'RF QR 8QLWp GH FRXSH :KHHO +RUVH· GH FP µ j pMHFWLRQ ODWpUDOH SRXU OH WUDFWHXU [L 0RGqOH QR ³ HW VXLYDQWV 0DQXHO GH O·XWLOLVDWHXU )UHQFK )
,QWURGXFWLRQ 1RXV YRXORQV TXH YRXV VR\H] HQWLqUHPHQW VDWLVIDLW GH YRWUH DFTXLVLWLRQ 1·KpVLWH] SDV j FRQWDFWHU XQ GH QRV FRQFHVVLRQQDLUHV VL YRXV DYH] EHVRLQ G·XQ HQWUHWLHQ RX G·XQH UpSDUDWLRQ GH SLqFHV GpWDFKpHV RX VLPSOHPHQW G·XQ UHQVHLJQHPHQW &KDTXH IRLV TXH YRXV FRQWDFWH] YRWUH FRQFHVVLRQQDLUH DJUpp WHQH] j SRUWpH GH PDLQ OHV QXPpURV GH PRGqOH HW GH VpULH GX SURGXLW &HV QXPpURV DLGHURQW OH FRQFHVVLRQQDLUH RX OH UHSUpVHQWDQW GX VHUYLFH DSUqV YHQWH j YRXV IRXUQLU GHV LQIRUPDWLRQV SUpFLVHV VXU YRWUH S
7DEOH GHV PDWLqUHV 'pFDOFRPDQLHV GH VpFXULWp HW G·LQVWUXFWLRQV 'pFDOFRPDQLHV GH VpFXULWp HW G·LQVWUXFWLRQV 0RQWDJH 3LqFHV GpWDFKpHV 3UpSDUDWLRQ GH O·XQLWp GH FRXSH 0RQWDJH GH O·XQLWp GH FRXSH 5pJODJH GH O·XQLWp GH FRXSH 'pSRVH GH O·XQLWp GH FRXSH 8WLOLVDWLRQ
6pFXULWp 'pFDOFRPDQLHV GH VpFXULWp HW G·LQVWUXFWLRQV 'HV GpFDOFRPDQLHV GH VpFXULWp HW G·LQVWUXFWLRQV ELHQ YLVLEOHV VRQW SODFpHV SUqV GHV HQGURLWV SRWHQWLHOOHPHQW GDQJHUHX[ 7RXWH GpFDOFRPDQLH HQGRPPDJpH RX PDQTXDQWH GRLW rWUH UHPSODFpH 685 /·(-(&7(85 UpI 35(6 '(6 528(6 $9$17 UpI '8 &27( '52,7 '8 3/$7($8 UpI '8 &27( '52,7 '8 3/$7($8 '8 &27( *$8&+( '8 3/$7($8 UpI 685 /$ %$55( '( 1,9(//(0(17 UpI 685 /( '(6686 '8 3/$7($8 $ /·$55,(5( UpI
0RQWDJH 3LqFHV GpWDFKpHV 5HPDUTXH 8WLOLVHU OH WDEOHDX FL GHVVRXV SRXU LGHQWLILHU OHV SLqFHV QpFHVVDLUHV DX PRQWDJH '(6,*1$7,21 120%5( 86$*( (MHFWHXU 5RQGHOOH GH Q\ORQ PP µ 5HVVRUW %DJXH GH FDRXWFKRXF 5RQGHOOH SODWH PP µ (FURX PP µ *RXSLOOH IHQGXH PP µ &RXUURLH GH SULVH GH IRUFH 3G) 0RQWDJH GH OD FRXUURLH GH 3G) %RvWH j SRXOLHV 0RQWDJH GH OD ERvWH j SRXOLHV 0DQXHO GH O·XWLOLVDWHXU /LUH DYDQW O·HPSORL 3UpSDUDWLRQ GH O·XQLWp GH FRXSH 0
0RQWDJH ,PSRUWDQW /H UHVVRUW GRLW PDLQWHQLU O·pMHFWHXU HQ SRVLWLRQ FRPSOqWHPHQW DEDLVVpH 6RXOHYHU O·pMHFWHXU SRXU YpULILHU V·LO VH UDEDW ELHQ DXWRPDWLTXHPHQW HQ SRVLWLRQ FRPSOqWHPHQW DEDLVVpH '$1*(5 327(17,(/ 6L O·pMHFWHXU RX OH FROOHFWHXU G·KHUEH WRXW HQWLHU QH VRQW SDV HQ SODFH VXU OD PDFKLQH O·XWLOLVDWHXU RX G·DXWUHV SHUVRQQHV VRQW H[SRVpV DX FRQWDFW G·XQH ODPH RX j OD SURMHFWLRQ GH GpEULV 48(/6 6217 /(6 5,648(6" /H FRQWDFW GHV ODPHV HQ URWDWLRQ HW OD SURMHFWLRQ GH GpEULV SH
0RQWDJH P )LJXUH 9XH GH GHVVXV &RXUURLH GX SODWHDX P )LJXUH 3RXOLH FHQWUDOH GX SODWHDX 0RQWDJH GH O·XQLWp GH FRXSH 3UpSDUDWLRQ LQLWLDOH /H PRQWDJH GH O·XQLWp GH FRXSH HVW SOXV IDFLOH VXU XQ VRO HQ EpWRQ SODW HW KRUL]RQWDO ,O HVW SOXV GLIILFLOH VXU GHV VXUIDFHV GH WHUUH RX G·KHUEH 3ODFHU OH WUDFWHXU HW O·XQLWp GH FRXSH F{WH j F{WH DYHF O·XQLWp GH FRXSH j GURLWH GX WUDFWHXU 6HUUHU OH IUHLQ GH VWDWLRQQHPHQW OHYHU OH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUHV HW FRXSH
0RQWDJH $FFURFKDJH GH O·XQLWp GH FRXSH 6·DVVXUHU TXH OHV URXHV GH MDXJH GH O·XQLWp GH FRXSH VRQW UpJOpHV SRXU OD KDXWHXU GH FRXSH OD SOXV EDVVH 9pULILHU TXH OH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUH HVW HQ SRVLWLRQ FRPSOqWHPHQW UHOHYpH *OLVVHU O·XQLWp GH FRXSH VRXV OH WUDFWHXU SDU OD GURLWH GX FRQGXFWHXU $SUqV DYRLU JOLVVp O·XQLWp GH FRXSH VRXV OH WUDFWHXU OD SODFHU GH PDQLqUH j DOLJQHU OHV IHQWHV GHV EUDV GH VXVSHQVLRQ )LJ MXVWH VRXV OH EUDV GH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUH GX WUDFWHXU P )
0RQWDJH '$1*(5 327(17,(/ /HV ´FLVHDX[µ IRUPpV SDU OHV EUDV GH VXVSHQVLRQ GX SODWHDX HW OH EUDV GH UHOHYDJH VRQW GDQJHUHX[ 48(/6 6217 /(6 5,648(6" /HV PDLQV RX OHV GRLJWV SHXYHQW rWUH SULV HQWUH OHV SLqFHV GX SODWHDX HW OH WUDFWHXU HW EOHVVpV &200(17 6( 3527(*(5" 1H SDV DSSURFKHU OHV PDLQV GHV SLqFHV PRELOHV ORUVTX·RQ DFWLRQQH OH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUH 7RXMRXUV WHQLU OH SODWHDX SDU OH VXSSRUW GH URXH GH MDXJH DYDQW GURLWH SRXU PHWWUH O·XQLWp GH FRXSH HQ SODFH 1H MDPDLV SODFHU OHV PDLQV VXU
0RQWDJH 'pSRVHU OD FDODQGUH GX WUDFWHXU VRXOHYHU OH FDSRW HW GpYLVVHU OHV GHX[ YLV HW URQGHOOHV GH IL[DWLRQ GH OD FDODQGUH )LJ SXLV UHIHUPHU OH FDSRW HW WLUHU OD FDODQGUH YHUV VRL P )LJXUH 3RXOLH GH UHQYRL 3RXOLH GH 3G) &RXUURLH GH 3G) &KDXVVHU O·DXWUH H[WUpPLWp GH OD FRXUURLH VXU OD SRXOLH GH WUDQVPLVVLRQ GX SODWHDX GH FRXSH /D FRXUURLH SHXW rWUH GpWHQGXH XQ SHX SOXV VL QpFHVVDLUH HQ WRXUQDQW OH ERXWRQ GH UpJODJH GH WHQVLRQ GH OD FRXUURLH )LJ
0RQWDJH % &RQWU{OHU OHV LQGLFDWHXUV GH WHQVLRQ GHV GHX[ F{WpV GH OD ERvWH j SRXOLHV & 6L OHV LQGLFDWHXUV GH WHQVLRQ QH VRQW SDV GDQV OD PrPH SRVLWLRQ GHV GHX[ F{WpV UHOkFKHU OD WHQVLRQ WRXUQHU OH ERXWRQ GH UpJODJH HW UpSpWHU OHV SRLQWV $ HW % MXVTX·j FH TXH OHV LQGLFDWHXUV VRLHQW GDQV OD PrPH SRVLWLRQ )LJ ' /RUVTXH OHV LQGLFDWHXUV VRQW GDQV OD PrPH SRVLWLRQ GHV GHX[ F{WpV UDEDWWUH OH EUDV GH GpWHQWH GDQV OD ERvWH j SRXOLHV HW O·DFFURFKHU FRPPH LOOXVWUp j OD ILJXUH P
0RQWDJH 0HVXUHU OD KDXWHXU GH O·H[WUpPLWp DYDQW GH OD ODPH )LJ SDU UDSSRUW DX VRO SODW GH UpIpUHQFH SXLV WRXUQHU SUXGHPPHQW OD ODPH G·XQ GHPL WRXU SRXU SRLQWHU O·H[WUpPLWp YHUV O·DUULqUH HW PHVXUHU GH QRXYHDX /H ERXW GH OD ODPH GRLW rWUH PP µ SOXV EDV HQ DYDQW TX·HQ DUULqUH $YDQW P )LJXUH /HYLHU GH KDXWHXU GH +DXW FRXSH %DV 3ODTXH GH KDXWHXU GH FRXSH 5pJOHU OHV URXHV GH MDXJH j O·DYDQW GDQV OH WURX TXL FRQYLHQW SRXU OD KDXWHXU GH FR
0RQWDJH 5pJODJH GH O·LQFOLQDLVRQ GHV ODPHV SRXU OH WUDQVSRUW P )LJXUH 7LJH GH UpJODJH ORQJLWXGLQDO 5pJODJH GH O·KRUL]RQWDOLWp WUDQVYHUVDOH &H UpJODJH IDFXOWDWLI SHXW V·HIIHFWXHU DX EHVRLQ VL OD WRQGHXVH FRXSH SOXV EDV G·XQ F{Wp TXH GH O·DXWUH &RPPH OH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUH V·XWLOLVH TXDQG OD 3G) HVW HPEUD\pH LO HVW LPSRUWDQW GH UpJOHU O·LQFOLQDLVRQ GHV ODPHV HQ WUDQVSRUW DILQ GH SURORQJHU OD GXUpH GH YLH GH OD FRXUURLH GH 3G) &H UpJODJH TXL DVVXUH pJDOHPHQW XQH KDXWHXU GH WUDQVSRUW
0RQWDJH 6L FH Q·HVW SDV OH FDV JDUHU OH WUDFWHXU VXU XQ VRO SODW KRUL]RQWDO VHUUHU OH IUHLQ GH VWDWLRQQHPHQW GHVFHQGUH OH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUHV SRXU UHOkFKHU OD SUHVVLRQ VXU OHV FDPHV HW FRXSHU OH FRQWDFW HQ WRXUQDQW OD FOp VXU ´6723µ 5HWLUHU OD FOp GH FRQWDFW % 7RXUQHU SUXGHPPHQW OD ODPH G·XQ GHPL WRXU SRXU SRLQWHU O·H[WUpPLWp YHUV O·DUULqUH & /H ERXW GH OD ODPH GRLW rWUH PP µ SOXV EDV HQ DYDQW TX·HQ DUULqUH '$1*(5 327(17,(/ /HV ´FLVHDX[µ IRUPpV SDU OHV EUDV GH VXVSHQVLRQ GX
0RQWDJH 'pSRVHU OD FDODQGUH GX WUDFWHXU VRXOHYHU OH FDSRW HW GpYLVVHU OHV GHX[ YLV HW URQGHOOHV GH IL[DWLRQ GH OD FDODQGUH )LJ SXLV UHIHUPHU OH FDSRW HW WLUHU OD FDODQGUH YHUV VRL '$1*(5 327(17,(/ /RUVTXH OH WUDFWHXU D IRQFWLRQQp OHV SLqFHV VRXV OH FDSRW VRQW WUqV FKDXGHV 48(/6 6217 /(6 5,648(6" /H FRQWDFW GH SLqFHV WUqV FKDXGHV SHXW FDXVHU GHV EUOXUHV P )LJXUH &200(17 6( 3527(*(5" /DLVVHU OH WUDFWHXU UHIURLGLU DYDQW G·HQWUHSUHQGUH XQ HQWUHWLHQ RX GH WRXFKHU GHV SLq
0RQWDJH P )LJXUH 7LJH FRXGpH 6L O·RQ VRXKDLWH GpSRVHU OD ERvWH j SRXOLHV SUHVVHU OHV ERXWRQV GH GpEORFDJH GHV ORTXHWV GH O·$WWDFK $ 0DWLFZ DYDQW )LJ HW OHYHU OHV PDQHWWHV GH YHUURXLOODJH SRXU RXYULU OHV ORTXHWV TXL UHWLHQQHQW OD ERvWH j SRXOLHV 'pSRVHU OD ERvWH j SRXOLHV P )LJXUH %RXWRQ GH O·$WWDFK $ 0DWLF 70 DYDQW XQ GH FKDTXH F{Wp /RTXHWV GH %RvWH j SRXOLHV O·$WWDFK $ 0DWLF 70 DYDQW 0HWWUH OH PRWHXU HQ PDUFKH HW OHYHU OH UHOHYDJH
8WLOLVDWLRQ (MHFWLRQ ODWpUDOH /D WRQGHXVH FRPSUHQG XQ pMHFWHXU DUWLFXOp SRXU OD GLVSHUVLRQ GHV GpFKHWV GH WRQWH VXU OH F{Wp HW YHUV OH EDV VXU OH JD]RQ V·DOOXPH SRXU UDSSHOHU TXH O·RXWLO HVW HQWUDvQp HW TXH OH GpPDUUHXU QH SHXW SDV IRQFWLRQQHU WDQW TXH OD SULVH GH IRUFH HVW HPEUD\pH 7RXMRXUV GpEUD\HU OD SULVH GH IRUFH DYDQW GH TXLWWHU OH VLqJH GX FRQGXFWHXU (PEUD\DJH GH OD SULVH GH IRUFH 3G) '$1*(5 327(17,(/ 6L O·pMHFWHXU RX OH FROOHFWHXU G·KHUEH WRXW HQWLHU QH VRQW SDV HQ SODFH VXU OD PDFKLQH O·X
8WLOLVDWLRQ /HYLHU GH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUHV /H OHYLHU GH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUHV )LJ HW V·XWLOLVH SRXU UHOHYHU RX DEDLVVHU GLYHUV DFFHVVRLUHV 5HOHYDJH G·DFFHVVRLUHV 0HWWUH OH PRWHXU HQ PDUFKH 7LUHU OH OHYLHU GH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUH YHUV OH KDXW MXVTX·j FH TXH OH YHUURXLOODJH V·HQFOHQFKH 'DQV FHWWH SRVLWLRQ O·DFFHVVRLUH VH WURXYH PDLQWHQX HQ SRVLWLRQ KDXWH RX UHOHYpH P )LJXUH /HYLHU GH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUHV '$1*(5 327(17,(/ 4XDQG OH PRWHXU HVW j O·DUUrW OHV DF
8WLOLVDWLRQ 5pJODJH GHV URXHV GH MDXJH DYDQW &RQWU{OH GH SURSUHWp /HV GHX[ URXHV GH MDXJH j O·DYDQW GRLYHQW rWUH UpJOpHV GDQV OH ERQ WURX ORUVTX·RQ PRGLILH OD KDXWHXU GH FRXSH GX SODWHDX $SUqV DYRLU VpOHFWLRQQp OD KDXWHXU GH FRXSH V·DVVXUHU TXH OHV URXHV DYDQW UpJODEOHV VRQW j FP µ GX VRO 3RXU PRGLILHU OD KDXWHXU GHV URXHV DX GHVVXV GX VRO UHWLUHU OD JRXSLOOH pSLQJOH SRXU GpSODFHU O·D[H GDQV XQ DXWUH WURX )LJ &KRLVLU OHV QRXYHDX[ WURXV SRXU TXH OD URXH VRLW j FP µ GX VRO
8WLOLVDWLRQ 5pGXFWLRQ G· GH OD KDXWHXU GH O·KHUEH +HUEH KDXWH /·LGpDO HVW GH QH UDFFRXUFLU O·KHUEH TXH G· GH VD KDXWHXU 8QH FRXSH SOXV FRXUWH HVW GpFRQVHLOOpH j PRLQV TXH O·KHUEH QH VRLW FODLUVHPpH RX HQ DXWRPQH ORUVTXH OD SRXVVH FRPPHQFH j UDOHQWLU 6L O·KHUEH HVW OpJqUHPHQW SOXV KDXWH TXH G·KDELWXGH RX VL HOOH HVW KXPLGH XWLOLVHU XQH KDXWHXU GH FRXSH XQ SHX SOXV KDXWH TXH OD QRUPDOH 7RQGUH HQVXLWH O·KHUEH j OD KDXWHXU GH FRXSH LQIpULHXUH KDELWXHOOH 'LUHFWLRQ GH WUDYDLO &RPPHQW V·DUUrWHU
(QWUHWLHQ )UpTXHQFH G·HQWUHWLHQ 2SpUDWLRQ &KDTXH IRLV 7RXWHV OHV K 7RXWHV OHV K ; ; ; ; ; &RQWU{OH GHV ODPHV GH WRQGHXVH *UDLVVDJH GHV D[HV GH ODPH 7RXWHV OHV K &RQWU{OH GH O·pWDW GHV FRXUURLHV XVXUH ILVVXUHV 1HWWR\DJH GX FDUWHU GH WRQGHXVH 5HPLVDJH 3ULQWHPSV ; ; &RQWU{OH GH OD WHQVLRQ GH FRXUURLH ; ; qUH IRLV ; 3HLQWXUH GHV VXUIDFHV pUDIOpHV ; ; '$1*(5 327(17,(/ 6L RQ ODLVVH OD FOp GH FRQWDFW VXU OD PDFKLQH TXHOTX·XQ ULVTXH GH IDLUH GpPDUUHU OH PRWHXU '$1*(5 327(17,(/
(QWUHWLHQ ,QVSHFWHU OHV ODPHV VXUWRXW j O·HQGURLW GH O·LQFXUYDWLRQ )LJ 6L XQH ODPH VHPEOH HQGRPPDJpH RX XVpH RX V·LO V·\ IRUPH XQH HQWDLOOH )LJ OD UHPSODFHU LPPpGLDWHPHQW P )LJXUH (FURX 5RQGHOOH pSDLVVH 5RQGHOOH SODQH PLQFH $[H /DPH )LJXUH $UrWH GH FRXSH 3DUWLH LQFXUYpH 8VXUH IRUPDWLRQ G·XQH HQWDLOOH $LJXLVDJH GHV ODPHV 'pSRVH GHV ODPHV 'pSRVHU OH SODWHDX GH FRXSH YRLU 'pSRVH GX SODWHDX GH FRXSH SDJH
(QWUHWLHQ *UDLVVDJH HW OXEULILFDWLRQ )UpTXHQFH G·HQWUHWLHQ HW VSpFLILFDWLRQV *UDLVVHU O·XQLWp GH FRXSH WRXWHV OHV KHXUHV GH VHUYLFH RX XQH IRLV SDU DQ VHORQ FH TXL VH SUpVHQWH HQ SUHPLHU *UDLVVHU SOXV IUpTXHPPHQW V·LO \ D EHDXFRXS GH VDEOH RX GH SRXVVLqUH )LJXUH /DPH (TXLOLEUHXU 0RQWDJH GHV ODPHV 7\SH GH JUDLVVH j XVDJH JpQpUDO 7HQLU OH ERXW GH OD ODPH j O·DLGH G·XQ FKLIIRQ RX G·XQ JDQW pSDLV HW UHPRQWHU OD URQGHOOH pSDLVVH OD ODPH OD URQGHOOH PLQFH HW O·pFURX )LJ
(QWUHWLHQ &RQWU{OH GH OD WHQVLRQ GH OD FRXUURLH GH 3G) 0pQDJHPHQW GH OD FRXUURLH GH 3G) &RQWU{OHU OD WHQVLRQ GH OD FRXUURLH GH 3G) DSUqV OHV SUHPLqUHV KHXUHV GH VHUYLFH G·XQH FRXUURLH QHXYH SXLV WRXWHV OHV KHXUHV GH VHUYLFH RX WRXV OHV DQV VHORQ FH TXL VH SUpVHQWH HQ SUHPLHU /D FRXUURLH GH 3G) SHXW VHUYLU ORQJWHPSV VL HOOH HVW PRQWpH HW XWLOLVpH FRUUHFWHPHQW /HV UHFRPPDQGDWLRQV TXL VXLYHQW FRQWULEXHQW j DXJPHQWHU VD GXUpH GH YLH &RQVHUYHU XQH WHQVLRQ FRUUHFWH GH OD FRXUURLH &RQVHU
(QWUHWLHQ P 0RQWDJH GH OD FRXUURLH G·HQWUDvQHPHQW GHV ODPHV 3DVVHU OD QRXYHOOH FRXUURLH DXWRXU GHV SRXOLHV GHV ODPHV HW GX JDOHW WHQGHXU $FFURFKHU OH UHVVRUW )LJ 0RQWHU OHV FDFKH SRXOLH JDXFKH HW GURLWH j O·DLGH GH OHXUV YLV GH IL[DWLRQ )LJ 0RQWHU OH SODWHDX GH FRXSH VRXV OD WRQGHXVH YRLU 0RQWDJH GX SODWHDX GH FRXSH SDJH )LJXUH 9XH GH GHVVXV 9LV GH FDFKH SRXOLH &RXUURLH GH WRQGHXVH &DFKH SRXOLH 5HVVRUW *XLGH FRXUURLH
(QWUHWLHQ /DYDJH GX GHVVRXV GX FDUWHU GH WRQGHXVH )DLUH HQFRUH WRXUQHU OD WRQGHXVH GXUDQW XQH j WURLV PLQXWHV SRXU pYDFXHU O·H[FqV G·HDX $SUqV FKDTXH VpDQFH G·XWLOLVDWLRQ ODYHU OH GHVVRXV GX FDUWHU GH WRQGHXVH SRXU pYLWHU O·DFFXPXODWLRQ G·KHUEH DILQ G·DPpOLRUHU OH SDLOODJH HW OD GLVSHUVLRQ GHV GpFKHWV GH WRQWH *DUHU OH WUDFWHXU VXU XQ VRO SODW j UHYrWHPHQW GXU 6HUUHU OH IUHLQ GH VWDWLRQQHPHQW PHWWUH OH PRWHXU HQ PDUFKH HW OHYHU OH UHOHYDJH G·DFFHVVRLUHV 'HVFHQGUH GX WUDFWHXU HW
(QWUHWLHQ 5HPLVDJH (OLPLQHU WRXWH VDOHWp HW SDLOOH GX GHVVXV GX SODWHDX GH FRXSH *UDWWHU OH JURV GH O·KHUEH HW GH OD WHUUH DFFXPXOpV VRXV OH FDUWHU GH WRQGHXVH SXLV ODYHU OH FDUWHU GH WRQGHXVH j O·DLGH G·XQ WX\DX G·DUURVDJH )DLUH PDUFKHU OD WRQGHXVH GHX[ j WURLV PLQXWHV &RQWU{OHU O·pWDW GHV ODPHV YRLU /DPHV SDJH &RQWU{OHU O·pWDW GH OD FRXUURLH G·HQWUDvQHPHQW GHV ODPHV &RQWU{OHU HW UHVVHUUHU WRXV OHV ERXORQV pFURXV HW YLV 5pSDUHU RX UHPSODFHU WRXWH SLqFH HQGRPPDJpH RX Gp
'pSDQQDJH 352%/(0( 9LEUDWLRQV DQRUPDOHV /D ODPH QH WRXUQH SDV +DXWHXU GH FRXSH LQpJDOH +DXWHXU GH WUDQVSRUW LQVXIILVDQWH &$86(6 3266,%/(6 5(0('( /DPH IDXVVpH RX GpVpTXLOLEUpH 5HPSODFHU OHV ODPHV GpIHFWXHXVHV %RXORQ GH ODPH GHVVHUUp 6HUUHU OHV ERXORQV GH ODPH %RXORQV GH PRQWDJH GX PRWHXU GHVVHUUpV 6HUUHU OHV ERXORQV GH PRQWDJH GX PRWHXU 3RXOLH PRWULFH GH 3G) RX JDOHW WHQGHXU GHVVHUUpV 5HVVHUUHU OHV SRXOLHV HW JDOHWV VL QpFHVVDLUH 3RXOLH PRWU
'pSDQQDJH 352%/(0( /D FRXUURLH GH 3G) VXU OH SODWHDX GH FRXSH VDXWH GH OD SRXOLH SDWLQH RX QH IRQFWLRQQH SDV FRUUHFWHPHQW &$86(6 3266,%/(6 5(0('( 7HQVLRQ LQFRUUHFWH GH OD FRXUURLH 5pJOHU OD WHQVLRQ GH OD FRXUURLH 0LVH j QLYHDX LQFRUUHFWH GX SODWHDX GH FRXSH 5pJOHU O·LQFOLQDLVRQ GX SODWHDX GH FRXSH ,QFOLQDLVRQ LQFRUUHFWH GH OD ODPH ORUV GX WUDQVSRUW 5pJOHU O·LQFOLQDLVRQ GH OD ODPH SRXU OH WUDQVSRUW *XLGH FRXUURLH GX SODWHDX GH FRXSH PDO VHUUp RX PDO UpJOp 5
