,VWUX]LRQL SHU OಬXVR & ) 0DQXDO GH LQVWUX©·HV 0DQXDO GH LQVWUXFFLRQHV )ULJR &RQಣ JHODWRUH &RPELQDGR )ULJRU¯ILFR FRQJHODGRU
&217(1,'2 ,QIRUPDFLµQ VREUH VHJXULGDG ,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG ,QVWDODFLµQ 3DQHO GH PDQGRV 8VR GLDULR &RQVHMRV 0DQWHQLPLHQWR \ OLPSLH]D 6ROXFLµQ GH SUREOHPDV 5XLGRV 'DWRV W«FQLFRV ,QIRUPDFLµQ SDUD ORV LQVWLWXWRV GH SUXHEDV $7(1&,1 $/ &/,(17( < 6(59,&,2 /H UHFRPHQGDPRV TXH XWLOLFH UHFDPELRV RULJLQDOHV &XDQGR VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ QXHVWUR &HQWUR GH VHUYLFLR W«FQLFR DVHJ¼UHVH GH WHQHU ORV VLJXLHQWHV GDWRV GLVSRQLEOHV 0RGHOR Q¼PHUR GH VHULH /D LQIRUPDFLµQ VH H
ವ ವ ವ ವ ವ ವ VXSHUYLVLµQ VREUH HO XVR GHO HOHFWURGRP«VWLFR GH IRUPD VHJXUD \ FRPSUHQGDQ ORV ULHVJRV /RV QL³RV GH D D³RV SXHGHQ FDUJDU \ GHVFDUJDU HO DSDUDWR VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR GHELGDPHQWH LQVWUXLGRV (VWH DSDUDWR SXHGH VHU XWLOL]DGR SRU SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDGHV PX\ H[WHQVDV \ FRPSOHMDV VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR LQVWUXLGDV DGHFXDGDPHQWH (V QHFHVDULR PDQWHQHU DOHMDGRV GHO DSDUDWR D ORV QL³RV GH PHQRV GH D³RV VDOYR TXH HVW«Q EDMR VXSHUYLVLµQ FRQWLQXD 1R GHMH TXH ORV QL³RV MXHJXHQ FRQ HO DSD
ವ ವ ವ ವ ವ ವ ವ GHVFRQJHODFLµQ H[FHSWR ORV UHFRPHQGDGRV SRU HO IDEULFDQWH $'9(57(1&,$ 1R GD³H HO FLUFXLWR GHO UHIULJHUDQWH $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH GLVSRVLWLYRV HO«FWULFRV GHQWUR GH ORV FRPSDUWLPLHQWRV SDUD DOLPHQWRV GHO DSDUDWR VDOYR VL VRQ GHO WLSR UHFRPHQGDGR SRU HO IDEULFDQWH 1R XWLOLFH SXOYHUL]DGRUHV QL YDSRU GH DJXD SDUD OLPSLDU HO DSDUDWR /LPSLH HO DSDUDWR FRQ XQ SD³R VXDYH KXPHGHFLGR 8WLOLFH VROR GHWHUJHQWHV QHXWURV 1R XWLOLFH SURGXFWRV DEUDVLYRV HVWURSDMRV GXURV GLVROYHQWHV QL REMHW
1R HV XQ DOLPHQWR 1R ROYLGH GHVHFKDUOR LQPHGLDWDPHQWH &RQH[LµQ HO«FWULFD $'9(57(1&,$ 5LHVJR GH LQFHQGLRV \ GHVFDUJDV HO«FWULFDV $'9(57(1&,$ $O FRORFDU HO SURGXFWR DVHJ¼UHVH GH TXH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLµQ QR TXHGD DWUDSDGR R GREODGR $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH DGDSWDGRUHV GH HQFKXIHV P¼OWLSOHV QL FDEOHV SURORQJDGRUHV ವ (O DSDUDWR GHEH FRQHFWDUVH D WLHUUD ವ $VHJ¼UHVH GH TXH ORV SDU£PHWURV GH OD SODFD GH FDUDFWHU¯VWLFDV VRQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV YDORUHV HO«FWULFRV GHO VXPLQLVWUR HO«FWULFR ವ 8WLOLFH V
GRP«VWLFRV FRPR OD WHPSHUDWXUD OD YLEUDFLµQ OD KXPHGDG R HVW£Q GHVWLQDGDV D VH³DODU LQIRUPDFLµQ VREUH HO HVWDGR GH IXQFLRQDPLHQWR GHO DSDUDWR 1R HVW£Q GHVWLQDGDV D XWLOL]DUVH HQ RWUDV DSOLFDFLRQHV \ QR VRQ DGHFXDGDV SDUD OD LOXPLQDFLµQ GH HVWDQFLDV GRP«VWLFDV 0DQWHQLPLHQWR \ OLPSLH]D $'9(57(1&,$ 3RGU¯D VXIULU OHVLRQHV R GD³DU HO DSDUDWR ವ $QWHV GH SURFHGHU FRQ HO PDQWHQLPLHQWR DSDJXH HO DSDUDWR \ GHVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD UHG ವ (VWH HTXLSR FRQWLHQH KLGURFDUEXURV HQ OD XQLGDG GH UHIULJHUDFLµ
D3 D1 'LPHQVLRQHV W1 90 D2 ° A W2 B H1 W3 'LPHQVLRQHV JHQHUDOHV { (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + PP : PP ' PP { OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR VLQ HO PDQJR \ ODV SDWDV (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + $ % PP : PP ' PP $ PP % PP t OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR LQFOX\HQGR OD PDQLMD P£V HO HVSDFLR QHFHVDULR SDUD OD OLEUH FLUFXODFLµQ GHO DLUH GH UHIULJHUDFLµQ (VSDFLR WRWDO QHFHVDULR HQ XVR u + $ % PP
QHFHVDULR SDUD SHUPLWLU OD DSHUWXUD GH OD SXHUWD KDVWD HO £QJXOR P¯QLPR TXH SHUPLWD OD H[WUDFFLµQ GH WRGR HO HTXLSR LQWHUQR 8ELFDFLµQ 3DUD JDUDQWL]DU HO PHMRU IXQFLRQDPLHQWR GHO DSDUDWR QR GHEH LQVWDODUOR HQ ODV SUR[LPLGDGHV GH OD IXHQWH GH FDORU KRUQR HVWXIDV UDGLDGRUHV FRFLQDV R IRJRQHV QL HQ XQ OXJDU FRQ OX] VRODU GLUHFWD $VHJ¼UHVH GH TXH HO DLUH SXHGD FLUFXODU OLEUHPHQWH DOUHGHGRU GH OD SDUWH SRVWHULRU GHO JDELQHWH (VWH DSDUDWR GHEH LQVWDODUVH HQ XQD XELFDFLµQ LQWHULRU VHFD \ ELHQ YHQWLODGD
3$1(/ '( 0$1'26 1 8 7 6 3DQWDOOD %RWµQ GH FDOHQWDPLHQWR GH WHPSHUDWXUD GHO FRQJHODGRU %RWµQ GH HQIULDPLHQWR GH WHPSHUDWXUD GHO FRQJHODGRU 2. 0RGH %RWµQ GH FDOHQWDPLHQWR GH WHPSHUDWXUD GHO IULJRU¯ILFR 5 4 3 2 %RWµQ GH HQIULDPLHQWR GH WHPSHUDWXUD GHO IULJRU¯ILFR 21 2)) 6H SXHGH FDPELDU HO VRQLGR SUHGHILQLGR GH ORV ERWRQHV PDQWHQLHQGR SXOVDGDV DO PLVPR WLHPSR XQRV VHJXQGRV OD WHFOD 0RGH \ OD GH PHQRU WHPSHUDWXUD (O FDPELR HV UHYHUVLEOH 3DQWDOOD A B C D E F G Off min L K J
'HVHQFKXIH HO DSDUDWR GH OD WRPD GH FRUULHQWH 5HJXODFLµQ GH WHPSHUDWXUD $MXVWH OD WHPSHUDWXUD GHO DSDUDWR SXOVDQGR ORV UHJXODGRUHV GH WHPSHUDWXUD /D WHPSHUDWXUD UHFRPHQGDGD HV ವ r& SDUD HO IULJRU¯ILFR ವ r& SDUD HO FRQJHODGRU (O UDQJR GH WHPSHUDWXUD SXHGH YDULDU HQWUH r& \ r& SDUD HO FRQJHODGRU \ HQWUH r& \ r& SDUD HO IULJRU¯ILFR /RV LQGLFDGRUHV GH WHPSHUDWXUD PXHVWUDQ OD WHPSHUDWXUD SURJUDPDGD /D WHPSHUDWXUD SURJUDPDGD VH DOFDQ]D HQ XQ SOD]R GH KRUDV 'HVSX«V GH XQ FRUWH G
)XQFLµQ )DVW)UHH]H )DVW)UHH]H VH XWLOL]D SDUD UHDOL]DU OD SUHFRQJHODFLµQ \ OD FRQJHODFLµQ U£SLGD HQ VHFXHQFLD HQ HO FRPSDUWLPLHQWR GHO FRQJHODGRU (VWD IXQFLµQ DFHOHUD OD FRQJHODFLµQ GH DOLPHQWRV IUHVFRV H LPSLGH TXH VH FDOLHQWHQ ORV DOLPHQWRV \D DOPDFHQDGRV 3DUD FRQJHODU DOLPHQWRV IUHVFRV DFWLYH OD IXQFLµQ )DVW)UHH]H DO PHQRV KRUDV DQWHV GH LQWURGXFLU ORV DOLPHQWRV SDUD FRPSOHWDU OD SUHFRQJHODFLµQ 3DUD DFWLYDU OD IXQFLµQ SXOVH HO ERWµQ 0RGH KDVWD TXH DSDUH]FD HO LFRQR FRUUHVSRQGLHQWH (O LQGL
(O WHPSRUL]DGRU HPSLH]D D SDUSDGHDU PLQ $O WHUPLQDU OD FXHQWD DWU£V SDUSDGHD HO LQGLFDGRU PLQ \ VXHQD OD DODUPD 3XOVH 2. SDUD DSDJDU HO VRQLGR \ GHVDFWLYDU OD IXQFLµQ 3DUD DSDJDU OD IXQFLµQ UHSLWD HO SURFHGLPLHQWR KDVWD TXH 'ULQNV&KLOO VH DSDJXH (O WLHPSR SXHGH PRGLILFDUVH HQ FXDOTXLHU PRPHQWR GXUDQWH OD FXHQWD DWU£V \ DO ILQDOL]DU SXOVDQGR ORV ERWRQHV GH HQIULDPLHQWR R FDOHQWDPLHQWR GH WHPSHUDWXUD $ODUPD GH WHPSHUDWXUD DOWD &XDQGR VH SURGXFH XQ DXPHQWR GH OD WHPSHUDWXUD HQ HO FRPSDUWLPHQW
7LUH GHO FDMµQ \ OHY£QWHOR (PSXMH ORV ULHOHV GHQWUR GHO DUPDULR SDUD HYLWDU TXH VH GD³H HO DSDUDWR DO FHUUDU OD SXHUWD (VWH PRGHOR FXHQWD FRQ XQD FDMD GH DOPDFHQDPLHQWR YDULDEOH TXH VH SXHGH GHVSOD]DU ODWHUDOPHQWH (VWDQWHV PµYLOHV /DV SDUHGHV GHO IULJRU¯ILFR FXHQWDQ FRQ XQD VHULH GH JX¯DV SDUD FRORFDU ORV HVWDQWHV GHO PRGR TXH VH SUHILHUD 3DUD YROYHU D PRQWDU 7LUH GH ORV ULHOHV 1R FRORTXH HO HVWDQWH GH YLGULR SRU HQFLPD GHO FDMµQ GH YHUGXUDV SDUD QR LPSHGLU OD FRUUHFWD FLUFXODFLµQ GH
&RORTXH OD SDUWH WUDVHUD GHO FDMµQ VREUH ORV ULHOHV 2 1 0DQWHQJD OD SDUWH GHODQWHUD GHO FDMµQ OHYDQWDGD PLHQWUDV HPSXMD HO FDMµQ KDFLD GHQWUR 3UHVLRQH OD SDUWH GHODQWHUD GHO FDMµQ KDFLD DEDMR 6DTXH HO FDMµQ GH QXHYR \ FRPSUXHEH VL HVW£ FRORFDGR FRUUHFWDPHQWH HQ ORV JDQFKRV WUDVHURV \ GHODQWHURV ,QGLFDGRU GH WHPSHUDWXUD 3DUD DOPDFHQDU FRUUHFWDPHQWH ORV DOLPHQWRV HO IULJRU¯ILFR GLVSRQH GH LQGLFDGRU GH WHPSHUDWXUD (O V¯PEROR GH OD SDUHG ODWHUDO LQGLFD HO £UHD P£V IU¯D GHO IULJRU¯IL
$OPDFHQDPLHQWR GH DOLPHQWRV FRQJHODGRV $O DFWLYDU XQ DSDUDWR SRU SULPHUD YH] R GHVSX«V GH XQ SHULRGR VLQ XVR G«MHOR HQ PDUFKD DO PHQRV GXUDQWH KRUDV DQWHV GH FRORFDU SURGXFWRV HQ HO FRPSDUWLPHQWR FRQ OD IXQFLµQ )DVW)UHH]H HQFHQGLGD /RV FDMRQHV GHO FRQJHODGRU OH DVHJXUDQ XQD E¼VTXHGD U£SLGD \ I£FLO GH ORV DOLPHQWRV TXH GHVHD HQFRQWUDU 6L VH YDQ D JXDUGDU FDQWLGDGHV JUDQGHV GH DOLPHQWRV UHWLUH WRGRV ORV FDMRQHV \ FRORTXH OD FRPLGD HQ HVWDQWHV 7RGRV ORV DOLPHQWRV GHEHQ HVWDU FRPR P¯QLPR D PP GH O
XQD WHPSHUDWXUD P£V HOHYDGD SDUD SHUPLWLU OD GHVFRQJHODFLµQ DXWRP£WLFD \ DKRUUDU HQHUJ¯D ವ $VHJXUH XQD EXHQD YHQWLODFLµQ 1R FXEUD ODV UHMLOODV R ORV RULILFLRV GH YHQWLODFLµQ &RQVHMRV VREUH OD FRQJHODFLµQ ವ $FWLYH OD IXQFLµQ )DVW)UHH]H DO PHQRV KRUDV DQWHV GH FRORFDU ORV DOLPHQWRV HQ GHQWUR GHO FRQJHODGRU ವ $QWHV GH FRQJHODU HQYXHOYD \ VHOOH ORV DOLPHQWRV IUHVFRV HQ SDSHO GH DOXPLQLR ILOP R EROVDV GH SO£VWLFR HQYDVHV KHUP«WLFRV FRQ WDSD ವ 3DUD FRQJHODU \ GHVFRQJHODU FRQ P£V HILFDFLD GLYLGD
D FRQJHODU 6H GHEH FRQVXPLU OR DQWHV SRVLEOH ವ 5HVSHWH OD IHFKD GH FDGXFLGDG \ OD LQIRUPDFLµQ GH DOPDFHQDPLHQWR GHO SDTXHWH 9LGD ¼WLO HQ HO FRQJHODGRU 7LSR GH DOLPHQWR 9LGD ¼WLO PHVHV 3DQ )UXWDV H[FHSWR F¯WULFRV 9HUGXUDV 6REUDV VLQ FDUQH /£FWHRV 0DQWHTXLOOD 4XHVR EODQGR S HM PR]]DUHOOD 4XHVR GXUR S HM SDUPHVDQR FKHGGDU 0DULVFR 3HVFDGR JUDVR S HM VDOPµQ FDEDOOD 3HVFDGR PDJUR S HM EDFDODR SODWLMD /DQJRVWLQRV $OPHMDV \ PHMLOORQHV GHVFR
&RQVHMRV SDUD OD UHIULJHUDFLµQ GH DOLPHQWRV ವ (O FRPSDUWLPHQWR GH DOLPHQWRV IUHVFRV HV HO PDUFDGR HQ OD SODFD GH FDUDFWHU¯VWLFDV FRQ ವ &DUQH FXDOTXLHU YDULHGDG JX£UGHOD HQ XQ HQYROWRULR DGHFXDGR \ FROµTXHOD HQ HO HVWDQWH GH YLGULR VREUH HO FDMµQ GH ODV YHUGXUDV $OPDFHQH OD FDUQH GXUDQWH XQ P£[LPR GH G¯DV ವ )UXWDV \ YHUGXUDV O¯PSLHODV D IRQGR HOLPLQH OD VXFLHGDG \ FROµTXHODV HQ XQ FDMµQ HVSHFLDO FDMµQ SDUD YHUGXUDV ವ (V DFRQVHMDEOH QR JXDUGDU HQ HO IULJRU¯ILFR ODV IUXWDV H[µWLFDV FRP
'HVFRQJHODFLµQ GHO FRQJHODGRU 35(&$8&,1 1R XWLOLFH KHUUDPLHQWDV PHW£OLFDV DILODGDV SDUD UDVSDU OD HVFDUFKD GHO HYDSRUDGRU \D TXH SRGU¯D GD³DUOR 1R XWLOLFH GLVSRVLWLYRV PHF£QLFRV QL PHGLRV DUWLILFLDOHV SDUD DFHOHUDU HO SURFHVR GH GHVFRQJHODFLµQ H[FHSWR ORV UHFRPHQGDGRV SRU HO IDEULFDQWH 8QDV KRUDV DQWHV GH UHDOL]DU OD GHVFRQJHODFLµQ DMXVWH XQD WHPSHUDWXUD P£V EDMD FRQ HO ILQ GH DFXPXODU IU¯R VXILFLHQWH HQ FDVR GH XQD LQWHUUXSFLµQ GHO IXQFLRQDPLHQWR 6LHPSUH VH IRUPD XQ SRFR GH HVFDUFKD HQ ORV H
62/8&,1 '( 352%/(0$6 $'9(57(1&,$ &RQVXOWH ORV FDS¯WXORV VREUH VHJXULGDG 4X« KDFHU VL 3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ (O DSDUDWR QR IXQFLRQD (O DSDUDWR HVW£ DSDJDGR (QFLHQGD HO DSDUDWR (O HQFKXIH QR HVW£ ELHQ FRಣ QHFWDGR D OD WRPD GH FRಣ UULHQWH &RQHFWH HO DSDUDWR D OD WRಣ PD GH FRUULHQWH FRUUHFWDಣ PHQWH 1R KD\ WHQVLµQ HQ OD WRPD GH FRUULHQWH &RQHFWH XQ DSDUDWR GLIHUHQಣ WH D OD GH FRUULHQWH 3µQJDಣ VH HQ FRQWDFWR FRQ XQ HOHFಣ WULFLVWD FXDOLILFDGR (O DSDUDWR KDFH UXLGR (O D
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ (O FRPSUHVRU QR VH SRQH HQ PDUFKD LQPHGLDWDPHQWH GHVSX«V GH SXOVDU ಯ)DVWಣ )UHH]Hರ R ಯ6KRSSLQJರ R WUDV FDPELDU OD WHPSHUDWXUD (O FRPSUHVRU VH SRQH HQ PDUFKD DO FDER GH FLHUWR WLHPSR (VWR HV QRUPDO QR VH KD SURGXFLGR QLQJ¼Q HUURU /D SXHUWD HVW£ PDO DOLQHDGD R LQWHUILHUH FRQ OD UHMLOOD GH YHQWLODFLµQ (O DSDUDWR QR HVW£ QLYHODGR &RQVXOWH ODV LQVWUXFFLRQHV GH LQVWDODFLµQ /D SXHUWD QR VH DEUH I£FLOಣ PHQWH +D LQWHQWDGR YROYHU D DEULU OD SXHUWD LQPHGLDWDPHQWH G
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ /D SXHUWD QR VH FLHUUD FRPಣ SOHWDPHQWH $VHJ¼UHVH GH TXH OD SXHUWD HVW£ FHUUDGD FRPSOHWDPHQಣ WH /RV DOLPHQWRV JXDUGDGRV QR HVW£Q HQYXHOWRV FRUUHFWDಣ PHQWH (QYXHOYD ORV DOLPHQWRV FRಣ UUHFWDPHQWH DQWHV GH JXDUಣ GDUORV HQ HO DSDUDWR (O DJXD IOX\H SRU HO LQWHULRU GHO IULJRU¯ILFR /RV SURGXFWRV LPSLGHQ TXH HO DJXD IOX\D DO FROHFWRU GH DJXD $VHJ¼UHVH GH TXH ORV DOLಣ PHQWRV QR WRFDQ OD SODFD SRVWHULRU /D VDOLGD GH DJXD HVW£ REVಣ WUXLGD /LPSLH OD VDOLGD
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ /D IXQFLµQ 6KRSSLQJ HVW£ DFWLYDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ ಯ)XQಣ FLµQ 6KRSSLQJರ 1R KD\ FLUFXODFLµQ GH DLUH IU¯R HQ HO DSDUDWR $VHJ¼UHVH GH TXH HO DLUH IU¯R FLUFXOD OLEUHPHQWH HQ HO DSDUDWR &RQVXOWH HO FDS¯WXOR &RQVHMRV '(02 DSDUHFH HQ OD SDQWDಣ OOD (O DSDUDWR HVW£ HQ PRGR GH GHPRVWUDFLµQ 0DQWHQJD SXOVDGD OD WHFOD 2. GXUDQWH DSUR[LPDGDಣ PHQWH VHJXQGRV KDVWD TXH VH RLJD XQ VRQLGR ODUJR \ OD SDQWDOOD VH DSDJXH XQ EUHYH LQVWDQWH 6H PXHVWUD XQ V¯PEROR 3UREO
58,'26 SSSRRR! BRRR! CLICK! HISSS! BLUBB! '$726 7&1,&26 /D LQIRUPDFLµQ W«FQLFD VH HQFXHQWUD HQ OD SODFD GH GDWRV W«FQLFRV VLWXDGD HQ HO LQWHULRU GHO DSDUDWR \ HQ OD HWLTXHWD GH FRQVXPR HQHUJ«WLFR (O FµGLJR 45 GH OD HWLTXHWD HQHUJ«WLFD VXPLQLVWUDGD FRQ HO DSDUDWR SURSRUFLRQD XQ HQODFH ZHE D OD LQIRUPDFLµQ UHODFLRQDGD FRQ HO UHQGLPLHQWR GHO DSDUDWR HQ OD EDVH GH GDWRV (35(/ GH OD 8( *XDUGH OD HWLTXHWD HQHUJ«WLFD FRPR UHIHUHQFLD MXQWR FRQ HO PDQXDO GH XVXDULR \ WRGRV ORV GHP£V GRFXPHQWRV TXH VH SURSR
&DS¯WXOR GH HVWH 0DQXDO GH 8VXDULR 3RU IDYRU SµQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO IDEULFDQWH SDUD FXDOTXLHU RWUD LQIRUPDFLµQ DGLFLRQDO LQFOX\HQGR ORV SODQRV GH FDUJD $63(&726 0(',2$0%,(17$/(6 5HFLFOH ORV PDWHULDOHV FRQ HO V¯PEROR &RORTXH HO PDWHULDO GH HPEDODMH HQ ORV FRQWHQHGRUHV DGHFXDGRV SDUD VX UHFLFODMH $\XGH D SURWHJHU HO PHGLR DPELHQWH \ OD VDOXG S¼EOLFD DV¯ FRPR D UHFLFODU UHVLGXRV GH DSDUDWRV HO«FWULFRV \ HOHFWUµQLFRV 1R GHVHFKH ORV DSDUDWRV PDUFDGRV FRQ HO V¯PEROR MXQWR FRQ ORV UHVLGXRV
