R 'LQJR ' 8QLGDG GH WUDFFLyQ 0RGHOR QR 7(³ \ VLJXLHQWHV 0DQXDO GHO RSHUDGRU 6SDQLVK (6
,QWURGXFFLyQ *UDFLDV SRU FRPSUDU XQ SURGXFWR 7RUR 7RGR HO SHUVRQDO GH 7RUR TXHUHPRV TXH HVWp WRWDOPHQWH VDWLVIHFKR FRQ VX QXHYR SURGXFWR 3RU HOOR OH URJDPRV TXH VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR ORFDO DXWRUL]DGR TXH GLVSRQH GH SLH]DV GH UHSXHVWR JHQXLQDV \ OH SRGUi D\XGDU FRQ ORV SUREOHPDV WpFQLFRV \ DVLVWLUOH HQ WRGR PRPHQWR &XDQGR VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ OD IiEULFD R FRQ VX FRQFHVLRQDULR ORFDO DXWRUL]DGR PHQFLRQH VLHPSUH HO PRGHOR \ HO Q~PHUR GH VHULH GH VX SURGXFWR (VWRV Q~PHURV D\XGDUiQ D
&RQWHQLGR 3iJLQD 6HJXULGDG 0HGLGDV GH VHJXULGDG 1LYHO GH SUHVLyQ GH VRQLGR 1LYHO GH SRWHQFLD GH VRQLGR 1LYHO GH YLEUDFLyQ &XDGUR GH SHQGLHQWHV &DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV 0RQWDMH
6HJXULGDG (O XVR R PDQWHQLPLHQWR LQGHELGR SRU SDUWH GHO XVXDULR R SURSLHWDULR SXHGH FDXVDU OHVLRQHV 3DUD UHGXFLU HO ULHVJR SRWHQFLDO GH OHVLRQHV FXPSOD HVWDV LQVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG \ SUHVWH VLHPSUH DWHQFLyQ DO VtPEROR GH DOHUWD TXH VLJQLILFD 35(&$8&,Ð1 $'9(57(1&,$ R 3(/,*52 ´LQVWUXFFLyQ UHODWLYD D OD VHJXULGDG SHUVRQDOµ (O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWDV LQVWUXFFLRQHV SXHGH GDU OXJDU D OHVLRQHV FRUSRUDOHV H LQFOXVR OD PXHUWH $QWHV \ GXUDQWH OD PDUFKD DWUiV PLUH VLHPSUH KDFLD DEDMR \ GHWUiV GH 9G
6HJXULGDG 7HQJD HVSHFLDO FXLGDGR FXDQGR FDUJXH R GHVFDUJXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ XQ UHPROTXH R XQ FDPLyQ 1R WRTXH ODV SLH]DV TXH SXHGDQ HVWDU FDOLHQWHV GHVSXpV GHO IXQFLRQDPLHQWR GH OD PiTXLQD (VSHUH D TXH HQIUtHQ DQWHV GH LQWHQWDU QLQJXQD RSHUDFLyQ GH PDQWHQLPLHQWR DMXVWH R UHYLVLyQ 'DWRV GH HVWDELOLGDG HQ OD SiJLQD SDUD FRQRFHU VL ORV DFFHVRULRV SXHGHQ GHVPRQWDUVH GH IRUPD VHJXUD HQ XQD SHQGLHQWH 5HWLUH ORV REVWiFXORV WDOHV FRPR URFDV WURQFRV HWF GH OD ]RQD GH WUDEDMR 7HQJD F
HJXULGDG 1R WUDEDMH HQ KLHUED K~PHGD /D UHGXFFLyQ HQ OD WUDFFLyQ SRGUtD SURYRFDU GHVOL]DPLHQWRV 1R DSDUTXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ XQD ODGHUD R SHQGLHQWH VLQ DQWHV EDMDU HO DFFHVRULR KDVWD HO VXHOR \ DFXxDU ODV UXHGDV 1R LQWHQWH HVWDELOL]DU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ FRORFDQGR HO SLH HQ HO VXHOR 1LxRV 3XHGHQ RFXUULU DFFLGHQWHV WUiJLFRV VL HO RSHUDGRU QR VH PDQWLHQH DOHUWD SRU VL KXELHUD QLxRV /RV QLxRV VXHOHQ VHQWLUVH DWUDtGRV SRU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ \ ODV WDUHDV TXH UHDOL]D 1XQFD VXSRQJD
6HJXULGDG 8WLOLFH ~QLFDPHQWH SLH]DV GH UHSXHVWR JHQXLQDV SDUD JDUDQWL]DU TXH VH PDQWHQJDQ ORV HVWiQGDUHV RULJLQDOHV (O iFLGR GH OD EDWHUtD HV YHQHQRVR \ SXHGH SURGXFLU TXHPDGXUDV (YLWH VX FRQWDFWR FRQ OD SLHO ORV RMRV \ OD URSD $O WUDEDMDU FRQ OD EDWHUtD SURWHMD VX FDUD ORV RMRV \ OD URSD /RV JDVHV GH OD EDWHUtD SXHGHQ H[SORWDU 0DQWHQJD ORV FLJDUULOORV ODV FKLVSDV \ ODV OODPDV OHMRV GH OD EDWHUtD 0DQWHQJD HO FXHUSR \ ODV PDQRV DOHMDGRV GH ODV IXJDV GH IOXLGR KLGUiXOLFR D DOWD SUHVL
6HJXULGDG &XDGUR GH SHQGLHQWHV $/,1(( (67( %25'( &21 81$ 683(5),&,( 9(57,&$/ $5%2/ (',),&,2 9$//$ 3267( (7& / $ 3 ( 1 ' , ( 1 7 ( % 2 5 ' ( 3 / ( * $ ' 2 ( ( 0 3 / 2 & 2 0 3 $ & 5 2 ( 1 ( / 3 / , ( * 8 ( 3 2 5 / $ / , 1 ( $ $ 3 5 2 3 , $ ' $ 0
6HJXULGDG &DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV /DV FDOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV HVWiQ FRORFDGDV HQ XQ OXJDU IiFLOPHQWH YLVLEOH SRU HO RSHUDGRU \ FHUFD GH ODV ]RQDV SRWHQFLDOPHQWH SHOLJURVDV 5HHPSODFH FXDOTXLHU FDOFRPDQtD GDxDGD R GHVSHJDGD ) 5 ' & )LJXUD 6tPEROR GH DOHUWD GH VHJXULGDG
6HJXULGDG )LJXUD 5iSLGR $FFLRQDPLHQWR GH OD WUDFFLyQ /HQWR 3XQWR GH DSULHWH SXHGH 0DQWHQHUVH DOHMDGR GH ODV 6LQ FRQGXFWRU SLH]DV HQ PRYLPLHQWR /HD HO PDQXDO GHO RSHUDGRU 8WLOL]DU ~QLFDPHQWH )UHQR DFFLRQDGR FRPEXVWLEOH GLHVHO DSOD
0RQWDMH 3LH]DV VXHOWDV 1RWD 8WLOLFH HO FXDGUR TXH DSDUHFH D FRQWLQXDFLyQ SDUD YHULILFDU ODV SLH]DV TXH KDQ VLGR HQYLDGDV '(6&5,3&,Ð1 &$17 8QLGDG GH WUDFFLyQ 3DODQFD GH OD YiOYXOD /ODYH ,QVWDODFLyQ GH OD SDODQFD GH OD YiOYXOD (QURVTXH OD SDODQFD HQ OD YiOYXOD VHOHFWRUD GH OD ERPED )LJ 1RWD /D SDODQFD GHEH LQVWDODUVH FRQ OD SDUWH GREODGD GLULJLGD KDFLD HO RSHUDGRU $SULHWH OD FRQWUDWXHUFD HQ OD SDODQFD SDUD WUDEDUOD 862 ,QVWDODU DO SDODQFD GH OD YiOYXOD 3RQHU HQ PDUFKD HO P
0RQWDMH /HYDQWH OD EDWHUtD GH OD SODWDIRUPD 3(/,*52 327(1&,$/ (O HOHFWUROLWR GH OD EDWHUtD FRQWLHQH iFLGR VXOI~ULFR XQ YHQHQR PRUWDO TXH FDXVD TXHPDGXUDV JUDYHV 48( 38('( 2&855,5 6L EHEH HO HOHFWUROLWR SRGUtD PRULU \ VL OH FDH HQ OD SLHO SRGUtD VXIULU TXHPDGXUDV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 1R EHED HO HOHFWUROLWR \ HYLWH TXH HQWUH HQ FRQWDFWR FRQ OD SLHO ORV RMRV R OD URSD 8WLOLFH JDIDV GH VHJXULGDG \ JXDQWHV GH JRPD SDUD SURWHJHU ODV PDQRV /OHQH OD EDWHUtD HQ XQ OXJDU GRQGH GLV
0RQWDMH ,QVWDOH OD EDWHUtD HQ VX SODWDIRUPD )LJ 6XMHWH OD EDWHUtD DO FKDVLV FRQ ODV EDUUDV \ ODV WXHUFDV TXH KDEtD UHWLUDGR SUHYLDPHQWH )LJ &RQHFWH HO FDEOH SRVLWLYR URMR DO WHUPLQDO SRVLWLYR GH OD EDWHUtD )LJ 'HVOLFH OD WDSD GH JRPD VREUH HO WHUPLQDO GH OD EDWHUtD &RQHFWH HO FDEOH QHJDWLYR QHJUR DO WHUPLQDO QHJDWLYR GH OD EDWHUtD )LJ 1RWD &RPSUXHEH TXH ORV FDEOHV GH OD EDWHUtD QR HVWpQ HQ FRQWDFWR FRQ ERUGHV DILODGRV QL HQWUH VL ,QVWDOH OD WDSD GH OD EDWHU
(VSHFLILFDFLRQHV 1RWD /DV HVSHFLILFDFLRQHV HVWiQ VXMHWDV D FDPELRV VLQ SUHYLR DYLVR $QFKXUD FP µ /RQJLWXG FP µ $OWXUD FP µ 3HVR .J OEV &DSDFLGDG FRQ XQD FDUJD GH OE .J OEV &DSDFLGDG GH YROFDGR FRQ XQ RSHUDULR GH OEV .
(VSHFLILFDFLRQHV 'DWRV GH HVWDELOLGDG (O FXDGUR VLJXLHQWH LQGLFD OD SHQGLHQWH Pi[LPD UHFRPHQGDGD SDUD OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ ODV SRVLFLRQHV LQGLFDGDV /DV FXHVWDV GH PD\RU SHQGLHQWH TXH ODV TXH DSDUHFHQ HQ OD OLVWD SXHGHQ GHVHVWDELOL]DU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ /RV GDWRV GHO FXDGUR VH EDVDQ HQ OD DVXQFLyQ GH TXH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV HVWiQ EDMDGRV \ TXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ WLHQH ORV QHXPiWLFRV LQVWDODGRV HQ IiEULFD LQIODGRV D OD SUHVLyQ UHFRPHQGDGD ORV EUD]RV FDUJDGRUHV HQ SRVLFLyQ DO]DGD \ QHXPiWLFRV
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ $QWHV GH OD RSHUDFLyQ FRPSUXHEH HO QLYHO GH FRPEXVWLEOH \ GH DFHLWH HOLPLQH ORV HVFRPEURV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ \ FRPSUXHEH OD SUHVLyQ GH ORV QHXPiWLFRV $VLPLVPR FRPSUXHEH TXH OD ]RQD HVWi YDFtD GH HVFRPEURV \ GH JHQWH 7DPELpQ GHEH FRQRFHU \ KDEHU PDUFDGR SUHYLDPHQWH OD XELFDFLyQ GH ODV OtQHDV GH VHUYLFLR &XDQGR VH XWLOL]D HO GLHVHO GH YHUDQR D WHPSHUDWXUDV SRU HQFLPD GH & ) VH SURORQJD OD YLGD ~WLO GH ODV SLH]DV GH OD ERPED $GLFLyQ GH FRPEXVWLEOH $SDUTXH OD P
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ 6L IXHUD SRVLEOH UHOOHQH HO GHSyVLWR GHVSXpV GH FDGD XWLOL]DFLyQ GH HVWD IRUPD VH PLQLPL]DUi OD SRVLEOH DFXPXODFLyQ GH SURGXFWRV GH FRQGHQVDFLyQ HQ VX LQWHULRU 3(/,*52 327(1&,$/ (Q FLHUWDV FRQGLFLRQHV HO FRPEXVWLEOH HV H[WUHPDGDPHQWH LQIODPDEOH \ DOWDPHQWH H[SORVLYR 48( 38('( 2&855,5 8Q LQFHQGLR R XQD H[SORVLyQ FDXVDGRV SRU HO FRPEXVWLEOH SXHGH FDXVDU TXHPDGXUDV DO RSHUDGRU \ D RWUDV SHUVRQDV \ FDXVDU GDxRV PDWHULDOHV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEO
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ 6DTXH OD YDULOOD GH QLYHO GH DFHLWH \ OLPSLH HO H[WUHPR PHWiOLFR )LJ ,QWURGX]FD FRPSOHWDPHQWH OD YDULOOD GH QLYHO GH DFHLWH HQ HO WXER GH OD YDULOOD )LJ ([WUDLJD OD YDULOOD \ REVHUYH HO H[WUHPR PHWiOLFR 6L HO QLYHO GH DFHLWH HVWi GHPDVLDGR EDMR OLPSLH DOUHGHGRU GH OD WDSD GHO OOHQDGRU GH DFHLWH \ UHWLUH OD WDSD )LJ 9LHUWD OHQWDPHQWH VXILFLHQWH DFHLWH FRPR SDUD DOFDQ]DU OD PDUFD ) OOHQR ,QVSHFFLyQ GHO UHIULJHUDQWH GHO UDGLDGRU (O VLVWHPD GH
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ HOpFWULFR \ ODV YiOYXODV KLGUiXOLFDV R HOLPLQDU WRWDOPHQWH OD JUDVD GHO VLVWHPD P )LJXUD 9XHOYD D FRORFDU \ VXMHWH ODV WDSDV GH DFFHVR ?GHODQWHUD \ WUDVHUD 5HWLUH \ JXDUGH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR FRQVXOWH 8WLOL]DFLyQ GH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR HQ OD SiJLQD \ EDMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV 7DSD GHO OOHQDGRU (OLPLQDFLyQ GH ORV HVFRPEURV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ &RPSUREDFLyQ GHO IOXLGR KLGUiXOLFR ,PSRUWDQWH 6L VH KDFH IXQFLRQDU HO PRWRU FRQ XQ UDGLDGR
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ /LPSLH OD ]RQD DOUHGHGRU GHO FXHOOR GHO OOHQDGRU GHO GHSyVLWR KLGUiXOLFR )LJ 3UHVLyQ GH ORV QHXPiWLFRV 5HWLUH OD WDSD GHO FXHOOR GHO OOHQDGRU \ FRPSUXHEH HO QLYHO GH IOXLGR HQ OD YDULOOD PHGLGRUD )LJ 0DQWHQJD OD SUHVLyQ GH DLUH GH ORV QHXPiWLFRV DO YDORU HVSHFLILFDGR 3DUD FRQVHJXLU OD OHFWXUD GH SUHVLyQ PiV H[DFWD UHYLVH ORV QHXPiWLFRV FXDQGR HVWpQ IUtRV &XDQGR ORV EUD]RV FDUJDGRUHV HVWiQ OHYDQWDGRV HO QLYHO GH IOXLGR GHEHUtD HVWDU GH D PP D µ
2SHUDFLyQ 9LVLyQ JHQHUDO GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ /D )LJ FRQWLHQH XQD YLVWD GHODQWHUD \ WUDVHUD GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ )DPLOLDUtFHVH FRQ WRGRV ORV FRPSRQHQWHV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ OLVWDGRV HQ OD )LJ P P )LJXUD 3ODFD GH PRQWDMH 7DSD GH DFFHVR GHODQWHUD &LOLQGUR GH LQFOLQDFLyQ 'HSyVLWR GH FRPEXVWLEOH (QJDQFKHV KLGUiXOLFRV 5XHGD DX[LOLDUHV &LOLQGUR GH HOHYDFLyQ 3ODWDIRUPD GHO
2SHUDFLyQ &RQWUROHV 3DODQFDV GH FRQWURO GH OD WUDFFLyQ $QWHV GH SRQHU HQ PDUFKD HO PRWRU \ GH RSHUDU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ IDPLOLDUtFHVH FRQ WRGRV ORV FRQWUROHV )LJ 3DUD LU HQ OtQHD UHFWD DSOLTXH LJXDO SUHVLyQ VREUH DPEDV SDODQFDV GH FRQWURO GH WUDFFLyQ 3DUD JLUDU PXHYD OD SDODQFD VLWXDGD HQ ODGR KDFLD HO TXH GHVHD JLUDU KDFLD OD SRVLFLyQ GH SXQWR PXHUWR PLHQWUDV PDQWLHQH OD RWUD SDODQFD HQJUDQDGD P )LJXUD 3DUD DYDQ]DU PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQWURO GH OD W
2SHUDFLyQ 3DODQFD GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR DX[LOLDU 3DUD DFFLRQDU HO DFFHVRULR KLGUiXOLFR KDFLD DGHODQWH HPSXMH OD SDODQFD KDFLD OD L]TXLHUGD VDFiQGROD GH OD UDQXUD GH SXQWR PXHUWR \ WLUH OHQWDPHQWH GH OD SDODQFD KLGUiXOLFD DX[LOLDU KDFLD DWUiV 3DUD DFFLRQDU XQ DFFHVRULR KLGUiXOLFR KDFLD DWUiV HPSXMH OD SDODQFD KDFLD OD L]TXLHUGD VDFiQGROD GH OD UDQXUD GH SXQWR PXHUWR \ HPSXMH OHQWDPHQWH OD SDODQFD KLGUiXOLFD DX[LOLDU KDFLD DGHODQWH 7DPELpQ SXHGH ILMDU OD SDODQFD GH IRUPD TXH ORV DFFHVRULRV KLGUiXOLF
2SHUDFLyQ &RQWURO GHO GLYLVRU GH IOXMR (O VLVWHPD KLGUiXOLFR GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HV GHFLU OD PDUFKD FRQ OD WUDFFLyQ ORV EUD]RV FDUJDGRUHV \ HO VLVWHPD GH LQFOLQDFLyQ GHO DFFHVRULR IXQFLRQDQ PHGLDQWH XQ FLUFXLWR KLGUiXOLFR LQGHSHQGLHQWH GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR HQFDUJDGR GH DFFLRQDU ORV DFFHVRULRV VLQ HPEDUJR DPERV FRPSDUWHQ ODV PLVPDV ERPEDV KLGUiXOLFDV 8VDQGR HO FRQWURO GHO GLYLVRU GH IOXMR )LJ VH SXHGH YDULDU OD YHORFLGDG GHO DFFLRQDPLHQWR KLGUiXOLFR GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ GHVYLDQG
2SHUDFLyQ )UHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR /X] GH WHPSHUDWXUD GHO PRWRU /D XQLGDG GH WUDFFLyQ HVWi HTXLSDGD FRQ XQ IUHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR )LJ *LUH OD SDODQFD GHO IUHQR KDFLD DEDMR SDUD ILMDU HO IUHQR GH IRUPD TXH EORTXHH ODV UXHGDV WUDVHUDV VLHPSUH TXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ VH SDUH HQ XQD SHQGLHQWH R VH GHMH GHVDWHQGLGD 0XHYD OD SDODQFD KDFLD DUULED DQWHV GH FRQGXFLU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 6L OD OX] GH WHPSHUDWXUD GHO PRWRU HVWi HQFHQGLGD HO PRWRU HVWi VREUHFDOHQWDGR 3DUH HO PRWRU \ HVSHUH D TXH OD
2SHUDFLyQ $UUDQTXH \ SDUDGD GHO PRWRU GXUDQWH D PLQXWRV DQWHV GH PRYHU OD SDODQFD KDVWD OD SRVLFLyQ UiSLGD FRQHMR $UUDQTXH GHO PRWRU &ROyTXHVH GH SLH HQ OD SODWDIRUPD 3DUDGD GHO PRWRU &RORTXH OD SDODQFD GH OD YiOYXOD KLGUiXOLFD DX[LOLDU D OD SRVLFLyQ GH SXQWR PXHUWR &RORTXH OD SDODQFD GHO DFHOHUDGRU HQ OD SRVLFLyQ OHQWD WRUWXJD 0XHYD OD SDODQFD GHO DFHOHUDGRU D PHGLR FDPLQR HQWUH ODV SRVLFLRQHV OHQWD WRUWXJD \ UiSLGD FRQHMR %DMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV KDVWD HO VXHOR
2SHUDFLyQ 3DUD UHGXFLU OD YHORFLGDG R SDUDU PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQWURO GH OD WUDFFLyQ KDVWD HO SXQWR PXHUWR 1RWD &XiQWR PiV PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQWURO GH WUDFFLyQ HQ XQD GH ODV GLUHFFLRQHV PiV UiSLGDPHQWH VH PRYHUi OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ GLFKD GLUHFFLyQ 3DUH HO PRWRU /HYDQWH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ GHO VXHOR XVDQGR ORV GRV SXQWRV GH HOHYDFLyQ )LJ \ FROyTXHOD VREUH HO UHPROTXH 3DUDGD GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 3DUD SDUDU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQ
2SHUDFLyQ ,QVWDODFLyQ GH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR 5HWLUH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR 3RQJD HQ PDUFKD HO PRWRU %DMH ORV EUDFRV FDUJDGRUHV /HYDQWH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV KDVWD OD SRVLFLyQ GH Pi[LPD HOHYDFLyQ 3DUH HO PRWRU &RORTXH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR VREUH ODV PDQJXHUDV KLGUiXOLFDV \ VXMpWHODV FRQ ORV SDVDGRUHV GH FOHYLV \ FRQ ORV SDVDGRUHV GH FKDYHWD )LJ &RORTXH XQ EORTXHR HQFLPD GH FDGD XQD GH ODV YDULOODV GH ORV FLOLQGURV GH HOHYDFLyQ )LJ 6XMH
2SHUDFLyQ &RORTXH OD SDODQFD VHOHFWRUD GH YHORFLGDG HQ OD SRVLFLyQ GH OD WRUWXJD 3RQJD HQ PDUFKD HO PRWRU (PSXMH OHQWDPHQWH OD SDODQFD GH LQFOLQDFLyQ GHO DFFHVRULR KDFLD DGHODQWH FRQ HO ILQ GH LQFOLQDU OD SODFD GH PRQWDMH KDFLD DGHODQWH &RORTXH OD SODFD GH PRQWDMH HQ HO ERUGH VXSHULRU GH OD SODFD UHFHSWRUD GHO DFFHVRULR )LJ )LJXUD 3ODFD GH PRQWDMH P )LJXUD 3DVDGRUHV GH VXMHFLyQ UiSLGD &ROODUHV GH OHYD PRVWUDGRV HQ OD SRVLFLyQ HQJUDQDGD
2SHUDFLyQ 'HVOLFH KDFLD DWUiV ORV FROODUHV GH ORV HQJDQFKHV KLGUiXOLFRV \ FRQHFWH pVWRV D ORV HQJDQFKHV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 3(/,*52 327(1&,$/ (O IOXLGR KLGUiXOLFR H[SXOVDGR D SUHVLyQ SXHGH WHQHU VXILFLHQWH IXHU]D FRPR SDUD SHQHWUDU OD SLHO \ FDXVDU OHVLRQHV JUDYHV /2 48( 38('( 68&('(5 6L VH LQWURGXFH IOXLGR SRU GHEDMR GH OD SLHO HV QHFHVDULR TXH HQ SRFDV KRUDV XQ PpGLFR IDPLOLDUL]DGR FRQ HVWH WLSR GH OHVLyQ OR H[WUDLJD TXLU~UJLFDPHQWH HQ FDVR FRQWUDULR SRGUtD FDXVDU JDQJUHQD &202 (9,7$
0DQWHQLPLHQWR &XDGUR GH LQWHUYDORV GH VHUYLFLR 0DQWHQLPLHQWR &DGD XWLOL]DFLyQ )UHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR³SUREDU ; )OXLGR KLGUiXOLFR LQVSHFFLRQDU HO QLYHO ,QLFLDO KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV ; )OXLGR KLGUiXOLFR FDPELDU ,QLFLDO ; ; $FHLWH GHO PRWRU³FDPELDU )LOWUR GH DFHLWH GHO PRWRU FDPELDU KRUDV R FDGD GRV FDPELRV GH DFHLWH ; ,QLFLDO D KUV 7XHUFDV GH OD UXHGD DSUHWDU &KDVLV³HQJUDVDU ,QLFLDO ; )LOWUR SULQFLSDO GH DLUH³OLPSLDU R UHHPSOD]DU )LOWUR GH DLUH G
0DQWHQLPLHQWR &DGD XWLOL]DFLyQ 0DQWHQLPLHQWR KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV 5DGLDGRU SXUJDU \ FDPELDU HO UHIULJHUDQWH ; 1HXPiWLFRV³FRPSUREDU OD SUHVLyQ 3LH]DV GH VXMHFLyQ UHYLVDU DSUHWDU ; ; 6XSHUILFLHV SLFDGDV³SLQWDU &RQ 8QD YH] DO DxR ; PiV IUHFXHQFLD HQ FRQGLFLRQHV SROYRULHQWDV R VXFLDV DOPDFHQDPLHQWR ,QPHGLDWDPHQWH VL KXELHUD DJXD GH IXQFLRQDPLHQWR &RQVXOWDU HO ,QPHGLDWDPHQWH GHVSXpV GH FDGD ODYDGR 6HUYLFLR GH 5HHPSOD]DU ODV OtQHDV PyY
0DQWHQLPLHQWR 6XHOWH ODV FXDWUR OHQJHWDV GH EORTXHR )LJ 6DTXH OD WDSD GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ )LJ P )LJXUD P 7DSD GH DFFHVR WUDVHUD 3HUQR /HQJHWDV GH EORTXHR )LJXUD 7DSD GH DFFHVR GHODQWHUD /HQJHWDV GH EORTXHR &XDQGR WHUPLQH YXHOYD D FRORFDU OD WDSD GH DFFHVR GHODQWHUD \ VXMpWHOD FRQ ODV FXDWUR OHQJHWDV GH EORTXHR $SHUWXUD GH OD WDSD GH DFFHVR WUDVHUD $O WHUPLQDU FLHUUH OD WDSD GH DFFHVR WUDVHUD KDFLHQGR YD
0DQWHQLPLHQWR /LPSLH]D GHO ILOWUR SULQFLSDO /LPSLH HO LQWHULRU GH OD WDSD GHO GHSXUDGRU GH DLUH FRQ DLUH FRPSULPLGR 'HVOLFH FXLGDGRVDPHQWH HO ILOWUR SULQFLSDO SDUD VDFDUOR GHO FXHUSR GHO GHSXUDGRU GH DLUH )LJ (YLWH JROSHDU HO ILOWUR HQ HO LQWHULRU GHO FXHUSR GHO GHSXUDGRU 1R GHVPRQWH HO ILOWUR GH VHJXULGDG D PHQRV TXH WHQJD OD LQWHQFLyQ GH UHHPSOD]DUOR WDPELpQ ,QVSHFFLRQH HO ILOWUR SULQFLSDO HQ EXVFD GH GDxRV PLUDQGR D VX WUDYpV PLHQWUDV HQIRFD XQD OX] EULOODQWH SRU OD SDUWH H[WHU
0DQWHQLPLHQWR 6HUYLFLR GHO DFHLWH GHO PRWRU &DPELH HO DFHLWH WUDV ODV SULPHUDV KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR \ D SDUWLU GH HQWRQFHV FDGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR 3(/,*52 327(1&,$/ /RV FRPSRQHQWHV HVWDUiQ FDOLHQWHV VL OD XQLGDG GH WUDFFLyQ KD HVWDGR IXQFLRQDQGR ,PSRUWDQWH &DPELH HO DFHLWH FRQ PiV IUHFXHQFLD VL ODV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR VRQ H[WUHPDGDPHQWH SROYRULHQWDV R DUHQRVDV /2 48( 38('( 68&('(5 /DV SLH]DV FDOLHQWHV SXHGHQ SURGXFLU TXHPDGXUDV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 (VSHUH D TXH OD
0DQWHQLPLHQWR &RPSUXHEH HO QLYHO GH DFHLWH FRQVXOWH &RPSUREDFLyQ GHO QLYHO GH DFHLWH HQ OD SiJLQD $JUHJXH OHQWDPHQWH HO DFHLWH UHVWDQWH KDVWD TXH HO QLYHO DOFDQFH OD PDUFD ) OOHQR GH OD YDULOOD PHGLGRUD 9XHOYD D FRORFDU OD WDSD GH OOHQDGR &LHUUH OD WDSD GH DFFHVR WUDVHUD &DPELR GHO ILOWUR GH DFHLWH 5HHPSODFH HO ILOWUR GH DFHLWH FDGD KRUDV R FDGD GRV FDPELRV GH DFHLWH ,PSRUWDQWH &DPELH HO ILOWUR GH DFHLWH PiV IUHFXHQWHPHQWH VL ODV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR VRQ H[WUH
0DQWHQLPLHQWR /LPSLH FRQ XQ WUDSR ORV HQJUDVDGRUHV 1XQFD YXHOYD D LQVWDODU XQ ILOWUR VXFLR &RQHFWH XQD SLVWROD GH OXEULFDFLyQ D FDGD HQJUDVDGRU )LJ \ %DMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV \ SDUH HO PRWRU 5HWLUH OD OODYH &LHUUH OD YiOYXOD GHO FRPEXVWLEOH GH OD SDUWH LQIHULRU GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH )LJ $EUD OD WDSD GH DFFHVR WUDVHUD FRQVXOWH OD $SHUWXUD GH OD WDSD GH DFFHVR WUDVHUD HQ OD SiJLQD $EUD OD YiOYXOD GH GUHQDMH )LJ \ YDFtH HO FRPEXVWLEOH GHO ILOWU
0DQWHQLPLHQWR 3RQJD HQ PDUFKD HO PRWRU \ UHYLVH HO VLVWHPD HQ EXVFD GH IXJDV %XVTXH HQ HO ODGR L]TXLHUGR GHO PRWRU HO WDSyQ GH YHQWLODFLyQ GHO DLUH GH OD ERPED GH LQ\HFFLyQ GHO FRPEXVWLEOH \ iEUDOR 3XUJDGR GHO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH 8WLOLFH HO HQFHQGLGR SDUD KDFHU JLUDU HO PRWRU KDVWD TXH HO FRPEXVWLEOH VDOJD SRU HO WDSyQ GH YHQWLODFLyQ HQ XQ FKRUUR FRQWLQXR 3XUJXH HO DLUH GHO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH HQ FXDOTXLHUD GH ODV VLWXDFLRQHV VLJXLHQWHV &LHUUH HO WDSyQ GH YHQWLODFLyQ &
0DQWHQLPLHQWR &LHUUH OD YiOYXOD GH FRPEXVWLEOH GH OD SDUWH LQIHULRU GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH )LJ 7UDV ODV SULPHUDV KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR &DGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR $SDUTXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ VREUH XQD VXSHUILFLH QLYHODGD %DMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV LQVWDOH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR FRQVXOWH 8WLOL]DFLyQ GH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR HQ OD SiJLQD 3DUH HO PRWRU \ UHWLUH OD OODYH 5HWLUH OD WDSD GH DFFHVR GHODQWHUD FRQVXOWH 5HWLUDGD GH OD WDSD GH DF
0DQWHQLPLHQWR ,PSRUWDQWH 1R VXEVWLWX\D HO DFHLWH GH DXWRPRWRU R SXHGHQ SURGXFLUVH GDxRV JUDYHV HQ HO VLVWHPD KLGUiXOLFR &RORTXH XQD EDQGHMD JUDQGH GH GUHQDMH GHEDMR GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ FRQ XQD FDSDFLGDG PtQLPD GH O JD 5HWLUH HO WDSyQ GH GUHQDMH GH OD SDUWH LQIHULRU GHO GHSyVLWR KLGUiXOLFR \ GHMH TXH HO IOXLGR VH YDFtH FRPSOHWDPHQWH ,QVWDOH HO WDSyQ GH GUHQDMH /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ IOXLGR 7RUR +\ 3UR 0RELO )OXLG y HTXLYDOHQWH FRQVXOWH &RP
0DQWHQLPLHQWR 3(/,*52 327(1&,$/ (O IOXLGR KLGUiXOLFR H[SXOVDGR D SUHVLyQ SXHGH WHQHU VXILFLHQWH IXHU]D FRPR SDUD SHQHWUDU OD SLHO \ FDXVDU OHVLRQHV JUDYHV /2 48( 38('( 68&('(5 6L VH LQWURGXFH IOXLGR SRU GHEDMR GH OD SLHO HV QHFHVDULR TXH HQ SRFDV KRUDV XQ PpGLFR IDPLOLDUL]DGR FRQ HVWH WLSR GH OHVLyQ OR H[WUDLJD TXLU~UJLFDPHQWH HQ FDVR FRQWUDULR SRGUtD FDXVDU JDQJUHQD &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 0DQWHQJD HO FXHUSR \ ODV PDQRV DOHMDGRV GH ODV IXJDV GH IOXLGR KLGUiXOLFR D DOWD SUHVLyQ TXH SXHGHQ SUR
0DQWHQLPLHQWR &RPSUXHEH HO QLYHO GH HOHFWUROLWR FRQVXOWH OD VHFFLyQ &RPSUREDFLyQ GHO QLYHO GHO HOHFWUROLWR SiJLQD (QJUDVH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ FRQVXOWH OD VHFFLyQ (QJUDVH GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ OD SiJLQD 6DTXH ODV WDSDV GH OOHQDGR GH OD EDWHUtD \ FRQHFWH XQ FDUJDGRU GH EDWHUtDV GH D DPS D ODV FODYLMDV GH OD EDWHUtD &DUJXH OD EDWHUtD D XQD UD]yQ GH DPS R PHQRV GXUDQWH KRUDV 9 1R VREUHFDUJXH OD EDWHUtD &DPELH HO DFHLWH GHO FiUWHU FRQVXOWH OD VHFFLyQ $FHLWH
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU GH DUUDQTXH QR JLUD (O PRWRU JLUD SHUR QR DUUDQFD &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ /DV FRQH[LRQHV HOpFWULFDV HVWiQ FRUURtGDV R IORMDV 5HYLVDU ORV FRQWDFWRV HQ ODV FRQH[LRQHV HOpFWULFDV 8QR GH ORV IXVLEOHV HVWi IXQGLGR R IORMR $SUHWDU R UHHPSOD]DU HO IXVLEOH (O UHOp R HO LQWHUUXSWRU HVWiQ GDxDGRV 3RQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR /D EDWHUtD HVWi GHVFDUJDGD &DUJDU OD EDWHUtD R UHHPSOD]
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU JLUD SHUR QR DUUDQFD FRQWLQXDFLyQ &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ 9HORFLGDG GH JLUR LQVXILFLHQWH 5HYLVDU OD EDWHUtD OD YLVFRVLGDG GHO DFHLWH \ HO PRWRU GH DUUDQTXH 3RQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR (O ILOWUR GHO GHSXUDGRU GH DLUH HVWi VXFLR /LPSLDU R FDPELDU %DMD FRPSUHVLyQ 3RQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR /RV LQ\HFWRUHV HVWiQ GDxDGRV 3RQHUVH HQ
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU DUUDQFD SHUR QR VLJXH IXQFLRQDQGR &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ /D YHQWLODFLyQ GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH HVWi REVWUXLGD $IORMDU OD WDSD 6L HO PRWRU IXQFLRQD PLHQWUDV OD WDSD HVWi IORMD UHHPSODFH OD WDSD +D\ DJXD R VXFLHGDG HQ HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH 'UHQDU \ ODYDU HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH DxDGLU FRPEXVWLEOH QXHYR (O ILOWUR GH FRPEXVWLEOH HVWi REVWUXLGR &DPELDU HO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH /D ERPED GH FRPEXVWLEOH
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU IXQFLRQD SHUR JROSHWHD R IDOOD &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ +D\ VXFLHGDG R DJXD FRQWDPLQDGR HO FRPEXVWLEOH FRPEXVWLEOH UDQFLR R FRPEXVWLEOH GHO WLSR LQFRUUHFWR HQ HO VLVWHPD 'UHQDU \ ODYDU HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH DxDGLU FRPEXVWLEOH QXHYR (O PRWRU VH VREUHFDOLHQWD 9HU (/ 02725 6( 62%5(&$/,(17$ +D\ DLUH HQ HO FRPEXVWLEOH 3XUJDU ODV ERTXLOODV GH LQ\HFFLyQ H LQVSHFFLRQDU ODV FRQH[LRQHV GH ODV PDQJXHUDV \ ODV SLH]DV GH
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU QR IXQFLRQD D UDOHQWt &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ /D YHQWLODFLyQ GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH HVWi REVWUXLGD $IORMDU OD WDSD 6L HO PRWRU IXQFLRQD PLHQWUDV OD WDSD HVWi IORMD UHHPSODFH OD WDSD +D\ VXFLHGDG R DJXD FRQWDPLQDGR HO FRPEXVWLEOH FRPEXVWLEOH UDQFLR R FRPEXVWLEOH GHO WLSR LQFRUUHFWR HQ HO VLVWHPD 'UHQDU \ ODYDU HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH DxDGLU FRPEXVWLEOH QXHYR /D ERPED GH FRPEXVWLEOH HVWi GDxDGD 3RQHUVH HQ FRQ
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU VH VREUHFDOLHQWD &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ 6H UHTXLHUH PiV UHIULJHUDQWH ,QVSHFFLRQDU \ DxDGLU UHIULJHUDQWH 5HVWULFFLyQ HQ HO IOXMR GH DLUH DO UDGLDGRU ,QVSHFFLRQDU \ OLPSLDU OD UHMLOOD GHO UDGLDGRU GHVSXpV GH FDGD XVR (O QLYHO GH DFHLWH HQ HO FiUWHU HV LQFRUUHFWR /OHQDU R GUHQDU KDVWD OD PDUFD GH OOHQR &DUJD H[FHVLYD 5HGXFLU OD FDUJD XWLOL]DU XQD YHORFLGDG GH DYDQFH PiV UHGXFLGD (O WHUPRVWDWR HVWi
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU SLHUGH SRWHQFLD &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ (O QLYHO GH DFHLWH HQ HO FiUWHU HV LQFRUUHFWR /OHQDU R GUHQDU KDVWD OD PDUFD GH OOHQR (O ILOWUR GHO GHSXUDGRU GH DLUH HVWi VXFLR /LPSLDU R FDPELDU +D\ VXFLHGDG R DJXD FRQWDPLQDGR HO FRPEXVWLEOH FRPEXVWLEOH UDQFLR R FRPEXVWLEOH GHO WLSR LQFRUUHFWR HQ HO VLVWHPD 'UHQDU \ ODYDU HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH DxDGLU FRPEXVWLEOH QXHYR (O PRWRU VH VREUHFDOLHQWD 9HU (/ 02725 6
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ 'HPDVLDGR KXPR QHJUR HQ ORV J S JDVHV GH HVFDSH 'HPDVLDGR KXPR EODQFR HQ ORV JDVHV GH HVFDSH &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ (O ILOWUR GHO GHSXUDGRU GH DLUH HVWi VXFLR /LPSLDU R FDPELDU 6LQFURQL]DFLyQ GH OD ERPED GH LQ\HFFLyQ LQFRUUHFWD 3RQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR 6H XWLOL]D XQ FRPEXVWLEOH LQFRUUHFWR 'UHQDU \ ODYDU HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH DxDGLU HO FRPEXVWLEOH DGHFXDGR /RV LQ\HFWRUHV
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ /D XQLGDG GH WUDFFLyQ QR IXQFLRQD &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ (O HQJDQFKH GHO DFFLRQDPLHQWR GH OD ERPED GH WUDFFLyQ HVWi IORMR R URWR 3RQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR 'HVJDVWH LQWHUQR HQ HO VLVWHPD KLGUiXOLFR $JUHJDU IOXLGR KLGUiXOLFR DO GHSyVLWR /D ERPED \ R HO PRWRU GH UXHGD HVWi GDxDGR /D YiOYXOD GH FRQWURO HVWi GDxDGD 3RQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR
