)RUP 1R 5HFLFODGRU 3UR/LQHÇ SXOJDGDV &RUWDFpVSHG 'LULJLGR 0RGHOR 1 ³ \ 6XSHULRUHV 0RGHOR 1 ³ \ 6XSHULRUHV 0DQXDO GHO 2SHUDGRU (VSDxRO (6
&RQWHQLGR $GYHUWHQFLD 3iJLQD ,QWURGXFFLyQ 6HJXULGDG 6HJXULGDG HQ JHQHUDO SDUD FRUWDFpVSHGHV 3HJDWLQDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV (QVDPEODMH ,QVWDODFLyQ GHO PDQLOODU ,QVWDODFLyQ GH OD FXHUGD GH DUUDQTXH ,QVWDO
$GYHUWHQFLD VHxDOD XQ SHOLJUR H[WUHPR TXH SXHGH FDXVDU OHVLRQHV JUDYHV R OD PXHUWH VL QR VH VLJXHQ ODV SUHFDXFLRQHV UHFRPHQGDGDV 6HJXULGDG HQ JHQHUDO SDUD FRUWDFpVSHGHV &XLGDGR VHxDOD XQ SHOLJUR TXH SXHGH FDXVDU OHVLRQHV PHQRUHV R PRGHUDGDV VL QR VH VLJXHQ ODV SUHFDXFLRQHV UHFRPHQGDGDV (VWH FRUWDFpVSHG HV FDSD] GH DPSXWDU PDQRV \ SLHV \ GH ODQ]DU REMHWRV DO DLUH (O QR REVHUYDU ODV VLJXLHQWHV LQVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG SXHGH GDU OXJDU D OHVLRQHV FRUSRUDOHV H LQFOXVR OD PXHUWH (VWH PDQXDO XWLOL]D GRV
3UHSDUDFLyQ 2SHUDFLyQ ,QVSHFFLRQH FXLGDGRVDPHQWH OD ]RQD HQ OD TXH YD D XWLOL]DU HO FRUWDFpVSHG \ UHWLUH FXDOTXLHU SLHGUD SDOR DODPEUH KXHVR X RWUR REMHWR H[WUDxR 1R KDJD IXQFLRQDU HO PRWRU HQ UHFLQWRV FHUUDGRV GRQGH VH SXHGD DFXPXODU HO PRQy[LGR GH FDUERQR &RUWH HO FpVSHG VRODPHQWH FRQ OX] QDWXUDO R FRQ XQD EXHQD LOXPLQDFLyQ DUWLILFLDO 0LHQWUDV FRUWD HO FpVSHG XVH SDQWDORQHV ODUJRV \ FDO]DGR IXHUWH $VHJ~UHVH GH SLVDU ILUPHPHQWH HQ FXHVWDV \ SHQGLHQWHV 1R KDJD IXQFLRQDU HO FRUWDF
0DQWHQLPLHQWR \ DOPDFHQDPLHQWR 1R DUUDQTXH HO PRWRU HVWDQGR GHODQWH GHO FRQGXFWR GH GHVFDUJD 0DQWHQJD DSUHWDGRV WRGRV ORV WRUQLOORV SHUQRV HVSHFLDOPHQWH ORV SHUQRV GH ILMDFLyQ GH ODV FXFKLOODV \ WXHUFDV SDUD DVHJXUDU TXH HO FRUWDFpVSHG HVWi HQ SHUIHFWDV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR 1R FRORTXH QXQFD ODV PDQRV R ORV SLHV GHEDMR GH SLH]DV TXH HVWiQ JLUDQGR 0DQWpQJDVH DOHMDGR GHO FRQGXFWR GH GHVFDUJD HQ WRGR PRPHQWR 1R OHYDQWH QL WUDQVSRUWH HO FRUWDFpVSHG PLHQWUDV HO PRWRU HVWp HQ PDUFKD 1R
3HJDWLQDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV /DV SHJDWLQDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV HVWiQ D OD YLVWD GHO RSHUDGRU \ HVWiQ XELFDGDV FHUFD GH FXDOTXLHU ]RQD GH SHOLJUR SRWHQFLDO 5HSDUH R VXVWLWX\D FXDOTXLHU SHJDWLQD TXH HVWp GDxDGD R TXH IDOWH (Q OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG 3LH]D 1 (Q OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG 3LH]D 1 (Q OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG SDUD HO PRGHOR 3LH]D 1 (Q HO PDQLOODU SDUD HO PRGHOR 3LH]D 1 (Q OD FXELHUWD GH OD FRUUHD SDUD HO PRGHOR 3L
(QVDPEODMH ,QVWDODFLyQ GH OD FXHUGD GH DUUDQTXH 1RWD /RV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD PiTXLQD VH GHWHUPLQDQ GHVGH OD SRVLFLyQ QRUPDO GHO RSHUDGRU ,QVHUWH OD FXHUGD GH DUUDQTXH D WUDYpV GH OD JXtD GHO PDQLOODU )LJ ,QVWDODFLyQ GHO PDQLOODU )LMH HO PDQLOODU DO H[WHULRU GH OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG XVDQGR HO WDODGUR LQIHULRU FRQ GRV WRUQLOORV GH PP [ PP DUDQGHODV \ FRQWUDWXHUFDV GHOJDGDV GH Q\ORQ )LMH ORV FLHUUHV GHO PDQLOODU DO PDQLOODU FRQ GRV WRUQLOORV GH FDSHUX]D GH PP [
3DUD DxDGLU DFHLWH ,QVHUWH HO WDSyQ KDVWD HO IRQGR KDVWD TXH HO FOLS HQ OD SDUWH LQIHULRU GHO WDSyQ VH HQJDQFKH ILMDQGR HO WDSyQ ILUPHPHQWH HQ HO FRQGXFWR GH GHVFDUJD )LJ 3RQJD HO FRUWDFpVSHG HQ XQD VXSHUILFLH SODQD /LPSLH DOUHGHGRU GH OD YDULOOD )LJ 5HWLUH OD YDULOOD JLUDQGR HO WDSyQ HQ HO VHQWLGR FRQWUDULR D ODV DJXMDV GHO UHORM \ WLUDQGR GHO PLVPR /LPSLH OD YDULOOD FRQ XQ SDxR OLPSLR ,QVHUWH OD YDULOOD HQ HO FXHOOR GH OOHQDGR OXHJR UHWtUHOD 1RWD 3DUD DVHJXUDU XQ
8WLOLFH XQ HVWDELOL]DGRU DFRQGLFLRQDGRU GH FRPEXVWLEOH UHJXODUPHQWH GXUDQWH OD RSHUDFLyQ \ HO DOPDFHQDPLHQWR 8Q HVWDELOL]DGRU DFRQGLFLRQDGRU OLPSLD HO PRWRU GXUDQWH OD RSHUDFLyQ H LPSLGH OD IRUPDFLyQ GH EDUQL] SHJDMRVR HQ HO PRWRU GXUDQWH HO DOPDFHQDPLHQWR 3HOLJUR %DMR FLHUWDV FRQGLFLRQHV OD JDVROLQD HV H[WUHPDGDPHQWH LQIODPDEOH \ DOWDPHQWH H[SORVLYD 8Q LQFHQGLR R XQD H[SORVLyQ FDXVDGRV SRU OD JDVROLQD SXHGH FDXVDU TXHPDGXUDV DO RSHUDGRU \ D RWUDV SHUVRQDV \ FDXVDU GDxRV PDWHULDOHV ,PSRUWDQWH 1R XWLO
2SHUDFLyQ &yPR DUUDQFDU HO PRWRU &RQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ 1RWD /RV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD PiTXLQD VH GHWHUPLQDQ GHVGH OD SRVLFLyQ QRUPDO GHO RSHUDGRU &DGD YH] TXH YD\D D VHJDU DVHJ~UHVH GH TXH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD \ OD EDUUD GH FRQWURO GH OD FXFKLOOD IXQFLRQDQ FRUUHFWDPHQWH &XDQGR XVWHG VXHOWH OD EDUUD GH FRQWURO GH OD FXFKLOOD HO PRWRU \ OD FXFKLOOD GHEHQ GHWHQHUVH 6L QR SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO 6HUYLFLR 7pFQLFR $XWRUL]DGR &XLGDGR P )LJXUD (V
8VR GH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD $SULHWH OD EDUUD GH FRQWURO PiV FHUFD GHO PDQLOODU SDUD DXPHQWDU OD YHORFLGDG VREUH HO WHUUHQR &XDQGR XVWHG VXMHWD OD EDUUD GH FRQWURO FRQWUD HO PDQLOODU HO FRUWDFpVSHG VH PXHYH D OD YHORFLGDG Pi[LPD VREUH HO WHUUHQR 0XHYD 0RGHOR DXWRSURSXOVDGR VRODPHQWH HO FRQWURO GH YHORFLGDG VREUH HO WHUUHQR D OD SRVLFLyQ 3XQWR 0XHUWR SDUD XWLOL]DU HO FRUWDFpVSHG SDUD KDFHU SHTXHxRV UHFRUWHV \ VLHPSUH TXH OR GHMH GHVDWHQGLGR (O FRUWDFpVSHG WLHQH WUHV YHORFLGDGHV VREUH HO WHUUH
8VR GH OD EROVD GH UHFRUWHV 7LUH KDFLD DGHODQWH GHO WLUDGRU GH OD SXHUWD GH GHVFDUJD KDVWD TXH OD FODYLMD VDOJD GHO FLHUUH \ PXHYD HO WLUDGRU KDFLD DWUiV KDVWD TXH OD FODYLMD VH EORTXHH HQ OD PXHVFD GH OD EROVD )LJ 'H YH] HQ FXDQGR HV SRVLEOH TXH XVWHG GHVHH XWLOL]DU OD EROVD GH UHFRUWHV SDUD HPEDODU KLHUED H[WUD ODUJD KLHUED IURQGRVD X KRMDV ,QVWDODFLyQ GH OD EROVD GH UHFRUWHV 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR $VHJ~UHVH GH TXH HO WLUDGRU GH OD
&yPR UHWLUDU OD EROVD GH UHFRUWHV (YLWH JROSHDU iUEROHV PXURV ERUGLOORV X RWURV REMHWRV VyOLGRV 1R VLHJXH QXQFD SRU HQFLPD GH REMHWR DOJXQR 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR 6L HO FRUWDFpVSHG JROSHD XQ REMHWR R HPSLH]D D YLEUDU SDUH LQPHGLDWDPHQWH HO PRWRU GHVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD H LQVSHFFLRQH HO FRUWDFpVSHG HQ EXVFD GH GDxRV /HYDQWH HO WLUDGRU GH OD SXHUWD GH GHVFDUJD \ PXpYDOR KDFLD DGHODQWH SDUD TXH OD FODYLMD HQWUH HQ HO FLHUUH )LJ
&yPR FRUWDU OD KLHUED &yPR FRUWDU KRMDV /D KLHUED FUHFH D YHORFLGDGHV GLVWLQWDV VHJ~Q OD HVWDFLyQ GHO DxR (Q HO FDORU GHO YHUDQR HV PHMRU FRUWDU OD KLHUED XVDQGR ORV DMXVWHV GH DOWXUD GH FRUWH GH PP PP R PP &RUWH VRODPHQWH XQ WHUFLR GH OD KRMD GH KLHUED FDGD YH] 1R FRUWH FRQ XQ DMXVWH LQIHULRU D PP D PHQRV TXH OD KLHUED VHD HVFDVD R D ILQDOHV GHO RWRxR FXDQGR HO ULWPR GH FUHFLPLHQWR GH OD KLHUED HPSLH]D D GHFDHU 'HVSXpV GH VHJDU HO FpVSHG DVHJ~UHVH GH TXH OD PLWDG GHO FpVSHG VH Y
0DQWHQLPLHQWR 1RWD /RV ODGRV GHUHFKR H L]TXLHUGR GH OD PiTXLQD VH GHWHUPLQDQ GHVGH OD SRVLFLyQ QRUPDO GHO RSHUDGRU &DOHQGDULR UHFRPHQGDGR GH PDQWHQLPLHQWR ,QWHUYDOR GH PDQWHQLPLHQWR \ VHUYLFLR &DGD XVR 3URFHGLPLHQWR GH PDQWHQLPLHQWR &RPSUXHEH HO QLYHO GH DFHLWH GHO PRWRU &RPSUXHEH HO WLHPSR TXH WDUGD HO IUHQR HQ SDUDU OD FXFKLOOD /D FXFKLOOD GHEH SDUDUVH HQ WUHV VHJXQGRV GHVSXpV GH VROWDU OD EDUUD VL QR OR KDFH SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ XQ 'LVWULEXLGRU $XWRUL]DGR SDUD OD UHSDUDFLyQ 5HWLUH ORV U
&XLGDGR 6L XVWHG GHMD HO FDEOH FRQHFWDGR D OD EXMtD DOJXLHQ SRGUtD DUUDQFDU HO PRWRU DFFLGHQWDOPHQWH \ FDXVDU OHVLRQHV JUDYHV D XVWHG R D RWUDV SHUVRQDV 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD DQWHV GH HIHFWXDU FXDOTXLHU PDQWHQLPLHQWR $SDUWH HO FDEOH SDUD HYLWDU VX FRQWDFWR DFFLGHQWDO FRQ OD EXMtD 9HULILFDFLyQ GHO QLYHO GH DFHLWH GHO PRWRU $QWHV GH XVDU HO FRUWDFpVSHG FRPSUXHEH TXH HO QLYHO GH DFHLWH HVWi HQWUH ODV PDUFDV $GG $xDGLU \ )XOO /OHQR HQ OD YDULOOD )LJ 6L HO QLYHO GH DFHLWH HVWi SRU GHEDMR
5HWLUH HO SHUQR TXH ILMD OD WDSD GHO OLPSLDGRU GH DLUH )LJ 9XHOTXH HO FRUWDFpVSHG D VX ODGR GHUHFKR )LJ 5HWLUH OD VXFLHGDG \ ORV UHFRUWHV GH KLHUED FRQ XQ UDVFDGRU GH PDGHUD GXUD (YLWH WRFDU UHEDEDV \ ERUGHV DILODGRV 3RQJD HO FRUWDFpVSHG GH SLH /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH &RQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD /LPSLH]D GHO FRQGXFWR GH GHVFDUJD \ HO WDSyQ )LJXUD 5HWLUH HO WDSyQ GHO FRQGXFWR GH GHVFDUJD \ OtPSLHOR GHVSXpV GH FDGD XVR $VHJ~UHVH VLHPSUH GH TX
'UHQH OD JDVROLQD GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQVXOWH 9DFLDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH \ OLPSLH]D GHO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH HQ OD SiJLQD 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )LJ 9XHOTXH HO FRUWDFpVSHG D VX ODGR GHUHFKR )LJ &RORTXH XQ UHFLSLHQWH DGHFXDGR GHEDMR GHO WDSyQ GH YDFLDGR GH DFHLWH ODWHUDO /HYDQWH HO ODGR L]TXLHUGR GHO FRUWDFpVSHG DO PHQRV FP \ DEUD HO WDSyQ GH YDFLDGR GH DFHLWH OD
(TXLOLEUDGR GH OD FXFKLOOD 3HOLJUR &RPSUXHEH HO HTXLOLEULR GH OD FXFKLOOD FRORFDQGR HO WDODGUR FHQWUDO GH OD FXFKLOOD VREUH XQ FODYR R HO SDOR GH XQ GHVWRUQLOODGRU ILMDGR KRUL]RQWDOPHQWH HQ XQ WRUQR GH EDQFR )LJ 8QD FXFKLOOD GHVJDVWDGD R GDxDGD SXHGH URPSHUVH \ XQ WUR]R GH OD FXFKLOOD SRGUtD VHU DUURMDGR D OD ]RQD GRQGH HVWi HO RSHUDGRU X RWUD SHUVRQD SURYRFDQGR OHVLRQHV SHUVRQDOHV JUDYHV R OD PXHUWH ,QVSHFFLRQH SHULyGLFDPHQWH ODV FXFKLOODV SDUD DVHJXUDUVH GH TXH QR HVWiQ GHVJDVWDGDV QL GD
9DFLDGR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH \ OLPSLH]D GHO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH /LPSLDU GHEDMR GH OD FXELHUWD GH OD FRUUHD 0DQWHQJD OD ]RQD GH GHEDMR GH OD FXELHUWD GH OD FRUUHD OLEUH GH UHVLGXRV /LPSLH HO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH GHVSXpV GH FDGD KRUDV GH RSHUDFLyQ 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH HQIUtH 5HWLUH ORV SHUQRV TXH ILMDQ OD FXELHUWD GH OD FRUUHD )LJ D OD FDUFDVD GHO FRUWDFpVSHG ,PSRUWDQWH 'UHQH OD JDVROLQD VRO
$MXVWH GH OD WUDQVPLVLyQ DXWRSURSXOVDGD 0DQWHQLPLHQWR GH OD EXMtD 5HYLVH OD EXMtD FDGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR 8WLOLFH XQD EXMtD 1*. %35 (6 R HTXLYDOHQWH 6L HO FRUWDFpVSHG QR DYDQ]D R VL WLHQH WHQGHQFLD D DYDQ]DU OHQWDPHQWH FXDQGR OD EDUUD GH FRQWURO HVWi D PiV GH FP GHO PDQLOODU DMXVWH HO PDQGR GH FRQWURO GH OD WUDQVPLVLyQ GH ODV UXHGDV HQ OD SDUWH WUDVHUD GH OD FDMD GH HQJUDQDMHV 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR 'HVFRQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD )L
/XEULFDFLyQ GH OD FDMD GH HQJUDQDMHV 0RGHOR GH WUDFFLyQ PDQXDO $ $IORMH OD FRQWUDWXHUFD GHO FDEOH GH IUHQR )LJ 'HVSXpV GH FDGD KRUDV GH RSHUDFLyQ HQJUDVH OD FDMD GH HQJUDQDMHV 5HWLUH OD EROVD GH UHFRUWHV &RQHFWH XQD SLVWROD GH HQJUDVDU HQ HO SXQWR GH HQJUDVH D WUDYpV GHO KXHFR GH OD FXELHUWD GH OD FRUUHD )LJ )LJXUD P 0DQLOODU $MXVWDGRU GHO FDEOH 3DODQFD GHO IUHQR &RQWUDWXHUFD D PP FRQGXFWR GHO FDEOH )LJXUD
0DQWHQLPLHQWR GH ODV UXHGDV &RPSUXHEH OD DOLQHDFLyQ GH WRGDV ODV SLH]DV \ DSULHWH ORV WRUQLOORV DOWHUQDQGR GH XQR D RWUR SDUD TXH HO HQFDMH VHD XQLIRUPH KDVWD TXH ODV PLWDGHV GH OD UXHGD HVWpQ MXQWDV )LJ &yPR UHWLUDU ODV UXHGDV 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH VH GHWHQJDQ WRGDV ODV SLH]DV HQ PRYLPLHQWR ,QVWDOH ORV GRV WRUQLOORV GH FDSHUX]D \ FRQWUDWXHUFDV TXH UHWLUy DQWHULRUPHQWH HQ ORV WDODGURV UHVWDQWHV GH ODV PLWDGHV GH OD UXHGD \ DSULpWHORV 5HWLUH ORV GRV WRUQLOORV ODUJRV R SHUQRV \ V
5HWLUH HO ILOWUR GH DFHLWH JLUiQGROR HQ HO VHQWLGR FRQWUDULR D ODV DJXMDV GHO UHORM 9DFtH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH GXUDQWH OD ~OWLPD RSHUDFLyQ GH VLHJD DQWHV GH DOPDFHQDU HO FRUWDFpVSHG $SOLTXH XQD FDSD GH DFHLWH GH PRWRU OLPSLR D OD MXQWD GHO ILOWUR GH DFHLWH QXHYR +DJD IXQFLRQDU HO FRUWDFpVSHG KDVWD TXH HO PRWRU VH SDUH SRU KDEHUVH TXHGDGR VLQ JDVROLQD ,QVWDOH HO ILOWUR GH DFHLWH QXHYR JLUiQGROR HQ HO VHQWLGR GH ODV DJXMDV GHO UHORM KDVWD TXH OD MXQWD HQWUH HQ FRQWDFWR FRQ OD VXSHUIL
$FFHVRULRV 'HVSXpV GHO DOPDFHQDPLHQWR &RPSUXHEH \ DSULHWH WRGRV ORV FLHUUHV 8VWHG SXHGH FRPSUDU ORV VLJXLHQWHV DFFHVRULRV HQ XQ VHUYLFLR 7pFQLFR $XWRUL]DGR 5HWLUH OD EXMtD \ KDJD JLUDU HO PRWRU UiSLGDPHQWH XVDQGR HO DUUDQFDGRU SDUD HOLPLQDU HO H[FHVR GH DFHLWH GHO FLOLQGUR .LW GH GHVFDUJD ODWHUDO &XFKLOOD DWyPLFD /LPSLH OD EXMtD R FiPELHOD VL HVWi DJULHWDGD URWD R VL ORV HOHFWURGRV HVWiQ GHVJDVWDGRV ,QVWDOH OD EXMtD \ DSULpWHOD D 1P /OHYH D FDER FXDOTXLHU SURFHGLPLHQWR GH PD
6ROXFLyQ GH 3UREOHPDV 7RUR KD GLVHxDGR \ IDEULFDGR VX FRUWDFpVSHG SDUD TXH IXQFLRQH VLQ SUREOHPDV &RPSUXHEH FXLGDGRVDPHQWH ORV VLJXLHQWHV FRPSRQHQWHV \ HOHPHQWRV \ FRQVXOWH 0DQWHQLPLHQWR HQ OD SiJLQD VL GHVHD PiV LQIRUPDFLyQ 6L XQ SUREOHPD QR VH VROXFLRQD SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO 6HUYLFLR 7pFQLFR $XWRUL]DGR 3UREOHPD (O PRWRU QR DUUDQFD (O PRWRU HV GLItFLO GH DUUDQFDU R SLHUGH SRWHQFLD 3RVLEOHV FDXVDV $FFLyQ FRUUHFWRUD (O GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH HVWi YDFtR R HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH FRQWLHQ
3UREOHPD 3RVLEOHV FDXVDV (O PRWRU QR IXQFLRQD VXDYHPHQWH (O FDEOH QR HVWi FRQHFWDGR D OD EXMtD &RQHFWH HO FDEOH GH OD EXMtD /D EXMtD HVWi SLFDGD VXFLD R OD GLVWDQFLD HQWUH ORV HOHFWURGRV HV LQFRUUHFWD ,QVSHFFLRQH OD EXMtD \ DMXVWH HO KXHFR VL HV QHFHVDULR 6XVWLWX\D OD EXMtD VL HVWi GHVJDVWDGD VXFLD R DJULHWDGD (O FRQWURO GHO DFHOHUDGRU QR HVWi HQ OD SRVLFLyQ )DVW 0XHYD OD SDODQFD GHO DFHOHUDGRU D OD SRVLFLyQ )DVW (O ILOWUR GHO OLPSLDGRU GH DLUH HVWi VXFLR \ HVWi REVWUX
/D *DUDQWtD 7RUR GH &REHUWXUD 7RWDO &RUWDGRUDV GH FpVSHG HPSXMDGDV SRU HO 8QD JDUDQWtD WRWDO *DUDQWtD /LPLWDGD SDUD 8VR &RPHUFLDO XVXDULR D JDVROLQD LQDOiPEULFDV HOpFWULFDV \ GH SDUD WDUHDV FRPHUFLDOHV &RQGLFLRQHV \ SURGXFWRV FXELHUWRV REUD R VL QHFHVLWD UHIHUHQFLDV SDUD XQ &RQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR 7RUR 7RUR &RPSDQ\ \ VX ILOLDO 7RUR :DUUDQW\ &RPSDQ\ FRQIRUPH D XQ VtUYDVH SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ QRVRWURV HQ OD VLJXLHQWH GLUHFFLyQ DFXHUGR FRQMXQWR VH FRPSURPHWHQ D UHSDUDU FXDOTXLHU SURGXFW
