJOH VQ PO B TUFFQ EPXOIJMM 8IFO CBDLJOH VQ UIF WFIJDMF EPXO B IJMM UIF EJTUBODF HVJEF MJOFT BOE UIF WFIJDMF XJEUI HVJEF MJOFT BSF TIPXO GVSUIFS UIBO UIF BDUVBM EJTUBODF 'PS FYBNQMF UIF " EJTQMBZ TIPXT GU N UP UIF QMBDF * CVU UIF BDUVBM GU N EJTUBODF PO UIF IJMM .
" JG UIF PCKFDU QSPKFDUT PWFS UIF QPTJUJPO * BDUVBM CBDLJOH VQ DPVSTF 4"" 13&%*$5*7& $0634& -*/& 4&55*/(4 5P UVSO 0/ PS 0'' UIF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOF EJTQMBZ QVTI UIF 4&55*/( CVUUPO TFMFDU UIF g$BNFSBu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 4"" #BDLJOH VQ CFIJOE B QSPKFDUJOH PCKFDU $ JT TIPXO GVSUIFS UIBO UIF 5IF QPTJUJPO * # JO UIF EJTQMBZ )PXFWFS UIF QPTJUJPO * $ QPTJUJPO * JT BDUVBMMZ BU UIF TBNF " 5IF WFIJDMF EJTUBODF BT UIF QPTJUJPO * NBZ IJU UIF PCKFDU XIFO CBDLJOH VQ UP UIF .
)08 50 "%+645 4$3&&/ 5P BEKVTU UIF %JTQMBZ 0/ 0'' #SJHIUOFTT 5JOU $PMPS $POUSBTU BOE #MBDL -FWFM PG UIF 3FBS7JFX NPOJUPS QVTI UIF 4&55*/( CVU UPO XJUI UIF 3FBS7JFX NPOJUPS PO TFMFDU UIF g%JTQMBZu LFZ PO UIF TDSFFO BOE TFMFDU UIF JUFN LFZ BOE BEKVTU UIF MFWFM VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS %P OPU BEKVTU UIF #SJHIUOFTT 5JOU $PMPS $POUSBTU BOE #MBDL -FWFM PG UIF 3FBS7JFX NPOJUPS XIJMF UIF WFIJDMF JT NPWJOH .BLF TVSF UIF QBSLJOH CSBLF JT GJSNMZ BQQMJFE BOE UIF FOHJOF JT OPU SVOOJOH 01&3"5*/( 5*14 .
"306/% 7*&8Ë .0/*503 JG TP FRVJQQFE 8JUI UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF PO QPTJUJPO QSFTT UIF $".&3" CVUUPO PS NPWF UIF TIJGU MFWFS UP UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO UP PQFSBUF UIF "SPVOE 7JFX .POJUPS 5IF NPOJUPS EJTQMBZT WBSJPVT WJFXT PG UIF QPTJUJPO PG UIF WFIJDMF DBNFSB WJFXJOH BSFBT XJMM OPU BQQFBS JO UIF NPOJUPS * 8"3/*/( "WBJMBCMF WJFXT . #JSE T FZF 7JFX 5IF TVSSPVOEJOH WJFX PG UIF WFIJDMF . 'SPOU 4JEF 7JFX 5IF WJFX BSPVOE BOE BIFBE PG UIF GSPOU QBTTFOHFS T TJEF XIFFM .
BSPVOE UIF DBNFSBT 0UIFSXJTF XBUFS NBZ FOUFS UIF DBNFSB VOJU DBVTJOH XBUFS DPOEFOTBUJPO PO UIF MFOT B NBMGVODUJPO GJSF PS BO FMFDUSJD TIPDL . %P OPU TUSJLF UIF DBNFSBT 5IFZ BSF QSFDJTJPO JOTUSVNFOUT %PJOH TP DPVME DBVTF B NBMGVODUJPO PS DBVTF EBNBHF SFTVMUJOH JO B GJSF PS BO FMFDUSJD TIPDL $"65*0/ . . *G UIF UJSFT BSF SFQMBDFE XJUI EJGGFSFOU TJ[FE UJSFT UIF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOF BOE UIF CJSE T FZF WJFX NBZ CF EJTQMBZFE JODPSSFDUMZ .
'SPOU BOE SFBS WJFX (VJEJOH MJOFT XIJDI JOEJDBUF UIF WFIJDMF XJEUI BOE EJTUBODFT UP PCKFDUT XJUI SFGFS " FODF UP UIF WFIJDMF CPEZ MJOF * BSF EJTQMBZFE PO UIF NPOJUPS 8"3/*/( . 5IF EJTUBODF CFUXFFO PCKFDUT WJFXFE JO UIF SFBS WJFX EJGGFST GSPN BDUVBM EJTUBODF CFDBVTF B XJEFBOHMF MFOT JT VTFE 0CKFDUT JO UIF SFBS WJFX XJMM BQQFBS WJTVBMMZ PQQPTJUF UIBO XIFO WJFXFE JO UIF SFBS WJFX BOE PVUTJEF NJSSPST .
#JSE T FZF WJFX 8IFO UIF DPSOFS PG UIF WFIJDMF NPWFT DMPTFS UP BO PCKFDU UIF DPSOFS TPOBS BQQFBST JOEJDBUPST * 8"3/*/( . 0CKFDUT JO UIF CJSE T FZF WJFX XJMM BQQFBS GVSUIFS UIBO UIF BDUVBM EJTUBODF CFDBVTF UIF CJSE T FZF WJFX JT B QTFVEP WJFX UIBU JT QSPDFTTFE CZ DPNCJOJOH UIF WJFXT GSPN UIF DBNFSBT PO UIF PVUTJEF NJSSPST UIF GSPOU BOE UIF SFBS PG UIF WFIJDMF . 5BMM PCKFDUT TVDI BT B DVSC PS WFIJDMF NBZ CF NJTBMJHOFE PS OPU EJTQMBZFE BU UIF TFBN PG UIF WJFXT .
DPVSTF MJOF WFIJDMF * JT TIPXO BU TJEF PG UIF 8IFO UIF NPOJUPS EJTQMBZT UIF SFBS WJFX UIF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT BSF TIPXO BU CBDL PG UIF WFIJDMF $"65*0/ 5IF UVSO TJHOBM MJHIU NBZ MPPL MJLF UIF TJEF PG WFIJDMF MJOF 5IJT JT OPU B NBMGVODUJPO (( 9 'SPOU TJEF WJFX (VJEJOH MJOFT (VJEJOH MJOFT UIBU JOEJDBUF UIF XJEUI BOE UIF GSPOU FOE PG UIF WFIJDMF BSF EJTQMBZFE PO UIF NPOJUPS TIPXT UIF GSPOU 5IF GSPOU PG WFIJDMF MJOF * QBSU PG UIF WFIJDMF 5IF TJEF PG WFIJDMF MJOF * TIPXT UIF WFIJ
'SPOU XJEF SFBS XJEF WJFX 5IF GSPOU XJEF SFBS XJEF WJFX TIPXT B XJEFS BSFB PO UIF FOUJSF TDSFFO BOE BMMPXT UIF DIFDLJOH PG UIF CMJOE DPSOFST PO UIF SJHIU BOE MFGU TJEFT 5IF GSPOU XJEF SFBS XJEF WJFX EJTQMBZT BO BQQSPYJNBUFMZ EFHSFF BSFB XIJMF UIF GSPOU WJFX BOE UIF SFBS WJFX EJTQMBZ BO BQQSPYJNBUFMZ EFHSFF BSFB 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT BSF OPU EJTQMBZFE XIFO VTJOH UIF GSPOU XJEF SFBS XJEF WJFX +7) 9 'SPOU XJEF WJFX 4POBS JOEJDBUPS * XJMM BQQFBS XIFO B 5IF TPOBS JOEJDBUPS * WFIJD
(( 9 #BDLJOH VQ PO B TUFFQ EPXOIJMM 8IFO CBDLJOH VQ UIF WFIJDMF EPXO B IJMM UIF EJTUBODF HVJEF MJOFT BOE UIF WFIJDMF XJEUI HVJEF MJOFT BSF TIPXO GVSUIFS UIBO UIF BDUVBM EJTUBODF 'PS FYBNQMF UIF " EJTQMBZ TIPXT GU N UP UIF QMBDF * CVU UIF BDUVBM GU N EJTUBODF PO UIF IJMM # /PUF UIBU BOZ PCKFDU PO UIF JT UIF QMBDF * IJMM JT WJFXFE JO UIF NPOJUPS DMPTFS UIBO JU BQQFBST (( 9 #BDLJOH VQ OFBS B QSPKFDUJOH PCKFDU " EP OPU UPVDI 5IF QSFEJDUJWF DPVSTF MJOFT * UIF PCKFDU JO UIF EJTQMBZ )PXFWF
. 'SPOU WJFX GSPOU TJEF WJFX TQMJU TDSFFO . 'SPOU XJEF WJFX *G UIF TIJGU MFWFS JT JO UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO UIF BWBJMBCMF WJFXT BSF . 3FBS WJFX CJSE T FZF WJFX TQMJU TDSFFO . 3FBSWJFX GSPOU TJEF WJFX TQMJU TDSFFO . 3FBS XJEF WJFX 5IF EJTQMBZ BVUPNBUJDBMMZ DIBOHFT UP UIF "SPVOE 7JFX .POJUPS EJTQMBZJOH GSPOU WJFX CJSE T FZF WJFX XIFO +7) 9 )08 50 48*5$) 5)& %*41-": 8JUI UIF JHOJUJPO TXJUDI JO UIF 0/ QPTJUJPO QSFTT UIF $".
. *ODMFNFOU XFBUIFS PS 6MUSBTPOJD TPVSDFT TVDI BT BO BVUPNBUJD DBS XBTI B USVDL T DPNQSFTTFE BJS CSBLFT PS B QOFVNBUJD ESJMM NBZ BGGFDU UIF GVODUJPO PG UIF TZTUFN UIJT NBZ JODMVEF SFEVDFE QFS GPSNBODF PS B GBMTF BDUJWBUJPO . 5IJT GVODUJPO JT EFTJHOFE BT BO BJE UP UIF ESJWFS JO EFUFDUJOH MBSHF TUBUJPOBSZ PCKFDUT UP IFMQ BWPJE EBNBHJOH UIF WFIJDMF . 5IF TZTUFN JT OPU EFTJHOFE UP QSFWFOU DPOUBDU XJUI TNBMM PS NPWJOH PCKFDUT .
. 8IFO WFIJDMF TQFFE EFDSFBTFT CFMPX BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I . 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QMBDFE JO UIF g0''u QPTJUJPO BOE UVSOFE CBDL UP UIF g0/u QPTJUJPO BHBJO . 8IFO UIF TXJUDI JT TFMFDUFE UIF .0% GVODUJPO XJMM BMTP CF UVSOFE PGG 5P QSFWFOU UIF TPOBS TZTUFN GSPN BDUJWBU JOH BMUPHFUIFS VTF UIF DBNFSB TFUUJOH NFOV 'PS NPSF JOGPSNBUJPO TFF g"SPVOE 7JFX .
TBGF UP NBOFVWFS . 5IF TZTUFN JT EFBDUJWBUFE BU TQFFET BCPWF .1) LN I *U JT SFBDUJWBUFE BU MPXFS TQFFET . 5IF TZTUFN JT OPU EFTJHOFE UP QSFWFOU DPOUBDU XJUI BMM PCKFDUT . 5IF .0% TZTUFN EPFT OPU IBWF UIF BCJMJUZ UP EFUFDU UIF TVSSPVOEJOH TUB UJPOBSZ PCKFDUT +7) 9 #JSE T FZF WJFX +7) 9 'SPOU XJEF WJFX SFBS XJEF WJFX 8IFO UIF .
8IJMF UIF TPOBS PS UIF #$* DIJNF JG TP FRVJQQFE JT CFFQJOH UIF .0% TZTUFN EPFT OPU DIJNF JT EJTQMBZFE JO UIF " CMVF .0% JDPO * WJFX XIFSF UIF .0% TZTUFN JT PQFSBUJWF " JT EJTQMBZFE JO UIF WJFX HSBZ .0% JDPO * XIFSF UIF .0% TZTUFN JT OPU PQFSBUJWF JT TFMFDUFE UIF 8IFO UIF g u LFZ * .0% TZTUFN XJMM UVSO PGG UFNQPSBSJMZ BOE XJMM UVSO PGG "U UIF TBNF UIF JOEJDBUPS * UJNF B DBNFSB BJEJOH TPOBS XJMM BMTP CF UVSOFE 0'' 8IFO UIF g.0%u LFZ JT TFMFDUFE BHBJO UIF JOEJDBUPS XJMM UVSO PO BOE UIF .
)08 50 "%+645 5)& 4$3&&/ 7*&8 /PO WJFXBCMF "SFB 3FNJOEFS 5P BEKVTU UIF %JTQMBZ 0/ 0'' #SJHIUOFTT 5JOU $PMPS $POUSBTU BOE #MBDL -FWFM PG UIF "SPVOE 7JFX .POJUPS QVTI UIF 4&55*/( CVUUPO XJUI UIF "SPVOE 7JFX .
NBSLFST BSF EJTQMBZFE BU UIF DPSOFST PG UIF WFIJDMF JDPO BOE UIF TPOBS JDPO XJMM EJTBQQFBS PO UIF 5IF OFYU UJNF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QMBDFE JO UIF g0/u QPTJUJPO g4POBS 0''u JT EJTQMBZFE CSJFGMZ 5PXJOH .PEF 8IFO UIJT JUFN JT UVSOFE 0/ POMZ UIF SFBS TPOBS JT 0'' 5IF BNCFS NBSLFST BSF EJTQMBZFE BU UIF SFBS DPSOFST PG UIF WFIJDMF JDPO 4IPX $BNFSB XIFO 4POBS "DUJWBUFT +7) 9 .PWJOH 0CKFDU %FUFDUJPO .0% 8IFO UIJT JUFN JT TFU UP 0/ UIF .
01&3"5*/( 5*14 $"65*0/ +7) 9 8IFO UIF g u JDPO JT EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO UIF DBNFSB JNBHF NBZ CF SFDFJWJOH UFNQPSBSZ FMFDUSPOJD EJTUVSCBODFT GSPN TVSSPVOEJOH EFWJDFT 5IJT XJMM OPU IJOEFS OPSNBM ESJWJOH PQFSBUJPO CVU UIF TZTUFN TIPVME CF JOTQFDUFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS JG JU PDDVST GSFRVFOUMZ .
7&/5*-"5034 "650."5*$ $-*."5& $0/5300QFO PS DMPTF BOE BEKVTU UIF BJS GMPX EJSFDUJPO PG WFOUJMBUPST 5IJT TZNCPM JOEJDBUFT UIBU UIF WFOUJMBUPST BSF DMPTFE 5IJT TZNCPM JOEJDBUFT UIBU UIF WFOUJMBUPST BSF PQFO 8"3/*/( . 5IF BJS DPOEJUJPOFS DPPMJOH GVODUJPO PQFSBUFT POMZ XIFO UIF FOHJOF JT SVO OJOH .
8IFO UIF g45"564u CVUUPO JT QVTIFE UIF BVUPNBUJD DMJNBUF DPOUSPM TUBUVT TDSFFO XJMM BQQFBS 4FF g)PX UP VTF 45"564 CVUUPOu 1 UIF QBTTFOHFS DPNQBSUNFOU 5IJT TIPVME IFMQ SFEVDF PEPST JOTJEF UIF WFIJDMF :PV DBO JOEJWJEVBMMZ TFU UIF ESJWFS BOE GSPOU QBTTFOHFS TJEF UFNQFSBUVSF VTJOH FBDI UFNQFSBUVSF DPOUSPM CVUUPO 4"" .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN +7) 9 .PEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN .
g$-*.
"650."5*$ $-*."5& $0/530"VUPNBUJD PQFSBUJPO $PPMJOH BOE PS EFIVNJEJGJFE IFBUJOH "650 5IJT NPEF NBZ CF VTFE BMM ZFBS SPVOE 5IF TZTUFN XPSLT BVUPNBUJDBMMZ UP DPOUSPM UIF JOTJEF UFNQFSBUVSF BJS GMPX EJTUSJCVUJPO BOE GBO TQFFE BGUFS UIF QSFGFSSFE UFNQFSB UVSF JT TFU NBOVBMMZ 1VTI UIF g"650u CVUUPO PO 5IF JOEJDBUPS PO UIF CVUUPO XJMM JMMVNJOBUF BOE "650 XJMM CF EJTQMBZFE 1VTI UIF UFNQFSBUVSF DPOUSPM CVUUPO ESJWFS TJEF UP TFU UIF EFTJSFE UFN QFSBUVSF .
WFIJDMF $MJNBUF TFUUJOH TDSFFO "VUPNBUJD BJS JOUBLF DPOUSPM 5P TFU UIF BVUPNBUJD DPOUSPM NPEF QFSGPSN POF PG UIF GPMMPXJOH PQFSBUJPOT $MJNBUF DPOUSPM TFUUJOHT DBO CF DIBOHFE PO UIF TDSFFO . 8IFO UIF PVUTJEF BJS DJSDVMBUJPO NPEF JT PO QVTI BOE IPME UIF PVUTJEF BJS DJSDVMBUJPO g u CVUUPO GPS NPSF UIBO TFDPOET .
GVODUJPO EPFT OPU BDUJWBUF FWFO JG UIF g" $u JOEJDBUPS MJHIU JMMVNJOBUFT %VBM DPOUSPM NPEF TFUUJOH :PV DBO JOEJWJEVBMMZ TFU UIF ESJWFS BOE GSPOU QBTTFOHFS TJEF UFNQFSBUVSF BOE BJS GMPX NPEF VTJOH FBDI UFNQFSBUVSF DPOUSPM CVUUPO PS NBOVBM BJS GMPX DPOUSPM CVUUPO 1VTI UIF $-*.
"6%*0 4:45&. " BOE * # PO UIF JOTUSVNFOU 5IF TFOTPST * QBOFM IFMQT NBJOUBJO B DPOTUBOU UFNQFSB UVSF %P OPU QVU BOZUIJOH PO PS BSPVOE UIJT TFOTPS -*/,*/( */5&--*(&/5 ,&: 5IF $MJNBUF DPOUSPM TZTUFN TFUUJOHT DBO CF NFNPSJ[FE GPS FBDI *OUFMMJHFOU ,FZ 'PS NPSF EFUBJMT TFF g4FUUJOH NFNPSZ GVOD UJPOu 1 */ $"#*/ .
GSPN B TUBUJPO USBOTNJUUFS UIF TJHOBMT XJMM UFOE UP GBEF BOE PS ESJGU FRVJQNFOU JT VTFE 5IFTF DIBSBDUFSJTUJDT BSF DPNQMFUFMZ OPSNBM JO B HJWFO SFDFQUJPO BSFB BOE EP OPU JOEJDBUF BOZ NBMGVODUJPO JO ZPVS */'*/*5* SBEJP TZTUFN 4UBUJD BOE GMVUUFS %VSJOH TJHOBM JOUFSGFS FODF GSPN CVJMEJOHT MBSHF IJMMT PS EVF UP BOUFOOB QPTJUJPO VTVBMMZ JO DPOKVODUJPO XJUI JODSFBTFE EJTUBODF GSPN UIF TUBUJPO USBOTNJUUFS TUBUJD PS GMVUUFS DBO CF IFBSE 5IJT DBO CF SFEVDFE CZ MPXFSJOH UIF USFCMF TFUUJOH UP SFEVDF UIF USFCMF
DMFT FYJTU 4UBUJD $BVTFE CZ UIVOEFSTUPSNT FMFDUSJDBM QPXFS MJOFT FMFDUSJD TJHOT BOE FWFO USBGGJD MJHIUT 4BUFMMJUF SBEJP SFDFQUJPO 8IFO UIF TBUFMMJUF SBEJP JT VTFE GPS UIF GJSTU UJNF PS UIF CBUUFSZ IBT CFFO SFQMBDFE UIF TBUFMMJUF SBEJP NBZ OPU XPSL QSPQFSMZ 5IJT JT OPU B NBMGVODUJPO 8BJU NPSF UIBO NJOVUFT XJUI UIF TBUFMMJUF SBEJP 0/ BOE UIF WFIJDMF PVUTJEF PG BOZ NFUBM PS MBSHF CVJMEJOH GPS UIF TBUFMMJUF SBEJP UP SFDFJWF BMM PG UIF OFDFTTBSZ EBUB 5IF TBUFMMJUF SBEJP NPEF SFRVJSFT BO BDUJWF 4JSJVT9.
JO DN EJTDT $%T UIBU BSF OPU SPVOE $%T XJUI B QBQFS MBCFM $%T UIBU BSF XBSQFE TDSBUDIFE PS IBWF BCOPSNBM FEHFT . 5IJT BVEJP TZTUFN DBO POMZ QMBZ QSF SFDPSEFE $%T *U IBT OP DBQBCJMJUJFT UP SFDPSE PS CVSO $%T . *G UIF $% DBOOPU CF QMBZFE POF PG UIF GPMMPXJOH NFTTBHFT XJMM CF EJTQMBZFE $)&$, %*4$ . . . . $POGJSN UIBU UIF $% JT JOTFSUFE DPSSFDUMZ UIF MBCFM TJEF JT GBDJOH VQ FUD .
. %P OPU VTF UIF GPMMPXJOH $% %7%T BT UIFZ NBZ DBVTF UIF $% %7% QMBZFS UP NBMGVODUJPO JO DN EJTDT $% %7%T UIBU BSF OPU SPVOE $% %7%T XJUI B QBQFS MBCFM $% %7%T UIBU BSF XBSQFE TDSBUDIFE PS IBWF BCOPSNBM FEHFT 5IJT BVEJP TZTUFN DBO POMZ QMBZ QSFSFDPSEFE $% %7%T *U IBT OP DBQBCJMJUJFT UP SFDPSE PS CVSO $% %7%T . *G UIF $% %7% DBOOPU CF QMBZFE POF PG UIF GPMMPXJOH NFTTBHFT XJMM CF EJT QMBZFE %JTD 3FBE &SSPS .
64# 6OJWFSTBM 4FSJBM #VT $POOFD UJPO 1PSU 8"3/*/( %P OPU DPOOFDU EJTDPOOFDU PS PQFSBUF UIF 64# EFWJDF XIJMF ESJWJOH %PJOH TP DBO CF B EJTUSBDUJPO *G EJTUSBDUFE ZPV DPVME MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF BOE DBVTF BO BDDJEFOU PS TFSJPVT JOKVSZ $"65*0/ . %P OPU GPSDF UIF 64# EFWJDF JOUP UIF 64# QPSU *OTFSUJOH UIF 64# EFWJDF UJMUFE PS VQ TJEF EPXO JOUP UIF QPSU NBZ EBNBHF UIF QPSU .BLF TVSF UIBU UIF 64# EFWJDF JT DPOOFDUFE DPSSFDUMZ JOUP UIF 64# QPSU .
UBSJMZ CMBDL PVU CVU XJMM TPPO SFDPWFS $PNQSFTTFE "VEJP 'JMFT .1 8." ""$ &YQMBOBUJPO PG UFSNT . .1 .1 JT TIPSU GPS .PWJOH 1JDUVSFT &YQFSUT (SPVQ "VEJP -BZFS .1 JT UIF NPTU XFMM LOPXO DPNQSFTTFE EJHJ UBM BVEJP GJMF GPSNBU 5IJT GPSNBU BMMPXT GPS OFBS g$% RVBMJUZu TPVOE CVU BU B GSBDUJPO PG UIF TJ[F PG OPSNBM BVEJP GJMFT .
. 5IF QMBZCBDL PSEFS JT UIF PSEFS JO XIJDI UIF GJMFT XFSF XSJUUFO CZ UIF XSJUJOH TPGUXBSF TP UIF GJMFT NJHIU OPU QMBZ JO UIF EFTJSFE PSEFS . .VTJD QMBZCBDL PSEFS PG DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT JT BT JMMVTUSBUFE 4"" 1MBZCBDL PSEFS . 5IF GPMEFS OBNFT PG GPMEFST OPU DPOUBJO JOH DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT BSF OPU TIPXO JO UIF EJTQMBZ . *G UIFSF JT B GJMF JO UIF UPQ MFWFM PG B EJTD 64# g3PPU 'PMEFSu JT EJTQMBZFE .
4QFDJGJDBUJPO DIBSU 4VQQPSUFE NFEJB $% $% 3 $% 38 %7% 30. %7%É3 %7%É38 %7%É3 %- 64# $% $% 3 $% 38 %7% 30. %7%É3 %7%É38 %7%É3 %- *40 -&7&- *40 -&7&- 3PNFP +PMJFU *40 -FWFM QBDLFU XSJUJOH JT OPU TVQQPSUFE 'JMFT TBWFE VTJOH UIF -JWF 'JMF 4ZTUFN DPNQPOFOU PO B 8JOEPXT 7JTUB CBTFE DPNQVUFS BSF OPU TVQQPSUFE 6%' #SJEHF 6%' *40 6%' 6%' 7%' 7%' QBDLFU XSJUJOH JT OPU TVQQPSUFE 4VQQPSUFE GJMF TZTUFNT 64# NFNPSZ '"5 '"5 .1 4VQQPSUFE WFSTJPOT 8.
"WBJMBCMF DPEFT EFQFOE PO XIBU LJOE PG NFEJB WFSTJPOT BOE JOGPSNBUJPO BSF HPJOH UP CF EJTQMBZFE 8IFO 7#3 GJMFT BSF QMBZFE UIF QMBZCBDL UJNF NBZ OPU CF EJTQMBZFE DPSSFDUMZ .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN .
5SPVCMFTIPPUJOH HVJEF 4ZNQUPN $BVTF BOE $PVOUFSNFBTVSF $IFDL JG UIF EJTD PS 64# EFWJDF XBT JOTFSUFE DPSSFDUMZ $IFDL JG UIF EJTD JT TDSBUDIFE PS EJSUZ $IFDL JG UIFSF JT DPOEFOTBUJPO JOTJEF UIF QMBZFS BOE JG UIFSF JT XBJU VOUJM UIF DPOEFOTBUJPO JT HPOF BCPVU IPVS CFGPSF VTJOH UIF QMBZFS *G UIFSF JT B UFNQFSBUVSF JODSFBTF FSSPS UIF QMBZFS XJMM QMBZ DPSSFDUMZ BGUFS JU SFUVSOT UP UIF OPSNBM UFNQFSBUVSF $BOOPU QMBZ *G UIFSF JT B NJYUVSF PG NVTJD $% GJMFT $% %" EBUB BOE DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT PO B $% POM
$PNQSFTTFE 7JEFP 'JMFT NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN NJOFE CZ UIF CJU SBUF VTFE XIFO FODPEJOH UIF GJMF &YQMBOBUJPO PG UFSNT . %JW9Ë %JW9Ë SFGFST UP UIF %JW9Ë DPEFD PXOFE CZ %JW9 *OD VTFE GPS B MPTTZ DPNQSFTTJPO PG WJEFP CBTFE PO .1&( . "7* "7* TUBOET GPS "VEJP 7JEFP *OUFS MFBWF *U JT B TUBOEBSE GJMF GPSNBU PSJHJOBUFE CZ .
3FRVJSFNFOU GPS 4VQQPSUJOH 7JEFP 1MBZCBDL .FEJB 'JMF 4ZTUFNT $% $% 3 $% 38 %7% %7%É3 %7%É38 %7%É38 %- 64# .FNPSZ *40 -&7&- *40 -&7&- 3PNFP +PMJFU 6%' #SJEHF 6%' $% *40 6%' 6%' $% 3 *40 -FWFM QBDLFU XSJUJOH JT OPU TVQQPSUFE $% 38 'JMFT TBWFE VTJOH UIF -JWF 'JMF 4ZTUFN DPNQPOFOU PO B 8JOEPXT 7JTUB %7% CBTFE DPNQVUFS BSF OPU TVQQPSUFE %7%É3 7%' 7%' QBDLFU XSJUJOH JT OPU TVQQPSUFE %7%É38 %7%É38 %64# .
EBUJPO BOE XJSFMFTT DPOOFDUJPO EJTSVQ UJPO . 8IJMF BO BVEJP EFWJDF JT DPOOFDUFE UISPVHI B #MVFUPPUIË XJSFMFTT DPOOFD UJPO UIF CBUUFSZ QPXFS PG UIF EFWJDF NBZ EJTDIBSHF RVJDLFS UIBO VTVBM . 5IJT TZTUFN TVQQPSUT UIF #MVFUPPUIË "VEJP %JTUSJCVUJPO 1SPGJMF " %1 "73$1 .
3BEJP UVOJOH .1 8." ""$ GPMEFS TFMFDUPS "6%*0 DPOUSPM LOPC 3BEJP TUBUJPO QSFTFU CVUUPOT /P TBUFMMJUF SBEJP SFDFQUJPO JT BWBJMBCMF VOMFTT B 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP TVCTDSJQ UJPO JT BDUJWF '. ". 4"5 3"%*0 8*5) $0.1"$5 %*4$ $% 1-":&3 'PS BMM PQFSBUJPO QSFDBVUJPOT TFF g"VEJP PQFSBUJPO QSFDBVUJPOTu 1 5IF TBUFMMJUF SBEJP NPEF SFRVJSFT BO BDUJWF 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP TVCTDSJQUJPO 5IF TBUFMMJUF SBEJP JT OPU BWBJMBCMF JO "MBTLB )BXBJJ BOE (VBN 4"" 0/p0'' 70-6.
"VEJP NBJO PQFSBUJPO )FBE VOJU 5IF BVUP MPVEOFTT DJSDVJU FOIBODFT UIF MPX BOE IJHI GSFRVFODZ SBOHFT BVUPNBUJDBMMZ JO CPUI SBEJP SFDFQUJPO BOE $% QMBZCBDL 0/p0'' 7PMVNF DPOUSPM 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO BOE UIFO QVTI UIF 0/p0'' CVUUPO XIJMF UIF TZTUFN JT PGG UP UVSO PO UIF MBTU BVEJP TPVSDF XIJDI XBT QMBZJOH JNNFEJ BUFMZ CFGPSF UIF TZTUFN XBT UVSOFE PGG 8IJMF UIF TZTUFN JT PO QVTIJOH UIF 0/p0'' CVUUPO UVSOT UIF TZTUFN PGG 5VSO UIF 70- DPOUSPM LOPC UP BEKVTU UIF WPMVNF "EKVTUJ
DIBOOFMT GSPN BMM PG UIF DBUFHPSJFT XIFO BOZ DBUFHPSZ JT OPU TFMFDUFE 4&&, UVOJOH $"5&(03: $"5 . 'PS ". BOE '. SBEJP PS UP 1VTI UIF 4&&, CVUUPO UVOF GSPN MPX UP IJHI PS IJHI UP MPX GSFRVFODJFT BOE UP TUPQ BU UIF OFYU CSPBEDBTUJOH TUBUJPO . 'PS 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP 1VTI UIF 4&&, CVUUPO PS UP UVOF UP UIF GJSTU DIBOOFM PG UIF OFYU PS QSFWJPVT DBUFHPSZ %VSJOH TBUFMMJUF SBEJP SFDFQUJPO UIF GPMMPX JOH OPUJDFT XJMM CF EJTQMBZFE VOEFS DFSUBJO DPOEJUJPOT .
TPOH JT QMBZJOH PO B TUBUJPO XIJMF MJTUFOJOH UP 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP . $BUFHPSJFT 4FMFDUJOH B DBUFHPSZ XJMM HP UP UIF GJSTU DIBOOFM JO UIBU DBUFHPSZ BT EFGJOFE CZ 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP .
$% . %JTD UJUMF . 5SBDL UJUMF $% XJUI DPNQSFTTFE BVEJP GJMFT . . . . .
NBUJDBMMZ BGUFS B QFSJPE PG UJNF 5P UVSO JU PO BHBJO QVTI UIF %*4$p"69 CVUUPO BHBJO $"65*0/ . 0OMZ PQFSBUF UIF %7% XIJMF UIF WFIJDMF FOHJOF JT SVOOJOH 0QFSBUJOH UIF %7% GPS FYUFOEFE QFSJPET PG UJNF XJUI UIF FOHJOF 0'' DBO EJTDIBSHF UIF WFIJDMF CBUUFSZ . %P OPU BMMPX UIF TZTUFN UP HFU XFU &YDFTTJWF NPJTUVSF TVDI BT TQJMMFE MJRVJET NBZ DBVTF UIF TZTUFN UP NBM GVODUJPO .
5JUMF .
"OHMF %7% 7*%&0 *G UIF %7% DPOUBJOT EJGGFSFOU BOHMFT TVDI BT NPWJOH JNBHFT UIF DVSSFOU JNBHF BOHMF DBO CF TXJUDIFE UP BOPUIFS POF 4FMFDU UIF g"OHMFu LFZ 5IF BOHMF XJMM DIBOHF FBDI UJNF UIF g u TJEF PS gáu TJEF JT TFMFDUFE %7% -BOHVBHF %7% 7*%&0 7*%&0 $% 4FMFDU UIF g%7% -BOHVBHFu LFZ UP PQFO UIF OVNCFS FOUSZ TDSFFO *OQVU UIF OVNCFS DPSSFTQPOEJOH UP UIF QSFGFSSFE MBOHVBHF BOE TFMFDU UIF g0,u LFZ 5IF %7% UPQ NFOV MBOHVBHF XJMM CF DIBOHFE UP UIF POF TQFDJGJFE "OHMF .
8"3/*/( %P OPU DPOOFDU EJTDPOOFDU PS PQFSBUF UIF 64# EFWJDF XIJMF ESJWJOH %PJOH TP DBO CF B EJTUSBDUJPO *G EJTUSBDUFE ZPV DPVME MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF BOE DBVTF BO BDDJEFOU PS TFSJPVT JOKVSZ $"65*0/ . %P OPU GPSDF UIF 64# EFWJDF JOUP UIF 64# QPSU *OTFSUJOH UIF 64# EFWJDF UJMUFE PS VQ TJEF EPXO JOUP UIF QPSU NBZ EBNBHF UIF QPSU .BLF TVSF UIBU UIF 64# EFWJDF JT DPOOFDUFE DPSSFDUMZ JOUP UIF 64# QPSU .
"VEJP GJMF PQFSBUJPO 1-": 8IFO UIF %*4$p"69 CVUUPO JT QVTIFE XJUI UIF TZTUFN PGG BOE UIF 64# NFNPSZ JOTFSUFE UIF TZTUFN XJMM UVSO PO *G BOPUIFS BVEJP TPVSDF JT QMBZJOH BOE B 64# NFNPSZ JT JOTFSUFE QVTI UIF %*4$p"69 CVUUPO SFQFBUFEMZ VOUJM UIF DFO UFS EJTQMBZ DIBOHFT UP UIF 64# NFNPSZ NPEF /FYU 1SFWJPVT 'JMF BOE 'BTU 'PSXBSE 3FXJOE 8IFO UIF PS CVUUPO JT QVTIFE GPS NPSF UIBO TFDPOET XIJMF B 64# NFNPSZ JT CFJOH QMBZFE UIF 64# NFNPSZ XJMM QMBZ XIJMF GPSXBSEJOH PS SFXJOEJOH 8IFO UIF CVUUPO JT SFMFBTFE
JOH UP UIF NPWJF QMBZCBDL NPEF . 1MBZ .PEF 4FMFDU UIF QSFGFSSFE QMBZ NPEF 4"" 4"" .FOV NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 5IFSF BSF TPNF PQUJPOT BWBJMBCMF EVSJOH QMBZCBDL 4FMFDU POF PG UIF GPMMPXJOH PQUJPOT UIBU BSF EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO JG OFDFTTBSZ 3FGFS UP UIF GPMMPXJOH JOGPS NBUJPO GPS FBDI JUFN .PWJF GJMF PQFSBUJPO NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN . .PWJF 1MBZCBDL 4XJUDI UP UIF NPWJF QMBZCBDL NPEF 5IJT JUFN JT EJTQMBZFE POMZ XIFO B 64# NFNPSZ DPOUBJOT NPWJF GJMFT .
NPEF 4LJQ 1SFWJPVT DIBQUFS 0QFSBUJPO LFZT 5P PQFSBUF UIF 64# NFNPSZ TFMFDU UIF EFTJSFE LFZ EJTQMBZFE PO UIF PQFSBUJPO TDSFFO VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 1BVTF u LFZ UP QBVTF UIF NPWJF 4FMFDU UIF g GJMF 5P SFTVNF QMBZJOH UIF NPWJF GJMF TFMFDU UIF g u LFZ 4FMFDU UIF g u LFZ UP TLJQ UIF DIBQUFS T PG UIF EJTD CBDLXBSE 5IF DIBQUFST XJMM HP CBDL UIF OVNCFS PG UJNFT UIF g u LFZ JT TFMFDUFE -JTU 4FMFDU UIF g-JTUu LFZ PO UIF NPWJF GJMF PQFSBUJPO TDSFFO UP EJTQMBZ UIF GJMF MJTU 1MBZ 4"" u LFZ UP
. . . . . *OQVU UIF OVNCFS UP CF TFBSDIFE BOE TFMFDU UIF g0,u LFZ 5IF TQFDJGJFE GPMEFS GJMF XJMM CF QMBZFE %JTQMBZ 5P BEKVTU UIF JNBHF RVBMJUZ PG UIF TDSFFO TFMFDU UIF QSFGFSSFE BEKVTUNFOU JUFNT %3$ %3$ %ZOBNJD 3BOHF $PNQSFTTJPO BVUPNBUJDBMMZ BEKVTUT UIF TPVOEUSBDL WPMVNF MFWFM UP NBJOUBJO B NPSF FWFO TPVOE UP UIF TQFBLFST "VEJP 4FMFDU UIF QSFGFSSFE MBOHVBHF GPS BVEJP 4VCUJUMF 4FMFDU UIF QSFGFSSFE MBOHVBHF GPS TVC UJUMF %JTQMBZ .
NBZ DBVTF VOEFTJSFE PQFSBUJPO PG UIF EFWJDF . 5IJT $MBTT # EJHJUBM BQQBSBUVT NFFUT BMM SFRVJSFNFOUT PG UIF $BOBEJBO *OUFSGFS FODF $BVTJOH &RVJQNFOU 3FHVMBUJPOT #MVFUPPUIË USBEFNBSL #MVFUPPUIË JT B USBEFNBSL PXOFE CZ #MVFUPPUI 4*( *OD BOE MJDFOTFE UP $MBSJPO $P -UE 4"" 4"" 4FMFDU UIF g$POOFDU #MVFUPPUIu LFZ $POOFDUJOH QSPDFEVSF 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDU UIF g#MVFUPPUIu LFZ .
4"" " DPOGJSNBUJPO TDSFFO XJMM CF EJT QMBZFE 4FMFDU g/Pu /PUF 4FMFDUJOH g:FTu XJMM POMZ DPOOFDU UIF IBOET GSFF QIPOF QPSUJPO PG B #MVFUPPUIË EFWJDF 4"" $IPPTF B 1*/ DPEF UP VTF XJUI UIF DPNQBUJCMF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF VTJOH UIF OVNCFS JOQVU TDSFFO JG TP FRVJQQFE 5IF 1*/ DPEF XJMM OFFE UP CF FOUFSFE JOUP UIF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF BGUFS TUFQ 4FMFDU UIF g0,u LFZ 4"" 5IF TUBOECZ NFTTBHF TDSFFO XJMM BQ QFBS 0QFSBUF UIF DPNQBUJCMF #MVF UPPUIË BVEJP EFWJDF 'PS UIF DPOO
%*4$p"69 CVUUPO 8IFO UIF %*4$p"69 CVUUPO JT QVTIFE XJUI UIF TZTUFN PGG BOE UIF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF DPOOFDUFE UIF TZTUFN XJMM UVSO PO *G BOPUIFS BVEJP TPVSDF JT QMBZJOH BOE UIF #MVFUPPUIË BVEJP EFWJDF JT DPOOFDUFE QVTI UIF %*4$p"69 CVUUPO SFQFBUFEMZ VOUJM UIF EJTQMBZ DIBOHFT UP UIF #MVFUPPUIË BVEJP NPEF 4"" "VEJP NBJO PQFSBUJPO 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF "$$ PS 0/ QPTJUJPO 5IFO QVTI UIF %*4$p"69 CVUUPO SFQFBUFEMZ UP TXJUDI UP UIF #MVFUPPUIË BVEJP NPEF *G UIF TZTUFN IBT CFFO UVSOFE PGG XIJ
GPMMPXJOH JUFNT $POOFDUFE %FWJDFT 3FHJTUFSFE EFWJDFT BSF TIPXO PO UIF MJTU 4FMFDU B #MVFUPPUIË EFWJDF GSPN UIF MJTU UIF GPMMPXJOH PQUJPOT XJMM CF BWBJMBCMF . 4IVGGMF $IPPTF g4IVGGMF 0''u g4IVGGMF "MM 5SBDLTu BOE g4IVGGMF (SPVQu . 3FQFBU $IPPTF GSPN g3FQFBU 0''u g3FQFBU 5SBDLu g3FQFBU "MM 5SBDLTu BOE g3FQFBU (SPVQu 5P TFU VQ UIF #MVFUPPUIË EFWJDF TZTUFN UP UIF QSFGFSSFE TFUUJOHT QVTI UIF 4&55*/( CVUUPO BOE TFMFDU UIF g#MVFUPPUIu LFZ .
J1PEË JT B USBEFNBSL PG "QQMF *OD SFHJTUFSFE JO UIF 6 4 BOE PUIFS DPVOUSJFT TFF g#MVFUPPUIË )BOET 'SFF 1IPOF 4ZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 8"3/*/( %P OPU DPOOFDU EJTDPOOFDU PS PQFSBUF UIF 64# EFWJDF XIJMF ESJWJOH %PJOH TP DBO CF B EJTUSBDUJPO *G EJTUSBDUFE ZPV DPVME MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF BOE DBVTF BO BDDJEFOU PS TFSJPVT JOKVSZ 4"" J1PE Ë $"65*0/ 1-":&3 01&3"5*0/ $POOFDUJOH J1PEË .
3FGFS UP ZPVS EFWJDF NBOVGBDUVSFS T PXOFS JOGPSNBUJPO SFHBSEJOH UIF QSPQFS VTF BOE DBSF PG UIF EFWJDF $PNQBUJCJMJUZ 5IF GPMMPXJOH NPEFMT BSF BWBJMBCMF .PEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN . 'JGUI HFOFSBUJPO J1PEË WFSTJPO PS MBUFS . J1PE $MBTTJDË WFSTJPO PS MBUFS . 'JSTU HFOFSBUJPO J1PE UPVDIË WFSTJPO PS MBUFS . 4FDPOE HFOFSBUJPO J1PE UPVDIË GJSN XBSF WFSTJPO PS MBUFS . 'JSTU HFOFSBUJPO J1PE OBOPË GJSNXBSF WFSTJPO PS MBUFS .
BSF BMTP BWBJMBCMF . .
45&&3*/( 8)&&- .06/5&% $0/ 530-4 '03 "6%*0 USJBM VTF . " OFX EJTD NBZ CF SPVHI PO UIF JOOFS BOE PVUFS FEHFT 3FNPWF UIF SPVHI FEHFT CZ SVCCJOH UIF JOOFS BOE PVUFS FEHFT XJUI UIF TJEF PG B QFO PS QFODJM BT JMMVTUSBUFE 64# NFNPSZ . /FWFS UPVDI UIF UFSNJOBM QPSUJPO PG UIF 64# NFNPSZ . %P OPU QMBDF IFBWZ PCKFDUT PO UIF 64# NFNPSZ . %P OPU TUPSF UIF 64# NFNPSZ JO IJHIMZ IVNJE MPDBUJPOT . %P OPU FYQPTF UIF 64# NFNPSZ UP EJSFDU TVOMJHIU .
". BOE '. SBEJP . 5JMUJOH VQ EPXO GPS MFTT UIBO TFDPOET XJMM JODSFBTF PS EFDSFBTF QSFTFU TUBUJPO . 5JMUJOH VQ EPXO GPS NPSF UIBO TFDPOET XJMM TFFL VQ PS EPXO UP OFYU TUBUJPO . 1VTIJOH UIF NFOV DPOUSPM TXJUDI TIPX UIF MJTU PG QSFTFU TUBUJPOT UIF UIF XJMM 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP . 5JMUJOH VQ EPXO GPS MFTT UIBO TFDPOET XJMM JODSFBTF PS EFDSFBTF UIF QSFTFU DIBOOFM . 5JMUJOH VQ EPXO GPS NPSF UIBO TFDPOET XJMM HP UP UIF OFYU PS QSFWJPVT DBUFHPSZ .
$"3 1)0/& 03 $# 3"%*0 $"65*0/ . %P OPU QMBDF NFUBMJ[FE GJMN OFBS UIF SFBS XJOEPX HMBTT PS BUUBDI BOZ NFUBM QBSUT UP JU 5IJT NBZ DBVTF QPPS SFDFQUJPO PS OPJTF .
#MVFUPPUIË )"/%4 '3&& 1)0/& 4:45&. NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN 8"3/*/( . 6TF B QIPOF BGUFS TUPQQJOH ZPVS WFIJDMF JO B TBGF MPDBUJPO *G ZPV IBWF UP VTF B QIPOF XIJMF ESJWJOH FYFSDJTF FYUSFNF DBVUJPO BU BMM UJNFT TP GVMM BUUFOUJPO NBZ CF HJWFO UP WFIJDMF PQFSBUJPO .
. %P OPU QMBDF UIF DFMMVMBS QIPOF JO BO BSFB TVSSPVOEFE CZ NFUBM PS GBS BXBZ GSPN UIF JO WFIJDMF QIPOF NPEVMF UP QSFWFOU UPOF RVBMJUZ EFHSBEBUJPO BOE XJSFMFTT DPOOFDUJPO EJTSVQUJPO . 8IJMF B DFMMVMBS QIPOF JT DPOOFDUFE UISPVHI UIF #MVFUPPUIË XJSFMFTT DPO OFDUJPO UIF CBUUFSZ QPXFS PG UIF DFMMVMBS QIPOF NBZ EJTDIBSHF RVJDLFS UIBO VTVBM . *G UIF #MVFUPPUIË )BOET 'SFF 1IPOF 4ZTUFN TFFNT UP CF NBMGVODUJPOJOH QMFBTF WJTJU XXX *OGJOJUJ64" DPN CMVF UPPUI GPS USPVCMFTIPPUJOH IFMQ .
+7) 9 $0//&$5*/( 130$&%63& 1VTI UIF CVUUPO BOE TFMFDU UIF g$POOFDU 1IPOFu LFZ +7) 9 $0/530- #6550/4 * 5"-, 1)0/& 4&/% CVUUPO 4"" 8IFO B 1*/ DPEF BQQFBST PO UIF TDSFFO PQFSBUF UIF DPNQBUJCMF #MVF UPPUIË DFMMVMBS QIPOF UP FOUFS UIF 1*/ DPEF JG TP FRVJQQFE 5IF DPOOFDUJOH QSPDFEVSF PG UIF DFMMV MBS QIPOF WBSJFT BDDPSEJOH UP FBDI DFMMVMBS QIPOF 4FF UIF DFMMVMBS QIPOF 0XOFS T .
1IPOF NFOV EJTQMBZ 1)0/& 4&-&$5*0/ 6Q UP DFMMVMBS QIPOFT DBO CF SFHJTUFSFE UP UIF TZTUFN 5P TXJUDI UP DPOOFDU BOPUIFS DFMMVMBS QIPOF QVTI UIF CVUUPO BOE TFMFDU UIF g$POOFDUFE 1IPOFTu LFZ 5IF SFHJTUFSFE DFMMVMBS QIPOFT BSF TIPXO PO UIF MJTU *G ZPV TFMFDU B DFMMVMBS QIPOF UIBU JT EJGGFSFOU GSPN UIF POF DVSSFOUMZ DPOOFDUFE UIF OFXMZ TFMFDUFE QIPOF XJMM CF DPO OFDUFE UP UIF TZTUFN 26*$, %*"5IJT WFIJDMF IBT UXP QIPOFCPPLT BWBJMBCMF GPS IBOET GSFF VTF %FQFOEJOH PO UIF QIPOF UIF TZTUFN NBZ BVUPNBUJDBMMZ
PQUJPOT JOTUFBE PG g&OUFS /VNCFS CZ ,FZ QBEu JO TUFQ +7) 9 4FMFDU UIF g7PJDFUBHu LFZ UP SFDPSE B OBNF UP TQFBL XIFO VTJOH UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN 4FMFDU UIF g4UPSFu LFZ BOE QSFQBSF UP TQFBL UIF OBNF BGUFS UIF UPOF 8IFO UIF WPJDFUBH JT TVDDFTTGVMMZ TBWFE TFMFDU UIF g0,u LFZ UP TBWF UIF 2VJDL %JBM FOUSZ .
UBHT BMMPX FBTZ EJBMJOH VTJOH UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN 4FF g*/'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 5P EFMFUF BO FOUSZ TFMFDU UIF g%FMFUFu LFZ BU TUFQ +7) 9 5IF GPMMPXJOH FEJUJOH JUFNT BSF BWBJMBCMF . &OUSZ $IBOHFT UIF EJTQMBZFE OVNCFS PG UIF TFMFDUFE FOUSZ . /BNF &EJU UIF OBNF PG UIF FOUSZ VTJOH UIF LFZQBE EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO . /VNCFS &EJU UIF QIPOF OVNCFS VTJOH UIF LFZ QBE EJTQMBZFE PO UIF TDSFFO .
. )PME $BMM 1VU BO JODPNJOH DBMM PO IPME . 3FKFDU $BMM 3FKFDU BO JODPNJOH DBMM 5P GJOJTI UIF DBMM QFSGPSN POF PG UIF GPMMPXJOH QSPDFEVSFT MJTUFE CFMPX 4FMFDU UIF g)BOH VQu LFZ . 2VJDL %JBM 4FMFDU BO FOUSZ TUPSFE JO UIF 2VJDL %JBM . $BMM )JTUPSZ 4FMFDU BO PVUHPJOH JODPNJOH PS NJTTFE DBMM EPXOMPBEFE GSPN ZPVS DFMM QIPOF EFQFOEJOH PO ZPVS QIPOF T DPNQBU JCJMJUZ .
. $BODFM .VUF 5IJT XJMM BQQFBS BGUFS g.VUFu JT TF MFDUFE .VUF XJMM CF DBODFMFE .
%PXOMPBE 1IPOFCPPL %PXOMPBE UIF DPOUBDUT SFHJTUFSFE JO B #MVFUPPUIË DFMMVMBS QIPOF "WBJMBCJMJUZ PG UIJT GVODUJPO EFQFOET PO FBDI DFMMVMBS QIPOF 5IF NFNPSZ EPXOMPBEJOH QSPDF EVSF GSPN UIF DFMMVMBS QIPOF BMTP WBSJFT BDDPSEJOH UP FBDI DFMMVMBS QIPOF 4FF DFMMVMBS QIPOF 0XOFS T .BOVBM GPS EFUBJMT 8IFO g"VUP %PXOMPBEFEu JT BDUJWF UIF TZTUFN XJMM BVUPNBUJDBMMZ SF EPXOMPBE UIF FOUSJFT SFHJTUFSFE JO UIF QIPOF FWFSZUJNF JU JT QBJSFE XJUI UIF WFIJDMF FWFO BGUFS ZPV EFMFUF UIF FOUSJFT GSPN ZPVS WFIJDMF T .
5306#-&4)005*/( (6*%& 5IF TZTUFN TIPVME SFTQPOE DPSSFDUMZ UP BMM WPJDF DPNNBOET XJUIPVU EJGGJDVMUZ *G QSPCMFNT BSF FODPVOUFSFE USZ UIF GPMMPXJOH TPMVUJPOT 8IFSF UIF TPMVUJPOT BSF MJTUFE CZ OVNCFS USZ FBDI TPMVUJPO JO UVSO TUBSUJOH XJUI OVNCFS VOUJM UIF QSPCMFN JT SFTPMWFE 4ZNQUPN 4PMVUJPO &OTVSF UIBU UIF DPNNBOE JT WBMJE 4FF g*/'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN NPEFMT XJUI OBWJHBUJPO TZTUFN u 1 &OTVSF UIBU UIF DPNNBOE JT TQPLFO BGUFS UIF UPOF 5IF TZTUFN GBJMT UP JOUFSQSFU UIF DPN NBOE
#MVFUPPUIË )"/%4 '3&& 1)0/& 4:45&. NPEFMT XJUIPVU OBWJHBUJPO TZTUFN 8"3/*/( . .
. *NNFEJBUFMZ BGUFS UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF g0/u QPTJUJPO JU NBZ CF JNQPTTJCMF UP SFDFJWF B DBMM GPS B TIPSU QFSJPE PG UJNF . %P OPU QMBDF UIF DFMMVMBS QIPOF JO BO BSFB TVSSPVOEFE CZ NFUBM PS GBS BXBZ GSPN UIF JO WFIJDMF QIPOF NPEVMF UP QSFWFOU UPOF RVBMJUZ EFHSBEBUJPO BOE XJSFMFTT DPOOFDUJPO EJTSVQUJPO . 8IJMF B DFMMVMBS QIPOF JT DPOOFDUFE UISPVHI UIF #MVFUPPUIË XJSFMFTT DPO OFDUJPO UIF CBUUFSZ QPXFS PG UIF DFMMVMBS QIPOF NBZ EJTDIBSHF RVJDLFS UIBO VTVBM .
#MVFUPPUIË USBEFNBSL 70*$& 3&$0(/*5*0/ 4:45&.
GPMMPXJOH . ,FFQ UIF JOUFSJPS PG UIF WFIJDMF BT RVJFU BT QPTTJCMF $MPTF UIF XJOEPXT UP FMJNJOBUF UIF TVSSPVOEJOH OPJTFT USBG GJD OPJTFT WJCSBUJPO TPVOET FUD XIJDI NBZ QSFWFOU UIF TZTUFN GSPN SFDPHOJ[JOH UIF WPJDF DPNNBOET DPS SFDUMZ . 8BJU VOUJM B UPOF TPVOET CFGPSF TQFBL JOH B DPNNBOE . 4QFBL B WPJDF DPNNBOE XJUIJO TFDPOET BGUFS UIF CFFQ TPVOE *G OP WPJDF DPNNBOE JT HJWFO UIF TZTUFN XJMM BTL ZPV GPS B OVNCFS *G OP GVSUIFS DPNNBOE JT HJWFO UIF TFTTJPO FOET .
DPNNBOE SFDPHOJUJPO NPEF 5IF TZTUFN BDLOPXMFEHFT UIF DPN NBOE BOE BOOPVODFT UIF OFYU TFU PG BWBJMBCMF DPNNBOET "GUFS UIF UPOF TPVOET TQFBL UIF QIPOF OVNCFS 8IFO ZPV IBWF GJOJTIFE TQFBLJOH UIF QIPOF OVNCFS UIF TZTUFN SFQFBUT JU CBDL BOE BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPNNBOET "GUFS TZTUFN SFTQPOET TQFBL g%JBMu BOE UIF TZTUFN EJBMT UIF TQPLFO OVNCFST 0QFSBUJOH UJQT . 7PJDF DPNNBOET DBOOPU CF BDDFQUFE XIFO UIF JDPO JT .
:PV DBO DBMM UIF JEFOUJGJFE OVNCFS VTJOH UIF GPMMPXJOH DPNNBOE g%JBMu GPMMPXFE CZ UIF WPJDF UBH *G UIF HJWFO OBNF WPJDF UBH JT DPSSFDU UIF QIPOF TZTUFN XJMM EJBM UIF OVNCFS SFHJTUFSFE GPS g+PIOu %JBMMJOH B OBNF XJUI B WPJDF UBH *U JT QPTTJCMF UP DBMM VQ B OBNF WJB B WPJDF UBH JOTUFBE PG B OVNCFS QSPWJEFE UIF OBNF BOE OVNCFS PG ZPVS DPSSFTQPOEFOU IBT CFFO QSFWJPVTMZ TUPSFE JO UIF QIPOF CPPL */'0 %JBM WJB B WPJDF UBH GPMMPXJOH QSPDFEVSF 1VTI UIF BDDPSEJOH UP UIF CVUUPO 5IF TZTUFN SFQMJ
-JTU PG WPJDF DPNNBOET $0..
4"" 1"*3*/( 130$&%63& 6Q UP DFMMVMBS QIPOFT DBO CF SFHJTUFSFE CVUUPO PO UIF TUFFSJOH 1VTI UIF XIFFM 5IF TZTUFN BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPNNBOET 4QFBL g$POOFDU 1IPOFu 5IF TZTUFN BDLOPXMFEHFT UIF DPNNBOE BOE BO OPVODFT UIF OFYU TFU PG BWBJMBCMF DPNNBOET 4"" 4QFBL g"EE 1IPOFu 5IF TZTUFN BD LOPXMFEHFT UIF DPNNBOE BOE BTLT ZPV UP JOJUJBUF DPOOFDUJOH GSPN UIF QIPOF IBOETFU */'0 5IF "EE 1IPOF DPNNBOE JT OPU BWBJM BCMF XIFO UIF WFIJDMF JT NPWJOH .
CPPL 4"" 5IF TZTUFN BTLT UIF VTFS UP TQFBL B OBNF GPS UIF QIPOF 4QFBL g:FTu 5IF TZTUFN BDLOPXM FEHFT UIF DPNNBOE BOE SFHJTUFST UIF DFMMVMBS QIPOF *G UIF OBNF JT UPP MPOH PS UPP TIPSU UIF TZTUFN UFMMT UIF VTFS UIFO QSPNQUT UIF VTFS GPS B OBNF BHBJO "MTP JG NPSF UIBO POF QIPOF JT DPOOFDUFE BOE UIF OBNF TPVOET UPP NVDI MJLF B OBNF BMSFBEZ VTFE UIF TZTUFN UFMMT UIF VTFS UIFO QSPNQUT UIF VTFS GPS OBNF BHBJO 4"" 1)0/�, 3&(*453"5*0/ 8IFO UIF DFMMVMBS QIPOF JT DPOOFDUFE UP UIF JO WFIJDMF N
DBMM 0ODF UIF DBMM IBT FOEFE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 3&$&*7*/( " $"-8IFO UIF SJOH UPOF JT IFBSE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 0ODF UIF DBMM IBT FOEFE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM /05& 4"" 5P SFKFDU B DBMM XIFO UIF SJOH UPOF JT IFBSE QSFTT UIF CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM .
DBMM . g.VUF PO PGGu 6TF UIF .VUF DPN NBOE UP NVUF UIF VTFS T WPJDF TP UIF PUIFS QBSUZ DBOOPU IFBS JU 6TF UIF NVUF DPNNBOE BHBJO UP VONVUF UIF VTFS T WPJDF .
4"" 1IPOFCPPL . B OBNF 6TF UIF OBNF DPNNBOE UP TFFL UIF OBNF BOE MPDBUJPOT SFHJTUFSFE JO UIF QIPOFCPPL JO BMQIBCFUJDBM PSEFS 8IFO UIF TZTUFN BDLOPXMFEHFT UIF BMQIBCFU UIF VTFS TQPLF UIF TZTUFN BOOPVODFT BMM SFHJTUFSFE OBNFT BOE MPDBUJPOT CFHJOOJOH XJUI UIBU BMQIBCFU 1MBZCBDL PG UIF MJTU DBO CF TUPQQFE BU BOZ UJNF CZ QSFTTJOH B CVUUPO PO UIF TUFFSJOH XIFFM 5IF TZTUFN FOET UIF 73 TFTTJPO .
. $BMMCBDL 6TF UIF $BMMCBDL DPNNBOE UP EJBM UIF MBTU JODPNJOH DBMM . )FMQ 5IF TZTUFN BOOPVODFT UIF BWBJMBCMF DPNNBOET 4"" 4"" 3FDFOU $BMMT $POOFDU 1IPOF . *ODPNJOH 6TF UIF *ODPNJOH DPNNBOE UP NBLF B DBMM WJFXJOH UIF MJTU PG JODPNJOH DBMMT . .JTTFE 6TF UIF .JTTFE DPNNBOE UP NBLF B DBMM WJFXJOH UIF MJTU PG NJTTFE DBMMT . 0VUHPJOH 6TF UIF 0VUHPJOH DPNNBOE UP NBLF B DBMM WJFXJOH UIF MJTU PG PVUHPJOH DBMMT . 3FEJBM 6TF UIF 3FEJBM DPNNBOE UP EJBM UIF MBTU PVUHPJOH DBMM .
FYJTUJOH QIPOF *G UIF VTFS USJFT UP DPOOFDU B QIPOF UIBU IBT BMSFBEZ CFFO DPOOFDUFE UP UIF WFIJDMF TZTUFN UIF TZTUFN BOOPVODFT UIF OBNF UIBU UIF QIPOF JT BMSFBEZ VTJOH 5IF DPOOFDUJOH QSPDFEVSF XJMM UIFO CF DBODFMMFE 5IF "EE 1IPOF DPNNBOE JT OPU BWBJM BCMF XIFO UIF WFIJDMF JT NPWJOH .
*/'*/*5* 70*$& 3&$0(/*5*0/ 4:45&.
XIFO "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF JT BDUJWF USZ VTJOH UIF 4QFBLFS "EBQUBUJPO 'VODUJPO BWBJMBCMF JO UIBU NPEF 0UIFSXJTF JU JT SFDPNNFOEFE UIBU "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF CF UVSOFE PGG BOE 4UBOEBSE .PEF CF VTFE GPS UIF CFTU SFDPHOJUJPO QFSGPS NBODF 'PS UIF WPJDF DPNNBOET GPS UIF OBWJHBUJPO TZTUFN SFGFS UP UIF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .BOVBM PG ZPVS WFIJDMF */'*/*5* 70*$& 3&$0(/*5*0/ 45"/ %"3% .0%& 5IF GPMMPXJOH TFDUJPO JT BQQMJDBCMF XIFO UIF 4UBOEBSE .PEF JT BDUJWBUFE 5IF 4UBOEBSE .
4"" 1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ 4FMFDU UIF g7PJDF 3FDPHOJUJPOu LFZ 4FMFDU UIF g6TFS (VJEFu LFZ 4FMFDU B QSFGFSSFE JUFN . -FU T 1SBDUJDF .PEF UIBU BMMPXT QSBDUJDJOH CZ GPMMPX JOH UIF JOTUSVDUJPOT PG UIF TZTUFN WPJDF . 6TJOH UIF "EESFTT #PPL 5VUPSJBM GPS FOUFSJOH B EFTUJOBUJPO CZ VTJOH UIF "EESFTT #PPL . 'JOEJOH B 4USFFU "EESFTT JG TP FRVJQQFE 5VUPSJBM GPS FOUFSJOH B EFTUJOBUJPO CZ TUSFFU BEESFTT .
7PJDF 3FDPHOJUJPO 4"" -FU T 1SBDUJDF 6TFGVM UJQT GPS DPSSFDU PQFSBUJPO 5IJT NPEF IFMQT MFBSO IPX UP VTF UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO TZTUFN :PV DBO EJTQMBZ VTFGVM TQFBLJOH UJQT UP IFMQ UIF TZTUFN SFDPHOJ[F ZPVS WPJDF DPNNBOET DPSSFDUMZ 4FMFDU UIF g-FU T 1SBDUJDFu LFZ "GUFS UIF NFTTBHF TDSFFO BQQFBST QVTI UIF 5"-, TXJUDI PO UIF TUFFSJOH XIFFM 4QFBL UIF EJTQMBZFE OVNCFS BGUFS UIF UPOF 5IF FWBMVBUJPO TDSFFO XJMM CF EJTQMBZFE BOE UIF SFTVMU DBO CF DPO GJSNFE 4"" .
64*/( 5)& 4:45&. *OJUJBMJ[BUJPO 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO JT JOJUJBMJ[FE XIJDI DBO UBLF VQ UP POF NJOVUF 8IFO DPNQMFUFE UIF TZTUFN JT SFBEZ UP BDDFQU WPJDF DPNNBOET *G UIF 5"-, TXJUDI JT QVTIFE CFGPSF UIF JOJUJBMJ[BUJPO DPNQMFUFT UIF EJTQMBZ XJMM TIPX UIF NFTTBHF g4ZTUFN OPU SFBEZ u PS B CFFQ TPVOET .
DPNQMFUFE 4FMFDUJOH UIF g)FMQu LFZ DBO EJTQMBZ UIF EFUBJMFE JOGPSNBUJPO PG UIF FBDI DPNNBOE 0QFSBUJOH UJQT . 4BZ B DPNNBOE BGUFS UIF UPOF . $PNNBOET UIBU BSF BWBJMBCMF BSF BM XBZT TIPXO PO UIF EJTQMBZ BOE TQPLFO UISPVHI WPJDF NFOV QSPNQUT $PN NBOET PUIFS UIBO UIPTF UIBU BSF EJTQMBZFE BSF OPU BDDFQUFE 1MFBTF GPMMPX UIF QSPNQUT HJWFO CZ UIF TZT UFN . *G UIF DPNNBOE JT OPU SFDPHOJ[FE UIF TZTUFN BOOPVODFT g1MFBTF TBZ BHBJOu 3FQFBU UIF DPNNBOE JO B DMFBS WPJDF .
$PNNBOE -JTU $BUFHPSZ $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO $BMM 0QUJPOBM .BLFT B DBMM UP B DPOUBDU UIBU JT TUPSFE JO FJUIFS QIPOFCPPL 1MFBTF TBZ Ï$BMMÏ GPMMPXFE CZ B TUPSFE OBNF 1IPOF 0QFSBUFT UIF 1IPOF GVODUJPO /BWJHBUJPO 0QFSBUFT UIF /BWJHBUJPO GVODUJPO *OGPSNBUJPO %JTQMBZT UIF WFIJDMF *OGPSNBUJPO GVODUJPO "VEJP 0QFSBUFT UIF "VEJP GVODUJPO )FMQ %JTQMBZT 6TFS (VJEF . 1IPOF $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO %JBM /VNCFS .BLFT B DBMM UP B TQPLFO QIPOF OVNCFS VQ UP EJHJUT 2VJDL %JBM .
$PNNBOE "DUJPO "EESFTT #PPL 4FBSDIFT GPS TUPSFE JOGPSNBUJPO JO UIF "EESFTT #PPL 1SFWJPVT %FTUJOBUJPOT 4FUT B SPVUF UP B QSFWJPVT EFTUJOBUJPO . *OGPSNBUJPO $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO 'VFM &DPOPNZ %JTQMBZT GVFM FDPOPNZ JOGPSNBUJPO .BJOUFOBODF %JTQMBZT NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 5SBGGJD *OGPSNBUJPO 5VSOT UIF USBGGJD JOGPSNBUJPO TZTUFN 0/ BOE 0'' 8IFSF BN * %JTQMBZT ZPVS DVSSFOU MPDBUJPO . "VEJP $PNNBOE $PNNBOE "DUJPO ". 5VSOT UP UIF ". CBOE TFMFDUJOH UIF TUBUJPO MBTU QMBZFE '.
7PJDF DPNNBOE FYBNQMFT 5P VTF UIF */'*/*5* 7PJDF 3FDPHOJUJPO GVODUJPO TQFBLJOH POF DPNNBOE JT TPNF UJNFT TVGGJDJFOU CVU BU PUIFS UJNFT JU JT OFDFTTBSZ UP TQFBL UXP PS NPSF DPN NBOET "T FYBNQMFT TPNF BEEJUJPOBM CBTJD PQFSBUJPOT CZ WPJDF DPNNBOET BSF EFTDSJCFE IFSF 'PS OBWJHBUJPO TZTUFN DPNNBOET TFF UIF TFQBSBUF /BWJHBUJPO 4ZTUFN 0XOFS T .
4"" 4QFBL g u 4FMFDUJOH UIF g.BOVBM $POUSPMTu LFZ TXJUDIFT UIF TDSFFO UP UIF LFZQBE UP JOQVU UIF QIPOF OVNCFS NBOVBMMZ 4"" 5IF TZTUFN BOOPVODFT g1MFBTF TBZ UIF OFYU UISFF EJHJUT PS EJBM PS TBZ DIBOHF OVNCFS u 4QFBL g u .
4"" 5IF TZTUFN BOOPVODFT g%JBM PS $IBOHF /VNCFS u 4QFBL g%JBMu 5IF TZTUFN NBLFT B DBMM UP /PUF . :PV DBO BMTP TQFBL g u DPOUJOVPVT EJHJUT PS g u DPOUJOVPVT EJHJUT JG UIF BSFB DPEF JT OPU OFDFTTBSZ )PXFWFS UIF EJHJU HSPVQJOH JT SFDPNNFOEFE GPS JNQSPWFE SFDPHOJUJPO 4FF g)PX UP TQFBL OVN CFSTu FBSMJFS JO UIJT TFDUJPO .
+7) 9 4QFBL g*OUFSOBUJPOBM $BMMu 4"" 4QFBL g u 4"" 4QFBL g%JBMu 4ZTUFN NBLFT B DBMM UP /PUF "OZ EJHJU JOQVU GPSNBU JT BWBJMBCMF JO UIF *OUFSOBUJPOBM /VNCFS JOQVU QSPDFTT .
*/'*/*5* 70*$& 3&$0(/*5*0/ "- 5&3/"5& $0.."/% .0%& 5IF GPMMPXJOH TFDUJPO JT BQQMJDBCMF XIFO "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF JT BDUJWBUFE 8IFO "MUFSOBUF $PNNBOE .PEF JT BDUJ WBUFE BO FYQBOEFE MJTU PG DPNNBOET DBO CF VTFE BGUFS QSFTTJOH UIF 5"-, TXJUDI *O UIJT NPEF BWBJMBCMF DPNNBOET BSF OPU GVMMZ TIPXO PO UIF EJTQMBZ PS QSPNQUFE 3FWJFX UIF FYQBOEFE DPNNBOE MJTU XIFO UIJT NPEF JT BDUJWF 4FF FYBNQMFT PG "MUFSOBUF $PNNBOE .
4"" 1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 4"" 4FMFDU B DBUFHPSZ GSPN UIF MJTU 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ 4FMFDU UIF g7PJDF 3FDPHOJUJPOu LFZ 4FMFDU UIF g$PNNBOE -JTUu LFZ .
$PNNBOE MJTU 1IPOF $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO %JBM /VNCFS .BLFT B DBMM UP B TQPLFO QIPOF OVNCFS 2VJDL %JBM .BLFT B DBMM UP B DPOUBDU UIBU JT TUPSFE JO UIF 2VJDL %JBM 1IPOFCPPL $BMM IJTUPSZ .BLFT B DBMM UP B DPOUBDU UIBU JT TUPSFE JO UIF NPCJMF QIPOF *ODPNJOH $BMMT .BLFT B DBMM UP UIF JODPNJOH DBMM OVNCFS 0VUHPJOH $BMMT .BLFT B DBMM UP UIF EJBMFE OVNCFS .JTTFE $BMMT .BLFT B DBMM UP UIF .JTTFE DBMMT OVNCFS *OUFSOBUJPOBM $BMM .
/BWJHBUJPO $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO %FTUJOBUJPO )PNF 4FUT B SPVUF UP ZPVS IPNF UIBU JT TUPSFE JO UIF "EESFTT #PPL "EESFTT 4FBSDIFT GPS B MPDBUJPO CZ UIF TUSFFU BEESFTT TQFDJGJFE BOE TFUT B SPVUF UP UIF MPDBUJPO 1MBDFT 4FUT B SPVUF UP B GBDJMJUZ OFBS UIF DVSSFOU WFIJDMF MPDBUJPO "EESFTT #PPL 4FBSDIFT GPS TUPSFE JOGPSNBUJPO JO UIF "EESFTT #PPL 1SFWJPVT %FTUJOBUJPOT 4FUT B SPVUF UP B QSFWJPVT EFTUJOBUJPO 1SFWJPVT 4UBSU 1PJOU 4FUT B SPVUF UP B QSFWJPVT TUBSUJOH QPJOU %FMFUF %FTUJOBUJPO %FMF
*OGPSNBUJPO $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO 'VFM &DPOPNZ %JTQMBZT GVFM FDPOPNZ JOGPSNBUJPO .BJOUFOBODF %JTQMBZT NBJOUFOBODF JOGPSNBUJPO 5JSF 1SFTTVSF JG TP FRVJQQFE %JTQMBZT UJSF QSFTTVSF JOGPSNBUJPO 8IFSF BN * %JTQMBZT ZPVS DVSSFOU MPDBUJPO 5SBGGJD *OGPSNBUJPO 5VSOT UIF USBGGJD JOGPSNBUJPO TZTUFN 0/ BOE 0'' 8FBUIFS *OGPSNBUJPO %JTQMBZT XFBUIFS JOGPSNBUJPO 8FBUIFS .BQ %JTQMBZT B XFBUIFS NBQ .
"VEJP $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO $% 4UBSUT UP QMBZ B $% '. 5VSOT UP UIF '. CBOE TFMFDUJOH UIF TUBUJPO MBTU QMBZFE ". 5VSOT UP UIF ". CBOE TFMFDUJOH UIF TUBUJPO MBTU QMBZFE 9. 5VSOT UP UIF 4JSJVT9. 4BUFMMJUF 3BEJP CBOE TFMFDUJOH UIF DIBOOFM MBTU QMBZFE 64# 5VSOT PO UIF 64# NFNPSZ #MVFUPPUI "VEJP 5VSOT PO UIF #MVFUPPUIË BVEJP QMBZFS .
)FMQ $PNNBOET $PNNBOE $PNNBOE -JTU "DUJPO /BWJHBUJPO $PNNBOET %JTQMBZT UIF OBWJHBUJPO DPNNBOE MJTU 1IPOF $PNNBOET %JTQMBZT UIF QIPOF DPNNBOE MJTU "VEJP $PNNBOET %JTQMBZT UIF BVEJP DPNNBOE MJTU *OGPSNBUJPO $PNNBOET %JTQMBZT UIF JOGPSNBUJPO DPNNBOE MJTU )FMQ $PNNBOET %JTQMBZT UIF IFMQ DPNNBOE MJTU 6TFS (VJEF %JTQMBZT UIF 6TFS (VJEF 4QFBLFS "EBQUBUJPO 5IF TZTUFN DBO NFNPSJ[F UIF WPJDFT PG VQ UP UISFF QFSTPOT .
(FOFSBM $PNNBOET $PNNBOE "DUJPO (P CBDL $PSSFDUT UIF MBTU SFDPHOJUJPO SFTVMU UP SFUVSO UP UIF QSFWJPVT TDSFFO &YJU $BODFMT 7PJDF 3FDPHOJUJPO .
)JHIMJHIU UIF g6TFS (VJEFu LFZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO )JHIMJHIU BO JUFN VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO 4"" %JTQMBZJOH VTFS HVJEF :PV DBO DPOGJSN IPX UP VTF WPJDF DPN NBOET CZ BDDFTTJOH B TJNQMJGJFE 6TFS (VJEF XIJDI DPOUBJOT CBTJD JOTUSVDUJPOT BOE UVUPSJBMT GPS TFWFSBM WPJDF DPNNBOET 1VTI UIF */'0 CVUUPO PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO )JHIMJHIU UIF g7PJ
. 8IFO UIF BJS DPOEJUJPOFS JT JO UIF "650 NPEF UIF GBO TQFFE EFDSFBTFT BVUP NBUJDBMMZ GPS FBTZ SFDPHOJUJPO . 8BJU VOUJM B UPOF TPVOET CFGPSF TQFBL JOH B DPNNBOE . 4QFBL JO B OBUVSBM WPJDF XJUIPVU QBVT JOH CFUXFFO XPSET TUFFSJOH XIFFM . *G UIF DPNNBOE JT OPU SFDPHOJ[FE UIF TZTUFN BOOPVODFT g1MFBTF TBZ BHBJOu 3FQFBU UIF DPNNBOE JO B DMFBS WPJDF . 1VTI UIF #"$, CVUUPO PODF UP SFUVSO UP UIF QSFWJPVT TDSFFO .
1IPOF OVNCFST 4QFBL QIPOF OVNCFST BDDPSEJOH UP UIF GPMMPXJOH FYBNQMFT . g%JBM POF FJHIU [FSP [FSP TJY TJY UXP TJY UXP [FSP [FSP u /PUF 'PS UIF CFTU WPJDF SFDPHOJUJPO QIPOF EJBMJOH SFTVMUT TBZ QIPOF OVNCFST BT TJOHMF EJHJUT UIF EJHJUT UIBU IBWF CFFO SFDPHOJ[FE XJMM CF SFBE PVU .
4"" 4FMFDU UIF VTFS XIPTF WPJDF JT NFNPS J[FE CZ UIF TZTUFN 4FMFDU UIF g4UBSU 4QFBLFS "EBQUBUJPO -FBSOJOHu LFZ 4"" 4"" 4FMFDU B DBUFHPSZ UP CF MFBSOFE CZ UIF TZTUFN GSPN UIF GPMMPXJOH MJTU . 1IPOF $PNNBOET . /BWJHBUJPO $PNNBOET . *OGPSNBUJPO $PNNBOET . "VEJP $PNNBOET .
.JOJNJ[F WPJDF GFFECBDL GPS "MUFS OBUF $PNNBOE .PEF g/POFu UP g4UPSFEu 5P NJOJNJ[F UIF WPJDF GFFECBDL GSPN UIF TZTUFN QFSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO PO UIF JOTUSV NFOU QBOFM 4FMFDU UIF g0UIFSTu LFZ 4FMFDU UIF g7PJDF 3FDPHOJUJPOu LFZ 4FMFDU UIF g.
5306#-&4)005*/( (6*%& 5IF TZTUFN TIPVME SFTQPOE DPSSFDUMZ UP BMM WPJDF DPNNBOET XJUIPVU EJGGJDVMUZ *G QSPCMFNT BSF FODPVOUFSFE GPMMPX UIF TPMVUJPOT HJWFO JO UIJT HVJEF GPS UIF BQQSPQSJBUF FSSPS 8IFSF UIF TPMVUJPOT BSF MJTUFE CZ OVNCFS USZ FBDI TPMVUJPO JO UVSO TUBSUJOH XJUI OVNCFS POF VOUJM UIF QSPCMFN JT SFTPMWFE 4ZNQUPN FSSPS NFTTBHF 4PMVUJPO 5IF TZTUFN GBJMT UP JOUFSQSFU UIF DPNNBOE DPSSFDUMZ &OTVSF UIBU UIF DPNNBOE GPSNBU JT WBMJE TFF g$PNNBOE -JTUu 1 4QFBL DMFBSMZ XJUIPVU QBVTJOH CFUX
4UBSUJOH BOE ESJWJOH 1SFDBVUJPOT XIFO TUBSUJOH BOE ESJWJOH &YIBVTU HBT DBSCPO NPOPYJEF 5ISFF XBZ DBUBMZTU 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
$SVJTF DPOUSPM PQFSBUJPOT *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZTUFN JG TP FRVJQQFE 4FMFDUJOH UIF WFIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF DPOUSPM NPEF 7FIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF DPOUSPM NPEF 1SFDBVUJPOT PO WFIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF DPOUSPM NPEF 7FIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF DPOUSPM NPEF PQFSBUJPO
13&$"65*0/4 8)&/ 45"35*/( "/% %3*7*/( 8"3/*/( . .
5)3&& 8": $"5"-:45 GMPX JOUP UIF UISFF XBZ DBUBMZTU DBVTJOH JU UP PWFSIFBU %P OPU LFFQ ESJWJOH JG UIF FOHJOF NJTGJSFT PS JG OPUJDFBCMF MPTT PG QFSGPSNBODF PS PUIFS VOVTVBM PQFSBUJOH DPOEJUJPOT BSF EFUFDUFE )BWF UIF WFIJDMF JOTQFDUFE QSPNQUMZ CZ BO */'*/*5* SFUBJ MFS 5IF UISFF XBZ DBUBMZTU JT BO FNJTTJPO DPOUSPM EFWJDF JOTUBMMFE JO UIF FYIBVTU TZTUFN &YIBVTU HBTFT JO UIF UISFF XBZ DBUBMZTU BSF CVSOFE BU IJHI UFNQFSBUVSFT UP IFMQ SFEVDF QPMMVUBOUT 8"3/*/( . .
NJOVUF BOE UIFO SFNBJO DPOUJOVPVTMZ JMMVNJOBUFE 5IJT TFRVFODF XJMM DPOUJOVF VQPO TVCTFRVFOU WFIJDMF TUBSU VQT BT MPOH BT UIF NBMGVODUJPO FYJTUT 8IFO UIF NBM GVODUJPO JOEJDBUPS JT JMMVNJOBUFE UIF TZT UFN NBZ OPU CF BCMF UP EFUFDU PS TJHOBM MPX UJSF QSFTTVSF BT JOUFOEFE 51.4 NBMGVOD UJPOT NBZ PDDVS GPS B WBSJFUZ PG SFBTPOT JODMVEJOH UIF JOTUBMMBUJPO PG SFQMBDFNFOU PS BMUFSOBUF UJSFT PS XIFFMT PO UIF WFIJDMF UIBU QSFWFOU UIF 51.4 GSPN GVODUJPOJOH QSPQ FSMZ "MXBZT DIFDL UIF 51.
$0-% UJSF QSFTTVSF TIPXO PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM UP UVSO UIF MPX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU 0'' *G UIF MJHIU TUJMM JMMVNJOBUFT XIJMF ESJWJOH BGUFS BEKVTUJOH UIF UJSF QSFTTVSF B UJSF NBZ CF GMBU *G ZPV IBWF B GMBU UJSF SFQMBDF JU XJUI B TQBSF UJSF BT TPPO BT QPTTJCMF 4FF g'MBU UJSFu 1 GPS DIBOHJOH B GMBU UJSF . 8IFO B TQBSF UJSF JT NPVOUFE PS B XIFFM JT SFQMBDFE UIF 51.
"70*%*/( $0--*4*0/ "/% 30-- 07&3 8"3/*/( 'BJMVSF UP PQFSBUF UIJT WFIJDMF JO B TBGF BOE QSVEFOU NBOOFS NBZ SFTVMU JO MPTT PG DPOUSPM PS BO BDDJEFOU #F BMFSU BOE ESJWF EFGFOTJWFMZ BU BMM UJNFT 0CFZ BMM USBGGJD SFHVMBUJPOT "WPJE FYDFT TJWF TQFFE IJHI TQFFE DPSOFSJOH PS TVEEFO TUFFSJOH NBOFVWFST CFDBVTF UIFTF ESJWJOH QSBDUJDFT DPVME DBVTF ZPV UP MPTF DPOUSPM PG ZPVS WFIJDMF "T XJUI BOZ WFIJDMF B MPTT PG DPOUSPM DPVME SFTVMU JO B DPMMJTJPO XJUI PUIFS WFIJDMFT PS PCKFDUT PS DBVTF UIF WFIJDMF UP SPMMPWFS QB
PG UIF WFIJDMF CZ GPMMPXJOH UIF QSPDFEVSF CFMPX 1MFBTF OPUF UIBU UIJT QSPDFEVSF JT POMZ B HFOFSBM HVJEF 5IF WFIJDMF NVTU CF ESJWFO BT BQQSPQSJBUF CBTFE PO UIF DPOEJ UJPOT PG UIF WFIJDMF SPBE BOE USBGGJD 8"3/*/( 5IF GPMMPXJOH BDUJPOT DBO JODSFBTF UIF DIBODF PG MPTJOH DPOUSPM PG UIF WFIJDMF JG UIFSF JT B TVEEFO MPTT PG UJSF BJS QSFTTVSF -PTJOH DPOUSPM PG UIF WFIJDMF NBZ DBVTF B DPMMJTJPO BOE SFTVMU JO QFSTPOBM JOKVSZ . 5IF WFIJDMF HFOFSBMMZ NPWFT PS QVMMT JO UIF EJSFDUJPO PG UIF GMBU UJSF .
164) #6550/ *(/*5*0/ 48*5$) XIFFMT XIFO ESJWJOH PO TMJQQFSZ SPBET BOE ESJWF DBSFGVMMZ . 5IJT WFIJDMF JT OPU EFTJHOFE GPS PGGSPBE SPVHI SPBE VTF %P OPU ESJWF PO TBOEZ PS NVEEZ SPBET UIBU UJSFT NBZ HFU TUVDL JO .
,FZ UP QVTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP TUBSU UIF FOHJOF . 5IF USVOL BSFB JT OPU JODMVEFE JO UIF PQFSBUJOH SBOHF CVU UIF *OUFMMJHFOU ,FZ NBZ GVODUJPO . *G UIF *OUFMMJHFOU ,FZ JT QMBDFE PO UIF JOTUSVNFOU QBOFM SFBS QBSDFM TIFMG JOTJEF UIF HMPWF CPY PS EPPS QPDLFU UIF *OUFMMJHFOU ,FZ NBZ OPU GVODUJPO .
45&&3*/( -0$, JG TP FRVJQQFE JT OPU SVOOJOH *O PSEFS GPS UIF TUFFSJOH XIFFM UP CF MPDLFE JU NVTU CF UVSOFE BCPVU PG B SJHIU PS MFGU UVSO GSPN UIF TUSBJHIU VQ QPTJUJPO "$$ IBT B CBUUFSZ TBWFS GFBUVSF UIBU XJMM UVSO UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO BGUFS B QFSJPE PG UJNF VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT . BMM EPPST BSF DMPTFE .
. JHOJUJPO TXJUDI DIBOHFT QPTJUJPO 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI XIJMF EFQSFT TJOH UIF CSBLF QFEBM XJUIJO TFDPOET BGUFS UIF DIJNF TPVOET 5IF FOHJOF XJMM TUBSU 0'' 5IF FOHJOF DBO CF UVSOFE PGG JO UIJT QPTJUJPO "GUFS TUFQ JT QFSGPSNFE XIFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE XJUIPVU EFQSFTTJOH UIF CSBLF QFEBM UIF JHOJUJPO TXJUDI QPTJUJPO XJMM DIBOHF UP "$$ 5IF JHOJUJPO MPDL JT EFTJHOFE TP UIBU UIF JHOJUJPO TXJUDI DBOOPU CF TXJUDIFE UP UIF -0$, QPTJUJPO VOUJM UIF TIJGU MFWFS JT NPWFE UP UIF 1 1BSL QPTJU
#&'03& 45"35*/( 5)& &/(*/& 45"35*/( 5)& &/(*/& . .BLF TVSF UIF BSFB BSPVOE UIF WFIJDMF JT DMFBS . $IFDL GMVJE MFWFMT TVDI BT FOHJOF PJM DPPMBOU CSBLF GMVJE BOE XJOEPX XBTIFS GMVJE BT GSFRVFOUMZ BT QPTTJCMF PS BU MFBTU XIFOFWFS ZPV SFGVFM . $IFDL UIBU BMM XJOEPXT BOE MJHIUT BSF DMFBO . 7JTVBMMZ JOTQFDU UJSFT GPS UIFJS BQQFBS BODF BOE DPOEJUJPO "MTP DIFDL UJSFT GPS QSPQFS JOGMBUJPO . -PDL BMM EPPST . 1PTJUJPO TFBU BOE BEKVTU IFBE SF TUSBJOUT . "EKVTU JOTJEF BOE PVUTJEF NJSSPST .
%3*7*/( 5)& 7&)*$-& 8IFO SBDJOH UIF FOHJOF VQ UP SQN 7, 7% FOHJOF PS SQN 72 7)3 FOHJOF PS NPSF VOEFS OP MPBE DPOEJUJPO UIF FOHJOF XJMM FOUFS UIF GVFM DVU NPEF 5P TUPQ UIF FOHJOF TIJGU UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO BOE QVTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO *O QSFQBSBUJPO GPS UIF OFYU FOHJOF TUBSU UIF FOHJOF NBZ IBWF B TMJHIUMZ EFMBZFE TIVUPGG BGUFS QVTIJOH UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0'' QPTJUJPO EFQFOEJOH PO UIF ESJWJOH DPOEJUJPOT 7, 7% FOHJOF NPEFMT /05& $BSF TIPVME CF
8"3/*/( $"65*0/ . &YDFQU JO BO FNFSHFODZ EP OPU TIJGU UP UIF / /FVUSBM QPTJUJPO XIJMF ESJWJOH $PBTUJOH XJUI UIF USBOTNJTTJPO JO UIF / /FVUSBM QPTJUJPO NBZ DBVTF TFSJPVT EBNBHF UP UIF USBOTNJTTJPO . 8IFO TUPQQJOH UIF WFIJDMF PO BO VQIJMM HSBEF EP OPU IPME UIF WFIJDMF CZ EFQSFTTJOH UIF BDDFMFSBUPS QFEBM 5IF GPPU CSBLF TIPVME CF VTFE GPS UIJT QVSQPTF .
USBOTNJTTJPO TIJGUT UP UIF MPXFS SBOHF QPTJUJPO 8IFO DBODFMJOH UIF NBOVBM TIJGU NPEF SFUVSO UIF TIJGU MFWFS UP UIF % %SJWF QPTJUJPO 5IF USBOTNJTTJPO SFUVSOT UP UIF OPSNBM ESJWJOH NPEF $"65*0/ 6TF UIJT QPTJUJPO POMZ XIFO UIF WFIJDMF JT DPNQMFUFMZ TUPQQFE 3 3FWFSTF 6TF UIJT QPTJUJPO UP CBDL VQ "MXBZT CF TVSF UIF WFIJDMF JT DPNQMFUFMZ TUPQQFE CFGPSF TFMFDUJOH UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO 5IF CSBLF QFEBM NVTU CF EFQSFTTFE BOE UIF TIJGU MFWFS CVUUPO QVTIFE JO UP NPWF UIF TIJGU MFWFS GSPN UIF 1 1BSL QPTJUJP
. UI . SE BOE . OE 6TF UIFTF QPTJUJPOT GPS IJMM DMJNCJOH PS FOHJOF CSBLJOH PO EPXOIJMM HSBEFT . TU 6TF UIJT QPTJUJPO XIFO DMJNCJOH TUFFQ IJMMT TMPXMZ PS ESJWJOH TMPXMZ UISPVHI EFFQ TOPX PS GPS NBYJNVN FOHJOF CSBLJOH PO TUFFQ EPXOIJMM HSBEFT . 3FNFNCFS OPU UP ESJWF BU IJHI TQFFET GPS FYUFOEFE QFSJPET PG UJNF JO MPXFS UIBO UI HFBS 5IJT SFEVDFT GVFM FDPO PNZ . .PWJOH UIF TIJGU MFWFS SBQJEMZ UP UIF TBNF TJEF UXJDF XJMM TIJGU UIF SBOHFT JO TVDDFTTJPO .
1VTI EPXO UIF TIJGU MPDL JMMVTUSBUFE # * BT $ 1VTI UIF TIJGU MFWFS CVUUPO * BOE NPWF UIF TIJGU MFWFS UP / /FVUSBM % QPTJUJPO * XIJMF IPMEJOH EPXO UIF TIJGU MPDL 1VTI UIF JHOJUJPO TXJUDI UP UIF 0/ QPTJUJPO UP VOMPDL UIF TUFFSJOH XIFFM JG TP FRVJQQFE /PX UIF WFIJDMF NBZ CF NPWFE UP UIF EFTJSFE MPDBUJPO 44% 4IJGU MPDL SFMFBTF *G UIF CBUUFSZ DIBSHF JT MPX PS EJTDIBSHFE UIF TIJGU MFWFS NBZ OPU CF NPWFE GSPN UIF 1 1BSL QPTJUJPO FWFO XJUI UIF CSBLF QFEBM EFQSFTTFE BOE UIF TIJGU MFWFS CVUUPO QV
1"3,*/( #3",& TQFFE 7FIJDMF TQFFE JT DPOUSPMMFE CZ UIF BDDFMFSBUPS QFEBM XIFO UIF WFIJDMF JT JO UIF "EBQUJWF TIJGU DPOUSPM NPEF . 8IFO UIF BEBQUJWF TIJGU DPOUSPM PQFS BUFT UIF USBOTNJTTJPO TPNFUJNFT NBJOUBJOT B MPXFS HFBS GPS B MPOHFS QFSJPE PG UJNF UIBO XIFO BEBQUJWF TIJGU DPOUSPM JT OPU PQFSBUJOH &OHJOF TQFFE XJMM CF IJHIFS GPS B TQFDJGJD WFIJDMF TQFFE XIJMF "4$ TZTUFN JT PQFSBUJOH UIBO XIFO "4$ JT OPU PQFSBUJOH 8"3/*/( .
*/'*/*5* %3*7& .0%& 4&-&$503 45"/%"3% .0%& &$0 .0%& 3FDPNNFOEFE GPS OPSNBM ESJWJOH 5VSO UIF */'*/*5* %SJWF .PEF 4FMFDUPS UP UIF QPTJUJPO g45"/%"3%u BQQFBST JO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ GPS TFDPOET "EKVTUT FOHJOF BOE USBOTNJTTJPO QPJOUT UP FOIBODF GVFM FDPOPNZ 41035 .0%& 44% */'*/*5* %SJWF .PEF 4FMFDUPS 'PVS ESJWJOH NPEFT DBO CF TFMFDUFE CZ VTJOH UIF */'*/*5* %SJWF .PEF 4FMFDUPS 45"/%"3% 41035 &$0 BOE 4/08 /05& . 8IFO UIF */'*/*5* %SJWF .
. 8IFO UIF WFIJDMF TQFFE JT CFMPX .1) LN I PS PWFS .1) LN I . 8IFO UIF *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZTUFN JG TP FRVJQQFE JT PQFSBUFE TZTUFN XJMM OPU WBSZ UIF SFBDUJPO GPSDF PG UIF BDDFMFSBUPS QFEBM 8IFO UIF */'*/*5* %SJWF .
4FUUJOH &$0 QFEBM SFBDUJPO GPSDF BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF &$0 %3*7& LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * )JHIMJHIU UIF &$0 QFEBM LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 44% 44% 5P TFU UIF SFBDUJPO GPSDF PG UIF &$0 QFEBM TZTUFN IJHIMJHIU g4UBOEBSEu PS g4PGUu 5P UVSO PGG UIF &$0 QFEBM TZTUFN IJHIMJHIU UIF 0'' LFZ TFMFDU 0/ BOE 8IFO UIF QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * &$0 QFEBM TZTUFN JT UVOFE PGG UIF BDDFMFSBUPS XJMM PQFSBUF
-"/& %&1"3563& 8"3/*/( -%8 4:45&. -"/& %&1"3563& 13&7&/5*0/ -%1 4:45&. JG TP FRVJQQFE 5IF -BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 TZT UFN -BOF %FQBSUVSF 1SFWFOUJPO -%1 TZT UFN XJMM PQFSBUF XIFO UIF WFIJDMF JT ESJWFO BU TQFFET PG BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I BOE BCPWF BOE POMZ XIFO UIF MBOF NBSLJOHT BSF DMFBSMZ WJTJCMF PO UIF SPBE &BDI TZTUFN GVODUJPOT BT GPMMPXT . -BOF %FQBSUVSF 8BSOJOH -%8 TZTUFN XBSOT UIF ESJWFS XJUI BO JOEJDBUPS MJHIU BOE DIJNF UIBU UIF WFIJDMF JT CFHJOOJOH UP MFBWF UIF ESJWJOH MBOF .
-"/& %&1"3563& 8"3/*/( -%8 4:45&. 1SFDBVUJPOT PO -%8 TZTUFN 8"3/*/( . 5IJT TZTUFN JT POMZ B XBSOJOH EFWJDF UP JOGPSN UIF ESJWFS PG B QPUFOUJBM VOJO UFOEFE MBOF EFQBSUVSF *U XJMM OPU TUFFS UIF WFIJDMF PS QSFWFOU MPTT PG DPOUSPM *U JT UIF ESJWFS T SFTQPOTJCJMJUZ UP TUBZ BMFSU ESJWF TBGFMZ LFFQ UIF WFIJDMF JO UIF USBWFMJOH MBOF BOE CF JO DPOUSPM PG UIF WFIJDMF BU BMM UJNFT . 5IF TZTUFN XJMM OPU PQFSBUF BU TQFFET CFMPX BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I PS JG JU DBOOPU EFUFDU MBOF NBSLFST .
8IFO SBJO TOPX EJSU PS PCKFDU BEIFSFT UP UIF XJOETIJFME JO GSPOU PG UIF MBOF DBNFSB VOJU 8IFO UIF IFBEMJHIUT BSF OPU CSJHIU EVF UP EJSU PO UIF MFOT PS JG UIF BJNJOH JT OPU BEKVTUFE QSPQFSMZ 8IFO TUSPOH MJHIU FOUFST UIF MBOF DBNFSB VOJU 'PS FYBNQMF UIF MJHIU EJSFDUMZ TIJOFT PO UIF GSPOU PG UIF WFIJDMF BU TVOSJTF PS TVOTFU 8IFO B TVEEFO DIBOHF JO CSJHIU OFTT PDDVST 'PS FYBNQMF XIFO UIF WFIJDMF FOUFST PS FYJUT B UVOOFM PS VOEFS B CSJEHF 44% -%8 JOEJDBUPS MJHIU PSBOHF -%8 TZTUFN PQFSBUJPO
)PX UP FOBCMF EJTBCMF UIF -%8 TZTUFN 1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP FOBCMF PS EJTBCMF UIF -%8 TZTUFN BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * )JHIMJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODF 8BSO JOHTu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 4*$ 44% 8BSOJOH TZTUFNT TXJUDI 5IF XBSOJOH TZTUFNT TXJUDI JT VTFE UP UVSO PO BOE PGG UIF -%8 TZTUFN XIFO JU JT BDUJWBUFE VTJOH UIF TFUUJOHT NFOV PO UIF DFOUFS EJ
BVUPNBUJDBMMZ BOE UIF -%8 JOEJDBUPS MJHIU PSBOHF XJMM TUPQ GMBTIJOH -"/& %&1"3563& 13&7&/5*0/ -%1 4:45&. 1SFDBVUJPOT PO -%1 TZTUFN 8"3/*/( . +74 9 )JHIMJHIU UIF g-BOF %FQBSUVSF 8BSO JOHu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJTBCMFE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * .
8IFO UIF WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI OPO PSJHJOBM CSBLF QBSUT PS TVTQFO TJPO QBSUT . . . .
JOTJEF PG UIF MBOF NBSLFS 44% -%8 JOEJDBUPS MJHIU HSFFO PSBOHF -%1 TZTUFN PQFSBUJPO 5IF -%1 TZTUFN PQFSBUFT BCPWF BQQSPYJ NBUFMZ .
)PX UP FOBCMF EJTBCMF UIF -%1 TZTUFN 1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP FOBCMF PS EJTBCMF UIF -%1 TZTUFN BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * )JHIMJHIU UIF g%ZOBNJD "TTJTUBODF 4FU UJOHTu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 44% 44% )JHIMJHIU UIF g-BOF %FQBSUVSF 1SFWFO UJPOu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJTBCMFE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 'PS UIF #4* BOE %$" TZTUFNT TFF g#M
. 8IFO ZPV PQFSBUF UIF MBOF DIBOHF TJHOBM BOE DIBOHF UIF USBWFMJOH MBOFT JO UIF EJSFDUJPO PG UIF TJHOBM 5IF -%1 TZTUFN XJMM CF EFBDUJWBUFE GPS BQQSPYJ NBUFMZ TFDPOET BGUFS UIF MBOF DIBOHF TJHOBM JT UVSOFE PGG . 8IFO UIF WFIJDMF TQFFE MPXFST UP MFTT UIBO BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I .
#-*/% 4105 8"3/*/( #-*/% 4105 */5&37&/5*0/Ë #"$, 61 $0--*4*0/ */5&37&/5*0/ 4:45&.4 JG TP FRVJQQFE FSB VOJU T DBQBCJMJUZ PG EFUFDUJOH UIF MBOF NBSLFST . %P OPU TUSJLF PS EBNBHF UIF BSFBT BSPVOE UIF DBNFSB VOJU %P OPU UPVDI UIF DBNFSB MFOT PS SFNPWF UIF TDSFX MPDBUFE PO UIF DBNFSB VOJU *G UIF DBNFSB VOJU JT EBNBHFE EVF UP BO BDDJEFOU DPOUBDU BO */'*/*5* SFUBJMFS 5IJT TFDUJPO DPOUBJOT UIF JOGPSNBUJPO BCPVU UIF GPMMPXJOH TZTUFNT . #MJOE 4QPU 8BSOJOH #48 TZTUFN . #MJOE 4QPU *OUFSWFOUJPOË #4* TZTUFN .
ZPVS PXO TUFFSJOH BOE CSBLJOH PQFSBUJPO UP BWPJE BDDJEFOUT . 5IF #48 TZTUFN PQFSBUFT BCPWF BQ QSPYJNBUFMZ .1) LN I . 5IF #4* TZTUFN PQFSBUFT BCPWF BQQSPYJ NBUFMZ .
PO UIF CSJHIUOFTT PG UIF BNCJFOU MJHIU 5IF #4* TZTUFN PQFSBUFT BCPWF BQQSPYJ NBUFMZ .
)PX UP FOBCMF EJTBCMF UIF #48 TZTUFN 1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP FOBCMF PS EJTBCMF UIF #48 TZTUFN BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * )JHIMJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODF 8BSO JOHTu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 4*$ 44% 8BSOJOH TZTUFNT TXJUDI 5IF XBSOJOH TZTUFNT TXJUDI JT VTFE UP UVSO PO BOE PGG UIF #48 TZTUFN XIFO JU JT BDUJWBUFE VTJOH UIF TFUUJOHT NFOV PO UIF DFOUFS EJ
. 8IFO SBEBS CMPDLBHF JT EFUFDUFE 5IF SBEBS TFOTPST NBZ CF CMPDLFE CZ UFNQPSBSZ BNCJFOU DPOEJUJPOT TVDI BT TQMBTIJOH XBUFS NJTU PS GPH 5IF CMPDLFE DPOEJUJPO NBZ BMTP CF DBVTFE CZ PCKFDUT TVDI BT JDF GSPTU PS EJSU PCTUSVDUJOH UIF SBEBS TFOTPST 8IFO UIF BCPWF DPOEJUJPOT OP MPOHFS FYJTU UIF #48 TZTUFN XJMM SFTVNF BVUPNBUJDBMMZ *G UIF XBSOJOH MJHIU PSBOHF DPOUJOVFT UP CMJOL IBWF UIF #48 TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS +74 9 )JHIMJHIU UIF g#MJOE 4QPU 8BSOJOHu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJTBC
/05& . 8BSOJOH BOE TZTUFN BQQMJDBUJPO PG UIF CSBLFT XJMM POMZ CF BDUJWBUFE JG UIF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU JT BMSFBEZ JMMVNJOBUFE XIFO ZPVS WFIJDMF BQ QSPBDIFT B MBOF NBSLFS *G BOPUIFS WFIJDMF DPNFT JOUP UIF EFUFDUJPO [POF BGUFS ZPVS WFIJDMF IBT DSPTTFE B MBOF NBSLFS OP XBSOJOH PS TZTUFN BQQMJDB UJPO PG UIF CSBLFT XJMM CF BDUJWBUFE 4FF g#48 #4* ESJWJOH TJUVBUJPOTu 1 .
)PX UP FOBCMF EJTBCMF UIF #4* TZTUFN 1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP FOBCMF PS EJTBCMF UIF #4* TZTUFN BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * )JHIMJHIU UIF g%ZOBNJD "TTJTUBODF 4FU UJOHTu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 44% 44% )JHIMJHIU UIF g#MJOE 4QPU *OUFSWFOUJPOu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJT BCMFE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 'PS UIF -%1 BOE %$" TZTUFNT TFF g-BOF
DPOEJUJPOT OP MPOHFS FYJTU 8IFO UIF 7%$ TZTUFN FYDFQU 5$4 GVODUJPO PS "#4 PQFSBUFT 8IFO UIF 7%$ TZTUFN JT UVSOFE PGG 8IFO UIF */'*/*5* %SJWF .PEF 4F MFDUPS JT UVSOFE UP UIF 4/08 NPEF "DUJPO UP UBLF 5VSO PGG UIF #4* TZTUFN BOE UVSO JU PO BHBJO XIFO UIF BCPWF DPOEJUJPOT OP MPOHFS FYJTU .
. . .
DIBOHF MBOFT 8IFO UIF WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI OPO PSJHJOBM CSBLF QBSUT PS TVTQFO TJPO QBSUT .
44% *MMVTUSBUJPO m "QQSPBDIJOH GSPN CFIJOE *MMVTUSBUJPO *G UIF ESJWFS BDUJWBUFT UIF UVSO TJHOBM UIFO UIF TZTUFN DIJNFT UXJDF BOE UIF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU GMBTIFT /05& *G UIF ESJWFS BDUJWBUFT UIF UVSO TJHOBM CFGPSF B WFIJDMF FOUFST UIF EFUFDUJPO [POF UIF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU XJMM GMBTI CVU OP DIJNF XJMM TPVOE XIFO UIF PUIFS WFIJDMF JT EFUFDUFE 4UBSUJOH BOE ESJWJOH 44% *MMVTUSBUJPO m "QQSPBDIJOH GSPN CFIJOE *MMVTUSBUJPO *G UIF #4* TZTUFN JT PO BOE ZPVS WFIJDMF JT BQQSPBDIJO
44% *MMVTUSBUJPO m 0WFSUBLJOH BOPUIFS WFIJDMF 0WFSUBLJOH BOPUIFS WFIJDMF *MMVTUSBUJPO 5IF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU JMMVNJOBUFT JG ZPV PWFSUBLF B WFIJDMF BOE UIBU WFIJDMF TUBZT JO UIF EFUFDUJPO [POF GPS BQQSPYJNBUFMZ TFDPOET 5IF SBEBS TFOTPST NBZ OPU EFUFDU TMPXFS NPWJOH WFIJDMFT JG UIFZ BSF QBTTFE RVJDLMZ 44% *MMVTUSBUJPO m 0WFSUBLJOH BOPUIFS WFIJDMF *MMVTUSBUJPO *G UIF ESJWFS BDUJWBUFT UIF UVSO TJHOBM XIJMF BOPUIFS WFIJDMF JT JO UIF EFUFDUJPO [POF UIFO UIF TZTUFN DIJNFT UXJDF BOE U
44% 44% *MMVTUSBUJPO *MMVTUSBUJPO m &OUFSJOH GSPN UIF TJEF /05& &OUFSJOH GSPN UIF TJEF *MMVTUSBUJPO 8IFO PWFSUBLJOH TFWFSBM WFIJDMFT JO B SPX UIF WFIJDMFT BGUFS UIF GJSTU WFIJDMF NBZ OPU CF EFUFDUFE JG UIFZ BSF USBWFMJOH DMPTF UPHFUIFS *MMVTUSBUJPO 5IF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU JMMVNJOBUFT JG B WFIJDMF FOUFST UIF EFUFDUJPO [POF GSPN FJUIFS TJEF /05& 5IF SBEBS TFOTPST NBZ OPU EFUFDU B WFIJDMF XIJDI JT USBWFMJOH BU BCPVU UIF TBNF TQFFE BT ZPVS WFIJDMF XIFO JU FOUFST UIF EFUFD UJPO
44% *MMVTUSBUJPO m &OUFSJOH GSPN UIF TJEF *MMVTUSBUJPO *G UIF ESJWFS BDUJWBUFT UIF UVSO TJHOBM XIJMF BOPUIFS WFIJDMF JT JO UIF EFUFDUJPO [POF UIFO UIF #48 #4* JOEJDB UPS MJHIU GMBTIFT BOE B DIJNF XJMM TPVOE UXJDF /05& *G UIF ESJWFS BDUJWBUFT UIF UVSO TJHOBM CFGPSF B WFIJDMF FOUFST UIF EFUFDUJPO [POF UIF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU XJMM GMBTI CVU OP DIJNF XJMM TPVOE XIFO BOPUIFS WFIJDMF JT EFUFDUFE 44% *MMVTUSBUJPO m &OUFSJOH GSPN UIF TJEF *MMVTUSBUJPO *G UIF #4* TZTUFN JT PO BOE ZPV
8IFO TUFFSJOH RVJDLMZ 8IFO UIF *$$ %$" QSFEJDUJWF GPS XBSE DPMMJTJPO XBSOJOH PS GPSXBSE F N F S H FO D Z C S B L J O H X B S O J O H T TPVOE 8IFO UIF IB[BSE XBSOJOH GMBTIFST BSF PQFSBUFE 8IFO ESJWJOH PO B DVSWF BU B IJHI TQFFE #"$, 61 $0--*4*0/ */5&37&/5*0/ #$* 4:45&. 8"3/*/( .
TZTUFN HJWFT WJTVBM BOE BVEJCMF XBSOJOHT *G UIF ESJWFS EPFT OPU BQQMZ UIF CSBLFT UIF TZTUFN BVUPNBUJDBMMZ BQQMJFT UIF CSBLF GPS B NPNFOU XIFO UIF WFIJDMF JT NPWJOH CBDLXBSET "GUFS UIF BVUPNBUJD CSBLF BQQMJDBUJPO UIF ESJWFS NVTU EFQSFTT UIF CSBLF QFEBM UP NBJOUBJO CSBLF QSFTTVSF *G UIF ESJWFS T GPPU JT PO UIF BDDFMFSBUPS QFEBM UIF TZTUFN QVTIFT UIF BDDFMFSBUPS VQXBSE CFGPSF BQQMZJOH UIF CSBLF *G ZPV DPOUJOVF UP QSFTT UIF BDDFMFSBUPS UIF TZTUFN XJMM OPU FOHBHF UIF CSBLF +74 9 5IF #$* TZTUFN VTFT SBE
#$* 4:45&. 13&$"65*0/4 8"3/*/( . "MXBZT DIFDL TVSSPVOEJOHT BOE UVSO UP DIFDL XIBU JT CFIJOE ZPV CFGPSF CBDLJOH VQ . 5IF SBEBS TFOTPST EFUFDU BQQSPBDIJOH NPWJOH WFIJDMFT 5IF SBEBS TFOTPST DBOOPU EFUFDU FWFSZ PCKFDU TVDI BT 1FEFTUSJBOT CJDZDMFT BOJNBMT PS DIJME PQFSBUFE UPZ WFIJDMFT " WFIJDMF UIBU QBTTJOH BU TQFFET HSFBUFS UIBO BQQSPYJNBUFMZ .1) LN I .
QBSLJOH MPU BJTMF *MMVTUSBUJPO F 8IFO UIF BOHMF GPSNFE CZ ZPVS WFIJDMF BOE BQ QSPBDIJOH WFIJDMF JT TNBMM . 5IF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT NBZ SFEVDF UIF BCJMJUZ PG UIF SBEBS TFOTPST UP EFUFDU PUIFS WFIJDMFT 4FWFSF XFBUIFS 5IJO PCKFDUT TVDI BT SPQF XJSF BOE DIBJO FUD . 5IF CSBLF FOHBHFNFOU CZ UIF #$* TZTUFN JT OPU BT FGGFDUJWF PO B TMPQF BT JU JT PO GMBU HSPVOE 8IFO PO B TUFFQ TMPQF UIF TZTUFN NBZ OPU GVODUJPO QSPQFSMZ .
*G UIF SBEBS EFUFDUT BO BQQSPBDIJOH WFIJDMF GSPN UIF TJEF UIF TZTUFN DIJNFT B TPVOE TJOHMF CFFQ UIF #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU PO UIF TJEF UIF BQQSPBDIJOH WFIJDMF " GMBTIFT BOE B ZFMMPX SFDUBOHVMBS GSBNF * BQQFBST PO UIF DFOUFS EJTQMBZ 44% #48 #4* JOEJDBUPS MJHIU +74 9 *MMVTUSBUJPO +74 9 7FIJDMF DFOUFS EJTQMBZ 4UBSUJOH BOE ESJWJOH +74 9 *MMVTUSBUJPO
/05& . *O UIF DBTF PG TFWFSBM WFIJDMFT BQ QSPBDIJOH JO B SPX JMMVTUSBUJPO PS GSPN UIF PQQPTJUF EJSFDUJPO JMMVTUSB UJPO B DIJNF NBZ OPU CF TPVOEFE CZ UIF #$* TZTUFN BGUFS UIF GJSTU WFIJDMF QBTTFT UIF TFOTPST .
+74 9 #$* TXJUDI 5IF #$* TZTUFN BVUPNBUJDBMMZ UVSOT PO FWFSZ UJNF UIF FOHJOF JT TUBSUFE 5IF #$* TZTUFN DBO CF UVSOFE PGG UFNQPSB SJMZ CZ QVTIJOH UIF #$* TXJUDI +74 9 44% #$* 0'' JOEJDBUPS 5IF #$* 0'' JOEJDBUPS BQQFBST PO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ 8IFO UIF TIJGU MFWFS JT QMBDFE JO UIF 3 3FWFSTF QPTJUJPO BHBJO UIF #$* TZTUFN JT UVSOFE PO )PX UP FOBCMF EJTBCMF UIF #$* TZTUFN 5IF #$* TZTUFN DBO CF UVSOFE PGG QFSNB OFOUMZ VTJOH UIF DFOUFS EJTQMBZ 44% 4UBSUJOH BOE ESJWJOH
1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP FOBCMF PS EJTBCMF UIF #$* TZTUFN BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * +74 9 )JHIMJHIU UIF g#BDL VQ $PMMJTJPO *OUFS WFOUJPOu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJTBCMFE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * +74 9 #$* UFNQPSBSJMZ OPU BWBJMBCMF 6OEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT B DIJNF XJMM TPVOE BOE g#$* /05 "7"*-"#-&u XBSOJOH XJMM BQQFBS JO UIF WFIJDMF JOGPSNB U
FOU NBUFSJBM JOTUBMM BDDFTTPSJFT PS BQQMZ BEEJUJPOBM QBJOU OFBS UIF SBEBS TFOTPST %P OPU TUSJLF PS EBNBHF UIF BSFB BSPVOE UIF SBEBS TFOTPST $POTVMU BO */'*/*5* SFUBJMFS JG UIF BSFB BSPVOE UIF SBEBS TFOTPST JT EBNBHFE EVF UP B DPMMJTJPO 3BEJP GSFRVFODZ TUBUFNFOU 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI QBSU PG UIF '$$ 3VMFT BOE 344 PG *OEVTUSZ $BOBEB 0QFSBUJPO JT TVCKFDU UP UIF GPMMPXJOH UXP DPOEJUJPOT +74 9 #$* NBMGVODUJPO *G UIF #$* TZTUFN NBMGVODUJPOT JU XJMM UVSO PGG BVUPNBUJDBMMZ B DIJNF XJMM TPVOE BO
$36*4& $0/530- JG TP FRVJQQFE 13&$"65*0/4 0/ $36*4& $0/530. *G UIF DSVJTF DPOUSPM TZTUFN NBMGVOD UJPOT JU XJMM DBODFM BVUPNBUJDBMMZ 5IF 4&5 JOEJDBUPS PO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ XJMM UIFO CMJOL UP XBSO UIF ESJWFS . *G UIF FOHJOF DPPMBOU UFNQFSBUVSF CF DPNFT FYDFTTJWFMZ IJHI UIF DSVJTF DPOUSPM TZTUFN XJMM CF DBODFMFE BVUP NBUJDBMMZ . *G UIF 4&5 JOEJDBUPS CMJOLT UVSO UIF DSVJTF DPOUSPM NBJO TXJUDI PGG BOE IBWF UIF TZTUFN DIFDLFE CZ ZPVS */'*/*5* SFUBJMFS .
$0"45 4&5 TXJUDI BOE SFMFBTF JU 5IF $36*4& 4&5 JOEJDBUPS XJMM DPNF PO JO UIF JOTUSVNFOU QBOFM 5BLF ZPVS GPPU PGG UIF BDDFMFSBUPS QFEBM :PVS WFIJDMF XJMM NBJO UBJO UIF TFU TQFFE . 5P QBTT BOPUIFS WFIJDMF EFQSFTT UIF BDDFMFSBUPS QFEBM 8IFO ZPV SFMFBTF UIF QFEBM UIF WFIJDMF XJMM SFUVSO UP UIF QSFWJPVTMZ TFU TQFFE .
*/5&--*(&/5 $36*4& $0/530- *$$ 4:45&. JG TP FRVJQQFE 5IF *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZTUFN NBJOUBJOT B TFMFDUFE EJTUBODF GSPN UIF WFIJDMF JO GSPOU PG ZPV XJUIJO UIF TQFFE SBOHF PG UP .1) UP LN I VQ UP UIF TFU TQFFE 5IF TFU TQFFE DBO CF TFMFDUFE CZ UIF ESJWFS CFUXFFO UP .1) UP LN I 5IF WFIJDMF USBWFMT BU B TFU TQFFE XIFO UIF SPBE BIFBE JT DMFBS 5IF *$$ GVODUJPO DBO CF TFU UP POF PG UXP DSVJTF DPOUSPM NPEFT .
DSVJTF DPOUSPM TXJUDIu 1 4&-&$5*/( 5)& 7&)*$-& 50 7&)* $-& %*45"/$& $0/530- .0%& 5P DIPPTF UIF WFIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF RVJDLMZ QVTI BOE SFMFBTF DPOUSPM NPEF * " UIF ."*/ TXJUDI * 7&)*$-& 50 7&)*$-& %*45"/$& $0/530- .0%& 44% 7FIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF DPOUSPM NPEF $POWFOUJPOBM GJYFE TQFFE DSVJTF DPO USPM NPEF " UP DIPPTF UIF 1VTI UIF .
QPXFS JG OFDFTTBSZ 5IF EFUFDUJPO SBOHF PG UIF TFOTPS JT BQQSPYJNBUFMZ GU N BIFBE . 0ODPNJOH WFIJDMFT JO UIF TBNF MBOF . .PUPSDZDMFT USBWFMJOH PGGTFU JO UIF USBWFM MBOF 8"3/*/( 8"3/*/( +74 9 . 5IJT TZTUFN JT POMZ BO BJE UP BTTJTU UIF ESJWFS BOE JT OPU B DPMMJTJPO XBSOJOH PS BWPJEBODF EFWJDF *U JT UIF ESJWFS T SFTQPOTJCJMJUZ UP TUBZ BMFSU ESJWF TBGFMZ BOE CF JO DPOUSPM PG UIF WFIJDMF BU BMM UJNFT .
. 5IF TZTUFN NBZ OPU EFUFDU UIF WFIJDMF JO GSPOU PG ZPV JO DFSUBJO SPBE PS XFBUIFS DPOEJUJPOT 5P BWPJE BDDJEFOUT OFWFS VTF UIF *$$ TZTUFN VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT 0O SPBET XIFSF UIF USBGGJD JT IFBWZ PS UIFSF BSF TIBSQ DVSWFT BVUPNBUJD CSBLJOH :PV NBZ OFFE UP DPOUSPM UIF EJTUBODF GSPN PUIFS WFIJDMFT VTJOH UIF BDDFMFSBUPS QFEBM "MXBZT TUBZ BMFSU BOE BWPJE VTJOH UIF *$$ TZTUFN XIFO JU JT OPU SFDPNNFOEFE JO UIJT TFDUJPO 0O TMJQQFSZ SPBE TVSGBDFT TVDI BT PO JDF PS TOPX FUD %VSJOH CBE XFBUIFS
EFUFDU WFIJDMFT USBWFMJOH BIFBE 5IF TFOTPS HFOFSBMMZ EFUFDUT UIF TJHOBMT SFUVSOFE GSPN UIF WFIJDMF BIFBE 5IFSFGPSF JG UIF TFOTPS DBOOPU EFUFDU UIF SFGMFDUJPO GSPN UIF WFIJDMF BIFBE UIF *$$ TZTUFN NBZ OPU NBJOUBJO UIF TFMFDUFE EJTUBODF 5IF GPMMPXJOH BSF TPNF DPOEJUJPOT JO XIJDI UIF TFOTPS DBOOPU EFUFDU UIF TJHOBMT . 8IFO UIF TOPX PS SPBE TQSBZ GSPN USBWFMJOH WFIJDMFT SFEVDFT UIF TFOTPS T WJTJCJMJUZ .
BIFBE XIFO BQQSPBDIJOH UPMM HBUFT PS USBGGJD DPOHFTUJPO 44% 5IF EFUFDUJPO [POF PG UIF SBEBS TFOTPS JT MJNJUFE " WFIJDMF BIFBE NVTU CF JO UIF EFUFDUJPO [POF GPS UIF WFIJDMF UP WFIJDMF EJTUBODF EFUFDUJPO NPEF UP NBJOUBJO UIF TFMFDUFE EJTUBODF GSPN UIF WFIJDMF BIFBE " WFIJDMF BIFBE NBZ NPWF PVUTJEF PG UIF EFUFDUJPO [POF EVF UP JUT QPTJUJPO XJUIJO UIF TBNF MBOF PG USBWFM .
44% 8IFO ESJWJOH PO TPNF SPBET TVDI BT XJOEJOH IJMMZ DVSWFE OBSSPX SPBET PS SPBET XIJDI BSF VOEFS DPOTUSVDUJPO UIF SBEBS TFOTPS NBZ EFUFDU WFIJDMFT JO B EJGGFSFOU MBOF PS NBZ UFNQPSBSJMZ OPU EFUFDU B WFIJDMF USBWFMJOH BIFBE 5IJT NBZ DBVTF UIF *$$ TZTUFN UP EFDFMFSBUF PS BDDFMFSBUF UIF WFIJDMF 5IF EFUFDUJPO PG WFIJDMFT NBZ BMTP CF BGGFDUFE CZ WFIJDMF PQFSBUJPO TUFFSJOH NBOFVWFS PS USBWFMJOH QPTJUJPO JO UIF MBOF FUD PS WFIJDMF DPOEJUJPO *G UIJT PDDVST UIF *$$ TZTUFN NBZ XBSO ZPV CZ CMJOLJOH UIF TZTUF
%*45"/$& TXJUDI $IBOHFT UIF WFIJDMF T GPMMPXJOH EJT UBODF . -POH . .JEEMF . 4IPSU ."*/ TXJUDI .BTUFS TXJUDI UP BDUJWBUF UIF TZTUFN 44% 44% *$$ TXJUDI *$$ TZTUFN EJTQMBZ BOE JOEJDBUPST 5IF TZTUFN JT PQFSBUFE CZ B ."*/ TXJUDI BOE GPVS DPOUSPM TXJUDIFT BMM NPVOUFE PO UIF TUFFSJOH XIFFM 5IF EJTQMBZ JT MPDBUFE CFUXFFO UIF TQFFE PNFUFS BOE UBDIPNFUFS "$$&-&3"5& 3&46.& TXJUDI *OEJDBUFT UIBU UIF .
4FU WFIJDMF TQFFE JOEJDBUPS *OEJDBUFT UIF TFU WFIJDMF TQFFE 'PS $BOBEJBO NPEFMT EJTQMBZFE JO LN I UIF TQFFE JT *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM TZTUFN XBSO JOH MJHIU PSBOHF 5IF MJHIU DPNFT PO JG UIFSF JT B NBMGVODUJPO JO UIF *$$ TZTUFN 44% 8IFO UIF JHOJUJPO TXJUDI JT QVTIFE UP UIF 0/ QPTJUJPO UIF JOEJDBUPST DPNF PO BT JMMVTUSBUFE UP DIFDL GPS B CVSOFE PVU CVMC BOE JU UVSOT PGG XIFO UIF FOHJOF JT TUBSUFE 44% 0QFSBUJOH WFIJDMF UP WFIJDMF EJT UBODF DPOUSPM NPEF 5P UVSO PO UIF DSVJTF DPOU
44% 5P TFU DSVJTJOH TQFFE BDDFMFSBUF ZPVS WFIJDMF UP UIF EFTJSFE TQFFE QVTI UIF $0"45 4&5 TXJUDI BOE SFMFBTF JU 7FIJDMF BIFBE EFUFDUJPO JOEJDBUPS TFU EJTUBODF JOEJDBUPS BOE TFU WFIJDMF TQFFE JOEJDBUPS DPNF PO 5BLF ZPVS GPPU PGG UIF BDDFMFSBUPS QFEBM :PVS WFIJDMF XJMM NBJOUBJO UIF TFU TQFFE 4UBSUJOH BOE ESJWJOH 44% 8IFO UIF $0"45 4&5 TXJUDI JT QVTIFE VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT UIF TZTUFN DBOOPU CF TFU BOE UIF *$$ JOEJDBUPST XJMM CMJOL GPS BQQSPYJNBUFMZ TFDPOET .
.PEF 4FMFDUPSu 1 . 8IFO UIF 7%$ TZTUFN JT PGG 5P VTF UIF *$$ TZTUFN UVSO PO UIF 7%$ TZTUFN 1VTI UIF ."*/ TXJUDI UP UVSO PGG UIF *$$ TZTUFN BOE SFTFU UIF *$$ TXJUDI CZ QVTIJOH UIF ."*/ TXJUDI BHBJO 'PS EFUBJMT BCPVU UIF 7%$ TZTUFN TFF g7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ TZT UFNu 1 . 8IFO "#4 PS 7%$ JODMVEJOH UIF USBD UJPO DPOUSPM TZTUFN JT PQFSBUJOH . 8IFO B XIFFM JT TMJQQJOH 5P VTF UIF *$$ TZTUFN NBLF TVSF UIF XIFFMT BSF OP MPOHFS TMJQQJOH 1VTI UIF .
7FIJDMF EFUFDUFE BIFBE 8IFO B WFIJDMF JT EFUFDUFE JO UIF MBOF BIFBE UIF *$$ TZTUFN EFDFMFSBUFT UIF WFIJDMF CZ DPOUSPMMJOH UIF UISPUUMF BOE BQQMZJOH UIF CSBLFT UP NBUDI UIF TQFFE PG B TMPXFS WFIJDMF BIFBE 5IF TZTUFN UIFO DPOUSPMT UIF WFIJDMF TQFFE CBTFE PO UIF TQFFE PG UIF WFIJDMF BIFBE UP NBJOUBJO UIF ESJWFS TFMFDUFE EJTUBODF UIF *$$ TZTUFN JT JO PQFSBUJPO UIF TZTUFN DPOUSPMT UIF EJTUBODF UP UIBU WFIJDMF 8IFO B WFIJDMF JT OP MPOHFS EFUFDUFE VOEFS BQQSPYJNBUFMZ .
)PX UP DIBOHF UIF TFU WFIJDMF TQFFE 5P DBODFM UIF QSFTFU TQFFE VTF BOZ PG UIFTF NFUIPET . 1VTI UIF $"/$&- TXJUDI 5IF TFU WFIJDMF TQFFE JOEJDBUPS XJMM HP PVU . 5BQ UIF CSBLF QFEBM 5IF TFU WFIJDMF TQFFE JOEJDBUPS XJMM HP PVU . 5VSO UIF ."*/ TXJUDI PGG #PUI UIF ."*/ TXJUDI JOEJDBUPS BOE TFU WFIJDMF TQFFE JOEJDBUPS XJMM HP PVU 5P SFTFU BU B GBTUFS DSVJTJOH TQFFE VTF POF PG UIF GPMMPXJOH NFUIPET .
"QQSPBDI XBSOJOH *G ZPVS WFIJDMF DPNFT DMPTFS UP UIF WFIJDMF BIFBE EVF UP SBQJE EFDFMFSBUJPO PG UIBU WFIJDMF PS JG BOPUIFS WFIJDMF DVUT JO UIF TZTUFN XBSOT UIF ESJWFS XJUI UIF DIJNF BOE *$$ TZTUFN EJTQMBZ %FDFMFSBUF CZ EFQSFT TJOH UIF CSBLF QFEBM UP NBJOUBJO B TBGF WFIJDMF EJTUBODF JG . 5IF DIJNF TPVOET . 5IF WFIJDMF BIFBE EFUFDUJPO BOE TFU EJTUBODF JOEJDBUPS CMJOL 5IF XBSOJOH DIJNF NBZ OPU TPVOE JO TPNF DBTFT XIFO UIFSF JT B TIPSU EJTUBODF CFUXFFO WFIJDMFT 4PNF FYBNQMFT BSF +74 . .
ESJWJOH QPTJUJPO JO UIF MBOF PS USBGGJD PS WFIJDMF DPOEJUJPO GPS FYBNQMF JG B WFIJDMF JT CFJOH ESJWFO XJUI TPNF EBNBHF "VUPNBUJD DBODFMMBUJPO " DIJNF TPVOET VOEFS UIF GPMMPXJOH DPO EJUJPOT BOE UIF DPOUSPM JT BVUPNBUJDBMMZ DBODFMFE 44% " /05& 5IF BQQSPBDI XBSOJOH DIJNF NBZ TPVOE BOE UIF TZTUFN EJTQMBZ NBZ CMJOL XIFO UIF SBEBS TFOTPS EFUFDUT PCKFDUT PO UIF " PS PO UIF TJEF PG UIF TJEF PG UIF WFIJDMF * " 5IJT NBZ DBVTF UIF *$$ TZTUFN UP SPBE * EFDFMFSBUF PS BDDFMFSBUF UIF WFIJDMF 5IF SBEBS TFOTPS
PGG 8IFO UIF SBEBS TJHOBM JT UFNQPSBSJMZ JOUFSSVQUFE DMFBO UIF TFOTPS BSFB PG UIF GSPOU CVNQFS BOE SFTUBSU UIF FOHJOF *G UIF g'30/5 3"%"3 0#4536$5*0/u XBSOJOH DPOUJOVFT UP CF EJTQMBZFE IBWF UIF *$$ TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS "DUJPO UP UBLF 8IFO UIF DPOEJUJPOT MJTUFE BCPWF BSF OP MPOHFS QSFTFOU UVSO UIF TZTUFN PGG VTJOH UIF *OUFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM .
*G JU JT OPU QPTTJCMF UP TFU UIF TZTUFN PS UIF JOEJDBUPS TUBZT PO JU NBZ JOEJDBUF UIBU UIF *$$ TZTUFN JT NBMGVODUJPOJOH "MUIPVHI UIF WFIJDMF JT TUJMM ESJWFBCMF VOEFS OPSNBM DPOEJUJPOT IBWF UIF WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS 44% +74 9 $POEJUJPO $ 8IFO UIF *$$ TZTUFN JT OPU PQFSBUJOH QSPQFSMZ UIF DIJNF TPVOET BOE UIF *$$ TZTUFN XBSOJOH MJHIU PSBOHF XJMM DPNF PO 4FOTPS NBJOUFOBODF "DUJPO UP UBLF . "MXBZT LFFQ UIF TFOTPS BSFB PG UIF GSPOU CVNQFS DMFBO .
. %P OPU BUUBDI NFUBMMJD PCKFDUT OFBS UIF TFOTPS BSFB CSVTI HVBSE FUD 5IJT DPVME DBVTF GBJMVSF PS NBMGVODUJPO .
$SVJTF TZTUFN XBSOJOH MJHIU $PNFT PO JG UIFSF JT B NBMGVODUJPO JO UIF DSVJTF DPOUSPM TZTUFN 44% $POWFOUJPOBM GJYFE TQFFE DSVJTF DPOUSPM TXJUDI "$$&-&3"5& 3&46.& TXJUDI 3FTVNFT TFU TQFFE PS JODSFBTFT TQFFE JODSFNFOUBMMZ $0"45 4&5 TXJUDI 4FUT UIF EFTJSFE DSVJTF TQFFE SFEVDFT TQFFE JODSFNFOUBMMZ $"/$&- TXJUDI %FBDUJWBUFT UIF TZTUFN XJUIPVU FSBTJOH UIF TFU TQFFE .
DBO OPX TFU ZPVS EFTJSFE DSVJTJOH TQFFE 1VTIJOH UIF ."*/ TXJUDI BHBJO XJMM UVSO UIF TZTUFN DPNQMFUFMZ PGG 8IFO UIF %JTUBODF $POUSPM "TTJTU %$" TZTUFN JT PO UIF DPOWFOUJPOBM GJYFE TQFFE DSVJTF DPOUSPM NPEF DBOOPU CF UVSOFE PO FWFO UIPVHI UIF .
GPMMPXJOH NFUIPET 1VTI UIF $"/$&- TXJUDI 5IF 4&5 JOEJDBUPS XJMM UVSO PGG 5BQ UIF CSBLF QFEBM 5IF 4&5 JOEJDBUPS XJMM UVSO PGG 5VSO UIF ."*/ TXJUDI PGG #PUI UIF $36*4& JOEJDBUPS BOE 4&5 JOEJDBUPS XJMM UVSO PGG 5P SFTFU BU B GBTUFS DSVJTJOH TQFFE VTF POF PG UIF GPMMPXJOH UISFF NFUIPET %FQSFTT UIF BDDFMFSBUPS QFEBM 8IFO UIF WFIJDMF BUUBJOT UIF EFTJSFE TQFFE QVTI BOE SFMFBTF UIF $0"45 4&5 TXJUDI 1VTI BOE IPME UIF "$$&-&3"5& 3& 46.
%*45"/$& $0/530- "44*45 %$" 4:45&. JG TP FRVJQQFE IBWF UIF WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS 5IF %JTUBODF $POUSPM "TTJTU %$" TZTUFN CSBLFT BOE NPWFT UIF BDDFMFSBUPS QFEBM VQXBSE BDDPSEJOH UP UIF EJTUBODF GSPN BOE UIF SFMBUJWF TQFFE PG UIF WFIJDMF BIFBE UP IFMQ BTTJTU UIF ESJWFS UP NBJOUBJO B GPMMPXJOH EJTUBODF 8"3/*/( 4UBSUJOH BOE ESJWJOH . "MXBZT ESJWF DBSFGVMMZ BOE BUUFOUJWFMZ XIFO VTJOH UIF %$" TZTUFN 3FBE BOE VOEFSTUBOE UIF 0XOFS T .
BQQSPYJNBUFMZ GU N BIFBE TPMFMZ PO UIF %$" TZTUFN 5IJT TZTUFN EPFT OPU DPSSFDU DBSFMFTT JOBUUFOUJWF PS BCTFOU NJOEFE ESJWJOH PS PWFSDPNF QPPS WJTJCJMJUZ JO SBJO GPH PS PUIFS CBE XFBUIFS %FDFMFSBUF UIF WFIJDMF TQFFE CZ EFQSFTTJOH UIF CSBLF QFEBM EFQFOEJOH PO UIF EJTUBODF UP UIF WFIJDMF BIFBE BOE UIF TVSSPVOEJOH DJSDVNTUBODFT JO PSEFS UP NBJOUBJO B TBGF EJTUBODF CFUXFFO WFIJDMFT 8"3/*/( .
. *O TPNF SPBE PS USBGGJD DPOEJUJPOT B WFIJDMF PS PCKFDU DBO VOFYQFDUFEMZ DPNF JOUP UIF TFOTPS EFUFDUJPO [POF BOE DBVTF BVUPNBUJD CSBLJOH :PV NBZ OFFE UP DPOUSPM UIF EJTUBODF GSPN PUIFS WFIJDMFT VTJOH UIF BDDFMFSBUPS QFEBM "MXBZT TUBZ BMFSU BOE BWPJE VTJOH UIF %$" TZTUFN XIFO JU JT OPU SFDPNNFOEFE JO UIJT TFDUJPO +74 9 %$" 4:45&.
RVJDLMZ FOPVHI *G UIJT PDDVST UIF %$" TZTUFN XJMM TPVOE B XBSOJOH DIJNF BOE CMJOL UIF TZTUFN EJTQMBZ UP OPUJGZ UIF ESJWFS UP UBLF OFDFTTBSZ BDUJPO 4FF g"QQSPBDI XBSOJOHu 1 5IJT TZTUFN POMZ CSBLFT BOE NPWFT UIF BDDFMFSBUPS QFEBM VQXBSE UP IFMQ BTTJTU UIF ESJWFS UP NBJOUBJO B GPMMPXJOH EJTUBODF GSPN UIF WFIJDMF BIFBE "DDFMFSBUJPO TIPVME CF PQFSBUFE CZ UIF ESJWFS 5IF %$" TZTUFN EPFT OPU DPOUSPM WFIJDMF TQFFE PS XBSO ZPV XIFO ZPV BQQSPBDI TUBUJPOBSZ BOE TMPX NPWJOH WFIJDMFT :PV NVTU QBZ BUUFOUJPO UP
44% 8IFO ESJWJOH PO TPNF SPBET TVDI BT XJOEJOH IJMMZ DVSWFE OBSSPX SPBET PS SPBET XIJDI BSF VOEFS DPOTUSVDUJPO UIF TFOTPS NBZ EFUFDU WFIJDMFT JO B EJGGFSFOU MBOF PS NBZ UFNQPSBSJMZ OPU EFUFDU B WFIJDMF USBWFMJOH BIFBE 5IJT NBZ DBVTF UIF TZTUFN UP XPSL JOBQQSPQSJBUFMZ 5IF EFUFDUJPO PG WFIJDMFT NBZ BMTP CF BGGFDUFE CZ WFIJDMF PQFSBUJPO TUFFSJOH NBOFVWFS PS USBWFMJOH QPTJUJPO JO UIF MBOF FUD PS WFIJDMF DPOEJUJPO *G UIJT PDDVST UIF TZTUFN NBZ XBSO ZPV CZ CMJOLJOH UIF TZTUFN JOEJDBUPS BOE TPVOEJOH UIF D
NBMGVODUJPO JO UIF %$" TZTUFN 44% 44% 0QFSBUJOH %$" TZTUFN 5IF %$" TZTUFN UVSOT PO XIFO UIF EZOBNJD ESJWFS BTTJTUBODF TXJUDI PO UIF TUFFSJOH XIFFM JT QVTIFE XIFO UIF g%JT UBODF $POUSPM "TTJTUu JT FOBCMFE JO UIF TFUUJOHT NFOV PO UIF DFOUFS EJTQMBZ 5IF %JTUBODF $POUSPM "TTJTU %$" TZTUFN JO EJDBUPS JO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ BQQFBST XIFO UIF %$" TZTUFN JT UVSOFE PO 5IF TZTUFN XJMM TUBSU UP PQFSBUF BGUFS UIF WFIJDMF TQFFE CFDPNFT BCPWF BQQSPYJ NBUFMZ .
)PX UP FOBCMF EJTBCMF UIF %$" TZTUFN 1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP FOBCMF PS EJTBCMF UIF %$" TZTUFN BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * )JHIMJHIU UIF g%ZOBNJD "TTJTUBODF 4FU UJOHTu LFZ BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 44% )JHIMJHIU UIF g%JTUBODF $POUSPM "TTJTUu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJT BCMFE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 'PS UIF -%1 BOE #4* TZTUFNT TFF g-BOF %FQBSUV
TXJUDI 'PS EFUBJMT BCPVU UIF 7%$ TZTUFN TFF g7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ TZT UFNu 1 .
8IFO UIF WFIJDMF BQQSPBDIFT B WFIJDMF BIFBE . *G UIF ESJWFS T GPPU JT OPU PO UIF BDDFMFSBUPS QFEBM UIF TZTUFN BDUJWBUFT UIF CSBLFT UP EFDFMFSBUF TNPPUIMZ BT OFDFTTBSZ *G UIF WFIJDMF BIFBE DPNFT UP B TUPQ UIF WFIJDMF EFDFMFSBUFT UP B TUBOETUJMM XJUIJO UIF MJNJUBUJPOT PG UIF TZTUFN .
. 8IFO UIF WFIJDMFT BSF USBWFMJOH BU UIF TBNF TQFFE BOE UIF EJTUBODF CFUXFFO WFIJDMFT JT OPU DIBOHJOH . 8IFO UIF WFIJDMF BIFBE JT USBWFMJOH GBTUFS BOE UIF EJTUBODF CFUXFFO WFIJ DMFT JT JODSFBTJOH .
. 8IFO UIF SBEBS TJHOBM JT UFNQPSBSJMZ JOUFSSVQUFE "DUJPO UP UBLF 8IFO UIF DPOEJUJPOT MJTUFE BCPWF BSF OP MPOHFS QSFTFOU UVSO UIF TZTUFN PGG XJUI UIF EZOBNJD ESJWFS BTTJTUBODF TXJUDI 5VSO UIF %$" TZTUFN CBDL PO UP VTF UIF TZTUFN 44% "VUPNBUJD DBODFMMBUJPO $POEJUJPO " 6OEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT UIF %JT UBODF $POUSPM "TTJTU %$" TZTUFN JT BVUP NBUJDBMMZ DBODFMFE 5IF DIJNF XJMM TPVOE BOE UIF %JTUBODF $POUSPM "TTJTU %$" TZTUFN TXJUDI JOEJDBUPS MJHIU XJMM CMJOL 5IF TZTUFN XJMM OPU CF BCMF UP CF
*G JU JT OPU QPTTJCMF UP TFU UIF TZTUFN PS UIF JOEJDBUPS TUBZT PO JU NBZ JOEJDBUF UIBU UIF TZTUFN JT NBMGVODUJPOJOH "MUIPVHI UIF WFIJDMF JT TUJMM ESJWFBCMF VOEFS OPSNBM DPOEJUJPOT IBWF UIF WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS PGG 8IFO UIF SBEBS TJHOBM JT UFNQPSBSJMZ JOUFSSVQUFE DMFBO UIF TFOTPS BSFB PG UIF GSPOU CVNQFS BOE SFTUBSU UIF FOHJOF *G UIF g'30/5 3"%"3 0#4536$5*0/u XBSOJOH DPOUJOVFT UP CF EJTQMBZFE IBWF UIF %$" TZTUFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 4FOTPS NBJOUFOBODF 5IF TFOTPS GPS UIF %
'038"3% &.&3(&/$: #3",*/( 4:45&.
CSBLJOH TZTUFN JTTVFT UIF TFDPOE WJTVBM BOE BVEJCMF XBSOJOH BOE BQQMJFT IBSEFS CSBLJOH 8"3/*/( . 5IF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN JT B TVQQMFNFOUBM BJE UP UIF ESJWFS *U JT OPU B SFQMBDFNFOU GPS UIF ESJWFS T BUUFO UJPO UP USBGGJD DPOEJUJPOT PS SFTQPOTJCJMJUZ UP ESJWF TBGFMZ *U DBOOPU QSFWFOU BDDJ EFOUT EVF UP DBSFMFTTOFTT PS EBOHFSPVT ESJWJOH UFDIOJRVFT . 5IF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN EPFT OPU GVODUJPO JO BMM ESJWJOH USBGGJD XFBUIFS BOE SPBE DPOEJUJPOT +74 9 4:45&.
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
5VSOJOH UIF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN 0/ 0'' 1FSGPSN UIF GPMMPXJOH TUFQT UP UVSO UIF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN PO PS PGG BOE IJHI 1VTI UIF 4&55*/( CVUUPO * MJHIU UIF g%SJWFS "TTJTUBODFu LFZ PO UIF EJTQMBZ VTJOH UIF */'*/*5* DPOUSPMMFS 5IFO QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 44% +74 9 )JHIMJHIU UIF g'PSXBSE &NFSHFODZ #SBLJOHu LFZ TFMFDU 0/ FOBCMFE PS 0'' EJTBCMFE BOE QVTI UIF &/5&3 CVUUPO * 44% 4UBSUJOH BOE ESJWJOH
4ZTUFN UFNQPSBSJMZ VOBWBJMBCMF $POEJUJPO " 8IFO UIF SBEBS TFOTPS QJDLT VQ JOUFSGFS FODF GSPN BOPUIFS SBEBS TPVSDF NBLJOH JU JNQPTTJCMF UP EFUFDU B WFIJDMF BIFBE UIF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN JT BVUPNBUJDBMMZ UVSOFE PGG 5IF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN XBSOJOH MJHIU PSBOHF XJMM JMMVNJOBUF "DUJPO UP UBLF +74 9 'PSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN XBSO JOH MJHIU PSBOHF 8IFO UIF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN JT UVSOFE PGG UIF GPSXBSE FNFS HFODZ CSBLJOH TZTUFN XBSOJOH MJHIU PS BOHF XJMM JMM
"DUJPO UP UBLF 'PS $BOBEB *G UIF XBSOJOH MJHIU PSBOHF JMMVNJOBUFT TUPQ UIF WFIJDMF JO B TBGF MPDBUJPO BOE QMBDF UIF TIJGU MFWFS JO UIF 1 1BSL QPTJUJPO 5VSO UIF FOHJOF PGG BOE SFTUBSU UIF FOHJOF *G UIF XBSOJOH MJHIU DPOUJOVFT UP JMMVNJOBUF IBWF UIF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZT UFN DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI *OEVTUSZ $BOBEB MJDFODF FYFNQU 344 TUBOEBSE T 0QFSB UJPO JT TVCKFDU UP UIF GPMMPXJOH UXP DPOEJUJPOT 4FOTPS NBJOUFOBODF 'PS UIF SBEBS TFOTPS NBJOUFOBODF TFF g*
13&%*$5*7& '038"3% $0--*4*0/ 8"3/*/( 4:45&.
4:45&. 01&3"5*0/ 1FEFTUSJBOT BOJNBMT PS PCTUBDMFT JO UIF SPBEXBZ 5IF QSFEJDUJWF GPSXBSE DPMMJTJPO XBSOJOH " MPDBUFE TZTUFN VTFT B SBEBS TFOTPS * CFIJOE UIF GSPOU CVNQFS UP NFBTVSF UIF EJTUBODF UP B TFDPOE WFIJDMF BIFBE JO UIF USBWFMJOH MBOF 5IF QSFEJDUJWF GPSXBSE DPMMJ TJPO XBSOJOH TZTUFN PQFSBUFT BU TQFFET BCPWF BQQSPYJNBUFMZ .
8"3/*/( +74 9 +74 9 4UBSUJOH BOE ESJWJOH . 5IF SBEBS TFOTPS NBZ OPU EFUFDU B TFDPOE WFIJDMF XIFO UIF WFIJDMF BIFBE JT CFJOH UPXFE .
+74 9 +74 9 8"3/*/( . 5IF SBEBS TFOTPS NBZ OPU EFUFDU B TFDPOE WFIJDMF XIFO ESJWJOH PO B TUFFQ EPXOIJMM TMPQF PS PO SPBET XJUI TIBSQ DVSWFT .
$POEJUJPO # 8IFO UIF TFOTPS BSFB PG UIF GSPOU CVNQFS JT DPWFSFE XJUI EJSU PS JT PCTUSVDUFE NBLJOH JU JNQPTTJCMF UP EFUFDU B WFIJDMF BIFBE UIF QSFEJDUJWF GPSXBSE DPMMJTJPO XBSOJOH TZTUFN JT BVUPNBUJDBMMZ UVSOFE PGG 5IF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN XBSOJOH MJHIU PSBOHF XJMM JMMVNJOBUF BOE UIF g'30/5 3"%"3 0#4536$5*0/u XBSOJOH NFTTBHF XJMM BQQFBS JO UIF WFIJDMF JOGPS NBUJPO EJTQMBZ "DUJPO UP UBLF *G UIF XBSOJOH MJHIU PSBOHF DPNFT PO TUPQ UIF WFIJDMF JO B TBGF QMBDF QMBDF UIF TIJGU MFWFS JO UIF 1 1BSL
#3&", */ 4$)&%6-& $"65*0/ %VSJOH UIF GJSTU NJMFT LN GPMMPX UIFTF SFDPNNFOEBUJPOT UP PCUBJO NBYJNVN FOHJOF QFSGPSNBODF BOE FOTVSF UIF GVUVSF SFMJBCJMJUZ BOE FDPOPNZ PG ZPVS OFX WFIJDMF 'BJMVSF UP GPMMPX UIFTF SFDPNNFOEBUJPOT NBZ SFTVMU JO TIPSUFOFE FOHJOF MJGF BOE SFEVDFE FOHJOF QFSGPSNBODF . "WPJE ESJWJOH GPS MPOH QFSJPET BU DPO TUBOU TQFFE FJUIFS GBTU PS TMPX %P OPU SVO UIF FOHJOF PWFS SQN . %P OPU BDDFMFSBUF BU GVMM UISPUUMF JO BOZ HFBS . "WPJE RVJDL TUBSUT .
*/$3&"4*/( '6&- &$0/0.: 1MBO GPS UIF TIPSUFTU SPVUF . 6UJMJ[F B NBQ PS OBWJHBUJPO TZTUFN UP EFUFSNJOF UIF CFTU SPVUF UP TBWF UJNF "WPJE JEMJOH . 4IVUUJOH PGG ZPVS FOHJOF XIFO TBGF GPS TUPQT FYDFFEJOH TFDPOET TBWFT GVFM BOE SFEVDFT FNJTTJPOT #VZ BO BVUPNBUFE QBTT GPS UPMM SPBET . "VUPNBUFE QBTTFT QFSNJU ESJWFST UP VTF TQFDJBM MBOFT UP NBJOUBJO DSVJT JOH TQFFE UISPVHI UIF UPMM BOE BWPJE TUPQQJOH BOE TUBSUJOH 8JOUFS XBSN VQ . -JNJU JEMJOH UJNF UP NJOJNJ[F JNQBDU UP GVFM FDPOPNZ .
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
1"3,*/( 1"3,*/( 0/ )*--4 BOE IBWF ZPVS WFIJDMF DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS BT TPPO BT QPTTJCMF . *G UIF XBSOJOH MJHIU SFNBJOT PO BGUFS UIF BCPWF PQFSBUJPO IBWF ZPVS WFIJDMF DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS BT TPPO BT QPTTJCMF . 5IF QPXFS USBJO NBZ CF EBNBHFE JG ZPV DPOUJOVF ESJWJOH XJUI UIF XBSOJOH MJHIU CMJOLJOH 4% ." 8"3/*/( 4UBSUJOH BOE ESJWJOH . %P OPU TUPQ PS QBSL UIF WFIJDMF PWFS GMBNNBCMF NBUFSJBMT TVDI BT ESZ HSBTT XBTUF QBQFS PS SBHT 5IFZ NBZ JHOJUF BOE DBVTF B GJSF .
108&3 45&&3*/( .PWF UIF TIJGU MFWFS UP UIF 1 1BSL QPTJUJPO 5P IFMQ QSFWFOU UIF WFIJDMF GSPN SPMMJOH JOUP UIF TUSFFU XIFO QBSLFE PO B TMPQJOH ESJWF XBZ JU JT B HPPE QSBDUJDF UP UVSO UIF XIFFMT BT JMMVTUSBUFE . )&"%&% %08/)*-- 8*5) $63# * 5VSO UIF XIFFMT JOUP UIF DVSC BOE NPWF UIF WFIJDMF GPSXBSE VOUJM UIF DVSC TJEF XIFFM HFOUMZ UPVDIFT UIF DVSC . )&"%&% 61)*-- 8*5) $63# * 5VSO UIF XIFFMT BXBZ GSPN UIF DVSC BOE NPWF UIF WFIJDMF CBDL VOUJM UIF DVSC TJEF XIFFM HFOUMZ UPVDIFT UIF DVSC .
#3",& "44*45 #3",& "44*45 WFIJDMF BU IJHI TQFFET VOUJM UIF CSBLFT GVODUJPO DPSSFDUMZ 1"3,*/( #3",& #3&", */ #SFBL JO UIF QBSLJOH CSBLF TIPFT XIFOFWFS UIF TUPQQJOH FGGFDU PG UIF QBSLJOH CSBLF JT XFBLFOFE PS XIFOFWFS UIF QBSLJOH CSBLF TIPFT BOE PS ESVNT SPUPST BSF SFQMBDFE JO PSEFS UP BTTVSF UIF CFTU CSBLJOH QFSGPSNBODF 5IJT QSPDFEVSF JT EFTDSJCFE JO UIF WFIJDMF TFSWJDF NBOVBM BOE DBO CF QFSGPSNFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 6TJOH UIF CSBLFT "WPJE SFTUJOH ZPVS GPPU PO UIF CSBLF QFEBM XIJMF ESJWJOH 5IJT XJM
TVSGBDFT FWFO XJUI "#4 4UPQQJOH EJT UBODFT NBZ BMTP CF MPOHFS PO SPVHI HSBWFM PS TOPX DPWFSFE SPBET PS JG ZPV BSF VTJOH UJSF DIBJOT "MXBZT NBJOUBJO B TBGF EJTUBODF GSPN UIF WFIJDMF JO GSPOU PG ZPV 6MUJNBUFMZ UIF ESJWFS JT SFTQPOTJCMF GPS TBGFUZ .
7&)*$-& %:/".*$ $0/530- 7%$ 4:45&. 5IF 7FIJDMF %ZOBNJD $POUSPM 7%$ TZTUFN VTFT WBSJPVT TFOTPST UP NPOJUPS ESJWFS JOQVUT BOE WFIJDMF NPUJPO 6OEFS DFSUBJO ESJWJOH DPOEJUJPOT UIF 7%$ TZTUFN IFMQT UP QFSGPSN UIF GPMMPXJOH GVODUJPOT . $POUSPMT CSBLF QSFTTVSF UP SFEVDF XIFFM TMJQ PO POF TMJQQJOH ESJWF XIFFM TP QPXFS JT USBOTGFSSFE UP B OPO TMJQQJOH ESJWF XIFFM PO UIF TBNF BYMF . $POUSPMT CSBLF QSFTTVSF BOE FOHJOF PVUQVU UP SFEVDF ESJWF XIFFM TMJQ CBTFE PO WFIJDMF TQFFE USBDUJPO DPOUSPM GVOD UJPO .
TZTUFN JT BMTP UVSOFE PGG *G UIF BDUJWF USBDF DPOUSPM JT OPU GVODUJPOJOH QSPQFSMZ UIF GPSXBSE FNFSHFODZ CSBLJOH TZTUFN XBSOJOH MJHIU JMMVNJOBUFT JO UIF JOTUSVNFOU QBOFM . 3*4& 61 "/% #6*-% 61 5IF TZTUFN HSBEVBMMZ BEKVTUT CSBLJOH QPXFS EVSJOH OPSNBM CSBLJOH UP IFMQ QSPWJEF BO FOIBODFE CSBLF GFFM #3",& '03$& %*453*#65*0/ %VSJOH CSBLJOH XIJMF ESJWJOH UISPVHI UVSOT UIF TZTUFN PQUJNJ[FT UIF EJTUSJCVUJPO PG GPSDF UP FBDI PG UIF GPVS XIFFMT EFQFOEJOH PO UIF SBEJVT PG UIF UVSO .
)*-- 45"35 "44*45 4:45&. 8"3/*/( . . .
5*3& &26*1.&/5 41&$*"- 8*/5&3 &26*1.&/5 46..&3 UJSFT IBWF B USFBE EFTJHOFE UP QSPWJEF TVQFSJPS QFSGPSNBODF PO ESZ QBWF NFOU )PXFWFS UIF QFSGPSNBODF PG UIFTF UJSFT XJMM CF TVCTUBOUJBMMZ SFEVDFE JO TOPXZ BOE JDZ DPOEJUJPOT *G ZPV PQFSBUF ZPVS WFIJDMF PO TOPXZ PS JDZ SPBET */'*/*5* SFDPNNFOET UIF VTF PG .
5P VTF UIF FOHJOF CMPDL IFBUFS . %JTDPOOFDU BOE QSPQFSMZ TUPSF UIF FO HJOF CMPDL IFBUFS DPSE CFGPSF TUBSUJOH UIF FOHJOF %BNBHF UP UIF DPSE DPVME SFTVMU JO BO FMFDUSJDBM TIPDL BOE DBO DBVTF TFSJPVT JOKVSZ .
"$5*7& /0*4& $0/530/05& 5P PQFSBUF UIF BDUJWF OPJTF DPOUSPM TZTUFN QSPQFSMZ . %P OPU DPWFS UIF TQFBLFST PS XPPGFS . %P OPU DPWFS UIF NJDSPQIPOFT . %P OPU DIBOHF PS NPEJGZ TQFBLFST JODMVEJOH UIF XPPGFS BOE BOZ BVEJP SFMBUFE QBSUT TVDI BT UIF BNQMJGJFS .
.&.
*O DBTF PG FNFSHFODZ )B[BSE XBSOJOH GMBTIFS TXJUDI 3PBETJEF BTTJTUBODF QSPHSBN &NFSHFODZ FOHJOF TIVU PGG 'MBU UJSF 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
)";"3% 8"3/*/( '-"4)&3 48*5$) 30"%4*%& "44*45"/$& 130(3". .
&.&3(&/$: &/(*/& 4)65 0'' '-"5 5*3& 5P TIVU PGG UIF FOHJOF JO BO FNFSHFODZ TJUVBUJPO XIJMF ESJWJOH QFSGPSN UIF GPMMPX JOH QSPDFEVSF 5*3& 13&4463& .0/*503*/( 4:4 5&. 51.4 . 3BQJEMZ QVTI UIF QVTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDI DPOTFDVUJWF UJNFT JO MFTT UIBO TFDPOET PS . 1VTI BOE IPME UIF QVTI CVUUPO JHOJUJPO TXJUDI GPS NPSF UIBO TFDPOET 5IJT WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI UIF 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.
TFOTPST $)"/(*/( " '-"5 5*3& *G ZPV IBWF B GMBU UJSF GPMMPX UIF JOTUSVD UJPOT CFMPX . /FWFS DIBOHF UJSFT XIFO UIF WFIJDMF JT PO B TMPQF JDF PS TMJQQFSZ BSFBT 5IJT JT IB[BSEPVT . /FWFS DIBOHF UJSFT JG PODPNJOH USBGGJD JT DMPTF UP ZPVS WFIJDMF 8BJU GPS QSPGFT TJPOBM SPBE BTTJTUBODF 4UPQQJOH UIF WFIJDMF 4BGFMZ NPWF UIF WFIJDMF PGG UIF SPBE BOE BXBZ GSPN USBGGJD 5VSO PO UIF IB[BSE XBSOJOH GMBTIFST 1BSL PO B MFWFM TVSGBDF BOE BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF .
+BDLJOH VQ UIF WFIJDMF BOE SFNPW JOH UIF EBNBHFE UJSF 8"3/*/( . /FWFS HFU VOEFS UIF WFIJDMF XIJMF JU JT TVQQPSUFE POMZ CZ UIF KBDL *G JU JT OFDFTTBSZ UP XPSL VOEFS UIF WFIJDMF TVQQPSU JU XJUI TBGFUZ TUBOET . 6TF POMZ UIF KBDL QSPWJEFE XJUI ZPVS WFIJDMF UP MJGU UIF WFIJDMF %P OPU VTF UIF KBDL QSPWJEFE XJUI ZPVS WFIJDMF PO PUIFS WFIJDMFT 5IF KBDL JT EFTJHOFE GPS MJGUJOH POMZ ZPVS WFIJDMF EVSJOH B UJSF DIBOHF .
$BSFGVMMZ SFBE UIF DBVUJPO MBCFM BUUBDIFE UP UIF KBDL CPEZ BOE UIF GPMMPXJOH JOTUSVD UJPOT $& " +BDL VQ QPJOU 1MBDF UIF KBDL EJSFDUMZ VOEFS UIF KBDL VQ QPJOU BT JMMVTUSBUFE TP UIF UPQ PG UIF KBDL DPOUBDUT UIF WFIJDMF BU UIF KBDL VQ QPJOU "MJHO UIF KBDL IFBE CFUXFFO UIF UXP OPUDIFT JO UIF GSPOU PS UIF SFBS BT TIPXO "MTP GJU UIF HSPPWF PG UIF KBDL IFBE CFUXFFO UIF OPUDIFT BT TIPXO 5IF KBDL TIPVME CF VTFE PO MFWFM GJSN HSPVOE *O DBTF PG FNFSHFODZ
4$& 4$& -PPTFO FBDI XIFFM OVU POF PS UXP UVSOT CZ UVSOJOH DPVOUFSDMPDLXJTF XJUI UIF XIFFM OVU XSFODI %P OPU SFNPWF UIF XIFFM OVUT VOUJM UIF UJSF JT PGG UIF HSPVOE *OTUBMMJOH UIF TQBSF UJSF $BSFGVMMZ SBJTF UIF WFIJDMF VOUJM UIF UJSF DMFBST UIF HSPVOE 5P MJGU UIF WFIJDMF TFDVSFMZ IPME UIF KBDL MFWFS BOE SPE XJUI CPUI IBOET BT TIPXO BCPWF 3FNPWF UIF XIFFM OVUT BOE UIFO SFNPWF UIF UJSF $MFBO BOZ NVE PS EJSU GSPN UIF TVSGBDF CFUXFFO UIF XIFFM BOE IVC 5IF 5 UZQF TQBSF UJSF JT EFTJHOFE
-PXFS UIF WFIJDMF TMPXMZ VOUJM UIF UJSF UPVDIFT UIF HSPVOE 5IFO XJUI UIF XIFFM OVU XSFODI UJHIUFO UIF XIFFM OVUT TFDVSFMZ JO UIF TFRVFODF BT JMMVTUSBUFE -PXFS UIF WFIJDMF DPNQMF UFMZ 8"3/*/( . *ODPSSFDU XIFFM OVUT PS JNQSPQFSMZ UJHI UFOFE XIFFM OVUT DBO DBVTF UIF XIFFM UP CFDPNF MPPTF PS DPNF PGG 5IJT DPVME DBVTF BO BDDJEFOU . %P OPU VTF PJM PS HSFBTF PO UIF XIFFM TUVET PS OVUT 5IJT DPVME DBVTF UIF OVUT UP CFDPNF MPPTF .
+6.1 45"35*/( . 5IF 5 UZQF TQBSF UJSF BOE TNBMM TJ[F TQBSF UJSF BSF EFTJHOFE GPS FNFSHFODZ VTF 4FF TQFDJGJD JOTUSVDUJPOT VOEFS UIF IFBEJOH g8IFFMT BOE UJSFTu 1 5P TUBSU ZPVS FOHJOF XJUI B CPPTUFS CBUUFSZ UIF JOTUSVDUJPOT BOE QSFDBVUJPOT CFMPX NVTU CF GPMMPXFE . 8IFOFWFS XPSLJOH PO PS OFBS B CBUUFSZ BMXBZT XFBS TVJUBCMF FZF QSPUFDUPST GPS FYBNQMF HPHHMFT PS JOEVTUSJBM TBGFUZ TQFDUBDMFT BOE SFNPWF SJOHT NFUBM CBOET PS BOZ PUIFS KFXFMSZ %P OPU MFBO PWFS UIF CBUUFSZ XIFO KVNQ TUBSUJOH .
8"3/*/( "MXBZT GPMMPX UIF JOTUSVDUJPOT CFMPX 'BJM VSF UP EP TP DPVME SFTVMU JO EBNBHF UP UIF DIBSHJOH TZTUFN BOE DBVTF QFSTPOBM JOKVSZ *G UIF CPPTUFS CBUUFSZ JT JO BOPUIFS " WFIJDMF * QPTJUJPO UIF UXP WFIJDMFT " BOE * # UP CSJOH UIFJS CBUUFSJFT * JOUP DMPTF QSPYJNJUZ UP FBDI PUIFS %P OPU BMMPX UIF UXP WFIJDMFT UP UPVDI 4$& 7, 7% FOHJOF "QQMZ QBSLJOH CSBLF .
164) 45"35*/( BOE EJTFOHBHJOH UIF TUFFSJOH MPDL $"65*0/ . "MXBZT DPOOFDU QPTJUJWF UP QPTJUJWF BOE OFHBUJWF á UP CPEZ HSPVOE BT JMMVTUSBUFE á OPU UP UIF CBUUFSZ . .
*' :063 7&)*$-& 07&3)&"54 $"65*0/ . %P OPU DPOUJOVF UP ESJWF JG ZPVS WFIJDMF PWFSIFBUT %PJOH TP DPVME DBVTF FOHJOF EBNBHF PS B WFIJDMF GJSF . 5P BWPJE UIF EBOHFS PG CFJOH TDBMEFE OFWFS SFNPWF UIF SBEJBUPS DBQ XIJMF UIF FOHJOF JT TUJMM IPU 8IFO UIF SBEJBUPS DBQ JT SFNPWFE QSFTTVSJ[FE IPU XBUFS XJMM TQVSU PVU QPTTJCMZ DBVTJOH TFSJPVT JOKVSZ .
508*/( :063 7&)*$-& 8IFO UPXJOH ZPVS WFIJDMF BMM 4UBUF 1SP WJODJBM JO $BOBEB BOE MPDBM SFHVMBUJPOT GPS UPXJOH NVTU CF GPMMPXFE *ODPSSFDU UPXJOH FRVJQNFOU DPVME EBNBHF ZPVS WFIJDMF 5PXJOH JOTUSVDUJPOT BSF BWBJMBCMF GSPN BO */'*/*5* SFUBJMFS -PDBM TFSWJDF PQFSBUPST BSF GBNJMJBS XJUI UIF BQQMJDBCMF MBXT BOE QSPDFEVSFT GPS UPXJOH 5P BTTVSF QSPQFS UPXJOH BOE UP QSFWFOU BDDJEFOUBM EBNBHF UP ZPVS WFIJDMF */'*/*5* SFDPNNFOET UIBU ZPV IBWF B TFSWJDF PQFSBUPS UPX ZPVS WFIJDMF *U JT BEWJTBCMF UP IBWF UIF TFSWJDF
UJPO 5IJT NBZ EBNBHF UIF TUFFSJOH MPDL NFDIBOJTN 4$& 5XP XIFFM ESJWF NPEFMT 508*/( 3&$0..&/%&% #: */'*/*5* 5XP 8IFFM %SJWF 8% NPEFMT */'*/*5* SFDPNNFOET UIBU ZPVS WFIJDMF CF UPXFE XJUI UIF ESJWJOH SFBS XIFFMT PGG UIF HSPVOE PS QMBDF UIF WFIJDMF PO B GMBU CFE USVDL BT JMMVTUSBUFE $"65*0/ .
4$& "MM XIFFM ESJWF NPEFMT *OUFMMJHFOU "MM 8IFFM %SJWF "8% NPEFMT */'*/*5* SFDPNNFOET UIBU UPXJOH EPMMJFT CF VTFE XIFO UPXJOH ZPVS WFIJDMF PS UIF WFIJDMF CF QMBDFE PO B GMBU CFE USVDL BT JMMVTUSBUFE $"65*0/ /FWFS UPX *OUFMMJHFOU "8% NPEFMT XJUI BOZ PG UIF XIFFMT PO UIF HSPVOE BT UIJT NBZ DBVTF TFSJPVT BOE FYQFOTJWF EBNBHF UP UIF QPXFSUSBJO +7& 9 *O DBTF PG FNFSHFODZ
7&)*$-& 3&$07&3: GSFFJOH B TUVDL WFIJDMF 3FBS GPS UPXJOH %P OPU VTF UIF UJF EPXO IPPL * PS WFIJDMF SFDPWFSZ 8"3/*/( . 4UBOE DMFBS PG B TUVDL WFIJDMF . %P OPU TQJO ZPVS UJSFT BU IJHI TQFFE 5IJT DPVME DBVTF UIFN UP FYQMPEF BOE SFTVMU JO TFSJPVT JOKVSZ 1BSUT PG ZPVS WFIJDMF DPVME BMTP PWFSIFBU BOE CF EBNBHFE $"65*0/ . 5PX DIBJOT PS DBCMFT NVTU CF BUUBDIFE POMZ UP UIF WFIJDMF SFDPWFSZ IPPLT PS NBJO TUSVDUVSBM NFNCFST PG UIF WFIJDMF 0UIFSXJTF UIF WFIJDMF CPEZ XJMM CF EBNBHFE .
"QQFBSBODF BOE DBSF $MFBOJOH FYUFSJPS 8BTIJOH 8BYJOH 3FNPWJOH TQPUT 6OEFSCPEZ (MBTT 8IFFMT $ISPNF QBSUT
$-&"/*/( &95&3*03 *O PSEFS UP NBJOUBJO UIF BQQFBSBODF PG ZPVS WFIJDMF JU JT JNQPSUBOU UP UBLF QSPQFS DBSF PG JU 5P QSPUFDU UIF QBJOU TVSGBDF XBTI ZPVS WFIJDMF BT TPPO BT ZPV DBO . BGUFS B SBJOGBMM UP QSFWFOU QPTTJCMF EBNBHF GSPN BDJE SBJO . BGUFS ESJWJOH PO DPBTUBM SPBET . XIFO DPOUBNJOBOUT TVDI BT TPPU CJSE ESPQQJOHT USFF TBQ NFUBM QBSUJDMFT PS CVHT HFU PO UIF QBJOU TVSGBDF .
XBTIJOH 'PMMPX UIF JOTUSVDUJPOT TVQ QMJFE XJUI UIF XBY . %P OPU VTF B XBY DPOUBJOJOH BOZ BCSBTJWFT DVUUJOH DPNQPVOET PS DMFB OFST UIBU NBZ EBNBHF UIF WFIJDMF GJOJTI .
$-&"/*/( */5&3*03 BNCJFOU UFNQFSBUVSF . 3JOTF UIF XIFFM UP DPNQMFUFMZ SFNPWF UIF DMFBOFS XJUIJO NJOVUFT BGUFS UIF DMFBOFS JT BQQMJFE $)30.
$"65*0/ . /FWFS VTF CFO[JOF UIJOOFS PS BOZ TJNJMBS NBUFSJBM . 'PS DMFBOJOH VTF B TPGU DMPUI EBNQFOFE XJUI XBUFS /FWFS VTF B SPVHI DMPUI BMDPIPM CFO[JOF UIJOOFS PS BOZ LJOE PG TPMWFOU PS QBQFS UPXFM XJUI B DIFNJDBM DMFBOJOH BHFOU 5IFZ XJMM TDSBUDI PS DBVTF EJTDPMPSBUJPO UP UIF MFOT . %P OPU TQSBZ BOZ MJRVJE TVDI BT XBUFS PO UIF NFUFS MFOT 4QSBZJOH MJRVJE NBZ DBVTF UIF TZTUFN UP NBMGVODUJPO .
'-003 ."54 8"3/*/( 5P BWPJE QPUFOUJBM QFEBM JOUFSGFSFODF UIBU NBZ SFTVMU JO B DPMMJTJPO PS JOKVSZ . /&7&3 QMBDF B GMPPS NBU PO UPQ PG BOPUIFS GMPPS NBU JO UIF ESJWFS GSPOU QPTJUJPO . 6TF POMZ HFOVJOF /*44"/ GMPPS NBUT TQFDJGJDBMMZ EFTJHOFE GPS VTF JO ZPVS WFIJDMF NPEFM 4FF ZPVS */'*/*5* SFUBJMFS GPS NPSF JOGPSNBUJPO .
$03304*0/ 1305&$5*0/ DBM TPMWFOUT UP DMFBO UIF TFBU CFMUT TJODF UIFTF NBUFSJBMT NBZ TFWFSFMZ XFBLFO UIF TFBU CFMU XFCCJOH .045 $0..0/ '"$5034 $0/53* #65*/( 50 7&)*$-& $03304*0/ 5FNQFSBUVSF . 5IF BDDVNVMBUJPO PG NPJTUVSF SFUBJOJOH EJSU BOE EFCSJT JO CPEZ QBOFM TFDUJPOT DBWJUJFT BOE PUIFS BSFBT . %BNBHF UP QBJOU BOE PUIFS QSPUFDUJWF DPBUJOHT DBVTFE CZ HSBWFM BOE TUPOF DIJQT PS NJOPS USBGGJD BDDJEFOUT "JS QPMMVUJPO &/7*30/.&/5"- '"$5034 */'-6 &/$& 5)& 3"5& 0' $03304*0/ .
$"65*0/ . /&7&3 SFNPWF EJSU TBOE PS PUIFS EFCSJT GSPN UIF QBTTFOHFS DPNQBSUNFOU CZ XBTIJOH JU PVU XJUI B IPTF 3FNPWF EJSU XJUI B WBDVVN DMFBOFS .
.BJOUFOBODF BOE EP JU ZPVSTFMG .BJOUFOBODF SFRVJSFNFOU 4DIFEVMFE NBJOUFOBODF (FOFSBM NBJOUFOBODF 8IFSF UP HP GPS TFSWJDF (FOFSBM NBJOUFOBODF &YQMBOBUJPO PG NBJOUFOBODF JUFNT .
."*/5&/"/$& 3&26*3&.&/5 4PNF EBZ UP EBZ BOE SFHVMBS NBJOUFOBODF JT FTTFOUJBM UP NBJOUBJO ZPVS WFIJDMF T HPPE NFDIBOJDBM DPOEJUJPO BT XFMM BT JUT FNJT TJPO BOE FOHJOF QFSGPSNBODF *U JT UIF PXOFS T SFTQPOTJCJMJUZ UP NBLF TVSF UIBU UIF TDIFEVMFE NBJOUFOBODF BT XFMM BT HFOFSBM NBJOUFOBODF JT QFSGPSNFE "T UIF WFIJDMF PXOFS ZPV BSF UIF POMZ POF XIP DBO FOTVSF UIBU ZPVS WFIJDMF SFDFJWFT UIF QSPQFS NBJOUFOBODF :PV BSF B WJUBM MJOL JO UIF NBJOUFOBODF DIBJO 4$)&%6-&% .
JT SFMFBTFE 8IFO ESJWJOH JO BSFBT VTJOH SPBE TBMU PS PUIFS DPSSPTJWF NBUFSJBMT DIFDL MVCSJDBUJPO GSFRVFOUMZ -JHIUT $MFBO UIF IFBEMJHIUT PO B SFHVMBS CBTJT .
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
."*/5&/"/$& 13&$"65*0/4 6OEFSCPEZ 5IF VOEFSCPEZ JT GSFRVFOUMZ FYQPTFE UP DPSSPTJWF TVCTUBODFT TVDI BT UIPTF VTFE PO JDZ SPBET PS UP DPOUSPM EVTU *U JT WFSZ JNQPSUBOU UP SFNPWF UIFTF TVCTUBODFT PUIFSXJTF SVTU XJMM GPSN PO UIF GMPPS QBO GSBNF GVFM MJOFT BOE BSPVOE UIF FYIBVTU TZTUFN "U UIF FOE PG XJOUFS UIF VOEFSCPEZ TIPVME CF UIPSPVHIMZ GMVTIFE XJUI QMBJO XBUFS CFJOH DBSFGVM UP DMFBO UIPTF BSFBT XIFSF NVE BOE EJSU NBZ BDDVNVMBUF 'PS BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO TFF g$MFBOJOH FYUFSJPSu 1 8JOETIJFME XBTIFS
FWFO XIFO UIF FOHJOF JT PGG $"65*0/ . %P OPU XPSL VOEFS UIF IPPE XIJMF UIF FOHJOF JT IPU 5VSO UIF FOHJOF PGG BOE XBJU VOUJM JU DPPMT EPXO . "WPJE EJSFDU DPOUBDU XJUI VTFE FOHJOF PJM BOE DPPMBOU *NQSPQFSMZ EJTQPTFE FOHJOF PJM DPPMBOU BOE PS PUIFS WFIJDMF GMVJET DBO EBNBHF UIF FOWJSPONFOU "MXBZT DPOGPSN UP MPDBM SFHVMBUJPOT GPS EJTQPTBM PG WFIJDMF GMVJE 5IJT g .
&/(*/& $0.1"35.&/5 $)&$, -0$"5*0/4 7, 7% &/(*/& 5P SFNPWF UIF FOHJOF DPNQBSUNFOU DPWFS MPDBUFE BT JMMVTUSBUFE VOIPPL UIF DMJQT * " -PPTFO UIF CPMUT * BOE UIFO QVMM UIF DPWFS VQXBSE 4%* .
4%* .
4%* 72 7)3 &/(*/& 5P SFNPWF UIF FOHJOF DPNQBSUNFOU DPWFS VOIPPL UIF DMJQT MPDBUFE BT JMMVTUSBUFE .
5ZQF " +7$ 9 .
5ZQF # 'VTF GVTJCMF MJOL IPMEFS #BUUFSZ &OHJOF PJM GJMMFS DBQ #SBLF GMVJE SFTFSWPJS 8JOEPX XBTIFS GMVJE SFTFSWPJS 1PXFS TUFFSJOH GMVJE SFTFSWPJS "JS DMFBOFS 3BEJBUPS GJMMFS DBQ &OHJOF DPPMBOU SFTFSWPJS &OHJOF PJM EJQTUJDL %SJWF CFMUT +7$ 9 .
&/(*/& $00-*/( 4:45&. 5IF FOHJOF DPPMJOH TZTUFN JT GJMMFE BU UIF GBDUPSZ XJUI B QSF EJMVUFE NJYUVSF PG (FOVJOF /*44"/ -POH -JGF "OUJGSFF[F $PPM BOU CMVF BOE XBUFS UP QSPWJEF ZFBS SPVOE BOUJ GSFF[F BOE DPPMBOU QSPUFDUJPO 5IF BOUJ GSFF[F TPMVUJPO DPOUBJOT SVTU BOE DPSSPTJPO JOIJCJUPST "EEJUJPOBM FOHJOF DPPMJOH TZTUFN BEEJUJWFT BSF OPU OFDFT TBSZ EBNBHF UP UIF FOHJOF USBOTNJTTJPO BOE PS DPPMJOH TZTUFN .
5JHIUFO UIF DBQ TFDVSFMZ BGUFS BEEJOH FOHJOF DPPMBOU *G UIF DPPMJOH TZTUFN SFRVJSFT DPPMBOU GSFRVFOUMZ IBWF JU DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 4%* $)&$,*/( &/(*/& $00-"/5 -&7&.PEFMT XJUI OPO QSFTTVSJ[FE SB EJBUPS SFTFSWPJS UBOL $IFDL UIF DPPMBOU MFWFM JO UIF SFTFSWPJS XIFO UIF FOHJOF JT DPME *G UIF DPPMBOU MFWFM JT CFMPX .*/ * PQFO UIF SFTFSWPJS UBOL DBQ BOE BEE DPPMBOU VQ UP UIF .
&/(*/& 0*BOE XJUI UIF SFTFSWPJS DBQ PQFO TUBSU UIF FOHJOF 3VO UIF FOHJOF VOUJM JU SFBDIFT OPSNBM PQFSBUJOH UFNQFSBUVSF "EE DPPMBOU 5JHIUFO UIF DBQ VQ UP UIF ."9 MFWFM * TFDVSFMZ BGUFS BEEJOH FOHJOF DPPMBOU *G UIF DPPMJOH TZTUFN SFRVJSFT DPPMBOU GSFRVFOUMZ IBWF JU DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS $)"/(*/( &/(*/& $00-"/5 .BKPS DPPMJOH TZTUFN SFQBJST TIPVME CF QFSGPSNFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 5IF TFSWJDF QSPDFEVSFT DBO CF GPVOE JO UIF BQQSPQSJBUF */'*/*5* 4FSWJDF .
$)&$,*/( &/(*/& 0*- -&7& 1BSL UIF WFIJDMF PO B MFWFM TVSGBDF BOE BQQMZ UIF QBSLJOH CSBLF 3VO UIF FOHJOF VOUJM JU SFBDIFT PQFSBU JOH UFNQFSBUVSF 5VSO PGG UIF FOHJOF 8BJU NPSF UIBO NJOVUFT GPS UIF PJM UP ESBJO CBDL JOUP UIF PJM QBO 3FNPWF UIF EJQTUJDL BOE XJQF JU DMFBO 3FJOTFSU JU BMM UIF XBZ 3FNPWF UIF EJQTUJDL BHBJO BOE DIFDL UIF PJM MFWFM *U TIPVME CF XJUIJO UIF *G UIF PJM MFWFM JT CFMPX * SBOHF * SFNPWF UIF PJM GJMMFS DBQ BOE QPVS SFDPNNFOEFE PJM UISPVHI UIF PQFOJOH %P
&OHJOF PJM BOE GJMUFS 1MBDF B MBSHF ESBJO QBO VOEFS UIF ESBJO QMVH 3FNPWF UIF PJM GJMMFS DBQ 3FNPWF UIF ESBJO QMVH * XJUI B XSFODI BOE DPNQMFUFMZ ESBJO UIF PJM $"65*0/ #F DBSFGVM OPU UP CVSO ZPVSTFMG BT UIF FOHJOF PJM JT IPU 4%* 7, 7% FOHJOF 8% NPEFMT 4%* 7, 7% FOHJOF "8% NPEFMT . 8BTUF PJM NVTU CF EJTQPTFE PG QSPQFSMZ .
FOHJOF 'BJMVSF UP EP TP DPVME MFBE UP FOHJOF EBNBHF $PBU UIF HBTLFU PO UIF OFX GJMUFS XJUI DMFBO FOHJOF PJM 4DSFX JO UIF PJM GJMUFS DMPDLXJTF VOUJM B TMJHIU SFTJTUBODF JT GFMU UIFO UJHIUFO BEEJUJPOBMMZ NPSF UIBO UVSO 0JM GJMUFS UJHIUFOJOH UPSRVF UP GU MC UP /pN $MFBO BOE SF JOTUBMM UIF ESBJO QMVH XJUI B OFX XBTIFS 4FDVSFMZ UJHIUFO UIF ESBJO QMVH XJUI B XSFODI %SBJO QMVH UJHIUFOJOH UPSRVF UP GU MC UP /pN %P OPU VTF FYDFTTJWF GPSDF 3FGJMM FOHJOF XJUI SFDPNN
"650."5*$ 53"/4.*44*0/ '-6*% 108&3 45&&3*/( '-6*% 8IFO DIFDLJOH PS SFQMBDFNFOU JT SFRVJSFE XF SFDPNNFOE BO */'*/*5* SFUBJMFS GPS TFSWJDJOH $"65*0/ $"65*0/ . 6TF POMZ (FOVJOF /*44"/ .BUJD 4 "5' %P OPU NJY XJUI PUIFS GMVJET . 6TJOH BVUPNBUJD USBOTNJTTJPO GMVJE PUIFS UIBO (FOVJOF /*44"/ .
#3",& '-6*% 8*/%08 8"4)&3 '-6*% 'PS GVSUIFS CSBLF GMVJE JOGPSNBUJPO TFF g$BQBDJUJFT BOE SFDPNNFOEFE GMVJET MV CSJDBOUTu 1 8"3/*/( . 6TF POMZ OFX GMVJE GSPN B TFBMFE DPOUBJO FS 0ME JOGFSJPS PS DPOUBNJOBUFE GMVJE NBZ EBNBHF UIF CSBLF TZTUFN 5IF VTF PG JNQSPQFS GMVJET DBO EBNBHF UIF CSBLF TZTUFN BOE BGGFDU UIF WFIJDMF T TUPQQJOH BCJMJUZ . $MFBO UIF GJMMFS DBQ CFGPSF SFNPWJOH .
#"55&3: "EE B XBTIFS TPMWFOU UP UIF XBTIFS GPS CFUUFS DMFBOJOH *O UIF XJOUFS TFBTPO BEE B XJOETIJFME XBTIFS BOUJGSFF[F 'PMMPX UIF NBOVGBDUVSFS T JOTUSVDUJPOT GPS UIF NJYUVSF SBUJP 3FGJMM UIF SFTFSWPJS NPSF GSFRVFOUMZ XIFO ESJWJOH DPOEJUJPOT SFRVJSF BO JODSFBTFE BNPVOU PG XJOEPX XBTIFS GMVJE 3FDPNNFOEFE GMVJE JT (FOVJOF /*44"/ 8JOETIJFME 8BTIFS $PODFOUSBUF $MFBOFS "OUJGSFF[F PS FRVJWBMFOU $"65*0/ .
BUFE CZ UIF CBUUFSZ JT FYQMPTJWF %P OPU BMMPX CBUUFSZ GMVJE UP DPOUBDU ZPVS TLJO FZFT GBCSJDT PS QBJOUFE TVSGBDFT "GUFS UPVDIJOH B CBUUFSZ PS CBUUFSZ DBQ EP OPU UPVDI PS SVC ZPVS FZFT 5IPSPVHIMZ XBTI ZPVS IBOET *G UIF BDJE DPOUBDUT ZPVS FZFT TLJO PS DMPUIJOH JNNFEJBUFMZ GMVTI XJUI XBUFS GPS BU MFBTU NJOVUFT BOE TFFL NFEJDBM BUUFOUJPO .
7"3*"#-& 70-5"(& $0/530- 4:45&. +6.1 45"35*/( *G KVNQ TUBSUJOH JT OFDFTTBSZ TFF g+VNQ TUBSUJOHu 1 *G UIF FOHJOF EPFT OPU TUBSU CZ KVNQ TUBSUJOH UIF CBUUFSZ NBZ IBWF UP CF SFQMBDFE $POUBDU BO */'*/*5* SFUBJMFS %3*7& #&-54 $"65*0/ . %P OPU HSPVOE BDDFTTPSJFT EJSFDUMZ UP UIF CBUUFSZ UFSNJOBM %PJOH TP XJMM CZQBTT UIF WBSJBCMF WPMUBHF DPOUSPM TZTUFN BOE UIF WFIJDMF CBUUFSZ NBZ OPU DIBSHF DPNQMFUFMZ .
41"3, 1-6(4 1PXFS TUFFSJOH GMVJE QVNQ "MUFSOBUPS $SBOLTIBGU QVMMFZ "JS DPOEJUJPOFS DPNQSFTTPS %SJWF CFMU BVUP UFOTJPOFS 8"3/*/( #F TVSF UIF FOHJOF BOE UIF JHOJUJPO TXJUDI BSF PGG BOE UIBU UIF QBSLJOH CSBLF JT FOHBHFE TFDVSFMZ 8"3/*/( #F TVSF UIF JHOJUJPO TXJUDI JT JO UIF 0'' PS -0$, QPTJUJPO CFGPSF TFSWJDJOH ESJWF CFMUT 5IF FOHJOF DPVME SPUBUF VOFYQFDUFEMZ 7JTVBMMZ JOTQFDU FBDI CFMU GPS TJHOT PG VOVTVBM XFBS DVUT GSBZJOH PS MPPTFO FTT *G UIF CFMU JT JO QPPS DPOEJUJPO PS MPPTF IBWF
"*3 $-&"/&3 "MXBZT SFQMBDF TQBSL QMVHT XJUI SFDPN NFOEFE PS FRVJWBMFOU POFT 4%* 7, 7% FOHJOF 4%* 72 7)3 FOHJOF BT JMMVTUSBUFE BOE 3FNPWF UIF SFUBJOFST * QVMM PVU UIF GJMUFS FMFNFOU * 5IF GJMUFS FMFNFOU TIPVME OPU CF DMFBOFE BOE SFVTFE 3FQMBDF JU BDDPSEJOH UP UIF NBJOUFOBODF JOUFSWBMT 4FF g*/'*/*5* 4FS WJDF BOE .BJOUFOBODF (VJEFu GPS NBJOUF OBODF JOUFSWBMT 8IFO SFQMBDJOH UIF GJMUFS .
8*/%4)*&-% 8*1&3 #-"%&4 XJQF UIF JOTJEF PG UIF BJS DMFBOFS IPVTJOH BOE UIF DPWFS XJUI B EBNQ DMPUI 8"3/*/( . .
NBHFE GSPN XJOE QSFTTVSF 4%* 3&1-"$*/( 3FQMBDF UIF XJQFS CMBEFT JG UIFZ BSF XPSO #FGPSF SFQMBDJOH UIF XJQFS CMBEFT UIF XJQFS TIPVME CF JO UIF GVMMZ VQ QPTJUJPO UP BWPJE TDSBUDIJOH UIF FOHJOF IPPE PS EBNBHJOH UIF XJQFS BSN 5P QVMM VQ UIF XJQFS BSN TFF g8JOETIJFME XJQFS BOE XBTIFS TXJUDIu 1 *OTFSU UIF OFX XJQFS CMBEF POUP UIF XJQFS BSN VOUJM B DMJDL TPVOET 3PUBUF UIF XJQFS CMBEF TP UIF EJNQMF JT JO UIF HSPPWF $"65*0/ .
#3",&4 *G UIF CSBLFT EP OPU PQFSBUF QSPQFSMZ IBWF UIF CSBLFT DIFDLFE CZ BO */'*/*5* SFUBJMFS 4&-' "%+645*/( #3",&4 :PVS WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI TFMG BEKVTU JOH CSBLFT 5IF EJTD UZQF CSBLFT TFMG BEKVTU FWFSZ UJNF UIF CSBLF QFEBM JT BQQMJFE 8"3/*/( PDDBTJPOBM CSBLF TRVFBL TRVFBM PS PUIFS OPJTF NBZ CF IFBSE 0DDBTJPOBM CSBLF OPJTF EVSJOH MJHIU UP NPEFSBUF TUPQT JT OPSNBM BOE EPFT OPU BGGFDU UIF GVODUJPO PS QFSGPSNBODF PG UIF CSBLF TZTUFN 1SPQFS CSBLF JOTQFDUJPO JOUFSWBMT TIPVME CF GPMMPXFE 'PS BEEJUJP
'64&4 &/(*/& $0.1"35.
HFOVJOF */'*/*5* QBSUT 4%* 1"44&/(&3 $0.1"35.
*/5&--*(&/5 ,&: #"55&3: 3&1-"$&.&/5 GSPN UIF MPXFS QBSU $"65*0/ 3FQMBDF UIF CBUUFSZ XJUI B OFX POF 3FDPNNFOEFE CBUUFSZ #F DBSFGVM OPU UP BMMPX DIJMESFO UP TXBMMPX UIF CBUUFSZ BOE SFNPWFE QBSUT $3 PS FRVJWBMFOU %P OPU UPVDI UIF JOUFSOBM DJSDVJU BOE FMFDUSJD UFSNJOBMT BT JU DPVME DBVTF B NBMGVODUJPO . )PME UIF CBUUFSZ CZ UIF FEHFT )PMEJOH UIF CBUUFSZ BDSPTT UIF DPO UBDU QPJOUT XJMM TFSJPVTMZ EFQMFUF UIF TUPSBHF DBQBDJUZ . .BLF TVSF UIBU UIF TJEF GBDFT UIF CPUUPN PG UIF DBTF .
FODF SFDFJWFE JODMVEJOH JOUFSGFSFODF UIBU NBZ DBVTF VOEFTJSFE PQFSBUJPO /05& $IBOHFT PS NPEJGJDBUJPOT OPU FYQSFTTMZ BQQSPWFE CZ UIF QBSUZ SFTQPOTJCMF GPS DPNQMJBODF DPVME WPJE UIF VTFS T BVUIPSJUZ UP PQFSBUF UIF FRVJQNFOU 'PS $BOBEB 4%* "MJHO UIF UJQT PG UIF VQQFS BOE MPXFS QBSUT BOE UIFO QVTI UIFN UPHFUIFS VOUJM JU JT TFDVSFMZ DMPTFE 5IJT EFWJDF DPNQMJFT XJUI *OEVTUSZ $BOBEB MJDFODF FYFNQU 344 TUBOEBSE T 0QFSB UJPO JT TVCKFDU UP UIF GPMMPXJOH UXP DPOEJUJPOT UIJT EFWJDF NBZ OPU DBVTF JO
-*()54 +7. 9 .BJOUFOBODF BOE EP JU ZPVSTFMG )FBEMJHIU IJHI CFBN )FBEMJHIU MPX CFBN 1BSLJOH MJHIU EBZUJNF SVOOJOH MJHIU .
)&"%-*()54 *G SFQMBDFNFOU JT SFRVJSFE TFF BO */'*/*5* SFUBJMFS &95&3*03 "/% */5&3*03 -*()54 *UFN 8BUUBHF 8 #VMC /P )FBEMJHIU )JHI CFBNT -PX CFBNT 'SPOU UVSO TJHOBM MJHIU 'SPOU GPH MJHIU 1BSLJOH MJHIU 4JEF UVSO TJHOBM MJHIU 4JEF NBSLFS MJHIU 3FBS DPNCJOBUJPO MJHIU -&% -&% -&% -&% -&% -&% -&% CBDL VQ UVSO TJHOBM TUPQ UBJM TJEF NBSLFS -JDFOTF QMBUF MJHIU .
3FQMBDFNFOU QSPDFEVSFT "MM PUIFS MJHIUT BSF FJUIFS UZQF " # $ % & PS ' 8IFO SFQMBDJOH B CVMC GJSTU SFNPWF UIF MFOT BOE PS DPWFS 4%* .BQ MJHIU 4%* 4%* 3FBS QFSTPOBM MJHIU JG TP FRVJQQFE .
8)&&-4 "/% 5*3&4 *G ZPV IBWF B GMBU UJSF TFF g'MBU UJSFu 1 5*3& 13&4463& 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.4 +7. 9 3FBS TQPU MJHIU JG TP FRVJQQFE 5IJT WFIJDMF JT FRVJQQFE XJUI UIF 5JSF 1SFTTVSF .POJUPSJOH 4ZTUFN 51.4 *U NPOJUPST UJSF QSFTTVSF PG BMM UJSFT FYDFQU UIF TQBSF 8IFO UIF MPX UJSF QSFTTVSF XBSOJOH MJHIU JT MJU BOE UIF $)&$, 5*3& 13&4463& XBSOJOH BQQFBST JO UIF WFIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ POF PS NPSF PG ZPVS UJSFT JT TJHOJGJDBOUMZ VOEFS JOGMBUFE 5IF 51.
8"3/*/( . *NQSPQFSMZ JOGMBUFE UJSFT DBO GBJM TVEEFOMZ BOE DBVTF BO BDDJEFOU . 5IF (SPTT 7FIJDMF 8FJHIU SBUJOH (783 JT MPDBUFE PO UIF ' . 7 4 4 $ .
FSFE $0-% BGUFS UIF WFIJDMF IBT CFFO QBSLFE GPS PS NPSF IPVST PS ESJWFO MFTT UIBO NJMF LN BU NPEFSBUF TQFFET 5IF SFDPNNFOEFE DPME UJSF JOGMBUJPO JT TFU CZ UIF NBOVGBDUVSFS UP QSPWJEF UIF CFTU CBMBODF PG UJSF XFBS WFIJDMF IBOEMJOH ESJWF BCJMJUZ UJSF OPJTF FUD VQ UP UIF WFIJDMF T (783 * 5JSF TJ[F TFF g5JSF MBCFMJOHu 1 * 4QBSF UJSF TJ[F PS DPNQBDU TQBSF UJSF TJ[F JG TP FRVJQQFE 4%* 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM * 4FBUJOH DBQBDJUZ 5IF NBYJNVN OVNCFS PG PDDVQBOUT UIBU DBO C
4%* $IFDLJOH UIF UJSF QSFTTVSF 3FNPWF UIF WBMWF TUFN DBQ GSPN UIF UJSF 1 S F T T U I F Q S F T T V S F H B V H F TRVBSFMZ POUP UIF WBMWF TUFN %P OPU QSFTT UPP IBSE PS GPSDF UIF WBMWF TUFN TJEFXBZT PS BJS XJMM FTDBQF *G UIF IJTTJOH TPVOE PG BJS FTDBQJOH GSPN UIF UJSF JT IFBSE XIJMF DIFDLJOH UIF QSFTTVSF SF QPTJUJPO UIF HBVHF UP FMJNJOBUF UIJT MFBLBHF .
4%* &YBNQMF 5*3& -"#&-*/( 'FEFSBM MBX SFRVJSFT UJSF NBOVGBD UVSFST UP QMBDF TUBOEBSEJ[FE JOGPSNB UJPO PO UIF TJEFXBMM PG BMM UJSFT 5IJT JOGPSNBUJPO JEFOUJGJFT BOE EFTDSJCFT UIF GVOEBNFOUBM DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF UJSF BOE BMTP QSPWJEFT UIF UJSF JEFOUJGJDBUJPO OVNCFS 5*/ GPS TBGFUZ TUBOEBSE DFSUJGJDBUJPO 5IF 5*/ DBO CF VTFE UP JEFOUJGZ UIF UJSF JO DBTF PG B SFDBMM 4%* &YBNQMF * 5JSF TJ[F FYBNQMF 1 3 ) 1 5IF g1u JOEJDBUFT UIF UJSF JT EFTJHOFE GPS QBTTFOHFS WFIJDMFT
4%* * &YBNQMF 5*/ 5JSF *EFOUJGJDBUJPO /VNCFS GPS B OFX UJSF FYBNQMF %05 99 99 999 9999 %05 "CCSFWJBUJPO GPS UIF g%FQBSU NFOU PG 5SBOTQPSUBUJPOu 5IF TZN CPM DBO CF QMBDFE BCPWF CFMPX PS UP UIF MFGU PS SJHIU PG UIF 5JSF *EFOUJGJDBUJPO /VNCFS 5XP EJHJU DPEF .BOVGBDUVSFS T JEFOUJGJDBUJPO NBSL 5XP EJHJU DPEF 5JSF TJ[F .BJOUFOBODF BOE EP JU ZPVSTFMG 5ISFF EJHJU DPEF 5JSF UZQF DPEF 0QUJPOBM 5ISFF EJHJU DPEF %BUF PG .
*OUFOEFE 0VUCPBSE 4JEFXBMM JT UIF TJEFXBMM UIBU DPOUBJOT B XIJUFXBMM CFBST XIJUF MFUUFSJOH PS CFBST NBOV GBDUVSFS CSBOE BOE PS NPEFM OBNF NPMEJOH UIBU JT IJHIFS PS EFFQFS UIBO UIF TBNF NPMEJOH PO UIF PUIFS TJEF XBMM PG UIF UJSF PS UIF PVUXBSE GBDJOH TJEFXBMM PG BO BTZNNFUSJDBM UJSF UIBU IBT B QBSUJDVMBS TJEF UIBU NVTU BMXBZT GBDF PVUXBSE XIFO NPVOUFE PO B WFIJDMF 5:1&4 0' 5*3&4 8"3/*/( . .
5*3& $)"*/4 6TF PG UJSF DIBJOT NBZ CF QSPIJCJUFE BDDPSEJOH UP MPDBUJPO $IFDL UIF MPDBM MBXT CFGPSF JOTUBMMJOH UJSF DIBJOT 8IFO JOTUBM MJOH UJSF DIBJOT NBLF TVSF UIFZ BSF UIF QSPQFS TJ[F GPS UIF UJSFT PO ZPVS WFIJDMF BOE BSF JOTUBMMFE BDDPSEJOH UP UIF DIBJO NBO VGBDUVSFS T TVHHFTUJPOT 6TF POMZ 4"& $MBTT 4 DIBJOT $MBTT g4u DIBJOT BSF VTFE PO WFIJDMFT XJUI SFTUSJDUFE UJSF UP WFIJDMF DMFBSBODF 7FIJDMFT UIBU DBO VTF $MBTT g4u DIBJOT BSF EFTJHOFE UP NFFU UIF 4"& TUBOEBSE NJOJNVN DMFBSBODFT CFUXFFO UIF UJSF
5IF XIFFM OVUT NVTU CF LFQU UJHI UFOFE UP UIF TQFDJGJDBUJPO BU BMM UJNFT *U JT SFDPNNFOEFE UIBU XIFFM OVUT CF UJHIUFOFE UP UIF TQFDJGJDB UJPO BU FBDI UJSF SPUBUJPO JOUFSWBM 8"3/*/( . "GUFS SPUBUJOH UIF UJSFT DIFDL BOE BEKVTU UIF UJSF QSFTTVSF . 3FUJHIUFO UIF XIFFM OVUT XIFO UIF WFIJDMF IBT CFFO ESJWFO GPS NJMFT LN BMTP JO DBTFT PG B GMBU UJSF FUD . %P OPU JODMVEF UIF 5 UZQF TQBSF UJSF PS BOZ PUIFS TNBMM TJ[F TQBSF UJSF JO UIF UJSF SPUBUJPO .
3FQMBDJOH XIFFMT BOE UJSFT 8IFO SFQMBDJOH B UJSF VTF UIF TBNF TJ[F USFBE EFTJHO TQFFE SBUJOH BOE MPBE DBSSZ JOH DBQBDJUZ BT PSJHJOBMMZ FRVJQQFE 4FF g4QFDJGJDBUJPOTu 1 GPS SFDPNNFOEFE UZQFT BOE TJ[FT PG UJSFT BOE XIFFMT BDDJEFOU BOE QFSTPOBM JOKVSZ . 8"3/*/( . .
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
UJSF HSPVOE DMFBSBODF JT SFEVDFE 5P BWPJE EBNBHF UP UIF WFIJDMF EP OPU ESJWF PWFS PCTUBDMFT "MTP EP OPU ESJWF UIF WFIJDMF UISPVHI BO BVUPNBUJD DBS XBTI TJODF JU NBZ HFU DBVHIU .
.&.0 .
.&.0 .
5FDIOJDBM BOE DPOTVNFS JOGPSNBUJPO $BQBDJUJFT BOE SFDPNNFOEFE GMVJET MVCSJDBOUT 'VFM JOGPSNBUJPO &OHJOF PJM BOE PJM GJMUFS SFDPNNFOEBUJPO "JS DPOEJUJPOJOH TZTUFN SFGSJHFSBOU BOE MVCSJDBOU SFDPNNFOEBUJPOT 4QFDJGJDBUJPOT &OHJOF 8IFFMT BOE UJSFT
$"1"$*5*&4 "/% 3&$0..&/%&% '-6*%4 -6#3*$"/54 5IF GPMMPXJOH BSF BQQSPYJNBUF DBQBDJUJFT 5IF BDUVBM SFGJMM DBQBDJUJFT NBZ CF B MJUUMF EJGGFSFOU 8IFO SFGJMMJOH GPMMPX UIF QSPDFEVSF JOTUSVDUFE JO UIF g .
$BQBDJUZ "QQSPYJNBUF *NQ NFB -JUFS 64 NFB TVSF TVSF 1PXFS TUFFSJOH GMVJE 14' #SBLF GMVJE .VMUJ QVSQPTF HSFBTF "JS DPOEJUJPOJOH TZTUFN SFGSJHFSBOU 8JUIPVU MJNJUFE TMJQ EJGGFSFOUJBM 8JUI MJNJUFE TMJQ EJGGFSFOUJBM 3FDPNNFOEFE TQFDJGJDBUJPOT . (FOVJOF /*44"/ 14' PS FRVJWBMFOU 5. 3FGJMM UP UIF QSPQFS PJM MFWFM BDDPSEJOH UP UIF . %&930/ 7* UZQF "5' NBZ BMTP CF VTFE JOTUSVDUJPOT JO UIF g .BJOUFOBODF BOE EP .
'6&- */'03."5*0/ 6TF VOMFBEFE QSFNJVN HBTPMJOF XJUI BO PDUBOF SBUJOH PG BU MFBTU ",* "OUJ ,OPDL *OEFY OVNCFS 3FTFBSDI PDUBOF OVNCFS . *G VOMFBEFE QSFNJVN HBTPMJOF JT OPU BWBJM BCMF VOMFBEFE SFHVMBS HBTPMJOF XJUI BO PDUBOF SBUJOH PG BU MFBTU ",* OVNCFS 3FTFBSDI PDUBOF OVNCFS NBZ CF UFNQPSBSJMZ VTFE CVU POMZ VOEFS UIF GPMMPXJOH QSFDBVUJPOT . )BWF UIF GVFM UBOL GJMMFE POMZ QBSUJBMMZ XJUI VOMFBEFE SFHVMBS HBTPMJOF BOE GJMM VQ XJUI VOMFBEFE QSFNJVN HBTPMJOF BT TPPO BT QPTTJCMF .
. & GVFM DPOUBJOT NPSF UIBO PYZHFOBUF & GVFM XJMM BEWFSTFMZ BGGFDU UIF FNJTTJPO DPOUSPM EFWJDFT BOE TZTUFNT PG UIF WFIJDMF BOE TIPVME OPU CF VTFE %BNBHF DBVTFE CZ TVDI GVFM JT OPU DPWFSFE CZ UIF */'*/*5* /FX 7FIJDMF -JNJUFE 8BSSBOUZ .
BCPWF TZNQUPNT BSF FODPVOUFSFE IBWF ZPVS WFIJDMF DIFDLFE BU BO */'*/*5* SFUBJMFS PS PUIFS DPNQFUFOU TFSWJDF GBDJMJUZ )PXFWFS OPX BOE UIFO ZPV NBZ OPUJDF MJHIU TQBSL LOPDL GPS B TIPSU UJNF XIJMF BDDFMFSBUJOH PS ESJWJOH VQ IJMMT 5IJT JT OP DBVTF GPS DPODFSO CFDBVTF ZPV HFU UIF HSFBUFTU GVFM CFOFGJU XIFO UIFSF JT MJHIU TQBSL LOPDL GPS B TIPSU UJNF VOEFS IFBWZ FOHJOF MPBE +75 9 "1* DFSUJGJDBUJPO NBSL "1* TFSWJDF TZNCPM &/(*/& 0*- "/% 0*- '*-5&3 3& $0..
0JM XIJDI NBZ DPOUBJO GPSFJHO NBUUFS PS IBT CFFO QSFWJPVTMZ VTFE TIPVME OPU CF VTFE GJMUFS RVBMJUZ BOE PS WJTDPTJUZ JT OPU DPWFSFE CZ UIF OFX */'*/*5* WFIJDMF MJNJUFE XBSSBO UJFT 0JM WJTDPTJUZ :PVS FOHJOF XBT GJMMFE XJUI B IJHI RVBMJUZ FOHJOF PJM XIFO JU XBT CVJMU :PV EP OPU IBWF UP DIBOHF UIF PJM CFGPSF UIF GJSTU SFDPNNFOEFE DIBOHF JOUFSWBM 0JM BOE GJMUFS DIBOHF JOUFSWBMT EFQFOE VQPO IPX ZPV VTF ZPVS WFIJDMF 0QFSBUJPO VOEFS UIF GPMMPXJOH DPOEJUJPOT NBZ SFRVJSF NPSF GSFRVFOU PJM BOE GJMUFS DIBOHFT
41&$*'*$"5*0/4 &/(*/& .
8)&&-4 "/% 5*3&4 3PBE XIFFM 5ZQF $POWFOUJPOBM 4QBSF 4J[F 0GGTFU JO NN 6 + 6 + 6 5 6 5 4J[F 1SFTTVSF 14* L1B <$PME> 5JSF 5ZQF $POWFOUJPOBM 4QBSF 5 UZQF 1 3 3 5 % 5 % 5FDIOJDBM BOE DPOTVNFS JOGPSNBUJPO
%*.
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
&/(*/& 4&3*"- /6.#&3 5IF OVNCFS JT TUBNQFE PO UIF FOHJOF BT TIPXO 45* 7, 7% FOHJOF 45* ' . 7 4 4 $ . 7 4 4 $&35*'*$" 5*0/ -"#&5IF 'FEFSBM $BOBEJBO .PUPS 7FIJDMF 4BGFUZ 4UBOEBSET ' . 7 4 4 $ .
45* 45* 45* &.*44*0/ $0/530- */'03."5*0/ -"#&- 5*3& "/% -0"%*/( */'03.
*/45"--*/( '30/5 -*$&/4& 1-"5& 6TF UIF GPMMPXJOH TUFQT UP NPVOU UIF MJDFOTF QMBUF #FGPSF NPVOUJOH UIF MJDFOTF QMBUF DPOGJSN UIBU UIF GPMMPXJOH QBSUT BSF FODMPTFE JO UIF QMBTUJD CBH 0OMZ VTF UIF SFDPNNFOEFE NPVOUJOH QPTJUJPO PUIFSXJTF UIF SBEBS TFOTPS *O UFMMJHFOU $SVJTF $POUSPM *$$ TZTUFN JG TP FRVJQQFE PCTUSVDUJPO NBZ SFTVMU . . . .
7&)*$-& -0"%*/( */'03."5*0/ *OTFSU HSPNNFUT JOUP UIF IPMF PO UIF GBTDJB 8"3/*/( *OTFSU B GMBU CMBEF TDSFXESJWFS JOUP UIF HSPNNFU IPMF UP BEE 8 UVSO POUP UIF % QBSU * . +75 9 .
. . . . . XFJHIU EPFT OPU JODMVEF QBTTFO HFST BOE DBSHP (78 (SPTT 7FIJDMF 8FJHIU DVSC XFJHIU QMVT UIF DPNCJOFE XFJHIU PG QBTTFOHFST BOE DBSHP (783 (SPTT 7FIJDMF 8FJHIU 3BU JOH NBYJNVN UPUBM DPNCJOFE XFJHIU PG UIF VOMPBEFE WFIJDMF QBTTFOHFST MVHHBHF IJUDI USBJMFS UPOHVF MPBE BOE BOZ PUIFS PQ UJPOBM FRVJQNFOU 5IJT JOGPSNB UJPO JT MPDBUFE PO UIF ' . 7 4 4 $ .
4VCUSBDU UIF DPNCJOFE XFJHIU PG 45* 7&)*$-& -0"% $"1"$*5: %P OPU FYDFFE UIF MPBE MJNJU PG ZPVS WFIJDMF TIPXO BT g5IF DPNCJOFE XFJHIU PG PDDVQBOUT BOE DBSHPu PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM %P OPU FYDFFE UIF OVNCFS PG PDDVQBOUT TIPXO BT g4FBUJOH $BQB DJUZu PO UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPS NBUJPO MBCFM 5P HFU gUIF DPNCJOFE XFJHIU PG PDDVQBOUT BOE DBSHPu BEE UIF XFJHIU PG BMM PDDVQBOUT UIFO BEE UIF UPUBM MVHHBHF XFJHIU &YBNQMFT BSF TIPXO JO UIF JMMVTUSBUJPO 4UFQT GPS EFUFSNJOJOH DPSSFDU
DBSHP BOE MVHHBHF MPBE DBQBDJUZ PG ZPVS WFIJDMF #FGPSF ESJWJOH B MPBEFE WFIJDMF DPOGJSN UIBU ZPV EP OPU FYDFFE UIF (SPTT 7FIJDMF 8FJHIU 3BUJOH (783 PS UIF (SPTT "YMF 8FJHIU 3BUJOH ("83 GPS ZPVS WFIJDMF 4FF g.FB TVSFNFOU PG XFJHIUTu 1 "MTP DIFDL UJSFT GPS QSPQFS JOGMBUJPO QSFTTVSFT 4FF UIF 5JSF BOE -PBEJOH *OGPSNBUJPO MBCFM -0"%*/( 5*14 . 5IF (78 NVTU OPU FYDFFE (783 PS ("83 BT TQFDJGJFE PO UIF ' . 7 4 4 $ . 7 4 4 DFSUJGJDBUJPO MBCFM .
508*/( " 53"*-&3 %P OPU UPX B USBJMFS XJUI ZPVS WFIJDMF '-"5 508*/( 5PXJOH ZPVS WFIJDMF XJUI BMM GPVS XIFFMT PO UIF HSPVOE JT TPNFUJNFT DBMMFE GMBU UPXJOH 5IJT NFUIPE JT TPNFUJNFT VTFE XIFO UPXJOH B WFIJDMF CFIJOE B SFDSFBUJPOBM WFIJDMF TVDI BT B NPUPS IPNF $"65*0/ . 'BJMVSF UP GPMMPX UIFTF HVJEFMJOFT DBO SFTVMU JO TFWFSF USBOTNJTTJPO EBNBHF . 8IFOFWFS GMBU UPXJOH ZPVS WFIJDMF BM XBZT UPX GPSXBSE OFWFS CBDLXBSE .
&.*44*0/ $0/530- 4:45&.
3&1035*/( 4"'&5: %&'&$54 - 8 ; 'PS 64" *G ZPV CFMJFWF UIBU ZPVS WFIJDMF IBT B EFGFDU XIJDI DPVME DBVTF B DSBTI PS DPVME DBVTF JOKVSZ PS EFBUI ZPV TIPVME JNNFEJBUFMZ JOGPSN UIF /B UJPOBM )JHIXBZ 5SBGGJD 4BGFUZ "ENJO JTUSBUJPO /)54" JO BEEJUJPO UP OPUJGZJOH */'*/*5* *G /)54" SFDFJWFT TJNJMBS DPNQMBJOUT JU NBZ PQFO BO JOWFTUJHBUJPO BOE JG JU GJOET UIBU B TBGFUZ EFGFDU FYJTUT JO B HSPVQ PG WFIJDMFT JU NBZ PSEFS B SFDBMM BOE SFNFEZ DBNQBJHO )PX FWFS /)54" DBOOPU CFDPNF JOWPMWFE JO JOEJWJEVBM QSPCMFNT CFU
3&"%*/&44 '03 */41&$5*0/ ."*/5&/"/$& * .
08/&3 4 ."/6"- 4&37*$& ."/6"03%&3 */'03.
.&.
*OEFY " "#4 "OUJ MPDL #SBLJOH 4ZTUFN "DUJWF OPJTF DPOUSPM "JS CBH TZTUFN 'SPOU TFBU NPVOUFE TJEF JNQBDU TVQQMFNFOUBM BJS CBH TZTUFN 3PPG NPVOUFE DVSUBJO TJEF JNQBDU TVQQMFNFOUBM BJS CBH TZTUFN "JS CBH XBSOJOH MBCFMT "JS CBH XBSOJOH MJHIU "JS DMFBOFS IPVTJOH GJMUFS
$IFDL UJSF QSFTTVSF XBSOJOH $IJME SFTUSBJOUT -"5$) TZTUFN 1SFDBVUJPOT PO DIJME SFTUSBJOUT $IJME TBGFUZ $IJME TBGFUZ SFBS EPPS MPDL $IJNFT "VEJCMF SFNJOEFST 4FBU CFMU XBSOJOH MJHIU BOE DIJNF
&OHJOF TUBSU PQFSBUJPO JOEJDBUPS *G ZPVS WFIJDMF PWFSIFBUT 4UBSUJOH UIF FOHJOF &OHJOF DPPMBOU UFNQFSBUVSF HBVHF &OUSZ FYJU GVODUJPO "VUPNBUJD ESJWF QPTJUJPOFS &WFOU %BUB 3FDPSEFST &%3 &YIBVTU HBT DBSCPO NPOPYJEF ' ' . 7 4 4 $ .
* *HOJUJPO TXJUDI 1VTI CVUUPO "VUPNBUJD USBOTNJTTJPO NPEFMT *NNPCJMJ[FS TZTUFN *O DBCJO NJDSPGJMUFS *OEJDBUPS -JHIUT 7FIJDMF JOGPSNBUJPO EJTQMBZ *OEJDBUPS MJHIUT *OGJOJUJ $POOFDUJPO NPEFMT
-PBEJOH JOGPSNBUJPO 4FF WFIJDMF MPBEJOH JOGPSNBUJPO -PDL "VUPNBUJD EPPS MPDLT %PPS MPDLT 1PXFS EPPS MPDL 5SVOL MJE -PDLJOH XJUI NFDIBOJDBM LFZ -PPTF GVFM DBQ XBSOJOH -PX PVUTJEF UFNQFSB
#SBLJOH QSFDBVUJPOT $IJME SFTUSBJOUT $SVJTF DPOUSPM .
4UBSUJOH #FGPSF TUBSUJOH UIF FOHJOF +VNQ TUBSUJOH 1SFDBVUJPOT XIFO TUBSUJOH BOE ESJWJOH 1VTI TUBSUJOH 4UBSUJOH UIF FOHJOF 45"564 CVUUPO 4UBUVT MJHIU 'SPOU QBTTFOHFS BJS CBH 4UFFSJOH )FBUFE TUFFSJOH XIFFM
5SVOL IPPLT 5SVOL MJE 5SVOL MJE SFMFBTF TXJUDI 5SVOL PQFO SFRVFTU TXJUDI 5SVOL SFMFBTF QPXFS DBODFM TXJUDI 5VSO TJHOBM TXJUDI 6 6OEFSCPEZ DMFBOJOH 6OJGPSN UJSF RVBMJUZ HSBEJOH
.&.
MEMO
MEMO
MEMO
MEMO
("4 45"5*0/ */'03."5*0/ '6&- */'03."5*0/ 6TF VOMFBEFE QSFNJVN HBTPMJOF XJUI BO PDUBOF SBUJOH PG BU MFBTU ",* "OUJ ,OPDL *OEFY OVNCFS 3FTFBSDI PDUBOF OVNCFS . 6OEFS OP DJSDVNTUBODFT TIPVME B MFBEFE HBTPMJOF CF VTFE TJODF UIJT XJMM EBNBHF UIF UISFF XBZ DBUBMZTU .
