)RUP 1R 5HF\FOHUÇ &RUWDGRUD GH FpVSHG FRQ GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD 0RGHORV 1R ³ \ VXSHULRUHV 0RGHORV 1R ³ \ VXSHULRUHV 0RGHORV 1R ³ \ VXSHULRUHV 0RGHORV 1R ³ \ VXSHULRUHV 0DQXDO GHO RSHUDGRU (VSDxRO (6
ÌQGLFH ,QWURGXFFLyQ 3iJLQD ,QWURGXFFLyQ 6HJXULGDG 6HJXULGDG JHQHUDO GH OD FRUWDGRUD GH FpVSHG &DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV 0RQWDMH 'HVSOHJDGR GHO PDQLOODU $MXVWH GH OD DOWXUD GHO PDQLOODU $QWHV GH F
&8,'$'2 VHxDOD XQ ULHVJR TXH SXHGH FDXVDU OHVLRQHV OHYHV R PRGHUDGDV VL QR VH VLJXHQ ODV LQVWUXFFLRQHV LQGLFDGDV 6HJXULGDG JHQHUDO GH OD FRUWDGRUD GH FpVSHG 7DPELpQ VH XWLOL]DQ RWUDV GRV SDODEUDV SDUD UHVDOWDU FLHUWR WLSR GH LQIRUPDFLyQ ,PSRUWDQWH OODPD OD DWHQFLyQ VREUH LQIRUPDFLRQHV WpFQLFDV HVSHFLDOHV \ 1RWD KDFH KLQFDSLp VREUH LQIRUPDFLRQHV JHQHUDOHV TXH HV FRQYHQLHQWH UHVDOWDU /DV LQVWUXFFLRQHV VLJXLHQWHV VH KDQ DGDSWDGR GH OD QRUPD $16, 23(, % ³ \ OD QRUPD ,62 ( 6H LQFOX\H HQW
0DQLREUH FRQ H[WUHPR FXLGDGR FXDQGR YD\D PDUFKD DWUiV R FXDQGR PXHYD OD FRUWDGRUD GH FpVSHG KDFLD 8G ,QVSHFFLRQH GHWHQLGDPHQWH HO iUHD HQ OD TXH YD D XWLOL]DU OD FRUWDGRUD \ UHWLUH ODV SLHGUDV SDORV FDEOHV KXHVRV \ FXDOTXLHU RWUR PDWHULDO H[WUDxR $QWHV \ GXUDQWH HO PRYLPLHQWR KDFLD DWUiV DVHJ~UHVH GH TXH QR KD\ GHWUiV GH XVWHG QLxRV SHTXHxRV $GYHUWHQFLD /D JDVROLQD HV DOWDPHQWH LQIODPDEOH 7RPH ODV SUHFDXFLRQHV VLJXLHQWHV 3DUH OD V FXFKLOOD V VL GHEH LQFOLQDU OD FRUWDGRUD SDUD WUDQVSR
3DUD OD V FXFKLOOD V FXDQGR FUXFH FDPLQRV GH JUDYD R FDUUHWHUDV 5HYLVH FRQ IUHFXHQFLD HO FROHFWRU GH KLHUED HQ EXVFD GH VLJQRV GH GHVJDVWH R GHWHULRUR 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH KDVWD TXH OD FXFKLOOD VH KD\D SDUDGR FRPSOHWDPHQWH DQWHV GH TXLWDU HO UHFRJHGRU GH FpVSHG 3DUD PD\RU VHJXULGDG UHHPSODFH ODV SLH]DV JDVWDGDV R GHWHULRUDGDV 7HQJD HVSHFLDO FXLGDGR DO PDQLSXODU JDVROLQD ORV YDSRUHV VRQ H[SORVLYRV 1R SRQJD HQ IXQFLRQDPLHQWR OD FRUWDGRUD VL KD FRQVXPLGR DOFRKRO R GURJDV 1R PDQLSX
0RQWDMH 0RGHOR $'9(57(1&,$ 1RWD 'HWHUPLQH ORV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD FRUWDGRUD FRORFiQGRVH HQ OD SRVLFLyQ GH IXQFLRQDPLHQWR 3(/,*52 327(1&,$/ 6L SOLHJD R H[WLHQGH LQFRUUHFWDPHQWH HO PDQLOODU SXHGH SHOOL]FDU HVWLUDU R GDxDU XQR R PiV FDEOHV 'HVSOHJDGR GHO PDQLOODU 0RGHORV \ 48( 38('( 68&('(5 &XDOTXLHU FDEOH SHOOL]FDGR HVWLUDGR R GDxDGR SXHGH SURYRFDU XQ IDOOR RSHUDFLRQDO TXH SURYRTXH XQ IXQFLRQDPLHQWR QR VHJXUR $'9(57(1&,$ 3(/,*52 327(1&,$/ 6L SOLHJD R H
1RWD 3XHGH VHU QHFHVDULR DIORMDU \ DSDUWDU OLJHUDPHQWH OD FXELHUWD GH OD FRUUHD $MXVWH HO FDEOH &RQVXOWH HO DSDUWDGR $MXVWH GHO FDEOH GH GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD HQ OD SiJLQD $QWHV GH FRPHQ]DU P )LJXUD &DEOHV /OHQDGR GHO FiUWHU FRQ DFHLWH &XHUGD GH DUUDQTXH (O FiUWHU WLHQH XQD FDSDFLGDG GH O R] GH DFHLWH 8VH VyOR DFHLWH GH DOWD FDOLGDG 6$( y : FRQ OD ´FODVLILFDFLyQ GH VHUYLFLRµ ³ 6) 6* 6+ R 6- GHO $PHULFDQ 3HWUROHXP ,QVWLWXWH $3, $SULHWH ILUPH
/OHQDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ JDVROLQD 3(/,*52 3DUD REWHQHU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV XWLOLFH JDVROLQD OLPSLD IUHVFD \ VLQ SORPR LQFOXLGDV JDVROLQD R[LJHQDGD R UHIRUPXODGD FRQ XQ RFWDQDMH GH R VXSHULRU 3DUD JDUDQWL]DU TXH VH PDQWLHQH IUHVFD FRPSUH VyOR OD FDQWLGDG GH JDVROLQD TXH HVSHUD XWLOL]DU HQ ORV VLJXLHQWHV GtDV (O XVR GH JDVROLQD VLQ SORPR JDUDQWL]D PHQRV GHSyVLWRV GH FRQVXPR \ PD\RU GXUDFLyQ GHO PRWRU 3XHGH XVDU JDVROLQD FRQ SORPR VL QR GLVSRQH GHO WLSR VLQ SORPR 3(/,*52 327
4XLWH OD WDSD GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ JDVROLQD VLQ SORPR HQWUH D PP µ GHO ERUGH VXSHULRU GHO GHSyVLWR 1R OOHQH KDVWD HO FXHOOR GH OOHQDGR &RORTXH FRUUHFWDPHQWH OD WDSD GHO FRPEXVWLEOH \ OLPSLH OD JDVROLQD GHUUDPDGD )XQFLRQDPLHQWR )LJXUD &XDQGR YD\D D FRUWDU HO FpVSHG DVHJ~UHVH GH TXH OD GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD \ OD EDUUD GH FRQWURO IXQFLRQDQ FRUUHFWDPHQWH &XDQGR VXHOWH OD EDUUD GH FRQWURO GH OD FXFKLOOD HO PRWRU \ OD FXFKLOOD
8VR GH OD GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD 3(/,*52 3(/,*52 327(1&,$/ 0LHQWUDV VH UHDOL]D HO DMXVWH GH ODV SDODQFDV GH DOWXUD GH FRUWH ODV PDQRV SXHGHQ WRFDU OD FXFKLOOD HQ PRYLPLHQWR 3DUD XVDU OD GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD DSULHWH OD SDODQFD DXWRLPSXOVDGD FRQWUD HO PDQLOODU \ PDQWpQJDOD DSUHWDGD )LJ 48( 38('( 68&('(5 (O FRQWDFWR FRQ OD FXFKLOOD HQ PRYLPLHQWR SXHGH FDXVDU OHVLRQHV JUDYHV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 $QWHV GH DMXVWDU OD DOWXUD GH FRUWH SDUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV OD
6L OD FRUWDGRUD FKRFD FRQWUD XQ REMHWR R FRPLHQ]D D YLEUDU SDUH LQPHGLDWDPHQWH HO PRWRU \ H[DPLQH ORV SRVLEOHV GDxRV HQ OD FRUWDGRUD /LPSLH HO ILOWUR GH DLUH FRQ PiV IUHFXHQFLD (O DPDQWLOODGR FUHDQ PiV DFXPXODFLRQHV GH UHFRUWHV \ SROYR TXH SXHGHQ DWDVFDU HO ILOWUR GH DLUH \ UHGXFLU HO UHQGLPLHQWR GHO PRWRU 0DQWHQHU OD FXFKLOOD ELHQ DILODGD GXUDQWH WRGD OD WHPSRUDGD GH FRUWH /LPDU SHULyGLFDPHQWH ODV PHOODV GH OD FXFKLOOD 3DUD FRQVHJXLU OD PHMRU DFFLyQ GH DPDQWLOODGR ILMH OD DOWXUD GH FRUWH
&RUWDU KRMDV 5HGX]FD OD YHORFLGDG GH FRUWH VL OD FRUWDGRUD QR FRUWD ODV KRMDV OR EDVWDQWH ILQDV 7UDV FRUWDU OD KLHUED DVHJ~UHVH GH TXH OD TXH OD PLWDG GH OD KLHUED VH YH D WUDYpV GH OD FDSD GH KRMDV FRUWDGDV 4XL]iV QHFHVLWH XQD R PiV SDVDGDV VREUH ODV KRMDV 6L FRUWD JUDQ FDQWLGDG GH KRMDV GH UREOH KD\ TXH DJUHJDU FDO D VX FpVSHG HQ OD SULPDYHUD /D FDO UHGXFH OD DFLGH] GH ODV KRMDV GH UREOH 3DUD XQD FREHUWXUD OLJHUD GH KRMDV SRQJD WRGDV ODV UXHGDV HQ OD PLVPD DOWXUD 6L KD\ PiV GH
3LH]D &DGD XVR 0DQWHQLPLHQWR +RUDV +RUDV +RUDV +RUDV 6LVWHPD GH FRPEXVWLEOH 9HULILTXH ODV SRVLEOHV IXJDV \ R GHWHULRUR GH OD PDQJXHUD GH FRPEXVWLEOH 6L IXHUD QHFHVDULR FiPELHOD ; 7DSD GH OD FRUUHD 0DQWHQHU HO iUHD VLWXDGD SRU GHEDMR GH OD WDSD GH OD FRUUHD OLEUH GH UHFRUWHV KLHUED \ EDVXUD ; %XMtD ,QVSHFFLRQH \ OLPSLH OD EXMtD 6L IXHUD QHFHVDULR UHHPSOiFHOR ; 6LVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ /LPSLH ORV HVFRPEURV GH ODV DOHWDV GH HQIULDPLHQWR GH DLUH GHO PRWRU \ GHO PRWRU GH DUUD
'UHQDMH GHO DFHLWH SRU HQFLPD GH OD SODWDIRUPD GH OD FRUWDGRUD GH FpVSHG 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ 'UHQH OD JDVROLQD GHO GHSyVLWR VLJD ORV SDVRV \ GH 9DFLDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH HQ OD SiJLQD 1RWD 7RUR UHFRPLHQGD HVWH SURFHGLPLHQWR SDUD GUHQDU HO DFHLWH GHO PRWRU 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ ,QFOLQH OD FRUWDGRUD KDFLD VX ODGR L]TXLHUGR \ VXMpWHOD SDUD HYLWDU TXH VH FDLJD 'UHQH OD JDVROLQD GHO GHSyVLWR VLJD ORV SDVRV \ GH 9DFLDGR GHO GHS
'UHQH OD JDVROLQD GHO GHSyVLWR VLJD ORV SDVRV \ GH 9DFLDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH HQ OD SiJLQD ,QFOLQH OD FRUWDGRUD KDFLD VX ODGR L]TXLHUGR FRQ HO ILOWUR GH DLUH KDFLD DUULED 4XLWH OD VXFLHGDG \ UHFRUWHV GH KLHUED DGKHULGRV D OD FDMD FRQ XQ UDVSDGRU GH PDGHUD GXUD 7HQJD FXLGDGR FRQ ODV UHEDEDV \ ERUGHV DILODGRV ,03257$17( 0XHYD OD FXFKLOOD OR PHQRV SRVLEOH SDUD HYLWDU SUREOHPDV GH DUUDQTXH HQ HO IXWXUR )LJXUD 9XHOYD D SRQHU OD FRUWDGRUD HQ VX SRVLFLyQ RULJLQDO
&RORTXH XQ QXHYR ILOWUR GH SDSHO HQ HO GHSXUDGRU GH DLUH ,QVWDOH OD FXELHUWD GHO GHSXUDGRU GH DLUH \ VXMpWHOD FRQ XQ WRUQLOOR ,QVWDOH OD FXELHUWD GHO GHSXUDGRU GH DLUH \ VXMpWHOD FRQ XQ WRUQLOOR ,03257$17( 1R KDJD IXQFLRQDU HO PRWRU VLQ HO HOHPHQWR GHO ILOWUR GH DLUH SRGUtDQ FDXVDUVH GHVJDVWH \ GDxRV PX\ JUDYHV HQ HO PRWRU ,03257$17( 1R KDJD IXQFLRQDU HO PRWRU VLQ HO HOHPHQWR GHO ILOWUR GH DLUH SRGUtDQ FDXVDUVH GHVJDVWH \ GDxRV PX\ JUDYHV HQ HO PRWRU 0DQWHQLPLHQWR GH OD FXFKLOOD &RUWH
3(/,*52 3(/,*52 327(1&,$/ 8QD FXFKLOOD JDVWDGD R GDxDGD SRGUtD SDUWLUVH \ XQ SHGD]R GH OD PLVPD SRGUtD VHU ODQ]DGR KDFLD HO iUHD GHO RSHUDGRU R GH XQ HVSHFWDGRU 48( 38('( 68&('(5 8Q SHGD]R GHVSUHQGLGR GH OD FXFKLOOD SXHGH FDXVDU VHULDV OHVLRQHV R OD PXHUWH DO RSHUDGRU R D XQ HVSHFWDGRU )LJXUD &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 ,QVSHFFLRQH SHULyGLFDPHQWH OD FXFKLOOD HQ EXVFD GH GDxRV R VLJQRV GH GHVJDVWH 5HHPSODFH OD FXFKLOOD JDVWDGD R GDxDGD ,03257$17( 0XHYD OD FXFKLOOD OR PHQRV SRVLEOH SDUD HYL
1RWD /D FXFKLOOD SHUPDQHFHUi HTXLOLEUDGD VL HOLPLQD OD PLVPD FDQWLGDG GH PDWHULDO GH DPEDV H[WUHPRV GH FRUWH /XEULFDFLyQ GH OD GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD (TXLOLEUDGR GH OD FXFKLOOD /LPSLH ORV HQJUDVDGRUHV GH ORV DMXVWHV GH DOWXUD WUDVHURV )LJ FRQ XQ SDxR OLPSLR 3DUD FRPSUREDU HO HTXLOLEULR GH OD FXFKLOOD LQVHUWH OD FXFKLOOD SRU VX DJXMHUR FHQWUDO HQ XQ FODYR R HQ HO YiVWDJR GH XQ GHVWRUQLOODGRU DPRUGD]DGR KRUL]RQWDOPHQWH HQ XQ WRUQR )LJ )LJXUD )LJXUD &RSLOOD
6XMHWH OD SDODQFD GH OD GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD D XQD GLVWDQFLD GH D PP D µ GHO PDQLOODU )LJ 7LUH GH OD HQYROWXUD GHO FDEOH KDFLD DEDMR DOHMiQGROR GH OD SDODQFD $SULHWH OD WXHUFD HQ HO VRSRUWH GHO FDEOH )LJXUD 6XHOWH OD SDODQFD \ FRPSUXHEH TXH HO FDEOH HVWi IORMR &DEOH GH OD EXMtD 1RWD &XDQGR OD SDODQFD GH OD GLUHFFLyQ DXWRLPSXOVDGD HVWi GHVHQJUDQDGD HO FDEOH GHEH HVWDU IORMR SDUD LPSHGLU TXH OD FRUWDGRUD VH PXHYD OHQWDPHQWH KDFLD DGHODQWH HQ HO PRPHQW
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 7RUR KD GLVHxDGR \ IDEULFDGR VX FRUWDGRUD GH FpVSHG SDUD RIUHFHU XQ IXQFLRQDPLHQWR VLQ DYHUtDV &RPSUXHEH FXLGDGRVDPHQWH ORV VLJXLHQWHV FRPSRQHQWHV \ SLH]DV 6L HO SUREOHPD SHUVLVWH SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR DXWRUL]DGR 352%/(0$ (O PRWRU QR DUUDQFD $&&,Ð1 &255(&7,9$ /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ JDVROLQD IUHVFD 3XOVH HO FHEDGRU WUHV YHFHV &RQHFWH HO FDEOH D OD EXMtD /LPSLH OD EXMtD FRPSUXHEH OD GLVWDQFLD HQWUH ORV HOHFWURGRV \ FDPELH OD EXMtD V
$OPDFHQDPLHQWR 3UHSDUDFLyQ GHO PRWRU &RQ HO PRWRU WRGDYtD FDOLHQWH GUHQH HO DFHLWH GHO FiUWHU &RQVXOWH &DPELR GHO DFHLWH GHO PRWRU HQ OD SiJLQD 3DUD SUHSDUDU OD FRUWDGRUD GH FpVSHG SDUD VX DOPDFHQDPLHQWR VLJD ORV SURFHGLPLHQWRV GH PDQWHQLPLHQWR UHFRPHQGDGRV &RQVXOWH OD VHFFLyQ 0DQWHQLPLHQWR HQ OD SiJLQD 6DTXH OD EXMtD )LJ 8VDQGR XQD ODWD GH DFHLWH DxDGD DOUHGHGRU GH XQD FXFKDUDGD GH DFHLWH DO FiUWHU HQ HO DJXMHUR GH OD EXMtD )LJ $OPDFHQH OD FRUWDGRUD HQ XQ OXJDU IUHVFR
5HSLQWH WRGDV ODV VXSHUILFLHV R[LGDGDV R TXH WHQJDQ OD SLQWXUD SHODGD FRQ SLQWXUD TXH SXHGH DGTXLULU HQ VX FRQFHVLRQDULR DXWRUL]DGR $IORMH ODV SHULOODV TXH VXMHWDQ OD VHFFLyQ VXSHULRU GHO PDQLOODU D OD VHFFLyQ LQIHULRU \ SOLHJXH OD SDUWH VXSHULRU KDFLD DWUiV KDFLD OD SDUWH WUDVHUD GH OD FRUWDGRUD HQ SRVLFLyQ GH DOPDFHQDMH )LJ 3OHJDGR GHO PDQLOODU 1RWD 3DUD JXDUGDUOD GXUDQWH XQ SHUtRGR FRUWR FRORTXH HO PDQLOODU HQ OD SRVLFLyQ PRVWUDGD HQ OD )LJXUD $'9(57(1&,$ 3(/,*52 327(1&,$/ 6L SO
,QVWDOH OD EXMtD \ DSULpWHOD D XQ SDU GH 1kP IW OEV 6LJD ORV SURFHGLPLHQWRV GH PDQWHQLPLHQWR UHFRPHQGDGRV &RQVXOWH OD VHFFLyQ 0DQWHQLPLHQWR HQ OD SiJLQD /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH )LJ FRQ JDVROLQD IUHVFD &RPSUXHEH HO QLYHO GH DFHLWH GHO PRWRU &RQVXOWH &RPSUREDFLyQ GHO QLYHO GHO DFHLWH GHO PRWRU HQ OD SiJLQD P )LJXUD &RQHFWH HO FDEOH D OD EXMtD $FFHVRULRV 7DSD GH GHVFDUJD 3HUQR 3HUQR \ WXHUFD 5HWLUH HO WRUQLOOR \ OD WXHUFD
3(/,*52 3(/,*52 327(1&,$/ 6L OD WDSD GH OD DEHUWXUD ODWHUDO QR HVWi ELHQ VXMHWD SRGUtDQ VDOLU HVFRPEURV SRU OD DEHUWXUD ODWHUDO 48( 38('( 68&('(5 /RV HVFRPEURV SUR\HFWDGRV SXHGHQ FDXVDU OHVLRQHV SHUVRQDOHV R OD PXHUWH DO RSHUDGRU R SHUVRQDV HQ ODV FHUFDQtDV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 $QWHV GH SRQHU HQ PDUFKD OD FRUWDGRUD GH FpVSHG FRPSUXHEH VLHPSUH TXH OD WDSD GH OD DEHUWXUD ODWHUDO HVWi FHUUDGD \ WUDEDGD FRQ OD DEUD]DGHUD GH OD WDSD R TXH OD FDQDOHWD GH GHVFDUJD ODWHUDO HVWi FRUUHF
3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH WRGDV ODV SLH]DV PyYLOHV VH GHWHQJDQ &RPSUXHEH TXH HO DVD GH OD SXHUWD GH GHVFDUJD HVWi FRPSOHWDPHQWH KDFLD DGHODQWH SXHUWD FHUUDGD WDO FRPR VH PXHVWUD HQ OD )LJXUD )LJXUD 3HVWLOOR GHO DVD WUDEDGR HQ OD UDQXUD GHO VDFR )LJXUD DGHODQWH VDFR GHODQWH GHO VRSRUWH 3XHUWD GHO VDFR GHO DVD 3HVWLOOR GH OD SXHUWD GHO SXHUWD GHO VDFR 3(/,*52 *DQFKR GH OD EDUUD GHO $VD FRPSOHWDPHQWH KDFLD 5DQXUD HQ HO SHVWLOOR GH OD 1RWD /D
9DFLDGR GHO VDFR SDUD KLHUED 'HVPRQWDMH GH OD FDQDOHWD GH GHVFDUJD ODWHUDO 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH WRGDV ODV SLH]DV PyYLOHV VH GHWHQJDQ 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH WRGDV ODV SLH]DV PyYLOHV VH GHWHQJDQ /HYDQWH HO SHVWLOOR GH OD SXHUWD KDVWD TXH VDOJD FRPSOHWDPHQWH GH OD UDQXUD GHO VDFR \ PXHYD HO DVD GH OD SXHUWD GH GHVFDUJD KDFLD DGHODQWH )LJ 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ $EUD OD WDSD GH OD DEHUWXUD ODWHUDO \ VDTXH OD FDQDOHWD GH GHVFDUJD ODWHUDO )LJ 6
$EUD OD SXHUWD GH GHVFDUJD PRYLHQGR KDFLD DWUiV OD PDQLMD )LJ \ PDQWpQJDOD DELHUWD PLHQWUDV LQWURGXFH HO WDSyQ P )LJXUD 7DSyQ $VD GH OD SXHUWD GH GHVFDUJD ,QWURGX]FD HO WDSyQ HQ OD DEHUWXUD GHO FDQDO GH GHVFDUJD \ OHYDQWH OD VHFFLyQ LQIHULRU HQ OD SULPHUD DEHUWXUD )LJ )LJXUD 3HVWLOOR GH OD SXHUWD /HYDQWH HO SHVWLOOR GH OD SXHUWD VLWXDGD HQ OD PDQLMD )LJ \ HPSXMH OD SDUWH VXSHULRU GHO WDSyQ KDVWD HO IRQGR PLHQWUDV PXHYH KDFLD DWUiV OD PDQLMD
/D SROõWLFD GH 7RUR HV GLVHÆDU \ IDEULFDU SURGXFWRV GH $GHP V GH OD *DUDQWõD GH &REHUWXUD 7RWDO GH 7RUR OD P V DOWD FDOLGDG 3DUD JDUDQWL]DU OD VDWLVIDFFLÊQ GHO HVWDPRV WDQ VHJXURV GH TXH HO 0RWRU *76 GH 7RUR XQ UHQGLPLHQWR \ GXUDELOLGDG GH DOWR FOLHQWH 7RUR RIUHFH XQD H[WHQVD FREHUWXUD GH JDUDQWõD OH SURSRUFLRQDU SDUD VXV SURGXFWRV 6X SURGXFWR LPSXOVDGR SRU XQ QLYHO TXH OH RIUHFHPRV XQD 0RWRU *76 GH 7RUR HVW *DUDQWõD GH $UUDQTXH /H URJDPRV OHD ORV GHWDOOHV GH HVWD JDUDQWõD GH FREHUWXUD FXELH
G &RPEXVWLEOH LQDGHFXDGR R PH]FOD LQDGHFXDGD GH FRPEXVWLEOH VL WLHQH GXGDV FRQVXOWH VX PDQXDO GHO SURSLHWDULR H 1R GUHQDU HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH DQWHV GH GHMDU OD P TXLQD GHVDWHQGLGD GXUDQWH SHUõRGRV GH P V GH WUHV PHVHV I 8VR LQGHELGR GHVFXLGR R DFFLGHQWHV HQ OD RSHUDFLÊQ J 5HSDUDFLRQHV R LQWHQWRV GH UHSDUDFLRQHV KHFKDV SRU SHUVRQDV TXH QR VHDQ UHSUHVHQWDQWHV GH VHUYLFLR 7RUR DXWRUL]DGRV &RQGLFLRQHV RSHUDWLYDV HVSHFLDOHV HQ TXH WDO YH] KD\D TXH WLUDU GH OD FXHUGD P V GH GRV YHFHV
&RUWDGRUDV GH FpVSHG GH µ SDUD XVR FRPHUFLDO HPSXMDGDV SRU HO XVXDULR HOpFWULFDV VLQ FDEOH D JDVROLQD /D *DUDQWtD 7RUR GH &REHUWXUD 7RWDO *DUDQWtD &RPSOHWD *DUDQWtD OLPLWDGD SDUD DSOLFDFLRQHV FRPHUFLDOHV &RQGLFLRQHV \ SURGXFWRV FXELHUWRV 7RUR &RPSDQ\ \ VX ILOLDO 7RUR :DUUDQW\ &RPSDQ\ FRQIRUPH D XQ DFXHUGR FRQMXQWR VH FRPSURPHWHQ D UHSDUDU FXDOTXLHU SURGXFWR 7RUR XWLOL]DGR FRQ ILQHV UHVLGHQFLDOHV VL SUHVHQWDUD GHIHFWRV HQ ORV PDWHULDOHV R PDQR GH REUD R VL GHMDUD GH IXQFLRQDU GHELGR DO IDOOR GH
3DtVHV TXH QR VHDQ ORV (VWDGRV 8QLGRV R &DQDGi /RV FOLHQWHV TXH KD\DQ DGTXLULGR ORV SURGXFWRV 7RUR H[SRUWDGRV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV R &DQDGi GHEHQ HVWDEOHFHU FRQWDFWR FRQ VX GLVWULEXLGRU FRQFHVLRQDULR 7RUR SDUD REWHQHU ORV FULWHULRV GH JDUDQWtD SDUD VX SDtV SURYLQFLD R HVWDGR 6L SRU DOJXQD UD]yQ QR HVWi VDWLVIHFKR FRQ OD DVLVWHQFLD GH VX GLVWULEXLGRU R WLHQH GLILFXOWDGHV SDUD REWHQHU OD LQIRUPDFLyQ UHODWLYD D OD JDUDQWtD SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO LPSRUWDGRU 7RUR 6L D SHVDU GH WRGR QR REWLHQH OD
