)RUP 1R 6XSHU 5HF\FOHUX &RUWDFpVSHG GLULJLGR 0RGHOR 1 ³ \ VXSHULRUHV 0RGHOR 1 ³ \ VXSHULRUHV 0DQXDO GHO RSHUDGRU (VSDxRO (6
7LUDU GHO FRUWDFpVSHG KDFLD DWUiV $MXVWH GH OD DOWXUD GH FRUWH &RQVHMRV GH RSHUDFLyQ 0DQWHQLPLHQWR &DOHQGDULR UHFRPHQGDGR GH PDQWHQLPLHQWR 9HULILFDFLyQ GHO QLYHO GH DFHLWH GHO PRWRU /LPSLH]D GH ORV EDMRV GH OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG &yPR FDPELDU HO ILOWUR GH DLUH
:DUQLQJ /RV JDVHV GH HVFDSH GHO PRWRU FRQWLHQHQ PRQy[LGR GH FDUERQR TXH HV XQ YHQHQR LQRGRUR TXH SXHGH PDWDUOH )LJXUD 1R KDJD IXQFLRQDU HO PRWRU GHQWUR GH XQ HGLILFLR R HQ XQ OXJDU FHUUDGR 8ELFDFLyQ GH ORV Q~PHURV GH PRGHOR \ GH VHULH $QRWH D FRQWLQXDFLyQ ORV Q~PHURV GH PRGHOR \ GH VHULH GH VX SURGXFWR 3DUD DVHJXUDU OD Pi[LPD VHJXULGDG HO PHMRU UHQGLPLHQWR \ SDUD DGTXLULU FRQRFLPLHQWRV VREUH HO SURGXFWR HV LPSUHVFLQGLEOH TXH XVWHG \ FXDOTXLHU RWUD SHUVRQD TXH RSHUH HO FRUWDFpVSHG O
([WUHPH OD SUHFDXFLyQ DO DFHUFDUVH D HVTXLQDV FLHJDV DUEXVWRV iUEROHV X RWURV REMHWRV TXH SXHGDQ GLILFXOWDU OD YLVLyQ $QWHV GH XVDU HO FRUWDFpVSHG UHDOLFH VLHPSUH XQD LQVSHFFLyQ YLVXDO SDUD DVHJXUDUVH GH TXH ODV FXFKLOODV ORV SHUQRV GH ODV FXFKLOODV \ HO FRQMXQWR GH FRUWH QR HVWiQ GHVJDVWDGRV R GDxDGRV 6XVWLWX\D FXFKLOODV R SHUQRV JDVWDGRV R GDxDGRV HQ FRQMXQWRV FRPSOHWRV SDUD QR GHVHTXLOLEUDU OD PiTXLQD 7HQJD HQ FXHQWD TXH HO RSHUDGRU R HO XVXDULR HV UHVSRQVDEOH GH FXDOTXLHU DFFLGHQWH R SHOL
0DQWHQLPLHQWR \ DOPDFHQDPLHQWR 1R LQFOLQH HO FRUWDFpVSHG DO DUUDQFDU HO PRWRU D PHQRV TXH VHD REOLJDWRULR LQFOLQDU HO FRUWDFpVSHG SDUD DUUDQFDUOR (Q HVWH FDVR QR OR LQFOLQH PiV GH OR DEVROXWDPHQWH QHFHVDULR \ OHYDQWH ~QLFDPHQWH OD SDUWH TXH HVWi PiV OHMRV GHO RSHUDGRU 0DQWHQJD DSUHWDGRV WRGRV ORV WRUQLOORV SHUQRV HVSHFLDOPHQWH ORV SHUQRV GH ILMDFLyQ GH ODV FXFKLOODV \ WXHUFDV SDUD DVHJXUDU TXH HO FRUWDFpVSHG HVWi HQ SHUIHFWDV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR 1R DUUDQTXH HO PRWRU HVWDQGR GHODQWH
3HJDWLQDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV /DV SHJDWLQDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV HVWiQ D OD YLVWD GHO RSHUDGRU \ HVWiQ XELFDGDV FHUFD GH FXDOTXLHU ]RQD GH SHOLJUR SRWHQFLDO 5HSDUH R VXVWLWX\D FXDOTXLHU SHJDWLQD TXH HVWp GDxDGD R TXH IDOWH (Q OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG 3LH]D 1 (Q OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG 3LH]D 1 (Q HO DUQpV GH FDEOHV 3LH]D 1 (Q OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG 3LH]D 1
(QVDPEODMH )LMH HO PDQLOODU D ORV VRSRUWHV FRQ ORV GRV SHUQRV GH FDEH]D SODQD \ ORV GRV SRPRV XVDQGR ORV WDODGURV GH DMXVWH GH DOWXUD GH ORV VRSRUWHV TXH PHMRU VH DGDSWHQ D OD DOWXUD GH XVWHG )LJ 1RWH /RV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD PiTXLQD VH GHWHUPLQDQ GHVGH OD SRVLFLyQ QRUPDO GHO RSHUDGRU 1RWH 6L OD DOWXUD GHO PDQLOODU QR HV VDWLVIDFWRULD DM~VWHOR LQVWDODQGR HO SHUQR \ HO SRPR HQ RWUR FRQMXQWR GH WDODGURV GH DMXVWH GH DOWXUD 'HVHPEDODMH GHO FRUWDFpVSHG 'HVOLFH ORV H[WUHPRV GH OD
$QWHV GHO XVR 1RWH 8WLOLFH XQ GHVWRUQLOODGRU SODQR SDUD GHVHQJDQFKDU OD WDSD GH OD EDWHUtD )LJ 'HVHQJDQFKH DPERV H[WUHPRV GH OD WDSD GH OD EDWHUtD DQWHV GH UHWLUDUOD SDUD HYLWDU GDxDUOD /OHQDGR GHO FiUWHU GH DFHLWH (O FiUWHU WLHQH FDSDFLGDG SDUD OLWURV GH DFHLWH 8WLOLFH VRODPHQWH DFHLWH GHWHUJHQWH 6$( R 6$( : GH DOWD FDOLGDG TXH WHQJD OD ´FODVLILFDFLyQ GH VHUYLFLRµ 6) 6* 6+ R 6- GHO $PHULFDQ 3HWUROHXP ,QVWLWXWH $3, $QWHV GH FDGD XVR FRPSUXHEH TXH HO QLYHO GH DFHLWH HVWi HQWUH ODV
/OHQDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH 'DQJHU $O UHSRVWDU EDMR FLHUWDV FRQGLFLRQHV SXHGH DFXPXODUVH XQD FDUJD HVWiWLFD TXH HQFHQGHUi OD JDVROLQD 8Q LQFHQGLR R XQD H[SORVLyQ FDXVDGRV SRU OD JDVROLQD SXHGHQ FDXVDU TXHPDGXUDV D XVWHG \ D RWUDV SHUVRQDV \ FDXVDU GDxRV PDWHULDOHV 3DUD REWHQHU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV XWLOLFH VRODPHQWH JDVROLQD QXHYD VLQ SORPR LQFOX\HQGR JDVROLQD R[LJHQDGD R UHIRUPXODGD GH R PiV RFWDQRV 3DUD DVHJXUDUVH GH TXH OD JDVROLQD HVWi QXHYD FRPSUH VRODPHQWH OD FDQWLGDG TXH SUHYp X
&RORTXH HO WDSyQ GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH \ OLPSLH FXDOTXLHU JDVROLQD GHUUDPDGD 2SHUDFLyQ 1RWH /RV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD PiTXLQD VH GHWHUPLQDQ GHVGH OD SRVLFLyQ QRUPDO GHO RSHUDGRU P )LJXUD &DGD YH] TXH YD\D D VHJDU DVHJ~UHVH GH TXH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD \ OD EDUUD GH FRQWURO GH OD FXFKLOOD IXQFLRQDQ FRUUHFWDPHQWH &XDQGR XVWHG VXHOWH OD EDUUD GH FRQWURO GH OD FXFKLOOD HO PRWRU \ OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD GHEHQ GHWHQHUVH 6L QR SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO 6HUY
8VR GH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD 6L HVWRV SDVRV QR GDQ UHVXOWDGR HV SRVLEOH TXH HO FRUWDFpVSHG QR WHQJD LQHUFLD VXILFLHQWH SDUD GHVSOD]DUVH OD GLVWDQFLD QHFHVDULD KDFLD DGHODQWH 2WUD PDQHUD GH GHVHQJUDQDU ORV HPEUDJXHV HV GHVSOD]DU HO FRUWDFpVSHG XQRV FHQWtPHWURV KDFLD DGHODQWH HPSXMDQGR VREUH HO WXER PHWiOLFR GHEDMR GHO PDQLOODU (VWR QR HQJUDQD OD WUDQVPLVLyQ \ GHEH OLEHUDU ORV HPEUDJXHV 6L XVWHG QR SXHGH GHVHQJUDQDU OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD FRQ HVWRV PpWRGRV SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ XQ 'LVWU
&RQVHMRV GH RSHUDFLyQ &yPR FRUWDU OD KLHUED 5HYLVH ODV LQVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG \ OHD GHWHQLGDPHQWH HVWH PDQXDO DQWHV GH RSHUDU HO FRUWDFpVSHG /D KLHUED FUHFH D YHORFLGDGHV GLVWLQWDV VHJ~Q OD HVWDFLyQ GHO DxR (Q HO FDORU GHO YHUDQR HV PHMRU FRUWDU OD KLHUED XVDQGR ORV DMXVWHV GH DOWXUD GH FRUWH & ' R ( &RUWH VRODPHQWH XQ WHUFLR GH OD KRMD GH KLHUED FDGD YH] 1R FRUWH FRQ XQ DMXVWH LQIHULRU D & D PHQRV TXH OD KLHUED VHD HVFDVD R D ILQDOHV GHO RWRxR FXDQGR HO ULWPR GH FUHFLPLHQWR GH OD KLHUED
0DQWHQLPLHQWR 1RWH /RV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD PiTXLQD VH GHWHUPLQDQ GHVGH OD SRVLFLyQ QRUPDO GHO RSHUDGRU &DOHQGDULR UHFRPHQGDGR GH PDQWHQLPLHQWR ,QWHUYDOR GH PDQWHQLPLHQWR \ VHUYLFLR 3URFHGLPLHQWR GH PDQWHQLPLHQWR &RPSUXHEH HO QLYHO GH DFHLWH GHO PRWRU 5HWLUH ORV UHFRUWHV GH KLHUED \ OD VXFLHGDG GH GHEDMR GH OD FDUFDVD &DGD XVR KRUDV &RPSUXHEH ODV ILMDFLRQHV GH OD FXFKLOOD \ GHO PRQWDMH GHO PRWRU $SULpWHODV VL HVWiQ VXHOWDV KRUDV &DPELH HO ILOWUR GH DLUH FiPELHOR FRQ PiV
9HULILFDFLyQ GHO QLYHO GH DFHLWH GHO PRWRU 3DUH HO PRWRU $QWHV GH XVDU HO FRUWDFpVSHG FRPSUXHEH TXH HO QLYHO GH DFHLWH HVWi HQWUH ODV PDUFDV $GG $xDGLU \ )XOO /OHQR HQ OD YDULOOD )LJ 6L HO QLYHO GH DFHLWH HVWi SRU GHEDMR GH OD PDUFD $GG DxDGD DFHLWH &RQVXOWH /OHQDGR GHO FiUWHU GH DFHLWH HQ OD SiJLQD $UUDQTXH HO FRUWDFpVSHG \ GpMHOR IXQFLRQDU GXUDQWH XQRV PLQXWRV SDUD VHFDU OD KXPHGDG GHO FRUWDFpVSHG \ VXV FRPSRQHQWHV /LPSLH]D GH ORV EDMRV GH OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG 0pWRGR GH UDVFD
&yPR FDPELDU HO ILOWUR GH DLUH 0RGHOR &DPELH HO ILOWUR GH DLUH XQD YH] FDGD WHPSRUDGD R FDGD KRUDV GH RSHUDFLyQ FiPELHOR FRQ PiV IUHFXHQFLD HQ FRQGLFLRQHV SROYRULHQWDV 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR ,PSRUWDQW 1R KDJD IXQFLRQDU HO PRWRU VLQ HO ILOWUR GH DLUH SRUTXH VH SURGXFLUiQ JUDYHV GDxRV DO PRWRU $IORMH HO WRUQLOOR TXH ILMD OD WDSD GHO ILOWUR GH DLUH DO PRWRU )LJ 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ 0RGHOR 3DUH
&yPR FDPELDU HO DFHLWH GH PRWRU 3RQJD HO FRUWDFpVSHG GH SLH /OHQH HO FiUWHU FRQ DFHLWH QXHYR KDVWD OD PDUFD )XOO GH OD YDULOOD &RQVXOWH /OHQDGR GHO FiUWHU GH DFHLWH HQ OD SiJLQD &DPELH HO DFHLWH GHVSXpV GH ODV SULPHUDV FLQFR KRUDV GH RSHUDFLyQ \ OXHJR GHVSXpV GH FDGD KRUDV GH RSHUDFLyQ R FDGD WHPSRUDGD +DJD IXQFLRQDU HO PRWRU MXVWR DQWHV GH FDPELDU HO DFHLWH SDUD FDOHQWDU HO DFHLWH (O DFHLWH FDOLHQWH IOX\H PHMRU \ WUDQVSRUWD PiV FRQWDPLQDQWHV 9XHOYD D FRORFDU OD YDULOOD 1RWH &DPE
&yPR GUHQDU HO DFHLWH SRU GHEDMR GH OD SODWDIRUPD GHO FRUWDFpVSHG 0pWRGR 2SFLRQDO 9XHOTXH HO FRUWDFpVSHG KDFLD VX ODGR L]TXLHUGR ILOWUR GH DLUH KDFLD DUULED H LQVWDOH HO WDSyQ GH YDFLDGR GH DFHLWH /OHQH HO FiUWHU FRQ DFHLWH QXHYR KDVWD OD PDUFD )XOO GH OD YDULOOD &RQVXOWH /OHQDGR GHO FiUWHU GH DFHLWH HQ OD SiJLQD 1RWH 1HFHVLWDUi XQD H[WHQVLyQ GH FDUUDFD GH SXOJDGDV SDUD UHDOL]DU HVWH SURFHGLPLHQWR 1RWH (Q DOJXQRV PRGHORV HV GLItFLO DFFHGHU DO WDSyQ GH GUHQDMH SRUTXH OD JXtD GH OD FRUUHD
0DQWHQLPLHQWR GH OD FXFKLOOD GH FRUWH ,QVSHFFLyQ GH OD FXFKLOOD ([DPLQH FXLGDGRVDPHQWH OD FXFKLOOD SDUD DVHJXUDUVH GH TXH HVWi DILODGD \ SDUD GHWHFWDU FXDOTXLHU GHVJDVWH VREUH WRGR HQ OD UHXQLyQ HQWUH OD SDUWH SODQD \ OD SDUWH FXUYD GH OD FXFKLOOD )LJ $ 3XHVWR TXH OD DUHQD \ FXDOTXLHU PDWHULDO DEUDVLYR SXHGHQ GHVJDVWDU HO PHWDO TXH FRQHFWD ODV SDUWHV FXUYD \ SODQD GH OD FXFKLOOD FRPSUXHEH OD FXFKLOOD DQWHV GH XWLOL]DU HO FRUWDFpVSHG 6L REVHUYD XQD KHQGLGXUD R GHVJDVWH )LJXUDV % \ & FDPELH OD
(TXLOLEUDGR GH OD FXFKLOOD 'DQJHU &RPSUXHEH HO HTXLOLEULR GH OD FXFKLOOD FRORFDQGR HO WDODGUR FHQWUDO GH OD FXFKLOOD VREUH XQ FODYR R HO SDOR GH XQ GHVWRUQLOODGRU ILMDGR KRUL]RQWDOPHQWH HQ XQ WRUQR GH EDQFR )LJ 8QD FXFKLOOD GHVJDVWDGD R GDxDGD SXHGH URPSHUVH \ XQ WUR]R GH OD FXFKLOOD SRGUtD VHU DUURMDGR D OD ]RQD GRQGH HVWi HO RSHUDGRU X RWUD SHUVRQD SURYRFDQGR OHVLRQHV SHUVRQDOHV JUDYHV R OD PXHUWH 1RWH 7DPELpQ SXHGH FRPSUREDU HO HTXLOLEULR XVDQGR XQ HTXLOLEUDGRU GH FXFKLOODV GH IDEULFDFLy
$MXVWH GHO FDEOH GH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD 7LUH KDFLD DEDMR GH OD FDPLVD GHO FDEOH KDFLD HO FRUWDFpVSHG SDUD HOLPLQDU WRGD OD KROJXUD GHO FDEOH )LJ 1RWH &XDQGR WLUH KDFLD DEDMR OD FDPLVD GHO FDEOH HO WLUDGRU SXHGH LQFOLQDUVH KDFLD DWUiV &DGD YH] TXH XVWHG FDPELD OD DOWXUD GHO PDQLOODU R LQVWDOD XQ QXHYR FDEOH GH WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD R VL SDWLQD OD FRUUHD GH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD GHEH DMXVWDU HO FDEOH GH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD 6XMHWDQGR OD FDPLVD GHO FDEOH VX
&yPR FDPELDU OD EXMtD 8WLOLFH XQD EXMtD &KDPSLRQ 5- /0 R HTXLYDOHQWH )LMH HO KXHFR HQWUH ORV HOHFWURGRV HQ PP 5HWLUH OD EXMtD SDUD FRPSUREDU VX FRQGLFLyQ GHVSXpV GH FDGD KRUDV GH RSHUDFLyQ 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ /LPSLH DOUHGHGRU GH OD EXMtD \ UHWLUH OD EXMtD GH OD FXODWD P )LJXUD ,PSRUWDQW 6L OD EXMtD HVWi DJULHWDGD R VXFLD FiPELHOD 1R OLPSLH ORV HOHFWURGRV SRUTXH SRGUtDQ HQ
9DFLDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH 9DFtH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH GXUDQWH OD ~OWLPD RSHUDFLyQ GH VLHJD DQWHV GH DOPDFHQDU HO FRUWDFpVSHG +DJD IXQFLRQDU HO FRUWDFpVSHG KDVWD TXH HO PRWRU VH SDUH SRU KDEHUVH TXHGDGR VLQ JDVROLQD 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH HQIUtH &HEH HO PRWRU \ DUUiQTXHOR GH QXHYR ,PSRUWDQW 'UHQH OD JDVROLQD VRODPHQWH FXDQGR HO PRWRU HVWi IUtR 'HMH TXH IXQFLRQH HO PRWRU KDVWD TXH VH SDUH &XDQGR \D QR VH SXHGH DUUDQFDU HO PRWRU HVWi VXILFLHQWHPHQWH VHFR 'HV
&yPR SOHJDU HO PDQLOODU 'HVSXpV GHO DOPDFHQDPLHQWR 'HVSOLHJXH FRQ FXLGDGR HO PDQLOODU VXSHULRU KDVWD TXH VH DFRSOH DO PDQLOODU LQIHULRU OXHJR DSULHWH ORV SRPRV :DUQLQJ :DUQLQJ 6L SOLHJD R GHVSOLHJD LQFRUUHFWDPHQWH HO PDQLOODU VH SRGUtD DSULVLRQDU HVWLUDU R GDxDU XQR R PiV GH ORV FDEOHV &XDOTXLHU FDEOH DSULVLRQDGR HVWLUDGR R GDxDGR SXHGH FDXVDU XQ IDOOR GH IXQFLRQDPLHQWR GDQGR OXJDU D XQD FRQGLFLyQ RSHUDWLYD LQVHJXUD 6L SOLHJD R GHVSOLHJD LQFRUUHFWDPHQWH HO PDQLOODU VH SRGUtD DSULVLRQDU HVWL
$FFHVRULRV )LMH HO VRSRUWH GH PXHOOH \ HO FRQGXFWR GH GHVFDUJD DO FRUWDFpVSHG FRQ HO SHUQR GHODQWHUR L]TXLHUGR )LJ (V SRVLEOH TXH VX FRUWDFpVSHG LQFOX\D DFFHVRULRV ORV DFFHVRULRV SXHGHQ DGTXLULUVH D VX 'LVWULEXLGRU $XWRUL]DGR 3DUD LQVWDODU FRUUHFWDPHQWH HVWRV DFFHVRULRV VLJD HVWDV LQVWUXFFLRQHV %ROVD GH UHFRUWHV WUDVHUD ,QVWDODFLyQ GHO FRQGXFWR GH GHVFDUJD 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ 0XHOOH 6RSRUWH GH PXHOOH 3HUQR GHODQWHUR L]TXLHUGR 1RWH 3XHGH VHU QHF
8VR GH OD EROVD GH UHFRUWHV :DUQLQJ 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR 6L OD EROVD GH UHFRUWHV HVWi GHVJDVWDGD SXHGHQ DUURMDUVH SHTXHxDV SLHGUDV \ RWURV UHVLGXRV VLPLODUHV D OD ]RQD GRQGH HVWi HO RSHUDGRU X RWUD SHUVRQD SURYRFDQGR OHVLRQHV SHUVRQDOHV JUDYHV R OD PXHUWH DO RSHUDGRU R D OD RWUD SHUVRQD $VHJ~UHVH GH TXH HO WLUDGRU GH OD SXHUWD GH GHVFDUJD HVWi WRWDOPHQWH KDFLD DGHODQWH \ TXH OD FODYLMD HVWi HQJDQFKDGD HQ HO FLHUUH )LJ &RPSUXHEH IUH
'DQJHU (O FRUWDFpVSHG SXHGH DUURMDU UHFRUWHV GH KLHUED \ RWURV REMHWRV SRU HO FRQGXFWR GH GHVFDUJD VL pVWH HVWi DELHUWR /RV REMHWRV DUURMDGRV FRQ VXILFLHQWH IXHU]D SRGUtDQ FDXVDU OHVLRQHV SHUVRQDOHV JUDYHV R OD PXHUWH DO RSHUDGRU R D RWUDV SHUVRQDV 1R DEUD QXQFD OD SXHUWD GHO FRQGXFWR GH GHVFDUJD FRQ HO PRWRU HQ PDUFKD
6ROXFLyQ GH SUREOHPDV 7RUR KD GLVHxDGR \ IDEULFDGR VX FRUWDFpVSHG SDUD TXH IXQFLRQH VLQ SUREOHPDV &RPSUXHEH FXLGDGRVDPHQWH ORV VLJXLHQWHV FRPSRQHQWHV \ HOHPHQWRV \ FRQVXOWH 0DQWHQLPLHQWR HQ OD SiJLQD VL GHVHD PiV LQIRUPDFLyQ 6L XQ SUREOHPD QR VH VROXFLRQD SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO 6HUYLFLR 7pFQLFR $XWRUL]DGR 3UREOHPD (O PRWRU QR DUUDQFD (O PRWRU HV GLItFLO GH DUUDQFDU R SLHUGH SRWHQFLD 3RVLEOHV FDXVDV $FFLyQ FRUUHFWRUD (O GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH HVWi YDFtR R HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH FRQWLHQ
3UREOHPD 3RVLEOHV FDXVDV (O PRWRU QR IXQFLRQD VXDYHPHQWH (O FDEOH QR HVWi FRQHFWDGR D OD EXMtD &RQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD /D EXMtD HVWi SLFDGD VXFLD R OD GLVWDQFLD HQWUH ORV HOHFWURGRV HV LQFRUUHFWD ,QVSHFFLRQH OD EXMtD \ DMXVWH HO KXHFR VL HV QHFHVDULR 6XVWLWX\D OD EXMtD VL HVWi GHVJDVWDGD VXFLD R DJULHWDGD (O ILOWUR GHO OLPSLDGRU GH DLUH HVWi VXFLR \ HVWi REVWUX\HQGR HO IOXMR GH DLUH /LPSLH HO SUHILOWUR GHO OLPSLDGRU GH DLUH \ R FDPELH HO ILOWUR GH SDSHO /D FXFKLOO
/D *DUDQWtD GH $UUDQTXH GH 7RUR *DUDQWtD FRPSOHWD GH FLQFR DxRV HQ WRGRV ORV PRWRUHV 7RUR *76Ç &RQGLFLRQHV \ 3URGXFWRV &XELHUWRV 0DQWHQLPLHQWR QRUPDO LQFOX\HQGR FDPELR GH EXMtDV ILOWUR GH DLUH ILOWUR GH FRPEXVWLEOH \ DMXVWHV DO FDUEXUDGRU 7KH 7RUR &RPSDQ\ \ VX DILOLDGR 7RUR :DUUDQW\ &RPSDQ\ EDMR XQ DFXHUGR HQWUH Vt JDUDQWL]DQ FRQMXQWDPHQWH TXH VX 0RWRU 7RUR &DPELR GH DFHLWH \ OXEULFDFLyQ DUUDQFDUi DO SULPHU R DO VHJXQGR LQWHQWR GXUDQWH FLQFR DxRV D SDUWLU 5HSDUDFLRQHV R DMXVWHV GHELG
)HFKD +RUDV 0DQWHQLPLHQWR &DPELR GH DFHLWH /XEULFDFLyQ GH 9HULILFDFLyQ GH GH XVR GHO OLPSLDGRU QR DSOLFDEOH D ODV UXHGDV OD EXMtD GH DLUH PRWRUHV GH GRV FRUWDFpVSHGHV FRUWDFpVSHGHV WLHPSRV 3UHSDUDFLyQ SDUD HO DOPDFHQDPLHQWR VRODPHQWH VRODPHQWH 3DUW 1R 5HY
/D *DUDQWtD 7RUR GH &REHUWXUD 7RWDO &RUWDGRUDV GH FpVSHG HPSXMDGDV SRU HO 8QD JDUDQWtD WRWDO *DUDQWtD /LPLWDGD SDUD 8VR &RPHUFLDO XVXDULR D JDVROLQD LQDOiPEULFDV HOpFWULFDV \ GH SDUD WDUHDV FRPHUFLDOHV &RQGLFLRQHV \ SURGXFWRV FXELHUWRV REUD R VL QHFHVLWD UHIHUHQFLDV SDUD XQ &RQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR 7RUR 7RUR &RPSDQ\ \ VX ILOLDO 7RUR :DUUDQW\ &RPSDQ\ FRQIRUPH D XQ VtUYDVH SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ QRVRWURV HQ OD VLJXLHQWH GLUHFFLyQ DFXHUGR FRQMXQWR VH FRPSURPHWHQ D UHSDUDU FXDOTXLHU SURGXFW
